綜合普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距的影響研究
——基于中國省際面板數(shù)據(jù)的實證分析

■錢水土，毛紹俊

本文綜合考慮了移動互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融，測算出2011～2015年中國省際層面的綜合普惠金融指數(shù)，并結(jié)合運用泰爾指數(shù)測算各地城鄉(xiāng)差距，實證分析了普惠金融發(fā)展與城鄉(xiāng)收入差距之間的關(guān)系。研究表明：綜合普惠金融的發(fā)展確實能在一定程度上縮小城鄉(xiāng)收入差距。此外，外貿(mào)依存度、財政支出偏倚、人均國民生產(chǎn)總值也對城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生顯著影響。因此，除支持傳統(tǒng)金融發(fā)展外，也應(yīng)綜合考慮移動互聯(lián)網(wǎng)金融對實體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，規(guī)范和扶持移動互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，充分發(fā)揮傳統(tǒng)金融同線上移動互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合的優(yōu)勢，早日實現(xiàn)脫貧攻堅目標(biāo)。

一、引言與文獻(xiàn)綜述

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的成就。同樣，中國金融業(yè)在改革中穩(wěn)步健康發(fā)展，在各個方面都取得了巨大成就。但中國金融改革過程中也經(jīng)歷了諸多困境，進(jìn)一步發(fā)展仍面臨許多問題，如城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)使資源配置嚴(yán)重不均衡，導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入差距不斷擴(kuò)大。面對金融發(fā)展和收入差距水平擴(kuò)大并存的現(xiàn)象，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)、發(fā)展普惠金融以及強化金融對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持刻不容緩。本質(zhì)上，普惠金融是以較低門檻將那些被排除在傳統(tǒng)金融服務(wù)外的人納入金融服務(wù)體系。因為只有讓每個人都擁有享受金融服務(wù)的權(quán)利，他們才有機會參與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才能實現(xiàn)共同富裕。普惠金融不是一種單純資金轉(zhuǎn)移，而是讓所有人都享受到實惠的、可持續(xù)的金融服務(wù)。另一方面，近年來資金空轉(zhuǎn)和套利現(xiàn)象突出，部分金融機構(gòu)熱衷于同業(yè)業(yè)務(wù)、交易類業(yè)務(wù)，脫離實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行自我創(chuàng)新、體內(nèi)循環(huán)，金融系統(tǒng)風(fēng)險急劇上升。社會資金則大量流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，導(dǎo)致資產(chǎn)價格上升，造成泡沫經(jīng)濟(jì)，而實體企業(yè)則經(jīng)營困難，特別是大量小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域融資難、融資貴問題長期得不到解決。普惠金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)差距，實現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧和引導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵰约胺婪吨卮笙到y(tǒng)性金融風(fēng)險都有著重大意義。線下傳統(tǒng)普惠金融可以在偏遠(yuǎn)地區(qū)設(shè)立機構(gòu)網(wǎng)點，覆蓋因地理位置原因無法得到金融服務(wù)的人群，但考慮到設(shè)立實體網(wǎng)點的財力及人力成本而無法遍及、規(guī)模有限。線上數(shù)字普惠金融憑借互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢能以較少網(wǎng)點服務(wù)更多客戶，卻因為智能移動設(shè)備及移動互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的普及性問題而不能服務(wù)所有年齡層次的人群。因此，將線下傳統(tǒng)普惠金融同線上數(shù)字普惠金融相結(jié)合，是未來普惠金融發(fā)展的必然趨勢。

解決貧困問題的根本在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，金融發(fā)展同經(jīng)濟(jì)增長具有正相關(guān)性。這一正相關(guān)性具體表現(xiàn)為，金融發(fā)展通過對資本積累進(jìn)程產(chǎn)生干預(yù)進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長（Lucas，1988）。在微觀層面，金融發(fā)展可以通過改善貧困人口收入分配，最終減緩貧困發(fā)生（楊俊，2008）。金融發(fā)展同經(jīng)濟(jì)增長具有高互動性，金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)快速增長的必要條件，反之金融抑制會損害經(jīng)濟(jì)增長（米建國，2002）。

