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    證券投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)及創(chuàng)新發(fā)展

    2019-06-01 07:35:00林峰
    智富時(shí)代 2019年4期
    關(guān)鍵詞:證券投資

    林峰

    【摘 要】近年來(lái),我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展,人民的生活水平日益提高。生活水平的提高促使人們投資方式的豐富和發(fā)展。證券投資基金產(chǎn)品就是其中的代表。外部市場(chǎng)的擴(kuò)大對(duì)于我國(guó)的證券投資基金行業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇,也是挑戰(zhàn),傳統(tǒng)的投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)已經(jīng)很難滿足我國(guó)證券投資行業(yè)的發(fā)展實(shí)際,所以進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新很有必要。本文結(jié)合我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品發(fā)展的實(shí)際情況,基于我國(guó)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展實(shí)際,對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新發(fā)展提出了自己的看法,僅供參考。

    【關(guān)鍵詞】證券投資;基金產(chǎn)品;設(shè)計(jì)及創(chuàng)新

    結(jié)合我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展實(shí)際情況,可以說(shuō)是瞬息萬(wàn)變,基金公司的數(shù)量不斷增多,基金公司的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大,從開放式基金大潮的洗禮和LOF基金形式的不斷創(chuàng)新和發(fā)展,基金行業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著愈發(fā)重要的影響。從金融市場(chǎng)來(lái)看,相關(guān)股指期貨業(yè)務(wù)的上市,為基金的創(chuàng)新和發(fā)展創(chuàng)造了條件,從監(jiān)管體系上來(lái)看,行業(yè)的監(jiān)管體系不斷完善,監(jiān)管手段也在不斷豐富。為了行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,推進(jìn)差異化發(fā)展很有必要。

    一、我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

    證券投資基金是一種集合證券投資方式,利益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是其主要特點(diǎn),主要是通過發(fā)行基金的份額,對(duì)投資者的基金進(jìn)行管理,大部分工作都是由基金管理人完成,譬如股票投資和證券投資等等,然后根據(jù)基金投資者的投資份額對(duì)其進(jìn)行合理分配,可以說(shuō)一種間接性的投資方式。

    我國(guó)的證券投資基金目前大部分都是契約型基金,主要是由基金投資者、托管人和管理人員三部分組成,基金契約是主要的受益憑證,所以大部分基金管理工作這都是由基金管理公司完成,大中型銀行則是主要的基金托管人。

    二、我國(guó)基金市場(chǎng)的主要基金產(chǎn)品類型

    (一)主要基金產(chǎn)品類型

    按照不同的劃分標(biāo)準(zhǔn),能夠?qū)⒒鹗袌?chǎng)的產(chǎn)品進(jìn)行劃分,按照籌集方式來(lái)看,一般可以分為公募基金和私募基金,公募基金大部分都是由政府相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)管,可以說(shuō)公開發(fā)售的一般都屬于公募基金;私募基金則與之相反,大部分都是非公開宣傳,私下進(jìn)行資金的籌集工作。

    按照股票和債權(quán)的投資比重進(jìn)行劃分,能夠?qū)⑽覈?guó)的基金劃分成貨幣市場(chǎng)型、債券型和股票型等等,除此之外,還可以借助其他分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步劃分。

    (二)其他基金的類型和特點(diǎn)

    1.ETF基金

    ETF基金也就是交易所交易基金,每份基金表示的都是一籃子股票的所有權(quán),投資者可以一籃子股票和先進(jìn)替代的方式進(jìn)行相關(guān)的贖回工作,也可以利用交易所市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)基金的買入和賣出,綜合多種因素來(lái)看,ETF屬于開放式的一種基金類型,該種基金類型擁有封閉式基金和開發(fā)型基金的共同優(yōu)點(diǎn),這也是該種基金類型的主要特點(diǎn)[1]。

