金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需抓好兩個(gè)著力點(diǎn)

郭田勇

習(xí)近平總書記在2月22日主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時(shí)強(qiáng)調(diào)：要深化對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)的認(rèn)識(shí)，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，深化金融改革開放，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決打好防范化解包括金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)我國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展。習(xí)總書記關(guān)于金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的工作部署正值我國(guó)全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵之年，牽住了深化各領(lǐng)域深化改革工作的“牛鼻子”。

習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)思想把供給管理納入宏觀經(jīng)濟(jì)管理和調(diào)控體系，是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理理論的創(chuàng)新。在我國(guó)現(xiàn)階段金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)理念、創(chuàng)新能力、服務(wù)水平還不能完全適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求的環(huán)境下，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是高屋建瓴的統(tǒng)領(lǐng)性戰(zhàn)略部署，核心是深化對(duì)金融本質(zhì)和規(guī)律的認(rèn)識(shí)，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民為本，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的兩個(gè)著力點(diǎn)

習(xí)總書記對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系進(jìn)行了深刻總結(jié)：金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)興，金融興;經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，金融強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)新老矛盾交織，周期性、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題疊加，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)在于提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力以及有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)著力點(diǎn)在于中小企業(yè)能夠以合理成本獲得融資，進(jìn)而提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，國(guó)有企業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，由于存在著政府的隱性擔(dān)保，國(guó)有企業(yè)能夠以較低成本獲得融資，而占市場(chǎng)絕大比例的中小企業(yè)只能付出更高的成本獲得融資。根據(jù)中國(guó)社會(huì)融資成本指數(shù)，當(dāng)前中國(guó)社會(huì)融資（企業(yè)）平均融資成本為7.6%，銀行貸款平均融資成本為6.6%，而中小企業(yè)融資成本大部分高于10%。此外，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)大中型企業(yè)數(shù)量占比僅為1%，但占有的金融資源高達(dá)65%，銀行業(yè)對(duì)規(guī)?；蛳揞~以下企業(yè)的貸款覆蓋率不及5%，明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家54%的水平，以大型化、集中化為表現(xiàn)特征的銀行資源供給結(jié)構(gòu)與小型化、分散化的中小企業(yè)存在著嚴(yán)重的不匹配。然而，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新時(shí)期，產(chǎn)業(yè)細(xì)分化、專業(yè)化、創(chuàng)新化已成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)，而國(guó)有企業(yè)規(guī)模大、效率低的特點(diǎn)導(dǎo)致其“船大難調(diào)頭”，難以迅速調(diào)整適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中新的市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)化的中小企業(yè)進(jìn)而成為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)創(chuàng)新的主力軍，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要踐行者。因此，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)之一便是積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小企業(yè)的支持力度，改善資金過(guò)度集中于國(guó)有企業(yè)的杠桿結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融供給體系的效率和質(zhì)量。

在提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的同時(shí)，有序化解金融風(fēng)險(xiǎn)同樣是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的另一個(gè)落腳點(diǎn)。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并不是孤立的，是供給側(cè)改革“三去一降一補(bǔ)”的重要組成部分。改革過(guò)程中各實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門間、實(shí)體部門與金融部門間風(fēng)險(xiǎn)相互交織、相互作用，會(huì)進(jìn)一步增加我國(guó)金融市場(chǎng)的不確定性，因此，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)當(dāng)更加注重金融體系發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解。尤其是資金密集型特點(diǎn)的產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存積壓行業(yè)需要依靠大量的資金投入，導(dǎo)致過(guò)剩產(chǎn)業(yè)部門的杠桿率較高，而高杠桿率又具有明顯的順周期性，即在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期會(huì)促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，而在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期則會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)云詭波譎以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雙重壓力下，去產(chǎn)能可能會(huì)導(dǎo)致這部分企業(yè)失去持續(xù)融資“輸血”的條件，斷然“失血”會(huì)導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，進(jìn)而引發(fā)相關(guān)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。所以，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不能一蹴而就，仍要堅(jiān)持漸進(jìn)式改革這一基本原則，在控制改革推進(jìn)力度和節(jié)奏的同時(shí)，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