金融發(fā)展減少貧困發(fā)生率的作用機制主要包括兩個方面：一是通過為貧困人口提供具有可得性的金融服務(wù)，直接促進(jìn)貧困率的降低；二是通過發(fā)展金融來促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利用溢出效應(yīng)間接促進(jìn)貧困率降低（Claessens&Feijen，2006）。金融服務(wù)的“群體選擇性”源于金融資源的稀缺性，而正是由于這種“群體選擇性”導(dǎo)致農(nóng)村金融需求往往無法得到滿足。為滿足此類被排除在正規(guī)金融服務(wù)外的金融需求，普惠金融應(yīng)運而生。普惠金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，體現(xiàn)在普惠金融可以從使代理人能制定長期的消費和投資計劃、保護(hù)家庭和企業(yè)免受不良沖擊、使人們能利用更好的經(jīng)濟(jì)和社會機會三個方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)包容性增長（Corrado，2017）。在普惠金融減貧效應(yīng)的實證研究方面，Dixit&Ghosh（2013）以印度為例，說明了普惠金融是實現(xiàn)包容性增長的有效途徑。張寧和張兵（2015）基于江蘇省農(nóng)村地區(qū)的調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析，結(jié)果顯示，農(nóng)村非正規(guī)金融機構(gòu)通過對低收入農(nóng)戶提供金融服務(wù)，從而極大抑制了農(nóng)戶內(nèi)部貧困差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

在數(shù)字普惠金融的有關(guān)研究方面，孔祖根和葉銀龍（2016）基于對浙江麗水的研究，提出數(shù)字普惠金融可以依托多種載體發(fā)展數(shù)字化支付，依托現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展數(shù)字化小額信貸以及依托農(nóng)戶信用信息系統(tǒng)發(fā)展數(shù)字化征信三種方式，在一定程度上有效緩解“三農(nóng)”需求大和融資難以及城鄉(xiāng)差距大普惠難的“兩大兩難”問題。葛和平（2018）參考北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)，從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字服務(wù)支持程度三個維度選取十六項指標(biāo)，構(gòu)建數(shù)字普惠金融指數(shù)，得出數(shù)字普惠金融指數(shù)同互聯(lián)網(wǎng)普及程度、人口密度和金融意識成顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。同時，數(shù)字普惠金融指數(shù)同城鄉(xiāng)收入差距成顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。宋曉玲（2017）借鑒北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的數(shù)字普惠金融指數(shù)，運用隨機效應(yīng)模型和面板逐步回歸法，得出數(shù)字普惠金融對縮小城鄉(xiāng)收入差距具有顯著促進(jìn)作用的論點。

綜上所述，已有文獻(xiàn)中將數(shù)字普惠金融同傳統(tǒng)普惠金融相結(jié)合的研究仍比較欠缺。鑒于此，本文以中國省級面板數(shù)據(jù)為例，線上數(shù)據(jù)采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心公開發(fā)布的2011～2015年度我國各省數(shù)字普惠金融指數(shù)，線下數(shù)據(jù)結(jié)合依據(jù)普惠金融覆蓋廣度、使用深度等維度構(gòu)建的傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)。利用熵權(quán)法計算線上數(shù)字普惠金融指數(shù)和線下傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)這兩者所占的比重，最終合成綜合普惠金融指數(shù)，再采用系統(tǒng)GMM模型，進(jìn)一步檢驗普惠金融發(fā)展對縮小城鄉(xiāng)收入差距的影響效應(yīng)。

