引入社區(qū)貨幣對互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的作用機(jī)理—應(yīng)對人口老齡化的金融創(chuàng)新

鄭 紅，李 英，李 勇

（1. 東北大學(xué) 工商管理學(xué)院，遼寧 沈陽 110004；2. 東北大學(xué) 資產(chǎn)處，遼寧 沈陽 110004）

一、引 言

21 世紀(jì)是全球人口老齡化的時(shí)代，繼法國1865 年第一個(gè)進(jìn)入人口老齡化國家后，歐美日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)先后進(jìn)入了人口老齡化社會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010 年全球人口老齡化國家76 個(gè)，預(yù)計(jì)2050 年將超過160 個(gè)。其中，中國人口老齡化進(jìn)程最快，老年人口規(guī)模最大，面臨的挑戰(zhàn)也最嚴(yán)峻。人口老齡化已成為中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的一種新常態(tài)，中國正經(jīng)歷著人口老齡化結(jié)構(gòu)持續(xù)而深刻的變化，變化的程度和速度已超越了世界各國，其特點(diǎn)是：第一，老年人口基數(shù)大；第二，老年人口增長快；第三，高齡化趨勢明顯。中國從20 世紀(jì)80 年代開始全面實(shí)行了以控制人口數(shù)量為目標(biāo)的計(jì)劃生育政策，這導(dǎo)致了中國在較短時(shí)間內(nèi)完成了從“高出生率、低死亡率和高自然增長率”到“低出生率、低死亡率和低自然增長率”的人口再生產(chǎn)類型的轉(zhuǎn)變，用了不到30 年的時(shí)間，走完了歐洲發(fā)達(dá)國家經(jīng)歷一個(gè)世紀(jì)甚至是更長的時(shí)間才完成的向現(xiàn)代人口增長模式轉(zhuǎn)變的過程（蘇躍輝和鄭思海，2009）。這種跳躍式的人口轉(zhuǎn)變，引起了中國人口年齡結(jié)構(gòu)的急速轉(zhuǎn)變，老年人口比例迅速提高，中國已成為當(dāng)今世界唯一的老年人口過億的國家。據(jù)預(yù)測，中國將于2020 年進(jìn)入超級老齡化社會(huì)，到2035 年老年人口將增至4 億，到2050 年，60 歲及以上老人占比將超過30%，每3 個(gè)中國人中將有一個(gè)是老年人，養(yǎng)老壓力極為嚴(yán)峻（張小濛，2014）。更為嚴(yán)峻的是中國的人口老齡化是在經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá)、人均國民收入較低的情況下出現(xiàn)的，隨著老年人口比例的不斷提高，薄弱的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和不斷增大的養(yǎng)老需求之間的矛盾日益尖銳，如何積極應(yīng)對人口老齡化的挑戰(zhàn)已成為社會(huì)各界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。

眾所周知，人到老年的所有消費(fèi)無外乎產(chǎn)品和服務(wù)，但從老年期的準(zhǔn)備來看，我們不可能直接儲(chǔ)備產(chǎn)品和服務(wù)，只能通過金融手段，來實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資源的跨時(shí)空配置，即在年輕時(shí)通過金融工具儲(chǔ)備自己的勞動(dòng)價(jià)值，而在老年期后，用儲(chǔ)備起來的金融資產(chǎn)置換老年所需的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，從資源配置的角度來說，養(yǎng)老問題也是典型的金融問題（黨俊武，2013）。隨著人類邁入了長壽時(shí)代，客觀上要求人們在年輕時(shí)期就要做好老年期的充分準(zhǔn)備。過去，人類為老年期做準(zhǔn)備的手段主要有養(yǎng)兒防老，而運(yùn)用金融手段為老年期做好充分的金融準(zhǔn)備是現(xiàn)代社會(huì)的一個(gè)重要特征。一直以來，由于受到傳統(tǒng)觀念和社會(huì)保障體系不健全的影響以及養(yǎng)老社會(huì)化水平的限制，我國老年人大多以自己的家庭為依托，家庭對老年人的生存和生活照料都起著非常重要的作用。隨著人口老齡化的快速發(fā)展，計(jì)劃生育政策的廣泛實(shí)施，家庭結(jié)構(gòu)趨向于小型化，越來越多的家庭將無法承擔(dān)老人的全部照料責(zé)任，家庭養(yǎng)老暴露出很大的問題，人們迫切需要跨越家庭在全社會(huì)范圍內(nèi)進(jìn)行養(yǎng)老資源的跨時(shí)空配置。

為緩解家庭照顧老人的難題，北京，上海、廣州、南京等城市開始探索“時(shí)間儲(chǔ)蓄式”互助養(yǎng)老模式并已經(jīng)開始在小范圍試點(diǎn)，提倡預(yù)存照顧老人服務(wù)時(shí)間，等自己年老或者家人需要時(shí)再支取“服務(wù)時(shí)間”。時(shí)間儲(chǔ)蓄式互助養(yǎng)老模式，就是鼓勵(lì)年輕人有效利用自己的閑暇時(shí)間為老年人提供志愿服務(wù)，等年老的時(shí)候可享受別人提供的互助養(yǎng)老服務(wù)，為老人提供的服務(wù)越多，自己得到的回報(bào)也就越多。這種互助模式下的時(shí)間儲(chǔ)蓄是在自己有能力為他人提供服務(wù)時(shí)，把服務(wù)時(shí)間進(jìn)行儲(chǔ)蓄，當(dāng)自己或親屬需要他人扶助時(shí)可以享受相等時(shí)長的服務(wù)（黃少寬，2014）。我國時(shí)間儲(chǔ)蓄的做法主要來自國外，但迄今為止，國內(nèi)外時(shí)間銀行項(xiàng)目并沒有大規(guī)模開展，參與人員很少，都面臨著可持續(xù)發(fā)展問題，遠(yuǎn)沒有推廣普及，表明時(shí)間銀行項(xiàng)目在理論上和實(shí)踐上依然有一定的缺陷。突出表現(xiàn)在雖然提出時(shí)間銀行、時(shí)間貨幣的概念，但這些時(shí)間銀行或時(shí)間貨幣只有銀行和貨幣之名而沒有貨幣和銀行之實(shí)，只是借用了銀行和貨幣的概念而實(shí)質(zhì)并不是真正意義上的銀行和貨幣。國內(nèi)外時(shí)間貨幣都是自動(dòng)產(chǎn)生，沒有明確的發(fā)行人，由于沒有明確的發(fā)行人，當(dāng)然沒有人承擔(dān)時(shí)間貨幣到期兌現(xiàn)的責(zé)任，時(shí)間貨幣缺乏足夠的信用擔(dān)保，這可能是現(xiàn)行時(shí)間銀行在國內(nèi)外實(shí)踐中發(fā)展受阻的最根本原因（鄭紅，2018a、b）。

