銀行信貸向零售傾斜

方斐

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年年末，32家上市銀行對公貸款為52.07萬億元，同比增長5.73%，比2017年同期增加2.82萬億元，略低于2017年的增量3.65萬億元;零售貸款為36.40萬億元，同比增長17.21%，比2017年同期增加5.34萬億元，與2017年的增量5.35萬億元基本持平。2017-2018年，32家上市銀行整體對公貸款占比下降，個人貸款占比上升，這表明銀行貸款結(jié)構開始向零售領域轉(zhuǎn)移，房貸仍是銀行貸款增量的主力。

根據(jù)天風證券的統(tǒng)計，截至2018年年末，19家上市銀行對公不良貸款率（加權）為 2.07%，比2017年上行1BP;7家上市銀行對公不良貸款率為2.16%，比2017年下降4BP;零售不良貸款率為0.68%，比2017年下降6BP;零售不良貸款率比對公不良貸款低1.48個百分點。在貸款結(jié)構向個貸傾斜的同時，市場對銀行潛在信用風險的擔憂正逐漸緩解，整體來看，不良貸款率穩(wěn)中趨降。

截至2018年年末，對公不良易發(fā)行業(yè)占比有所下降，國有大行、股份制銀行、城商行均下降到了20%左右;農(nóng)商行對公不良雖然也在持續(xù)下降，但仍高達40%左右，其中大部分為制造業(yè)貸款。股份制銀行、城商行、農(nóng)商行零售不良易發(fā)貸款占比上升，因其不同程度地依靠了信用卡、消費貸及經(jīng)營貸來擴張個貸;但考慮到零售整體不良中樞低于對公貸款，這樣一個信貸結(jié)構轉(zhuǎn)變的過程仍可使銀行資產(chǎn)質(zhì)量得到優(yōu)化。國有大行主要以房貸拓展個貸，這使其零售不良易發(fā)占比維持低位，信用風險擔憂較小。

具體來看，制造業(yè)和批發(fā)零售的不良生成壓力有所分化。2017-2018年，從19家上市銀行不良貸款行業(yè)結(jié)構來看，制造業(yè)占比上行1.77個百分點，交運倉儲郵政業(yè)占比上升0.84 個百分點，風險仍在持續(xù)暴露;而批發(fā)零售和采礦業(yè)不良占比則分別下行2.23個百分點、1.28個百分點，不良生成勢頭有所收斂。兩者對沖的結(jié)果使得銀行整體不良率保持平穩(wěn)。2019年一季度，多數(shù)銀行不良率環(huán)比持平或下降。在33家上市銀行中，一季度銀行不良率環(huán)比下降的有19家，環(huán)比持平的有10家，環(huán)比上升的僅有4家。

在經(jīng)濟下行周期，銀行信貸轉(zhuǎn)向零售是有道理的。與對公貸款相比，考慮風險成本后，個貸收益率的優(yōu)勢更為明顯。事實上，個貸的不良率低于對公，且該優(yōu)勢近年來有所擴大。截至2018年年末，19家上市銀行對公不良貸款率為2.16%，零售不良貸款率為0.68%，零售優(yōu)于對公1.48個百分點。而且，2015年兩者的差距為1.20個百分點，近幾年來逐年不斷擴大。

考慮風險成本后的收益率如何呢？天風證券找出2018年年報中披露的對公和個貸的收益率，扣除相應不良率，得到扣除風險成本后的貸款收益率，計算個貸和對公貸款的差距。從各家銀行的比較來看，除了民生銀行的個貸低于對公貸款2BP外，其余12家數(shù)據(jù)披露完整的銀行，個貸收益率都高于對公貸款。這表明個貸相比于對公貸款的確性價比更高。在上述13家銀行中，個貸高于對公貸款的算術平均為1.66個百分點，平安銀行為4.88個百分點，招商銀行為3.13個百分點，遠超平均水平，零售轉(zhuǎn)型的成果在它們身上體現(xiàn)得淋漓盡致。此外，上海銀行的2.59個百分點和建設銀行的2.11個百分點也名列前茅。