二、綜合普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距的影響機理分析

綜合普惠金融對城鄉(xiāng)收入差距的影響可以從直接和間接兩個層面予以考量。從直接層面看，其一，傳統(tǒng)普惠金融可以消除傳統(tǒng)金融發(fā)展引發(fā)的門檻效應(yīng)和排斥效應(yīng)。獲得金融服務(wù)及金融產(chǎn)品均需支付一定成本，收入水平較高的城鎮(zhèn)居民憑借自身經(jīng)濟(jì)條件及信用水平優(yōu)勢，總能獲得比農(nóng)村居民更優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)及產(chǎn)品，故而往往可以投資于回報率更高的項目，長此以往就會使城鄉(xiāng)收入差距不斷擴(kuò)大。同時，傳統(tǒng)金融機構(gòu)“嫌貧愛富”這一特性，使得有限的金融資源常常被分配給資金量雄厚、還款能力強的企業(yè)與個人，這便形成了對低收入群體和小微企業(yè)的排斥效應(yīng)。金融系統(tǒng)還存在金融資源在地區(qū)分配上的不均衡。具體而言，在地區(qū)分布上，金融資源更偏向在城市布局，出于對逐利和風(fēng)控的考量，傳統(tǒng)金融業(yè)存在地理排斥、條件排斥、評估排斥、價格排斥、營銷排斥以及自我排斥等排斥形式，造成農(nóng)村和城鎮(zhèn)的金融機會有顯著差異，而這又會觸發(fā)馬太效應(yīng)，使落后的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)，進(jìn)而拉大城鄉(xiāng)間的收入差距。而普惠金融的一大特點就是包容性，可以為那些長期被傳統(tǒng)金融排除在外的人群（如低收入群體、小微企業(yè)等）提供金融服務(wù)。在普惠金融下，既可以通過政策的力量，加強中小微企業(yè)信用制度建設(shè)，從而使其能夠更方便獲取信貸資金，也可以通過抵押品創(chuàng)新制度，突破傳統(tǒng)抵押品對中小微企業(yè)的限制，重新定位企業(yè)的抵押資產(chǎn)，還可以通過提高交叉檢驗這一信貸技術(shù)，破解信息不對稱難題。

其二，數(shù)字普惠金融能將因成本、效率等問題被傳統(tǒng)金融忽視的廣大小微客戶包絡(luò)進(jìn)來，以較低成本服務(wù)這類長尾客戶，從而形成長尾效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展極大降低了金融業(yè)的邊際經(jīng)營成本，使數(shù)字普惠金融可以將這部分為金融機構(gòu)帶來20%利潤的80%的尾部客戶充分利用起來，提供個性化服務(wù)產(chǎn)品，使原本被排除在商業(yè)銀行服務(wù)領(lǐng)域外的客戶群體享受到標(biāo)準(zhǔn)化的金融服務(wù)。

從間接層面看，綜合普惠金融發(fā)展可以促使整體經(jīng)濟(jì)水平提高，城鄉(xiāng)居民得以享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的福利。同時，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的邊際效益顯著高于城鎮(zhèn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展會使得城鄉(xiāng)之間的收入差距縮小。具體而言，一方面，綜合普惠金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利于吸引投資，創(chuàng)造更多就業(yè)機會，另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來稅收增長，使政府有更多資金用來支持“三農(nóng)”發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)差距，促進(jìn)城鄉(xiāng)共同繁榮。只有當(dāng)農(nóng)村貧困人口這一群體不斷改善自身的經(jīng)濟(jì)稟賦并享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果時，城鄉(xiāng)收入差距過大的現(xiàn)狀才能得以改善。

三、指標(biāo)選取與模型設(shè)定

（一）解釋變量：綜合普惠金融指數(shù)