本文經(jīng)過研究認(rèn)為，社區(qū)貨幣作為一種應(yīng)對人口老齡化的金融創(chuàng)新工具，有助于緩解時(shí)間銀行現(xiàn)存的問題，能夠讓閑置勞動(dòng)力資源得到有效利用和合理配置，滿足老人的需求，實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)的社會(huì)目標(biāo)。本文的探索之處在于：從金融創(chuàng)新視角研究互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄，從理論方面提出并論證了引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介，有助于提高社會(huì)互助養(yǎng)老服務(wù)供給，擴(kuò)大互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄規(guī)模，超越家庭在全社會(huì)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)閑置養(yǎng)老資源的跨時(shí)空優(yōu)化配置，從而實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者一生的效用最大化。根據(jù)現(xiàn)代貨幣理論，現(xiàn)代貨幣可劃分為主流貨幣和非主流貨幣。主流貨幣就是一國的法定貨幣，即金錢貨幣；非主流貨幣是指在社會(huì)生活中起著補(bǔ)充和替代性質(zhì)的貨幣，屬于特殊功能的貨幣。社區(qū)貨幣就是非主流貨幣的典型代表。社區(qū)貨幣又稱作補(bǔ)充貨幣，是指為促進(jìn)某種社會(huì)目標(biāo)在社區(qū)內(nèi)部達(dá)成的接受非主流貨幣作為支付手段和交換媒介的一種貨幣（劉金山，2007；貝多廣和羅煜，2013；魯偉等，2017）。這里的社區(qū)可以是一個(gè)地區(qū)、一個(gè)國家，甚至整個(gè)地球都可視為社區(qū)（Nuessle，2013；鄭紅，2019）。社區(qū)貨幣作為一種前沿的貨幣思想和實(shí)踐，已經(jīng)在國際社會(huì)廣泛應(yīng)用，社區(qū)貨幣有助于緩解人口老齡化等棘手的社會(huì)問題已經(jīng)得到了國際社會(huì)的廣泛認(rèn)可（Samuelson，1958；Blanc 和Fare，2013；Nuessle，2013）。在人口老齡化日益嚴(yán)峻的背景下，引入社區(qū)貨幣與主流貨幣并行流通，在原有金錢貨幣系統(tǒng)的基礎(chǔ)上開發(fā)與金錢貨幣系統(tǒng)并行的社區(qū)貨幣系統(tǒng)，建立具有借貸功能的時(shí)間銀行、發(fā)行有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣，有效發(fā)揮金融配置資源的功效，將有助于在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)互幫互助的社會(huì)目標(biāo)。

二、文獻(xiàn)綜述

經(jīng)典的儲(chǔ)蓄理論始于Modigliani 和Brumberg（1954）的生命周期假說（LCH），假定理性的消費(fèi)者能以合理的方式安排自己一生的收入、消費(fèi)與儲(chǔ)蓄，實(shí)現(xiàn)終生效用最大化。該理論提出，在不同的生命階段，個(gè)人的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄傾向存在很大不同，一個(gè)人在退休前總是傾向于積極儲(chǔ)蓄以備退休后使用，而退休后基本停止儲(chǔ)蓄，并開始使用已有儲(chǔ)蓄（Modigliani 和Brumberg，1954）。按照該理論，人口老齡化的沖擊會(huì)對居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生較大影響（劉雯和杭斌，2013）。在此基礎(chǔ)上，Leland（1968）提出了收入不確定性下的預(yù)防性儲(chǔ)蓄理論，認(rèn)為未來收入的不確定性會(huì)使消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)的邊際效用低于下一期消費(fèi)的邊際效用，從而減少當(dāng)期消費(fèi)，增加當(dāng)期儲(chǔ)蓄。Samuelson（1958）、保羅?舒爾茨（2005）等在充分考慮孩子的經(jīng)濟(jì)功能之后提出了“家庭儲(chǔ)蓄需求模型”，認(rèn)為子女作為儲(chǔ)蓄的替代能滿足父母的養(yǎng)老需求，會(huì)降低社會(huì)平均儲(chǔ)蓄傾向。孩子與儲(chǔ)蓄對家庭而言，在經(jīng)濟(jì)意義上其功能是一致的，均能為家庭中進(jìn)入老年期的父母養(yǎng)老。當(dāng)撫養(yǎng)孩子的數(shù)量較多時(shí)，家庭儲(chǔ)蓄則可相對減少；而當(dāng)撫養(yǎng)孩子的數(shù)量較少時(shí)，父母會(huì)增加儲(chǔ)蓄。在家庭框架下，儲(chǔ)蓄是孩子的替代產(chǎn)品（Samuelson，1958；保羅?舒爾茨，2005；張小濛，2014）。相對于理論研究，實(shí)證研究更加豐富，但實(shí)證研究是否支持理論研究目前還沒有定論（劉雯和杭斌，2013；馬樹才等，2015；趙昕東等，2017）。Modigliani 和Cao（2004）運(yùn)用中國1953?2000 年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行了OLS分析，得出的結(jié)論是：中國的儲(chǔ)蓄率、長期經(jīng)濟(jì)增長率和撫養(yǎng)比之間存在著明顯的協(xié)整關(guān)系，高增長率的經(jīng)濟(jì)和人口年齡結(jié)構(gòu)的變遷是中國高儲(chǔ)蓄率的原因（Modigliani和Cao，2004）。