    指數(shù)化投資策略是ETF基金的主要投資方式,再加上該種基金類型的成本和費(fèi)用比較低,在我國(guó)證券投資行業(yè)的適應(yīng)性比較強(qiáng),受到了廣大投資者的喜愛,為其發(fā)展創(chuàng)造了條件。

    2.指數(shù)基金

    指數(shù)型基金是一種被動(dòng)式管理的基金,能夠按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理實(shí)現(xiàn)證券的投資,除此之外,指數(shù)型基金產(chǎn)品也可以選擇主動(dòng)式管理,也就是增強(qiáng)型指數(shù)型基金。

    3.LOF基金

    這也是一種較為常見的開放式基金,主要是通過對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況的把握,結(jié)合ETF相關(guān)特點(diǎn)進(jìn)行的設(shè)計(jì),LOF也就是上市型開放式基金,在基金發(fā)行過后,可以通過多種方式實(shí)現(xiàn)基金的買入和賣出,該種基金類型一方面能夠防止封閉式基金大幅降價(jià),也能為投資者提供套利的機(jī)會(huì)。

    4.QDII基金

    這種基金類型一般都是通過該國(guó)有關(guān)部門的批準(zhǔn)后進(jìn)行的證券投資基金,在資本項(xiàng)目并未完全推行情況下的一種制度安排。

    三、基金產(chǎn)品創(chuàng)新的設(shè)計(jì)過程

    (一)基金產(chǎn)品選擇過程

    基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)主要是為了滿足不同投資群體的投資需求,因?yàn)椴煌耐顿Y者在進(jìn)行投資工作時(shí)選用的具體投資方式之間也存在較大差異,一方面是因?yàn)橥顿Y者自身的經(jīng)濟(jì)情況之間存在差異,另一方面也受到投資者年齡等相關(guān)因素的影響,所以說(shuō)不同的投資者會(huì)有不同的投資偏好,所以在對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的過程中,一定要充分考慮到這個(gè)因素,可以說(shuō)是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新工作的基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn)。

    投資需求的選定受到很多因素的影響,包括投資者自身的投資目的、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等等,對(duì)基金產(chǎn)品的資產(chǎn)組合和風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行考慮,投資者會(huì)符合受益需求的基金產(chǎn)品進(jìn)行選擇。譬如,經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較強(qiáng)的投資者就會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)高收入的股票基金;而經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱的投資者可能就會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益比較低的股票基金產(chǎn)品;經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的投資者可能就會(huì)選擇貨幣基金和債券基金。

    基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)主要就是為了順應(yīng)設(shè)計(jì)者的實(shí)際需求,可以說(shuō)投資者的需求是基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新的動(dòng)力,因此,在進(jìn)行基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新過程中,一定要對(duì)消費(fèi)者的投資需求進(jìn)行切實(shí)把握[2]。

    (二)基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過程

    基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過程實(shí)際上就是實(shí)現(xiàn)投資者需求的過程,因?yàn)橐粋€(gè)基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)包含很多具體的組成部分,包括基金的具體投資品種和投資周期等等,但是歸根結(jié)底這些因素都要考慮投資者的需求。

    在進(jìn)行基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí),如果投資者群體想要獲得其他市場(chǎng)的收益,那么基金就要加大在全國(guó)投資的比例;如果高成長(zhǎng)性是投資者的主要目標(biāo),那么就要擊打中小盤股票的投資比例;如果投資者分享某資源類商品的上漲,那么就要實(shí)現(xiàn)資金產(chǎn)品與商品期貨的掛鉤??偟膩?lái)說(shuō),無(wú)論是哪種具體措施,都是為了保障基金的配置符合投資者的實(shí)際需求。

    四、我國(guó)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新工作中的缺陷

    (一)投資品種較為傳統(tǒng)