本文計算的綜合普惠金融指數(shù)采用傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)與數(shù)字普惠金融指數(shù)合并而成，故分為兩步操作。首先，計算傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)：采用Chakravarty（2010）提出的一套指標(biāo)體系，從金融服務(wù)的可獲得性、金融產(chǎn)品使用情況以及金融機構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量三個方面來進(jìn)行測度。運用小數(shù)定標(biāo)法對量綱不同的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，即Xφij代表為第φ年省份i的第j個經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理的指標(biāo)值。運用熵權(quán)法原理確定三個維度指標(biāo)的相應(yīng)權(quán)重，再合成傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)。具體步驟為：一是確定指標(biāo)權(quán)重 pφxj=Xφij/Xφij；二是計算第φ年第 j項指標(biāo)的熵值eφj=-kpφijln（pφi）j（其中k=1/ln（n）＞0，且滿足ej≥0）；三是計算第φ年第j項指標(biāo)的信息效用值 dφj=1-eφj；四是計算各指標(biāo)的權(quán)重 wj=；五 是 計 算 出 傳 統(tǒng) 普 惠 金 融 指 數(shù) ifiφij=。其次，加入數(shù)字普惠金融指數(shù)。北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心同螞蟻金服研究院于2016年7月共同編制了“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011～2015）”。本文借鑒其研究結(jié)果，選取中國省際數(shù)據(jù)作為合成綜合普惠金融指數(shù)所需的數(shù)字普惠金融指數(shù)。最后，將兩者合成綜合普惠金融指數(shù)。再次利用熵權(quán)法，通過分別計算傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)各年度中各地區(qū)數(shù)據(jù)所占權(quán)重，計算各項數(shù)據(jù)的熵值，并利用熵值獲得各項數(shù)據(jù)的信息效用值，然后計算傳統(tǒng)普惠金融指數(shù)和數(shù)字普惠金融指數(shù)所占權(quán)重。得到權(quán)重后，最終合成綜合普惠金融指數(shù)。

（二）被解釋變量：城鄉(xiāng)居民收入差距指標(biāo)

泰爾指數(shù)考慮了人口因素變動造成的影響，且該指數(shù)能較好體現(xiàn)城鄉(xiāng)收入兩端的變動情況。因此，本文擬采用泰爾指數(shù)為依據(jù)計算城鄉(xiāng)收入差距，數(shù)值越大則表明城鄉(xiāng)收入差距越大。計算公式i=1表示城鎮(zhèn)，i=2表示農(nóng)村；Y（i，t）表示第t年城鎮(zhèn)或農(nóng)村可支配收入，Yt表示第t年城鎮(zhèn)農(nóng)村可支配總收入；X（i，t）表示第t年城鎮(zhèn)或農(nóng)村人口數(shù)，Xt表示第t年總?cè)丝跀?shù)。由于2013年統(tǒng)計局在計算城鄉(xiāng)居民收入時采用了新口徑，本文為使泰爾指數(shù)計算所得的數(shù)據(jù)在量綱上保持一致，故而對使用老口徑計算的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了比例調(diào)整，之后再進(jìn)行計算。

（三）控制變量

1.城鎮(zhèn)化率（URBAN）。本文的城鎮(zhèn)化率計算采用城鎮(zhèn)年末總?cè)丝跀?shù)占地區(qū)年末總?cè)丝诒戎乇硎?。中國城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)曾大大限制了城鄉(xiāng)間勞動力的流動，隨著城鎮(zhèn)化率的提升和城市化政策的逐步推進(jìn)，農(nóng)村人口得以進(jìn)城務(wù)工，尋求新的就業(yè)機會，這無疑能更充分利用好農(nóng)村勞動力，激發(fā)生產(chǎn)力，達(dá)到提升農(nóng)村人均收入水平的目的。胡晶晶（2013）等人通過研究證實了城鎮(zhèn)化率的提高確實會對縮小城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生一定程度的作用。因此，本文預(yù)計城鎮(zhèn)化率與城鄉(xiāng)收入差距存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（IS）。我國城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展在一定程度上得益于計劃經(jīng)濟(jì)時代“優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)”的國家戰(zhàn)略。在這種背景下，我國城鎮(zhèn)居民的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)村居民。徐敏和姜勇（2015）運用空間計量模型研究產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對城鄉(xiāng)消費差距的影響發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對收入差距具有負(fù)效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級有助于縮小城鄉(xiāng)收入差距。此外，根據(jù)崔玉泉等（2000）的實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，第二、三產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)顯著高于第一產(chǎn)業(yè)，且人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的提高更依賴第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值。因此，本文選用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作為控制變量，其數(shù)值用各地區(qū)的第二、三產(chǎn)業(yè)增加值占當(dāng)?shù)谿DP比重表示。本文預(yù)期其對城鄉(xiāng)收入差距有縮小作用。