信貸上行周期

自2005年以來，中國的信貸周期一般在2-3年完成融資的擴張及收縮過程。從歷史信貸周期來看，社融同比增速可作為企業(yè)利潤同比增速的先行指標。當社融增速顯著回升后，工業(yè)企業(yè)利潤同比隨后大概率實現(xiàn)修復。在2017-2018年金融去杠桿過程中，社融增速經(jīng)歷了較長時間的收縮調(diào)整，處于下行通道。2018年三季度，隨著金融監(jiān)管的放松，央行開始實施積極的貨幣政策，又經(jīng)歷了2018年年底和2019年年初的信貸大放水，直到2019年3月、4月，社融增速終于出現(xiàn)顯著回升。

結(jié)合歷史社融同比的周期性走勢分析，當社融增速修復，信貸周期處于上行通道，而當前社融大概率正處于上行通道，即使其上行過程可能會有所波動。擴張性信貸政策及財政政策有助于企業(yè)融資需求的釋放，預計將對社融形成一定的支撐。在穩(wěn)增長政策方面，積極的信貸政策、大規(guī)模減稅降負等財政政策短時間內(nèi)發(fā)生方向性逆轉(zhuǎn)的概率不大，疏通企業(yè)融資途徑、降低企業(yè)融資成本，仍會在未來很長一段時間內(nèi)逐步推進。

此外，社融同比可視為企業(yè)利潤同比的先行指標，當前社融同比處于上升通道，經(jīng)濟復蘇預期增強，企業(yè)利潤復蘇概率也會增加。從企業(yè)端看，2019年4月，工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比結(jié)束負增長，PMI為50.1%，環(huán)比下降0.4%，考慮季節(jié)性回調(diào)，PMI連續(xù)兩個月均在榮枯線以上，經(jīng)濟動能仍處在擴張區(qū)間。PMI數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需有一定程度的修復，預計將支撐企業(yè)未來的融資需求。繼3月企業(yè)貸款大幅增長之后，4月企業(yè)中長期貸款新增2832億元，與2018年同期相比少增1845億元。企業(yè)中長期貸款已連續(xù)三個月為正，釋放出積極的信號。

從個人端看，2019年以來，住房成交面積同比顯著增加，居民按揭貸款需求增長顯著，個人中長期貸款改善顯著。4月新增居民中長期貸款4165億元，同比增長17.6%，居民中長期貸款延續(xù)3月的高增長趨勢。居民中長期貸款的顯著改善表明個人端的融資需求可調(diào)控空間較大，這對未來社融增速起到一定的穩(wěn)定器作用。

而且，隨著民營企業(yè)、中小微企業(yè)減稅降費的效果漸顯，其融資需求也得到有效釋放。2018年下半年以來，管理層降低企業(yè)各項稅負、支持中小微信貸的政策密集出臺。2019年3-4月的PMI數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)PMI修復較為明顯，政策效果顯著，實體經(jīng)濟生產(chǎn)恢復將拉動融資需求。與此同時，金融供給側(cè)改革打通間接融資渠道，也會促進民營企業(yè)、中小微企業(yè)的信貸需求得以有效釋放。

實際上，在當前經(jīng)濟下行條件下，民營企業(yè)、中小微企業(yè)適當加杠桿非常有必要，且有一定的空間，從而激發(fā)民營企業(yè)和中小微企業(yè)的信貸需求符合經(jīng)濟發(fā)展的長效機制。在經(jīng)歷了金融危機后政府加杠桿、國有大中型企業(yè)加杠桿后，小微企業(yè)尚未進行大規(guī)模的加杠桿，整體負債水平相對較低。民營企業(yè)、中小微企業(yè)是新經(jīng)濟的有效發(fā)力點，其加杠桿有利于經(jīng)濟的健康長效發(fā)展。

盡管中美貿(mào)易沖突再次重啟，但是其對實體經(jīng)濟的負面沖擊和對銀行估值的影響程度將小于2018年。從宏觀層面來看，中國貨幣政策和財政政策可以有效應對外部因素可能帶來的沖擊，如5月6日央行實施的針對中小銀行的定向降準，釋放流動性2800億元，以此增加小微企業(yè)、民營企業(yè)的貸款投放;預計后續(xù)類似的定向降準政策還會適時出臺，寬松財政政策也會繼續(xù)發(fā)力。隨著政策的加碼，信貸需求端應能保持平穩(wěn)。

隨著行業(yè)監(jiān)管政策的實施，銀行業(yè)不良率將更加真實，隱性不良的因素一旦消除，資產(chǎn)質(zhì)量對銀行股估值的約束力將會下降。2019年開始實施的《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風險分類暫行辦法》將部分抵消掉中美貿(mào)易沖突導致的經(jīng)濟下行可能誘發(fā)的不良率回升對銀行估值的負面沖擊。無論是宏觀層面，還是微觀層面，中短期來看，銀行的風險實際上是在下降。