“互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄”是在實(shí)踐中為緩解人口老齡化壓力而在社區(qū)興起的一種新型服務(wù)儲(chǔ)蓄模式。20 世紀(jì)80 年代，美國耶魯大學(xué)教授埃德加?卡恩本著相互信任、互相幫助的思想，提出了“時(shí)間貨幣”的概念（Cahn，2004）。我們現(xiàn)在所說的服務(wù)儲(chǔ)蓄、時(shí)間儲(chǔ)蓄、時(shí)間銀行等概念都是由時(shí)間貨幣衍生而來，相互間沒有本質(zhì)區(qū)別。Whitham 和Clarke（2016）提出的“時(shí)間銀行”是一個(gè)中介機(jī)構(gòu)，它通過提供一個(gè)交易平臺(tái)便于促進(jìn)會(huì)員之間的服務(wù)交換，會(huì)員以提供的服務(wù)來換取“時(shí)間信用”，以接受的服務(wù)將時(shí)間贖回。Seyfang（2001）認(rèn)為時(shí)間銀行（社區(qū)貨幣項(xiàng)目）未來發(fā)展的形勢特別令人關(guān)注，他們能處理各種服務(wù)，而這些不同類型的服務(wù)在時(shí)間銀行的“價(jià)值”并不一定反映其在自由市場上的實(shí)際價(jià)值?！皶r(shí)間銀行”是一種幫助志愿者將服務(wù)時(shí)間存入個(gè)人賬戶，在需要時(shí)取出換取他人服務(wù)的組織架構(gòu)。自傳入中國后，與中國的客觀環(huán)境相結(jié)合，我國本土的時(shí)間銀行逐步發(fā)展為：低齡健康老人為高齡老人提供志愿服務(wù)，通過時(shí)間銀行記錄服務(wù)時(shí)間，當(dāng)?shù)妄g老人失去勞動(dòng)能力時(shí)，可以通過時(shí)間銀行支取相應(yīng)的志愿服務(wù)。我國學(xué)者黃少寬對時(shí)間儲(chǔ)蓄養(yǎng)老服務(wù)模式進(jìn)行了全面梳理，為后續(xù)研究奠定了理論基礎(chǔ)（黃少寬，2014）。

時(shí)間銀行是社區(qū)貨幣項(xiàng)目中最具發(fā)展前景的一種類型。相較于時(shí)間銀行，社區(qū)貨幣的歷史更加久遠(yuǎn)。社區(qū)貨幣的概念最早是由英國社會(huì)學(xué)家、空想社會(huì)主義者歐文提出。歐文的“勞動(dòng)證書”可以說是一種萌芽狀態(tài)的社區(qū)貨幣。它體現(xiàn)了物質(zhì)生產(chǎn)的原材料價(jià)格與生產(chǎn)該產(chǎn)品的平均勞動(dòng)時(shí)間的交換，依賴相互信任的勞動(dòng)思想為今天的社區(qū)貨幣理念所借鑒（甘峰，2004；Wonneberger 和Mieg，2011）。社區(qū)貨幣的理論基礎(chǔ)來自于德國經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉賽爾（Silvio Gesell）。他在1916 發(fā)表的“來自自由土地和自由貨幣的自然經(jīng)濟(jì)秩序”一文，首次提出了雙重貨幣體系以平衡財(cái)富和交換媒介職能，認(rèn)為社區(qū)貨幣與法定貨幣并行流通能夠遏制貨幣的劣化。社區(qū)貨幣在歷史上曾經(jīng)發(fā)揮了重要作用。林肯綠幣（greenback），是林肯總統(tǒng)在美國南北戰(zhàn)爭中為籌集戰(zhàn)爭資金而又避免向銀行貸款帶來巨額債務(wù)而發(fā)行的一種另類貨幣。1863 年美國財(cái)政部被授權(quán)開始發(fā)行鈔票，背面印成綠色，故被稱為“綠幣”。林肯綠幣是以政府信用作保證、以政府的公信力作抵押來發(fā)行的新幣，林肯綠幣背后是對美國的全部忠誠和信任。雖然最終銀行家設(shè)法通過法律移開了這種社區(qū)貨幣，但在當(dāng)時(shí)，林肯綠幣挽救了美國（Peterson，2013）。在人口老齡化日益嚴(yán)峻的今天，人們可以從歷史上社區(qū)貨幣的設(shè)計(jì)中學(xué)到很多東西。

綜上分析，國內(nèi)外學(xué)者側(cè)重對互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄實(shí)踐做法進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)性總結(jié)，但截至目前，還未見到將互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄上升到國家政策層面的研究，還沒有從理論角度深入分析引入社區(qū)貨幣對互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的重要戰(zhàn)略意義，理論研究的滯后一定程度上影響了互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄在實(shí)踐中的發(fā)展。本文將借助規(guī)范的貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，提出并論證引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣對互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的作用機(jī)制，為應(yīng)對人口老齡化開辟一種新的思路和途徑。

三、基礎(chǔ)模型

解決人口老齡化的關(guān)鍵是如何有效應(yīng)對養(yǎng)老問題，而養(yǎng)老的實(shí)質(zhì)是代際轉(zhuǎn)移?代際現(xiàn)金、服務(wù)與除現(xiàn)金外的資產(chǎn)交換。代際轉(zhuǎn)移包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移和時(shí)間轉(zhuǎn)移。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移包括貨幣、實(shí)物和不動(dòng)產(chǎn)；時(shí)間轉(zhuǎn)移包括家務(wù)勞動(dòng)和生活照顧（陳功等，2012）。從代際轉(zhuǎn)移的視角來看，家庭養(yǎng)老是指代際轉(zhuǎn)移在家庭內(nèi)部完成；社會(huì)養(yǎng)老是指代際轉(zhuǎn)移在整個(gè)社會(huì)完成?，F(xiàn)代社會(huì)中的社會(huì)保障制度屬于社會(huì)范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，而時(shí)間轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)上是在家庭內(nèi)部完成的，是以血緣和親情來維系的。當(dāng)家庭范圍難以完成時(shí)間轉(zhuǎn)移時(shí)，迫切需要超越家庭在社會(huì)范圍來完成時(shí)間轉(zhuǎn)移，而社會(huì)范圍內(nèi)的時(shí)間轉(zhuǎn)移客觀上需要以貨幣為媒介，并靠制度和社會(huì)信用來保障。經(jīng)典的世代交疊模型認(rèn)為金錢貨幣作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移的媒介，可以將全部收入在年輕和年老階段跨期轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)人們一生的效用最大化。本文在此基礎(chǔ)上研究認(rèn)為，社會(huì)范圍的時(shí)間轉(zhuǎn)移如果仍然以金錢貨幣作為媒介，互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄將被抑制；而以社區(qū)貨幣作為時(shí)間轉(zhuǎn)移的媒介將極大地促進(jìn)人們進(jìn)行互助養(yǎng)老時(shí)間的儲(chǔ)蓄，從理論方面也可以證明：引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介可以實(shí)現(xiàn)人們一生的效用最大化，促進(jìn)閑置社會(huì)資源的有效利用和合理配置。