3.外貿(mào)依存度（IEP）。對外貿(mào)易作為市場機制下的跨國經(jīng)濟(jì)活動，在跨國交易時，必然伴隨宏觀層面貿(mào)易利得的不平等。同時，也會伴隨微觀層面各行業(yè)、各地區(qū)之間的發(fā)展不均衡。魏浩和楊穗（2010）通過論證證明，對外貿(mào)易的增長與中國居民收入差距擴(kuò)大的局勢基本一致。本文采用的外貿(mào)依存度是用各地區(qū)進(jìn)出口額除以當(dāng)?shù)谿DP來衡量，且預(yù)期其對城鄉(xiāng)收入差距有擴(kuò)大作用。

4.財政支出（FE）與財政支出結(jié)構(gòu)改善情況（AFE）。財政支出可能存在一定偏倚，即存在對象惠及程度的不均衡，財政支出偏倚過大會導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大，且這種情況只有在財政提高支農(nóng)支出比例時才能予以改善。本文的財政支出（FE）用地方財政支出占GDP比重表示，財政支出結(jié)構(gòu)改善情況（AFE）用地方財政農(nóng)林水事務(wù)支出占GDP比重表示，并預(yù)期城鄉(xiāng)收入差距與財政支出呈正相關(guān)關(guān)系，而與財政支出結(jié)構(gòu)改善情況呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

5.人均GDP。東部沿海地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度顯著高于中西部地區(qū)。隨著我國人均GDP的不斷增長，由于各地增長速度存在差異，使城鄉(xiāng)收入差距不斷擴(kuò)大。王德文（2005）通過觀測1978～2003年的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，雖然我國人均GDP在不斷增長，但是其增長對農(nóng)村農(nóng)民而言作用并不是很明顯，相反會拉大與城市居民的收入差距，這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的增長加劇城鄉(xiāng)居民收入的不平等性。可以說，城鄉(xiāng)收入差距的拉大是經(jīng)濟(jì)增長時不可避免的一種現(xiàn)象。因此，本文采取人均GDP控制變量。

在模型設(shè)定上，由于貧困行為具有持續(xù)特征，故本文針對普惠金融的減貧效應(yīng)采用了動態(tài)面板的實證分析?？紤]到動態(tài)面板中變量可能存在內(nèi)生性問題和樣本異質(zhì)性問題，本文運用系統(tǒng)GMM方法對模型進(jìn)行估計。該方法通過差分和工具變量來控制數(shù)據(jù)缺失樣本，同時以滯后的被解釋變量和前期解釋變量作為工具變量來處理潛在內(nèi)生性問題。計量模型為：

同時，為保證模型有效性，將對模型進(jìn)行過度識別檢驗和二階序列相關(guān)檢驗。

四、實證分析

（一）格蘭杰因果檢驗

為保證實驗結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用六種方法進(jìn)行單位根檢驗。結(jié)果顯示，除gap外，其余變量均未能通過單位根檢驗，說明原序列存在單位根，但在進(jìn)行一階差分后，所有變量均能顯著通過單位根檢驗。由此可知，所有變量均為一階平穩(wěn)序列。本文對變量之間的關(guān)系進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗，結(jié)果如表2所示。

表2 GAP和IFI格蘭杰因果檢驗結(jié)果

從中可得，GAP不是IFI的格蘭杰原因在10%的顯著性水平下被接受，而IFI不是GAP的格蘭杰原因在1%的顯著性水平下被拒絕，故IFI是GAP的單向格蘭杰原因。即普惠金融發(fā)展水平會對城鄉(xiāng)收入差距產(chǎn)生影響，而城鄉(xiāng)收入差距不會影響到各地的普惠金融發(fā)展水平。此外，普惠金融發(fā)展水平是財政支出偏倚的雙向格蘭杰原因，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是城鄉(xiāng)收入差距和普惠金融發(fā)展水平的單向格蘭杰原因。