銀行貸款結(jié)構開始向零售領域轉(zhuǎn)移，房貸仍是銀行貸款增量的主力。

隨著寬信用效果在二季度的初顯，加上地方政府債務問題解決方案的陸續(xù)出臺，經(jīng)濟有企穩(wěn)的跡象，在流動性松緊適度的背景下，地方政府隱性債務風險敞口或增大，后續(xù)此類政策仍會出臺，結(jié)構性寬松貨幣政策和寬松財政政策大概率將延續(xù)。而隨著金融供給側(cè)結(jié)構改革的不斷推進，銀行資源配置效率進一步提高，從而降低銀行板塊的整體風險。

而資產(chǎn)質(zhì)量和資本是約束銀行股估值的主要因素，2019年這兩個約束條件都將得到緩解。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，隨著《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風險分類暫行辦法》的實施，隱性不良因素利空出盡，銀行不良率的真實性大大提高，從而有助于銀行估值中樞的上移。在這之前，銀行估值中已經(jīng)反映了最悲觀的預期，隨著未來地方政府債務風險的下降，銀行估值修復的概率增大。在資本方面，當前銀行永續(xù)債發(fā)行計劃合計規(guī)模達4800億元，永續(xù)債的密集發(fā)行將有助于緩解銀行資本金壓力，增加銀行信貸投放的能力，并提升杠桿水平。

信貸供給能力無憂

盡管中國銀行業(yè)資本充足方面的監(jiān)管起步較晚，但目前已經(jīng)成為銀行體系最核心的監(jiān)管指標。2004年，銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》（下稱“《辦法》”）是中國首個關于資本充足率監(jiān)管的明確要求，《辦法》規(guī)定商業(yè)銀行資本充足率要求不低于8%，核心資本充足率要求不低于4%，達標期限為2007年1月1日。此后，中國對資本充足率的監(jiān)管要求不斷向《巴塞爾協(xié)議》靠攏。隨著資本充足率監(jiān)管要求的不斷提高，從信貸供給端來看，對銀行信貸供給能力提出了挑戰(zhàn)。

資產(chǎn)質(zhì)量和資本是約束銀行股估值的主要因素，2019 年這兩個約束條件都將得到緩解。

根據(jù)東方證券的測算，當前銀行資本金支撐信貸投放的空間及時間仍較為充裕。如果不考慮銀行后續(xù)融資，銀行當前全行業(yè)資本金可支撐的信貸規(guī)模約為73.38萬億元，當前各上市銀行形成資本約束的資本充足率減去監(jiān)管紅線要求得到的平均值約為2.08%。假設當前銀行體系融資行為全面凍結(jié)，同時假設全行業(yè)資本充足率維持在高于監(jiān)管2.08%的水平，銀行資本金能夠支撐的信貸規(guī)模約為11.21萬億元，按照近5年的信貸投放速度，當前銀行資本金能夠支撐信貸投放約7個月。如果將假設進一步放松，在各項資本充足率考核只需達標的前提下（即假設各項資本充足率降至監(jiān)管紅線），按照過去5年信貸平均投放速度，當前銀行體系資本水平能夠支撐投放信貸約50個月。

考慮上市銀行已公告、未實施的融資計劃，假設資本充足率維持在高于監(jiān)管紅線2.08%的水平，則上市銀行可支撐的信貸規(guī)模約為12.68萬億元，可支撐投放信貸約13個月。如果將假設進一步放松，在各項資本充足率考核只需達標的前提下，上市銀行可釋放的信貸規(guī)模約為61.64萬億元，按照近5年銀行平均投放信貸速度，可支撐投放信貸約67個月。假設資本充足率維持在高于監(jiān)管紅線1%的水平，上市銀行可釋放的信貸規(guī)模約為36.50萬億元，可支撐投放信貸約40個月。

2018年以來，銀行補充資本十分頻繁且規(guī)模較大。2018年至今，銀行通過債券、定增和優(yōu)先股等方式補充的資本金累計超過1.1萬億元。通過大量補充資本金，銀行有力地支撐了間接融資在社融中發(fā)揮的關鍵性作用。

