“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化發(fā)展機(jī)遇及對(duì)策

許喆

關(guān)鍵詞：“一帶一路”;人民幣國(guó)際化;發(fā)展現(xiàn)狀

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2019年3月15日

從《跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算條例》2009年7月2日公布以后，人民幣國(guó)際化已踏上新臺(tái)階。目前，人民幣資本項(xiàng)目可兌換已取得了明顯進(jìn)展，而經(jīng)常項(xiàng)目已完全實(shí)現(xiàn)可兌換。根據(jù)中國(guó)人民銀行和渣打銀行2015年第三個(gè)季度的人民幣跨境指數(shù)（CRI）和人民幣環(huán)球指數(shù)（RGI）可知，其同時(shí)達(dá)到了一個(gè)歷史高位，由此可見(jiàn)，人民幣的國(guó)際化指數(shù)雖然一直處于波動(dòng)狀態(tài)，卻也呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。之后，由于受世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)放緩的影響，人民幣國(guó)際化指數(shù)有所下降，但不得不承認(rèn)的是，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程仍在不斷推行。直到2016年10月人民幣正式入籃，人民幣國(guó)際化開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。自此，人民幣開(kāi)始承擔(dān)國(guó)際貨幣的所有三種職能：計(jì)價(jià)和結(jié)算工具、投融資工具和儲(chǔ)備貨幣，雖然與美元、歐元等國(guó)際貨幣相比，人民幣“走出去”仍有很長(zhǎng)的距離，但是已經(jīng)有越來(lái)越多的國(guó)家愿意使用人民幣作為結(jié)算貨幣，且愿意將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。

“一帶一路”是一個(gè)合作發(fā)展的構(gòu)想，是在當(dāng)前世界格局發(fā)生復(fù)雜變化時(shí)提出的?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)，為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)營(yíng)造了良好的周邊環(huán)境，對(duì)加強(qiáng)沿線國(guó)際及地區(qū)的金融合作具有重要的戰(zhàn)略意義，還就此為人民幣的跨境結(jié)算打開(kāi)了新局面。人民幣國(guó)際化的推進(jìn)將“一帶一路”作為一個(gè)良好的發(fā)展契機(jī)，帶動(dòng)了投融資領(lǐng)域和跨境貿(mào)易中的人民幣需求。而“一帶一路”的提出，既為沿線地區(qū)的內(nèi)部資源流轉(zhuǎn)與配置提供了良好途徑，又為新的合作模式的形成打開(kāi)了思路，加深了中國(guó)與周邊國(guó)家的區(qū)域貿(mào)易和投融資合作，使以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，進(jìn)而加快了人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

2013年，“一帶一路”倡議首次提出，直到2015年才正式推行，雖然發(fā)展時(shí)間較短，但是學(xué)界對(duì)于人民幣國(guó)際化的理論研究已經(jīng)接近成熟，但將“一帶一路”與人民幣國(guó)際化統(tǒng)合來(lái)分析的研究卻還不夠。首先，本文梳理了“一帶一路”與人民幣國(guó)際化的內(nèi)在關(guān)系，又結(jié)合相關(guān)文獻(xiàn)描述其背景下的人民幣國(guó)際化機(jī)遇，在此基礎(chǔ)上得出一些結(jié)論看法。然后得出結(jié)論，提出具有可行性的建議。

一、人民幣國(guó)際化與“一帶一路”之間的關(guān)系

政治政策的推行與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相互依存、相輔相成?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)的發(fā)展為人民幣的跨境結(jié)算提供更為廣闊的機(jī)會(huì)及推動(dòng)力，人民幣的國(guó)際化更是為“一帶一路”給予了便利的服務(wù)以及資金的保障，更是將源源不斷的動(dòng)力輸送給“一帶一路”。

第一，使跨境貿(mào)易結(jié)算成本節(jié)約。“一帶一路”沿線國(guó)家及區(qū)域在以往的跨境貿(mào)易結(jié)算中，交易雙方都是先將本幣兌換成歐元、美元等國(guó)際貨幣，然后再進(jìn)行交易，而國(guó)際貨幣又會(huì)受到匯率波動(dòng)的影響，交易成本會(huì)因匯率的不穩(wěn)定性被推高。如今隨著人民幣國(guó)際化的推行，我國(guó)可在與沿線各國(guó)的貿(mào)易往來(lái)中直接使用人民幣進(jìn)行交易與結(jié)算，為交易雙方節(jié)約交易成本。

第二，“一帶一路”借助人民幣國(guó)際化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因?yàn)樵獾浇鹑谖C(jī)的沖擊，美元不斷貶值，而美元作為國(guó)際貨幣其利率會(huì)受到國(guó)際市場(chǎng)的影響，如果“一帶一路”沿線國(guó)家在貿(mào)易往來(lái)中使用美元進(jìn)行結(jié)算，會(huì)承受因利率的波動(dòng)性造成的兌換損失，而直接使用人民幣用于跨境貿(mào)易的結(jié)算中，就會(huì)以一定的效率規(guī)避可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、“一帶一路”背景下人民幣國(guó)際化發(fā)展現(xiàn)狀