（二）面板數(shù)據(jù)回歸

本文使用動態(tài)面板數(shù)據(jù)，為避免內(nèi)生性問題帶來的估計偏差，采用GMM估計法，回歸結(jié)果如表3所示。其中，第2～7列為依次加入城鎮(zhèn)化率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外貿(mào)依存度、財政支出偏倚、支出改善情況和人均地區(qū)生產(chǎn)總值之后的回歸結(jié)果。各階段模型的AR（2）和Sargan檢驗均不能拒絕零假設(shè)，說明模型不存在二階序列相關(guān)，且選取的工具變量均較為合理。各階段模型的回歸系數(shù)與顯著性均保持較好一致性，說明模型結(jié)果較為穩(wěn)健，呈現(xiàn)出一定穩(wěn)定性。

表3 普惠金融與城鄉(xiāng)收入差距的回歸結(jié)果

由表3可知，綜合普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)收入差距的影響在5%的顯著性水平表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明綜合普惠金融指數(shù)越高，相應(yīng)地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距就越小。此外，本文參照葉志強等（2011）的方法，計算綜合普惠金融指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)為11.42%，說明綜合普惠金融的發(fā)展可以解釋城鄉(xiāng)收入差距變動的11.42%，意味著普惠金融的發(fā)展對于減緩城鄉(xiāng)收入差距是長期有效且效果可觀的。對于控制變量而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財政支出偏倚和地區(qū)人均生產(chǎn)總值均在10%的顯著性水平同城鄉(xiāng)收入差距負(fù)相關(guān)，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級、財政支出的增加以及人均生產(chǎn)總值的提升均能在一定程度上縮小城鄉(xiāng)收入差距。這一實證結(jié)果與理論相符，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越趨向高級化、服務(wù)化發(fā)展，省內(nèi)城鄉(xiāng)差距會進(jìn)一步縮小。財政支出在1%的顯著性水平下對城鄉(xiāng)收入差距具有負(fù)向影響，說明地區(qū)財政支出水平越高，基建投資效果越好，意味著當(dāng)?shù)卣С之?dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，也能進(jìn)一步縮小該地區(qū)城鄉(xiāng)收入差距。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為保證實證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文替換個別控制變量來觀測綜合普惠金融指數(shù)同城鄉(xiāng)收入差距是否依舊顯著負(fù)相關(guān)。本文引入教育水平指標(biāo)作為控制變量，該指標(biāo)的計算方式為地區(qū)大學(xué)生數(shù)量占地區(qū)總?cè)丝跀?shù)量的比重?？紤]到教育水平可能同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較為嚴(yán)重的多重共線性，故刪除人均地區(qū)生產(chǎn)總值這一指標(biāo)，改用教育水平替代，被解釋變量仍為城鄉(xiāng)收入差距，估計方法亦使用系統(tǒng)GMM。實證結(jié)果顯示，普惠金融同城鄉(xiāng)收入差距依然在1%的顯著性水平上呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時，城鎮(zhèn)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、財政支出偏倚以及教育水平同樣與城鄉(xiāng)收入差距顯著負(fù)相關(guān)，這一結(jié)果同理論經(jīng)驗相符?？傮w而言，穩(wěn)健性檢驗結(jié)果顯示，普惠金融系數(shù)符號和顯著性均沒有發(fā)生改變，說明本文的實證結(jié)論較為穩(wěn)?、傧抻谄疚牡姆€(wěn)健性檢驗結(jié)果未給出，留存?zhèn)渌?。?/p>