    投資品種較為傳統(tǒng)是我國(guó)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)與創(chuàng)新工作中的主要阻礙,造成阻礙的因素也比較多,主要來(lái)說(shuō)分為以下幾點(diǎn):首先就是我國(guó)的基金產(chǎn)品行業(yè)受傳統(tǒng)投資觀念的影響較為嚴(yán)重,無(wú)法為相關(guān)的投資工作起到重要的導(dǎo)向作用;其次就是我國(guó)當(dāng)前可投資的金融產(chǎn)品品種比較少,這是投資品種較為傳統(tǒng)的主要原因;最后就是相關(guān)法律法規(guī)有待完善,無(wú)法為相關(guān)的投資工作營(yíng)造一個(gè)較為穩(wěn)定的外部環(huán)境。結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的法律法規(guī)來(lái)看,基金公司只能進(jìn)行股票和相關(guān)債券的投資,并不能投資于相關(guān)的期貨和信托基金。

    (二)產(chǎn)品同質(zhì)化程度高

    結(jié)合投資市場(chǎng)的實(shí)際情況來(lái)看,我國(guó)的基金產(chǎn)品品種較為豐富,同時(shí)具體類型也比較多,雖然說(shuō)產(chǎn)品種類比較多,但是在投資策略上卻大致相同,就非常容易導(dǎo)致產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象,這種同質(zhì)化現(xiàn)象不僅無(wú)法為相關(guān)行業(yè)的發(fā)展注入新的活力,也不利于行業(yè)的創(chuàng)新和進(jìn)步,因?yàn)橄袠I(yè)的同質(zhì)化現(xiàn)象就顯得尤為重要,但是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象的消除對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新有著較高的要求,這也是行業(yè)發(fā)展過程中的一大阻礙。

    (三)投資品種局限性比較大

    結(jié)合我國(guó)證券基金產(chǎn)品的投資實(shí)際來(lái)看,投資品種主要集中在債券和A股市場(chǎng),這種集中的趨勢(shì)對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)非常不利,再加上對(duì)于外匯等多種金融工具的利用也比較少,很容易出現(xiàn)投資品種上的限制,導(dǎo)致這種情況的主要原因還是當(dāng)前法律法規(guī)的不完善,但是在證券投資基金發(fā)展的前期,進(jìn)行一定監(jiān)管和控制很有必要,隨著基金市場(chǎng)的發(fā)展和相關(guān)行業(yè)的進(jìn)步,為基金的投資營(yíng)造一個(gè)較為穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境逐漸成為一種必然的要求。

    (四)側(cè)重點(diǎn)不盡合理

    我國(guó)大部分基金公司遵循的都是傳統(tǒng)的營(yíng)銷模式,但是這種營(yíng)銷模式不僅無(wú)法順應(yīng)當(dāng)前時(shí)代的發(fā)展潮流,同時(shí)也無(wú)法滿足行業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求,所以就比較容易導(dǎo)致側(cè)重點(diǎn)的不合理,側(cè)重點(diǎn)的不合理也會(huì)給基金行業(yè)的發(fā)展造成巨大的阻礙,偏重首發(fā)規(guī)模就是我國(guó)基金行業(yè)發(fā)展過程中不合理的一點(diǎn),對(duì)這個(gè)側(cè)重點(diǎn)的過度重視,很容易導(dǎo)影響基金產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷,甚至?xí)斐苫鹨?guī)模的縮小,所以說(shuō),保障基金公司的持續(xù)營(yíng)銷很有必要[3]。

    五、基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新發(fā)展的策略

    (一)豐富投資品種,加強(qiáng)衍生工具利用

    作為投資過程中的關(guān)鍵點(diǎn),對(duì)于衍生工具的利用不僅能為產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與創(chuàng)新創(chuàng)造有利條件,同時(shí)也能對(duì)傳統(tǒng)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益性進(jìn)行轉(zhuǎn)變,實(shí)現(xiàn)豐富基金產(chǎn)品種類的目標(biāo)。譬如結(jié)合股指期貨的保本基金就是一種全新的基金類型,保本基金在我國(guó)相關(guān)行業(yè)中有著巨大的發(fā)展?jié)摿?,因?yàn)橄嚓P(guān)投資者對(duì)這種基金類型的認(rèn)可度比較高。在股指期貨出現(xiàn)之后,保本資金可以在很大程度上降低對(duì)股票的依賴。由此可以看出,實(shí)現(xiàn)投資品種的豐富,對(duì)多種衍生工具加以利用很有必要。