（一）人民幣離岸交易量日益增加。在培育離岸人民幣市場(chǎng)與推動(dòng)其發(fā)展方面，我國(guó)政府著力構(gòu)建更為完善的離岸市場(chǎng)，包括推出人民幣債券等人民幣計(jì)價(jià)金融商品，以及建設(shè)人民幣合格境外投資者的資金回流渠道，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外直接投資等。隨著人民幣離岸市場(chǎng)交易量的日益增加，我國(guó)應(yīng)注重對(duì)人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，在香港人民幣離岸市場(chǎng)日益成熟的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)發(fā)展倫敦和新加坡離岸市場(chǎng)的力度，以推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的多元化。由2018年的世界貿(mào)易交易數(shù)據(jù)可知，人民幣的市場(chǎng)占到了1.81%，成為全球第二大支付貨幣。

（二）人民幣國(guó)際化指數(shù)不斷上升。人民幣國(guó)際化程度的一個(gè)重要衡量指標(biāo)便是人民幣國(guó)際化指數(shù)。2017年RII指數(shù)為3.31，是2009年的22倍多。而隨著“一帶一路”建設(shè)的推行，人民幣周變化和區(qū)域化的程度會(huì)逐漸加深，從而推動(dòng)人民幣國(guó)際化指數(shù)的進(jìn)一步上升。

（三）人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)日漸活躍。人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的日漸活躍，既標(biāo)志著人民幣國(guó)際地位的上升，也體現(xiàn)出人民幣正被其他國(guó)家認(rèn)可與接受，所以人民幣跨境結(jié)算的增長(zhǎng)，也被視為人民幣“走出去”的重要表現(xiàn)。在金融危機(jī)的沖擊后，美元地位已不如之前，若直接將人民幣作為跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)的結(jié)算貨幣，能在一定程度上降低由于匯率的不穩(wěn)定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。從2009年開(kāi)始，我國(guó)正式發(fā)展人民幣跨境貿(mào)易的結(jié)算試點(diǎn)工作，迄今，人民幣已成為世界第二大跨境支付貨幣。根據(jù)中國(guó)人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2017年人民幣的跨境結(jié)算業(yè)務(wù)在跨境貿(mào)易結(jié)算中已達(dá)到43，600億元。

三、人民幣國(guó)際化在“一帶一路”背景下的發(fā)展機(jī)遇

在人民幣于2016年被正式納入特別提款權(quán)之后，即使人民幣的國(guó)際化已經(jīng)得到了階段性的認(rèn)可，但是相較于美元、歐元等國(guó)際貨幣，人民幣的國(guó)際化可謂是路漫漫其修遠(yuǎn)。目前，人民幣多使用于港澳等周邊地區(qū)的貿(mào)易結(jié)算中，隨著“一帶一路”的提出，中國(guó)與周邊國(guó)家的區(qū)域貿(mào)易和投融資合作不斷加深，衍生出了人民幣的支付需求，擴(kuò)展了人民幣的流通范圍，此為人民幣國(guó)際化的重要契機(jī)。

（一）“一帶一路”為人民幣國(guó)際化提供了廣闊空間。我國(guó)對(duì)外貿(mào)易在“一帶一路”的推進(jìn)中進(jìn)一步加速，由于美元受到金融危機(jī)的沖擊，幣值有所下降，所以用美元結(jié)算會(huì)產(chǎn)生相關(guān)成本，為了避免由于匯率不穩(wěn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在貿(mào)易結(jié)算中的結(jié)算貨幣使用人民幣未來(lái)將成為必然選擇。2017年在全球貿(mào)易持續(xù)低迷的背景下，人民幣跨境結(jié)算貿(mào)易額達(dá)到了3.27萬(wàn)億元，但人民幣在國(guó)際清算體系中的參與度依舊遠(yuǎn)低于其他歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。人民幣的國(guó)際化在“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)中擁有了發(fā)展的廣闊空間，因?yàn)槠湓跓o(wú)形中使我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易規(guī)模不斷擴(kuò)大。

（二）“一帶一路”是人民幣國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)緩沖的良好途徑。人民幣雖然在2016年加入了SDR貨幣籃子，且早在2006年時(shí)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模就已位于全球之首，但在國(guó)際金融體系中，中國(guó)所具有的話語(yǔ)權(quán)仍然很薄弱。在“一帶一路”建設(shè)的帶動(dòng)下，中國(guó)對(duì)外投資的缺口需要依靠國(guó)內(nèi)的資金解決，這就為銀行等行業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展契機(jī)?？v觀全球，大都處于區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的浪潮中，而各國(guó)的投資與貿(mào)易情況又都各具特色，把區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化作為契機(jī)，“一帶一路”在加強(qiáng)與經(jīng)濟(jì)帶周邊國(guó)家合作的同時(shí)，調(diào)整對(duì)外貿(mào)易方向，無(wú)疑是人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)的良好途徑。