沿用薩繆爾森?戴蒙德世代交疊模型的理論假設(shè)，每一代人的個(gè)人生命分為時(shí)間相等的兩個(gè)時(shí)期，將處于第一時(shí)期的人稱為年輕人，年輕人具有勞動(dòng)力稟賦；處于生命第二期的人為老年人，老年人沒有勞動(dòng)力稟賦，并假定勞動(dòng)力稟賦為易腐品。在每一個(gè)時(shí)期，都生活著許多的年輕人與老年人，第t-1 代人生于第t-1 期，但生活在t-1 期與t期；而第t代人生于第t期，但生活在t期和t+1 期。這一假設(shè)意味著任何兩代人之間都有一個(gè)共同生活的時(shí)期，可以代際交換。由于勞動(dòng)力稟賦不能從一個(gè)時(shí)期儲(chǔ)存到下一個(gè)時(shí)期（年輕時(shí)候擁有的勞動(dòng)能力在年老時(shí)自動(dòng)喪失），為把勞動(dòng)能力儲(chǔ)存起來，全社會(huì)形成以貨幣為媒介的代際交換，將勞動(dòng)力稟賦以貨幣的形式儲(chǔ)存起來留到年老時(shí)使用。貨幣作為代際交換媒介的重要意義在于老年人不一定要由自己的子女來供養(yǎng)，可以用貨幣購買他人子女的勞動(dòng)來達(dá)到養(yǎng)老的目的。貨幣成為老年人向整個(gè)一代人索取養(yǎng)老資源的憑證（Samuelson，1958）。模型中變量定義見表1。

表 1 變量定義

本文在原假設(shè)的基礎(chǔ)上增加如下假設(shè)：⑴在現(xiàn)行消費(fèi)?儲(chǔ)蓄模式下人們普遍擁有閑置的勞動(dòng)力稟賦；⑵在人口老齡結(jié)構(gòu)日益老化的背景下，為彌補(bǔ)家庭照顧的不足，人們傾向于進(jìn)行互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄；⑶互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄擠占了人們過去對閑暇時(shí)間的消費(fèi)；⑷人們犧牲一部分閑暇時(shí)間的消費(fèi)進(jìn)行互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄對消費(fèi)者一生的效用最大化具有重要影響。現(xiàn)在考慮一個(gè)在時(shí)期 t出生的年輕人，他（她）面臨的問題是最大化其生命的每個(gè)時(shí)期的效用。假定在現(xiàn)行的消費(fèi)?儲(chǔ)蓄模式下，個(gè)體在生命的第1 時(shí)期擁有w單位的閑置勞動(dòng)力稟賦，可以用來消費(fèi)享受閑暇，也可以儲(chǔ)蓄起來為未來老有所養(yǎng)提供養(yǎng)老服務(wù)保障。個(gè)體在生命的第2 時(shí)期沒有勞動(dòng)力稟賦，為了第2 期能夠得到必要的社會(huì)照顧服務(wù)，在年輕階段需要進(jìn)行互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄，以實(shí)現(xiàn)閑置勞動(dòng)力稟賦的跨期優(yōu)化。參考經(jīng)典的世代交疊模型，主要變量定義如下。

t

在一定條件約束下，時(shí)期出生的年輕人面臨的最優(yōu)化問題為：

構(gòu)建拉格朗日函數(shù)求解個(gè)體在滿足一定約束條件下兩期效用貼現(xiàn)和的最大化，即有：

通過求解最優(yōu)化問題得到的最優(yōu)消費(fèi)為：

由于利率很小甚至是負(fù)利率，而時(shí)間偏好率 ρ一般情況下會(huì)大于利率水平r，所以年輕階段的消費(fèi)一般也將大于年老階段的消費(fèi)。前文假定年輕階段和年老階段是時(shí)間相等的兩個(gè)時(shí)期，而實(shí)現(xiàn)最大效用的最優(yōu)消費(fèi)結(jié)果表明年老時(shí)期的消費(fèi)明顯低于年輕時(shí)期的消費(fèi)。深入分析最優(yōu)消費(fèi)推導(dǎo)過程可以發(fā)現(xiàn)年老階段消費(fèi)不足的原因主要在于年輕階段的儲(chǔ)蓄不足。進(jìn)而通過年老階段的消費(fèi)折現(xiàn)得到年輕階段的最優(yōu)儲(chǔ)蓄為：