在債券方面，預計2019年農(nóng)業(yè)銀行仍有至少600億元二級資本債券即將發(fā)行，工商銀行尚有550億元二級資本債券獲批額度未使用，建設銀行仍可發(fā)行不少于130億元二級資本債券，交通銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行和貴陽銀行尚有1545億元債券獲準額度未發(fā)行;在優(yōu)先股方面，中國銀行1000億元優(yōu)先股待發(fā)行，北京銀行和中信銀行400億元優(yōu)先股待發(fā)行，光大銀行和興業(yè)銀行分別有350億元、300億元優(yōu)先股待發(fā)行，民生銀行和長沙銀行分別有200億元、60億元優(yōu)先股已公告未發(fā)行;而在定增方面，寧波銀行定增80億元尚未完成。

如果將上市銀行已公告、未實施的計劃融資金額，按照融資類型分別加入各行的核心一級資本、一級資本或者資本當中，重新計算各家銀行考慮融資計劃后的各項資本金額和各項資本充足率。按照上述同樣的方法計算資本充足率降至監(jiān)管紅線時可釋放的信貸規(guī)模，并作敏感性測算。在估算上市銀行釋放信貸金額占全行業(yè)比重時，采用2018年6月末的數(shù)據(jù)，這一占比為62.5%。

考慮行業(yè)正常融資速度，銀行資本金每季度可支撐的信貸規(guī)模全行業(yè)高于16萬億元，上市銀行高于10萬億元。預計2019年全行業(yè)信貸投放能力較強，信貸供給無憂?？紤]全行業(yè)正常融資速度，取2014年到2018年每季度數(shù)據(jù)做復合平均增速預測，每季度銀行風險加權資產(chǎn)平均增速為2.57%，資本平均增速為3.38%，一級資本平均增速為3.31%，核心一級資本平均增速為3.06%。在此基礎上預測2019年四個季度銀行業(yè)風險加權資產(chǎn)及資本金額。按照與上述相同的方法，計算得出2019年全年銀行若維持各項資本充足率高于監(jiān)管紅線2.08%的水平，二季度后，每季度銀行全行業(yè)資本可支持的信貸投放量在16萬億元以上，上市銀行資本可支撐信貸規(guī)模在10萬億元以上。從資本供給的角度而言，信貸供給能力無憂。

2019年以來，銀行信貸持續(xù)成為社融最核心的支撐因素，后續(xù)信貸增量將取決于兩大要素，合意融資需求與銀行資本供給。信貸需求端平穩(wěn)向上，多種政策加碼促使民營企業(yè)、中小微企業(yè)信貸需求得以有效釋放。3月、4月PMI數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)生產(chǎn)活動顯著修復。當前民營企業(yè)、中小微企業(yè)加杠桿很有必要，且有一定的空間，激發(fā)民營企業(yè)、中小微企業(yè)的信貸需求符合經(jīng)濟發(fā)展的長效機制。

從信貸供給端來看，考慮多種方式再融資的持續(xù)推進，預計2019年全行業(yè)信貸投放能力較強，銀行信貸供給能力無憂?？紤]全行業(yè)近5年正常融資速度，若維持當前資本充足率高于監(jiān)管紅線2.08%的平均水平，2019年二季度后，每季度全行業(yè)資本可支撐的新增信貸規(guī)模均在16萬億元以上，上市銀行資本可支撐新增信貸規(guī)模在10萬億元以上。

地方債風險權重降低對信貸空間的提升有較大的作用，CBS對信貸的影響較為有限。假設地方政府債券的風險權重由《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定的20%降至0，預計這一項可釋放貸款空間6.11萬億元。銀行將每1000億元的永續(xù)債置換為央票，可在3年期內(nèi)增加信貸空間約500億元。當前永續(xù)債規(guī)模較小，短期影響有限。TMLF意在降低資金成本，對信貸規(guī)模的影響中性。此外，在普惠金融口徑下調(diào)整釋放信貸至少2551億元。

根據(jù)東方證券的預計，當前資本金不構成后續(xù)銀行信貸投放的短板，可支撐的信貸空間可大幅提振利潤。從全部上市銀行的數(shù)據(jù)來看，考慮已公告的融資計劃，維持資本充足率高于監(jiān)管紅線2.08%的水平，潛在可釋放的信貸規(guī)模能夠增厚凈利潤2122億元，約占所有上市銀行2018年凈利潤的14%。