推動(dòng)實(shí)現(xiàn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需多措并舉

金融行業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的核心部門，承擔(dān)社會(huì)資源配置的中介職能。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)金融體系呈現(xiàn)以銀行信貸等間接融資方式為主的特點(diǎn)，融資方式相對(duì)集中、融資渠道較為單一，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的制度政策安排、技術(shù)能力、內(nèi)外部激勵(lì)約束機(jī)制也不健全，市場(chǎng)化程度普遍較低。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)代，迫切需要更加深入理解金融本質(zhì)，更加注意尊重市場(chǎng)規(guī)律，繼續(xù)推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革進(jìn)程，營(yíng)造鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的政策環(huán)境，通過(guò)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來(lái)帶動(dòng)增強(qiáng)微觀主體活力，提升產(chǎn)業(yè)鏈水平，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。

一是通過(guò)積極創(chuàng)新提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量。推動(dòng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是要建立一個(gè)能夠優(yōu)勝劣汰的金融體系，通過(guò)金融體系的市場(chǎng)化運(yùn)行來(lái)過(guò)濾無(wú)效供給、按市場(chǎng)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)資源有效配置的過(guò)程。如果不能去除多余且無(wú)效的產(chǎn)能，市場(chǎng)新的增長(zhǎng)點(diǎn)就無(wú)法得以培育并成長(zhǎng)，這既是資源配置問(wèn)題，也是社會(huì)運(yùn)行機(jī)制問(wèn)題。當(dāng)前，我國(guó)金融體系亟需不斷完善多層次金融市場(chǎng)體系，加快建設(shè)資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)VC、PE、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等直接融資方式發(fā)展，推進(jìn)科創(chuàng)板和注冊(cè)制改革，通過(guò)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有效的資金支持，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)動(dòng)能;金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極靈活地運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，優(yōu)化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程，在提升信息獲取效率的同時(shí)降低成本，將成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)更好地精確匹配，形成相對(duì)合理的社會(huì)融資成本結(jié)構(gòu)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù);銀行業(yè)必須貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極開發(fā)個(gè)性化、差異化、定制化金融產(chǎn)品，增加中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)比重，改進(jìn)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及綠色金融服務(wù)。

二是嚴(yán)格防控金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。首先，從宏觀調(diào)控來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展是防范化解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。要注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化財(cái)政政策、貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，堅(jiān)持在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)。其次，從金融行業(yè)機(jī)構(gòu)自身發(fā)展而言，金融業(yè)必須要與時(shí)俱進(jìn)，優(yōu)化、改革傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制模式與流程，在充分運(yùn)用金融科技提升風(fēng)險(xiǎn)控制效率的同時(shí)，也要注意綜合化經(jīng)營(yíng)條件下的并表管理問(wèn)題，明確不同業(yè)務(wù)之間風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性，加強(qiáng)綜合化經(jīng)營(yíng)條件下并表信息管理體系建設(shè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的綜合化，在金融機(jī)構(gòu)體系內(nèi)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的微觀審慎。最后，從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的思路而言，需要建立一個(gè)全面、高效的宏觀審慎監(jiān)管框架，完善“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱協(xié)調(diào)機(jī)制，建立形成符合現(xiàn)代金融市場(chǎng)的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，填補(bǔ)金融監(jiān)管真空，解決監(jiān)管錯(cuò)位和監(jiān)管套利問(wèn)題，對(duì)各類金融市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和物價(jià)穩(wěn)定雙重目標(biāo)，避免金融風(fēng)險(xiǎn)可能引發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，維護(hù)貨幣和金融體系的整體穩(wěn)定，與微觀審慎監(jiān)管相配合，促進(jìn)金融行業(yè)健康持久發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供穩(wěn)定、健康的金融市場(chǎng)環(huán)境。