    (二)轉(zhuǎn)變營(yíng)銷策略,加強(qiáng)產(chǎn)品持續(xù)營(yíng)銷

    基金行業(yè)的迅猛發(fā)展,對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)既是一個(gè)巨大的發(fā)展機(jī)遇,同時(shí)也是一個(gè)巨大的發(fā)展挑戰(zhàn),為了實(shí)現(xiàn)基金行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,不僅要順應(yīng)時(shí)代和行業(yè)的發(fā)展潮流,還要加強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)銷工作的針對(duì)性,譬如定期定額的推廣就是行業(yè)中的一種創(chuàng)新,加強(qiáng)產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷是相關(guān)營(yíng)銷工作中的重點(diǎn)和關(guān)鍵,除此之外,想要實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷策略的轉(zhuǎn)變,還有以下幾個(gè)方面的工作需要推進(jìn):首先就是實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷觀念的轉(zhuǎn)變,從而為營(yíng)銷工作提供重要的導(dǎo)向作用;其次就是對(duì)相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行完善,為產(chǎn)品的營(yíng)銷營(yíng)造一種較為穩(wěn)定的外部環(huán)境[4]。

    (三)加強(qiáng)人才培養(yǎng),奠定堅(jiān)實(shí)人才基礎(chǔ)

    行業(yè)工作人員是基金行業(yè)中的核心,對(duì)于基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)新和最終的營(yíng)銷工作都會(huì)產(chǎn)生重要的反作用,但是結(jié)合我國(guó)基金行業(yè)來(lái)看,工作人員的素質(zhì)不容樂觀,為了給行業(yè)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ),主要有以下幾項(xiàng)工作有待推進(jìn):首先可以提高行業(yè)的入職門檻,從根本上提高行業(yè)工作人員的素質(zhì);其次就是加強(qiáng)后期培訓(xùn)工作的作用,培訓(xùn)的具體內(nèi)容也不能過于單一,要切實(shí)提高行業(yè)工作人員的綜合素質(zhì)。人才培養(yǎng)工作是一個(gè)長(zhǎng)期的過程,需要行業(yè)諸多部門充分發(fā)揮自身的監(jiān)管作用,為人才的培養(yǎng)創(chuàng)造條件。

    六、結(jié)語(yǔ)

    從上述敘述中可以看出,近年來(lái),我國(guó)的證券投資基金行業(yè)在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上取得了不少成果,但是由于技術(shù)層面和管理層面上的原因,相關(guān)行業(yè)在諸多方面上還存在有待完善的地方,為了保障行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展,主要有以下幾項(xiàng)工作有待推進(jìn):從國(guó)家層面來(lái)說(shuō),要發(fā)揮自身的宏觀調(diào)控作用,完善相關(guān)扶持政策,為行業(yè)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)較為穩(wěn)定的外部環(huán)境;從基金行業(yè)自身來(lái)說(shuō),要發(fā)揮自身的主觀能動(dòng)性,制定正確的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新戰(zhàn)略,為行業(yè)發(fā)展注入源源不斷的動(dòng)力。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1]袁靜. 我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新與發(fā)展[D]. 上海交通大學(xué), 2010.

    [2]黃淑慧. 我國(guó)證券投資基金產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢(shì)及金融衍生品在其中的應(yīng)用[D]. 上海交通大學(xué), 2013.

    [3]許林, 宋光輝, 郭文偉. 基金投資風(fēng)格理論演進(jìn)透視及引入分形理論的研究探索[J]. 金融理論與實(shí)踐, 2010(12).

    [4]李玲. 試論交易所交易基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及其在我國(guó)發(fā)展的可行性研究[D]. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2004.

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