因此，信貸仍將在融資渠道中繼續(xù)發(fā)揮重要作用，市場對銀行信貸供給能力無須擔憂。政策支持實體經(jīng)濟發(fā)展的取向預計將長期持續(xù)，信貸的作用仍然不可替代。當前銀行資本金不構成信貸短板，無論是銀行業(yè)，還是上市銀行，均有能力支撐實體經(jīng)濟的信貸供給。

營收增長ROE下滑

2018年，上市銀行整體實現(xiàn)歸母凈利潤增長5.58%，增速快于2017年，但增長主要來源于國有大行和股份制銀行。2019年一季度，上市銀行實現(xiàn)歸母凈利潤增速繼續(xù)上升0.68 個百分點至6.26%，但增長主要來源于中小銀行。從2018年業(yè)績拆分來看，只有撥備是負向貢獻，其他因素均為正向貢獻，規(guī)模貢獻最大，其次是息差。

2018年，上市銀行整體加權平均ROE的均值為12.83%，比2017年下降0.88個百分點，以城商行和股份制銀行下降最為明顯。從ROE拆分的各項因素來看，下降的主要原因在于資本補充帶來權益倍數(shù)的上升，中間業(yè)務收入占比下降及撥備計提力度加大等方面。

2018年，上市銀行整體營業(yè)收入同比增長8.32%，比2017年上升5.56個百分點，股份制銀行回升幅度最大。2019年一季度，上市銀行營收增速進一步加快，達到15.82%。

在利息收入方面，2018年，上市銀行NIM普遍實現(xiàn)回升，整體回升了7BP，以農(nóng)商行回升幅度最大，達20BP，股份制銀行次之，達11BP。但由于會計準則的變化，以往一些利息收入劃分到非息收入中，因此，2018年上市銀行利息凈收入增速雖然加快，但對營收的貢獻反而要低于2017年。2019年一季度，這一特征仍在持續(xù)。在非息收入方面，2018年非息收入的增速和占比均要高于2017年，分別上升12.48個百分點和0.81個百分點，并在2019年一季度仍在繼續(xù)上升。但2018年非息收入的增長主要來源于其他非息收入，中間業(yè)務收入增速雖然要高于2017年2.10個百分點，但占比出現(xiàn)明顯下降，比2017年下降1.20個百分點。2019年一季度，上市銀行中間業(yè)務收入明顯改善，增速在繼續(xù)上升10.97個百分點的同時，占比也開始上升，回升了1.62個百分點，其中以國有大行和城商行回升幅度最大。

2018年，上市銀行不良貸款同比增長6.84%，尤其是股份制銀行和城商行增長較為明顯。但從不良率來看，2018年，各家銀行不良率大都在持續(xù)改善，整體環(huán)比下降了6BP，以農(nóng)商行改善最為明顯，環(huán)比下降21BP;而且，這一趨勢一直延續(xù)到2019年一季度，在2018年環(huán)比大幅下降的前提下整體仍下降了2BP。

從潛在不良來看，2018年，上市銀行關注類貸款占比和逾期 90天以上貸款占比也都在持續(xù)下降，環(huán)比分別下降了41BP和16BP，也是農(nóng)商行改善最為明顯。此外，在監(jiān)管的要求下，除華夏銀行之外，2018年，上市銀行全部逾期90天以上貸款均納入了不良。

除了加快不良的確認外，2018年，上市銀行還加快了不良的核銷力度，整體核銷規(guī)模同比增長21.41%，特別是股份制銀行和城商行核銷規(guī)模明顯加快，增速均在30%以上，超過行業(yè)平均水平。因此，從不良貸款凈生成率來看，2018年比2017年高出 0.12個百分點至0.99%，主要是不良確認壓力較大的股份制銀行和城商行上升較為明顯，分別上升了0.24個百分點和0.26個百分點。

在不良加速暴露、業(yè)績增速加快的背景下，2018 年上市銀行也加大了撥備計提力度，撥備覆蓋率和撥貸比均要高于2017 年，分別上升了23.87和 0.27個百分點。并且2019 年一季度上升趨勢也在繼續(xù)，分別上升6.27和 0.06個百分點。其中，以農(nóng)商行和大行的撥備覆蓋率上升幅度相對較大。

從資產(chǎn)端來看，2018年，上市銀行整體貸款占比環(huán)比上升1.97個百分點，2019年一季度又進一步上升，以股份制銀行和城商行上升幅度最大;同業(yè)資產(chǎn)占比環(huán)比下降0.15個百分點，但在2019年一季度有所回升;盡管金融投資占比整體變化不大，但國有大行明顯上升，而中小銀行明顯下降。