五、結(jié)論與政策建議

本文以中國省級面板數(shù)據(jù)為例，在分析普惠金融影響城鄉(xiāng)居民收入差距減貧效應(yīng)機理的基礎(chǔ)上，基于2011～2015年中國省際面板數(shù)據(jù)檢驗綜合普惠金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)居民收入差距的減貧效應(yīng)。實證結(jié)果表明：普惠金融發(fā)展水平是城鄉(xiāng)收入差距的單向格蘭杰原因，綜合普惠金融的發(fā)展的確能顯著縮小城鄉(xiāng)收入差距，綜合普惠金融指數(shù)越高，相應(yīng)地區(qū)的城鄉(xiāng)收入差距就越??；綜合普惠金融的發(fā)展可以解釋城鄉(xiāng)收入差距變動的11.42%，普惠金融發(fā)展對減緩城鄉(xiāng)收入差距是長期有效且效果可觀的。此外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、財政支出增加以及人均生產(chǎn)總值提升均能在一定程度上縮小城鄉(xiāng)收入差距。

據(jù)此，本文建議在著力推動銀行業(yè)對小微企業(yè)提供高質(zhì)量金融服務(wù)的同時，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，同時在有效監(jiān)管的條件下，促進(jìn)數(shù)字普惠金融同傳統(tǒng)普惠金融協(xié)調(diào)發(fā)展，共同縮小城鄉(xiāng)收入差距，實現(xiàn)城鄉(xiāng)包容性增長和共同富裕。第一，支持互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展，助推數(shù)字普惠金融進(jìn)程。通過適當(dāng)扶植新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，運用好互聯(lián)網(wǎng)金融中特有的長尾效應(yīng)，不但能給整個金融業(yè)注入新鮮血液，還可以對傳統(tǒng)金融行業(yè)形成有效沖擊，加劇市場化競爭，迫使傳統(tǒng)金融業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)，尋求業(yè)務(wù)創(chuàng)新，降低經(jīng)營成本，提高服務(wù)效率。第二，“重塑”傳統(tǒng)金融業(yè)，構(gòu)建普惠金融服務(wù)體系。政府可以通過推行激勵性政策來鼓勵傳統(tǒng)金融針對不發(fā)達(dá)地區(qū)、特殊群體開展金融服務(wù)，如支持開發(fā)性金融機構(gòu)與商業(yè)銀行合作，降低小微企業(yè)貸款成本，完善央行征信體系，減少向小微企業(yè)貸款時面臨的信息不對稱問題。開展對農(nóng)村金融機構(gòu)的補貼和扶持，靈活運用再貼現(xiàn)、再貸款、差別存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，提升農(nóng)村金融機構(gòu)對“三農(nóng)”方面的服務(wù)能力，提升傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)展普惠金融的主觀意愿和能力。第三，借助數(shù)字金融沖擊，實現(xiàn)傳統(tǒng)金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級。不論是傳統(tǒng)普惠金融發(fā)展，還是數(shù)字普惠金融發(fā)展，均能有效改善地區(qū)城鄉(xiāng)收入差距水平。因此，除了扶植新興互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，加強傳統(tǒng)金融業(yè)對特殊人群的服務(wù)外，還要推動傳統(tǒng)金融業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。一方面，創(chuàng)新網(wǎng)點模式，將數(shù)字金融同傳統(tǒng)銀行渠道相結(jié)合，打造“互聯(lián)網(wǎng)+”村鎮(zhèn)銀行、“互聯(lián)網(wǎng)+”社區(qū)銀行和“互聯(lián)網(wǎng)+”小微銀行，打破地域限制。其次，依靠產(chǎn)品創(chuàng)新，打造“互聯(lián)網(wǎng)+”個性化金融產(chǎn)品，可以利用數(shù)字金融，推出與特定人群密切相關(guān)的金融產(chǎn)品。最后，創(chuàng)新風(fēng)控手段，借助掃碼支付、生物識別等新興數(shù)字技術(shù)，提高傳統(tǒng)金融業(yè)在移動互聯(lián)網(wǎng)端應(yīng)用的安全性，解決普惠金融群體的安全之憂。