最優(yōu)儲(chǔ)蓄表明，儲(chǔ)蓄率的高低取決于個(gè)體將閑置勞動(dòng)力稟賦用于當(dāng)前消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的比例。而個(gè)體對其閑置稟賦在當(dāng)前消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間分割比例的決策，取決于該個(gè)體對當(dāng)前消費(fèi)所獲效用與未來消費(fèi)所獲效用的評價(jià)和比較。那么，到底是哪些因素影響了年輕階段的儲(chǔ)蓄決策呢？式（5）表明，影響儲(chǔ)蓄的因素取決于利率、時(shí)間偏好率、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)和跨期消費(fèi)替代彈性，其中主要的影響因素是利率，利率決定了消費(fèi)者將閑置勞動(dòng)力用于消費(fèi)與儲(chǔ)蓄的比例。在直覺上，r的增加存在收入和替代兩種效應(yīng)。事實(shí)上，r的增加會(huì)減少年老階段的消費(fèi)成本，從而使消費(fèi)者增加儲(chǔ)蓄，把消費(fèi)從第1 時(shí)期轉(zhuǎn)移到第2 時(shí)期，這就是替代效應(yīng)：另一方面，r的增加會(huì)增加收入，從而增加可行的消費(fèi)集，可能會(huì)使兩個(gè)時(shí)期的消費(fèi)都增加，這就是利率的收入效應(yīng)。根據(jù)有關(guān)儲(chǔ)蓄率的經(jīng)濟(jì)含義，通過復(fù)合函數(shù)求導(dǎo)法則可得：

若θ>1，S是關(guān)于r的減函數(shù)，也就是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)較大、跨期消費(fèi)替代率彈性較小時(shí)，隨著利率的提高儲(chǔ)蓄反而減少；若θ<1，S是關(guān)于r的增函數(shù)，也就是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)較小、跨期消費(fèi)替代率彈性較大時(shí)，隨著利率的提高儲(chǔ)蓄增加。當(dāng)θ較低時(shí)，即個(gè)體更愿意在兩期消費(fèi)之間進(jìn)行替代以利用利率的刺激時(shí)，替代效應(yīng)占優(yōu)，儲(chǔ)蓄增加；當(dāng)θ較高時(shí)，即個(gè)人偏好兩時(shí)期相似消費(fèi)時(shí)，收入效應(yīng)占優(yōu)，儲(chǔ)蓄減少；當(dāng)θ=1 時(shí)（對等效用），兩種效應(yīng)是平衡的，年輕人的儲(chǔ)蓄率獨(dú)立于r之外。由于θ、ρ都是不可觀測量，個(gè)體的未來儲(chǔ)蓄主要取決于利率，而利率的高低存在很大的不確定性，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄也存在很大的不確定性，特別是高利率往往意味著高通貨膨脹率，而通貨膨脹的存在，則導(dǎo)致年輕時(shí)儲(chǔ)存的金錢貨幣到年老時(shí)到底能夠買到多少服務(wù)還是未知數(shù)，進(jìn)而使人們認(rèn)為養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄不劃算，抑制了年輕階段的儲(chǔ)蓄意愿。研究表明，存在閑置勞動(dòng)力稟賦的情況下，互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄將促進(jìn)消費(fèi)者一生的效用最大化，但由于利率的不確定性和通貨膨脹的預(yù)期，一定程度上影響了個(gè)體儲(chǔ)蓄的積極性，從而不利于老齡社會(huì)有效抵御年老風(fēng)險(xiǎn)。

四、擴(kuò)展模型

利率的不確定性和貨幣貶值的預(yù)期，以金錢貨幣為媒介的養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄模式受到抑制，本文在此基礎(chǔ)上提出，如果引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介，必將極大地促進(jìn)互助養(yǎng)老服務(wù)供給，擴(kuò)大互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄規(guī)模，有助于實(shí)現(xiàn)個(gè)體全生命周期的效用最大化。因?yàn)樯鐓^(qū)貨幣有政府擔(dān)保，人們不必?fù)?dān)心儲(chǔ)存的社區(qū)貨幣得不到照顧服務(wù)，年輕時(shí)儲(chǔ)存多少小時(shí)的社區(qū)貨幣，年老時(shí)就會(huì)得到同樣時(shí)長的服務(wù)，由于時(shí)間不會(huì)貶值，以小時(shí)為單位的社區(qū)貨幣將激勵(lì)更多人投入到照顧老人的行列，從而有效化解年老風(fēng)險(xiǎn)。為研究方便，本文將養(yǎng)老儲(chǔ)蓄服務(wù)分為兩類不同性質(zhì)的服務(wù)，一類服務(wù)是以金錢貨幣為媒介的傳統(tǒng)服務(wù)，這種服務(wù)是具有一定專業(yè)知識(shí)和技術(shù)的服務(wù)，一直以來都以金錢貨幣為媒介。另一類服務(wù)是新型的社會(huì)照顧服務(wù)，是不需要專業(yè)知識(shí)和技術(shù)的服務(wù)，這類服務(wù)原來是由每個(gè)家庭提供的日常生活照顧服務(wù)，一直是以親情為紐帶，不需要任何有形的媒介物。由于人口老齡化、計(jì)劃生育政策的實(shí)施，結(jié)果使家庭內(nèi)部的養(yǎng)老代際交換難以持續(xù)，社會(huì)養(yǎng)老客觀需要一種新的媒介。本文探索引入社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老的代際交換媒介，希望通過引入社區(qū)貨幣，增強(qiáng)人們進(jìn)行互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的意愿，滿足老年人的社會(huì)照顧需求，以彌補(bǔ)家庭養(yǎng)老的不足，更好地適應(yīng)人口老齡化新常態(tài)。

（一）引入社區(qū)貨幣的個(gè)體模型。在基礎(chǔ)模型的基礎(chǔ)上，做出如下假設(shè)：⑴隨著人口老齡化的進(jìn)一步發(fā)展，人們的養(yǎng)老預(yù)期出現(xiàn)了重大調(diào)整，人們普遍意識(shí)到養(yǎng)兒防老的家庭養(yǎng)老模式已經(jīng)不再適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)，與其依靠兒女養(yǎng)老（包括加大兒女的教育投入為養(yǎng)老投資），不如通過自己在年輕時(shí)儲(chǔ)存服務(wù)，等到年老時(shí)得到來自社會(huì)的照顧。⑵全社會(huì)自愿接受以社區(qū)貨幣作為社會(huì)照顧服務(wù)的媒介，年輕時(shí)向身邊的老人提供1 小時(shí)的家務(wù)勞動(dòng)和生活照顧，到年老時(shí)可以得到1 小時(shí)的照顧服務(wù)，家庭范圍的代際傳承將逐漸被整個(gè)社會(huì)的代際交換所取代，照顧服務(wù)將走出家庭，走向社會(huì)。⑶政府給初始代的老人發(fā)行社區(qū)貨幣，以后各代通過照顧老人才能得到社區(qū)貨幣，為了在年老時(shí)得到照顧服務(wù)，年輕時(shí)需要放棄一部分的閑暇時(shí)間為同時(shí)代的老人提供家務(wù)勞動(dòng)、生活照料服務(wù)或精神慰藉服務(wù)以獲得社區(qū)貨幣，將這些社區(qū)貨幣持有至下一期同下一期的年輕人交換照顧服務(wù)，以滿足自己和家人將來的照顧服務(wù)需要。通過持有社區(qū)貨幣，年輕人可以把照顧服務(wù)的能力保留到任何時(shí)期去使用。⑷引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣作為社會(huì)照顧服務(wù)的媒介，促進(jìn)閑置勞動(dòng)力資源的有效利用和合理配置，有助于實(shí)現(xiàn)個(gè)體全生命周期的效用最大化。