（三）“一帶一路”有利于人民幣離岸交易中心布局。人民幣國(guó)際化的另一重要因素為離岸交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度?，F(xiàn)階段，香港離岸市場(chǎng)為我國(guó)主要的人民幣離岸交易市場(chǎng)，但“一帶一路”建設(shè)的不斷深入為人民幣離岸市場(chǎng)的交易網(wǎng)絡(luò)提供了基礎(chǔ)，更為人民幣離岸交易中心的布局創(chuàng)造了有利條件。

四、幾點(diǎn)建議

“一帶一路”對(duì)推進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)揮更大的作用，是一項(xiàng)復(fù)雜而又冗長(zhǎng)的過(guò)程，為了加快“一帶一路”中人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，除了要全方位推進(jìn)建設(shè)各項(xiàng)配套設(shè)施之外，還應(yīng)明確詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃，使相關(guān)部門和市場(chǎng)有效地發(fā)揮相應(yīng)作用。

（一）明確“一帶一路”發(fā)展規(guī)劃，分區(qū)域推進(jìn)人民幣在沿線國(guó)家和地區(qū)的使用。根據(jù)前面對(duì)人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀與機(jī)遇的分析，“一帶一路”建設(shè)的詳細(xì)戰(zhàn)略規(guī)劃與人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)不能夠一刀切，而是要具體問(wèn)題具體分析，根據(jù)各地不同情況，針對(duì)性地推進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的人民幣使用。如，在人民幣使用較為普遍的東亞地區(qū)，應(yīng)鞏固貿(mào)易結(jié)算中人民幣使用比例較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);在比較遠(yuǎn)的中東歐地區(qū)，應(yīng)通過(guò)增加投融資需求帶動(dòng)結(jié)算需求;對(duì)于資金短缺的中亞地區(qū)，應(yīng)借助“一帶一路”的實(shí)施優(yōu)勢(shì)，建立直接投資的投融資體系，引導(dǎo)境內(nèi)外的人民幣投資。

（二）深化與“一帶一路”沿線國(guó)家的貨幣金融合作。我們應(yīng)抓住“一帶一路”發(fā)展的大好時(shí)機(jī)，加強(qiáng)與沿線國(guó)家的金融合作，與更多的沿線國(guó)家簽訂貨幣互換協(xié)議，在此基礎(chǔ)上建立沿線國(guó)家金融合作機(jī)制，推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，以加快實(shí)現(xiàn)人民幣的直接交易和兌換，推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程;對(duì)于人民幣的結(jié)算使用存在限制的國(guó)家，建議簽訂貨幣互換協(xié)議，而對(duì)于使用人民幣作為結(jié)算貨幣比例較高的國(guó)家，則推進(jìn)雙邊本幣結(jié)算協(xié)議的簽訂。

（三）在“一帶一路”下大力發(fā)展離岸市場(chǎng)。在具有人民幣離岸市場(chǎng)基礎(chǔ)的國(guó)家或地區(qū)，如新加坡等，應(yīng)豐富人民幣離岸市場(chǎng)的投資產(chǎn)品與投資渠道;在具備一定條件的國(guó)家或地區(qū)，應(yīng)加快推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，以盡快形成人民幣離岸中心，提升人民幣的國(guó)際影響力;對(duì)于沒(méi)有建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)條件的國(guó)家和地區(qū)，應(yīng)鼓勵(lì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者投資沿線國(guó)家，拉動(dòng)以人民幣作為結(jié)算貨幣的投融資。

五、結(jié)語(yǔ)

從上文的分析中我們可以看出，在貨幣的結(jié)算使用范圍及推廣程度方面，“一帶一路”建設(shè)對(duì)人民幣從跨境結(jié)算貨幣向一國(guó)的儲(chǔ)備貨幣的轉(zhuǎn)型起著不可忽視的作用。而人民幣的國(guó)際化又在“一帶一路”建設(shè)的特殊背景下必將穩(wěn)步擴(kuò)大;同時(shí)，人民幣的國(guó)際化也加速了“一帶一路”建設(shè)的發(fā)展。但任何事物都是雙面的，既然有其利處，便也有其風(fēng)險(xiǎn)性。一是要面對(duì)主要國(guó)際貨幣占國(guó)際市場(chǎng)的比重較大，但是金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)建設(shè)還不夠完備;二是“一帶一路”的沿線國(guó)家及地區(qū)又存在文化和政治法律環(huán)境的不同，加上這種建設(shè)沒(méi)有任何可以借鑒的模式，這就造成了未來(lái)想要在“一帶一路”中推進(jìn)人民幣國(guó)際化會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，人民幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化還有很長(zhǎng)的路要走，而我們?cè)诖罅Πl(fā)展的同時(shí)，要注意規(guī)避其所帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

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