從負債端來看，2018年，上市銀行存款占比明顯上升，平均幅度達1.74個百分點，以國有大行和股份制銀行上升最為明顯。2019年一季度上升趨勢仍在延續(xù);在同業(yè)負債上，監(jiān)管的影響不可忽視，同業(yè)負債占比環(huán)比下降了1.53個百分點，以中小銀行下降最為明顯，2019年一季度，這一下降趨勢仍在延續(xù)。作為主動負債的重要手段，應付債券占比環(huán)比2017年上升了0.95個百分點，也是以中小銀行上升幅度最大。

2018年，A股上市銀行整體核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為10.21%、11.04%和13.95%，比2017年分別提升0.23個百分點、 0.24個百分點和0.55個百分點，整體資本充足水平有所提升。國有大行資本充足率提升幅度最大，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別提升0.50個百分點、0.47個百分點和0.89個百分點，股份制銀行資本充足率提升幅度也較高，相比之下，城商行和農(nóng)商行資本充足率提升幅度較小，且資本補充手段單一。

根據(jù)中信建投的統(tǒng)計，2018年和2019年一季度，上市銀行共完成再融資6307.36億元，其中，發(fā)行二級資本債3175億元，占比接近一半;中國銀行和華夏銀行定增規(guī)模分別為1000 億元、292.36億元，合計完成定增1292.36億元;可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股和永續(xù)債分別完成990億元、450億元和400億元。而在擬發(fā)行再融資中，永續(xù)債擬發(fā)行規(guī)模最大，達到4800億元，均為國有大行或股份制銀行;優(yōu)先股擬發(fā)行規(guī)模為3460億元，其中，工商銀行和中國銀行分別擬發(fā)行1000億元和1200億元;可轉(zhuǎn)債、二級資本債和定增擬發(fā)行規(guī)模分別為1600億元、720億元和80億元。

2018年，所有上市銀行零售貸款余額均保持雙位數(shù)增長，整體增速為17.09%。其中，城商行增速最高，平均增幅高達36.75%，農(nóng)商行、股份制銀行和國有大行的增速分別為 30.98%、20.96%和14.22%。從零售貸款占比來看，國有大行和股份制銀行占比較高，已經(jīng)擁有較好的客戶基礎和零售轉(zhuǎn)型效果，其中，國有大行更加注重住房貸款的投放，住房貸款占總貸款的比重達到30.45%，遠超其他類型銀行。

從非保本理財余額來看，前三名分別為工商銀行（2.58萬億元）、招商銀行（2.05萬億元）和建設銀行（1.85萬億元），而城商行和農(nóng)商行因其本身規(guī)模較小，非保本理財余額規(guī)模較小。從同比增幅來看，除城商行余額同比上升7.29%以外，其他類型銀行非保本理財余額均有所下滑。具體來看，各家銀行同比增幅差異很大，同類銀行之間也沒有類似的趨勢，國有大行和股份制銀行同比變動幅度較小，城商行和農(nóng)商行變化幅度不一。從非保本理財余額占總資產(chǎn)的比例來看，股份制銀行平均占比最高，達到19.54%，這也和股份制銀行利用全國網(wǎng)點布局擴展零售業(yè)務并針對國有大行實現(xiàn)彎道超車的零售戰(zhàn)略部署有關。城商行占比 12.62%，而國有大行和農(nóng)商行占比不足10%。 2018年，非保本理財余額占總資產(chǎn)的比例均有所下滑，其中股份制銀行下滑程度最大，達2.20個百分點，農(nóng)商行次之，占比降幅為1.20 個百分點。

總之，從2018年年報和2019年一季報來看，上市銀行整體營收在修復，但ROE有所下滑，同時資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)改善，不良貸款率、關注類貸款占比也都在降低，資產(chǎn)風險有所下降。中信建投將上市銀行的表現(xiàn)概括為以下七個方面：第一，歸母凈利潤、營收雙雙企穩(wěn)回升，增速加快;第二，NIM回升提升利息凈收入，中收改善疊加會計準則變更提升非息收入增速和占比;第三，不良貸款率持續(xù)下降，剪刀差普遍低于100%;第四，撥備計提力度加大;第五，資產(chǎn)負債結(jié)構進一步改善;第六，資本充足率穩(wěn)中有升;第七，零售業(yè)務持續(xù)轉(zhuǎn)型。