現(xiàn)在考慮一個(gè)在時(shí)期t出生的年輕人，他所面臨的問題是如何合理安排閑置勞動(dòng)力稟賦使其一生的效用最大化。假設(shè)個(gè)人在生命第1 期時(shí)擁有w單位的閑置勞動(dòng)力稟賦，可以用來消費(fèi)享受閑暇，也可以儲(chǔ)蓄起來為年老做準(zhǔn)備。t代人為追求既定預(yù)算下其自身效用最大化，年輕時(shí)會(huì)選擇將部分閑置勞動(dòng)力稟賦以金錢貨幣和社區(qū)貨幣為媒介儲(chǔ)蓄起來，年老時(shí)將得到以金錢貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)保障和以社區(qū)貨幣為媒介的互助養(yǎng)老服務(wù)保障。假設(shè)將個(gè)體在t時(shí)期的消費(fèi)記為C1t，放棄一部分消費(fèi)及閑暇時(shí)間將照顧能力以社區(qū)貨幣的形式儲(chǔ)蓄起來記為S ut，以金錢貨幣為媒介的儲(chǔ)蓄記為Sπt。由于消費(fèi)與儲(chǔ)蓄不能超過閑置的勞動(dòng)力稟賦w，故有：

假設(shè)老年人沒有勞動(dòng)力稟賦，在第2 期的消費(fèi)完全來自于第1 期儲(chǔ)蓄的社區(qū)貨幣和金錢貨幣的儲(chǔ)蓄。假設(shè)社區(qū)貨幣完全按照初始代老人的數(shù)量發(fā)行，由于社區(qū)貨幣不能人為發(fā)行，政府能夠嚴(yán)格控制社區(qū)貨幣的供給，不會(huì)發(fā)生通貨膨脹，社區(qū)貨幣暫時(shí)不考慮利息。時(shí)期t出生的年輕人第二階段的消費(fèi)為：

繼續(xù)假設(shè)效用函數(shù)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型效用函數(shù)：

將式（7）、式（8）代入式（9）中，得到：

分別對式（10）中的Sπt和S ut求偏導(dǎo)，并令其偏導(dǎo)為0，以求得為獲取最大效用的最優(yōu)金錢貨幣和社區(qū)貨幣儲(chǔ)蓄。最終解得：

式（11）表明，最優(yōu)社區(qū)貨幣儲(chǔ)蓄與金錢貨幣儲(chǔ)蓄只相差一個(gè)系數(shù)最優(yōu)儲(chǔ)蓄結(jié)果表明，引入社區(qū)貨幣雖然影響儲(chǔ)蓄的因素仍然是利率、時(shí)間偏好率、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)和跨期消費(fèi)替代彈性，但利率不再是影響儲(chǔ)蓄的主要因素。從最優(yōu)解可以看出，各因素都影響儲(chǔ)蓄水平，且各因素之間很難區(qū)分主要因素和次要因素。通過構(gòu)建引入社區(qū)貨幣的養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄擴(kuò)展模型，可以得到命題1。

命題1：引入社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄媒介，促進(jìn)閑置勞動(dòng)力稟賦的有效利用和合理

結(jié)果表明，不論風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)大小，在引入社區(qū)貨幣情況下，人們都減少了第1 期消費(fèi)和閑暇時(shí)間，在年老階段都獲得了更高的消費(fèi)水平，在年老沒有勞動(dòng)能力稟賦的第2 期會(huì)得到更多消費(fèi)和更好的照顧，并且跨期總體效用也會(huì)得到提升和改善。當(dāng)θ=2 時(shí)，引入社區(qū)貨幣個(gè)體一生的效用最大（數(shù)值上是沒有引入社區(qū)貨幣獲得效用的3 倍），這也是實(shí)踐中最有可能出現(xiàn)的結(jié)果。如果沒有引入社區(qū)貨幣，人們只能以金錢貨幣的形式儲(chǔ)蓄，雖然第1 期的消費(fèi)要大于引入社區(qū)貨幣后的第1 期消費(fèi)，但第2 期消費(fèi)明顯低于引入社區(qū)貨幣的消費(fèi)，說明引入社區(qū)貨幣使人們的年老階段的消費(fèi)明顯增加，人們在老年時(shí)得到了更好的照顧，獲得了更大的效用滿足。利用經(jīng)驗(yàn)賦值可以直觀證明引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣，個(gè)體效用都一定程度上得到了提升，在年老時(shí)都得到了更多的消費(fèi)，一定程度上化解了人到老年身邊沒人照顧的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，避免了未來養(yǎng)老的不確定性，使人們能夠更好地應(yīng)對人口老齡化的常態(tài)化，進(jìn)而獲得最大的效用滿足。

（三）引入社區(qū)貨幣的宏觀模型。貨幣作為儲(chǔ)蓄媒介最基本的要求是能夠保值，而金錢貨幣隨著時(shí)間的推移不斷貶值，因此不是理想的保值手段，不適合充當(dāng)互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介。本配置，增強(qiáng)人們進(jìn)行養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的動(dòng)力，達(dá)到個(gè)體最大可能的效用滿足，實(shí)現(xiàn)個(gè)體一生的效用最大化。

命題1 表明在給定的個(gè)體預(yù)算約束下，個(gè)體達(dá)到最大的效用水平，證明社區(qū)貨幣的引入不僅使經(jīng)濟(jì)中的所有個(gè)體通過社會(huì)養(yǎng)老代際交換增加了他們的效用，而且也使他們達(dá)到了自己的最大可能的效用，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)養(yǎng)老代際交換，促進(jìn)了養(yǎng)老資源的有效配置。命題1 的機(jī)理是：由于年老時(shí)勞動(dòng)力稟賦自動(dòng)消失，為了將勞動(dòng)力稟賦儲(chǔ)存起來，年輕時(shí)需要放棄一部分閑暇時(shí)間用來照顧身邊的老人，將照顧老人的服務(wù)時(shí)間以社區(qū)貨幣為媒介儲(chǔ)存起來留到年老時(shí)使用，這樣不僅增加了年老階段的消費(fèi)水平，促進(jìn)了閑暇時(shí)間的有效利用，到年老時(shí)獲得了必要的社會(huì)照顧服務(wù)，而且一定程度上緩解了未來養(yǎng)老的不確定性，獲得了最大效用滿足。因此，政府引入社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老代際交換媒介可以彌補(bǔ)由于計(jì)劃生育政策導(dǎo)致的家庭照護(hù)不足和缺失，不僅使經(jīng)濟(jì)中的所有個(gè)體實(shí)現(xiàn)了閑置勞動(dòng)力稟賦的跨期優(yōu)化，增加了他們的效用，而且也使他們達(dá)到了最大可能的效用，實(shí)現(xiàn)個(gè)體一生的效用最大化。

（二）對比分析。為了更直觀地反映引入社區(qū)貨幣對閑置勞動(dòng)力稟賦跨期消費(fèi)?儲(chǔ)蓄的影響以及對其一生最大效用的影響，現(xiàn)對幾個(gè)重要參數(shù)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)賦值，將引入社區(qū)貨幣的擴(kuò)展模型與沒有引入社區(qū)貨幣的基礎(chǔ)模型進(jìn)行比較，分析引入有政府擔(dān)保的社區(qū)貨幣是如何深刻影響人們未來的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄決策的。模型中的參數(shù)根據(jù)具體經(jīng)濟(jì)情況設(shè)定，其中ρ和θ是不可觀測值，其值一般根據(jù)實(shí)證經(jīng)驗(yàn)確定，相關(guān)參數(shù)的取值參考顧六寶和肖紅葉（2004）和賀菊煌（2002）的研究。在兩期世代交疊模型中，每一時(shí)期大概30 年，因此有關(guān)參數(shù)不按年率計(jì)算，而按期率計(jì)算，取r=0.2224， ρ=0.8114。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)， θ的經(jīng)驗(yàn)值為2，被許多關(guān)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)證研究認(rèn)為是最合理的。此外，根據(jù)文獻(xiàn)（顧六寶和肖紅葉，2004）我們分別假設(shè) θ=1 與θ=0.6918。將這些參數(shù)分別代入擴(kuò)展模型與基礎(chǔ)模型，觀察引入與不引入社區(qū)貨幣對個(gè)體的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的變化，分析不同的 θ值對消費(fèi)儲(chǔ)蓄的影響和對一生效用最大化的影響（見表2）。文通過構(gòu)建引入社區(qū)貨幣的宏觀模型，嘗試論證社區(qū)貨幣比金錢貨幣更適合充當(dāng)互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介。假設(shè)在每一個(gè)時(shí)期t（t?0 ），有Nt個(gè)處于年輕階段的人和Nt?1個(gè)處于年老階段的人。社區(qū)貨幣的總需求等于t代人希望以社區(qū)貨幣形式儲(chǔ)存的互助養(yǎng)老服務(wù)的儲(chǔ)蓄額，因而有：

表 2 是否引入社區(qū)貨幣對個(gè)體一生最大效用的影響

其中，put是以社區(qū)貨幣表示的價(jià)格水平。社區(qū)貨幣供給量

t由 老年人（在t-1 期出生，人數(shù)為Nt?1）所持有，它等于：

根據(jù)假設(shè)，政府（公共機(jī)構(gòu)）只給初始代的老人發(fā)放社區(qū)貨幣，社區(qū)貨幣總量固定，設(shè)為常量如果社區(qū)貨幣需求等于社區(qū)貨幣供給，則社區(qū)貨幣市場出清這意味著：

因此有：

式（15）表明，在既定的社區(qū)貨幣供給等于常量Mut的情況下，以社區(qū)貨幣表示的互助服務(wù)價(jià)格水平put是由社區(qū)貨幣供給總量與社區(qū)貨幣實(shí)際需求的比值來確定的，則每單位社區(qū)貨幣的價(jià)值vut（等于1 /put）由下式給定：

式（16）表明社區(qū)貨幣的價(jià)值與社區(qū)貨幣供給的變化方向相反，但與總需求 [Nt(w?c1t?sπt)] 成正比例變化關(guān)系。同樣，在時(shí)期t+1有：

穩(wěn)態(tài)時(shí)人口是一個(gè)常數(shù)（Nt+1=Nt），根據(jù)本文假設(shè)，政府只為初始年的老人發(fā)行社區(qū)貨幣，以后不再發(fā)行，因此社區(qū)貨幣的供給是常數(shù)（Mut+1=Mut），假定所有代都有同樣的稟賦和偏好，并且對 將來的稟賦和偏好的期望也相同，即對所有的t均有c1t=c1t+1=c1，c2t=c2t+1=c2，sπt=sπt+1=sπ成立，則社區(qū)貨幣的回報(bào)率ut為：

當(dāng)人口穩(wěn)態(tài)時(shí)社區(qū)貨幣的回報(bào)率也是常數(shù)。在不同時(shí)期下，社區(qū)貨幣有相同的回報(bào)率，人們會(huì)傾向于同樣的消費(fèi)與儲(chǔ)蓄選擇，即一個(gè)穩(wěn)定均衡。這表明在人口穩(wěn)定時(shí)社區(qū)貨幣能夠保值，社區(qū)貨幣適合于充當(dāng)互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的媒介。

現(xiàn)在假設(shè)人口不斷增長，設(shè)Nt+1/Nt=n，其中：Nt是t期出生的人口數(shù)，n是毛出生增長率。因此，該經(jīng)濟(jì)中總?cè)丝诘拿鲩L率由下式給定：

運(yùn)用同樣的方法，求解人口增長時(shí)的社區(qū)貨幣回報(bào)率為：

研究表明，只要人口是增長的（n?1） ，則社區(qū)貨幣的回報(bào)率ut?1，這意味著社區(qū)貨幣有正的回報(bào)率，社區(qū)貨幣的收益率等于人口增長率n，凈收益率等于 n?1。換言之，在假定所有代都有同樣的稟賦和偏好的情況下，社區(qū)貨幣的回報(bào)率是由人口增長率也就是薩繆爾森所說的生物利率決定的（Samuelson，1958）。引入社區(qū)貨幣的宏觀儲(chǔ)蓄模型表明，在人口不斷增長的情況下，持有社區(qū)貨幣可以獲得正的回報(bào)即生物利率。社區(qū)貨幣不會(huì)貶值而且會(huì)增值，也就是社區(qū)貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)未來的錢比今天的錢更有價(jià)值，更適合充當(dāng)互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介；而金錢貨幣不斷貶值，今天的錢比未來的錢更有價(jià)值，不斷貶值的金錢貨幣不是理想的保值手段，這是社區(qū)貨幣與金錢貨幣相比的主要優(yōu)勢。因此，引入社區(qū)貨幣必將激勵(lì)人們擴(kuò)大養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄，在整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)更好地實(shí)現(xiàn)互助養(yǎng)老時(shí)間的轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)家庭養(yǎng)老逐漸向社會(huì)養(yǎng)老轉(zhuǎn)化。于是得到命題2。

命題2：社區(qū)貨幣能夠在人口穩(wěn)定的情況下保值，在人口增長的情況下不斷增值，與不斷貶值的金錢貨幣相比，社區(qū)貨幣更適合充當(dāng)互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介。

五、結(jié)論與政策建議

研究表明，引入有國家信用擔(dān)保的社區(qū)貨幣對互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄具有巨大促進(jìn)作用，可以有效彌補(bǔ)計(jì)劃生育政策導(dǎo)致的家庭照顧不足和缺失，促進(jìn)了家庭養(yǎng)老向社會(huì)養(yǎng)老轉(zhuǎn)化，在不增加政府經(jīng)濟(jì)壓力的前提下有效地支持了時(shí)間儲(chǔ)蓄式互助養(yǎng)老模式的可持續(xù)發(fā)展。本文運(yùn)用世代交疊模型分別構(gòu)建了以金錢貨幣為媒介的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄基礎(chǔ)模型和引入社區(qū)貨幣的互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的擴(kuò)展模型，得到如下結(jié)論：

（1）金錢貨幣作為儲(chǔ)蓄媒介，抑制了人們養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的意愿，導(dǎo)致了年輕階段儲(chǔ)蓄的不足，年老階段的消費(fèi)需求得不到滿足，存在養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。研究發(fā)現(xiàn)，利率的不確定性和通貨膨脹的預(yù)期影響了人們養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的積極性，年輕階段過度消費(fèi)閑暇時(shí)間，會(huì)擠出養(yǎng)老時(shí)間的儲(chǔ)蓄，抑制了年老階段的消費(fèi)，從而不利于老齡社會(huì)有效地抵御年老風(fēng)險(xiǎn)。

（2）引入社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄的媒介，實(shí)現(xiàn)將閑置勞動(dòng)力資源跨期重新配置于未來，更好地促進(jìn)了閑置勞動(dòng)力稟賦的跨期轉(zhuǎn)移，可以在社會(huì)范圍內(nèi)更好地化解年老風(fēng)險(xiǎn)。通過構(gòu)建互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄個(gè)體模型證明了引入社區(qū)貨幣可以將年輕時(shí)擁有的照顧能力儲(chǔ)存起來留到年老時(shí)候使用，有利于閑暇時(shí)間的有效利用和養(yǎng)老資源的合理配置，不僅增強(qiáng)了人們進(jìn)行養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的動(dòng)力，而且也更好地適應(yīng)了人口老齡化新常態(tài)。

（3）在人口增長的情況下社區(qū)貨幣將隨時(shí)間不斷增值，與不斷貶值的金錢貨幣相比，社區(qū)貨幣更適合充當(dāng)互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的媒介。通過構(gòu)建養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄宏觀模型證明了社區(qū)貨幣能夠在人口穩(wěn)定的情況下保值，在人口增長的情況下不斷增值，持有社區(qū)貨幣可以獲得社區(qū)貨幣增值的好處，進(jìn)一步激勵(lì)了人們參與互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的積極性。根據(jù)本文研究，只要控制社區(qū)貨幣的供給，在人口不斷增長的情況下，社區(qū)貨幣將隨著人口的增長而增值，與不斷貶值的金錢貨幣形成鮮明對比，這是引入社區(qū)貨幣的另一優(yōu)勢。

根據(jù)本文研究，建議政府向當(dāng)代老人發(fā)行以小時(shí)為計(jì)量單位的社區(qū)貨幣，年輕人通過向老年人提供照顧服務(wù)而獲得社區(qū)貨幣，等到自己年老喪失勞動(dòng)能力時(shí)利用社區(qū)貨幣得到下一代的照顧，以社區(qū)貨幣為媒介實(shí)現(xiàn)社會(huì)養(yǎng)老的代際傳承和交換。政府發(fā)行社區(qū)貨幣，中高齡老人達(dá)到一定年齡可以免費(fèi)得到一定數(shù)量的社區(qū)貨幣，以社區(qū)貨幣為媒介還可以促進(jìn)鄰里之間的相互照顧，將傳統(tǒng)的反哺式家庭養(yǎng)老發(fā)展成為接力式社會(huì)養(yǎng)老，將照顧老人的責(zé)任從家庭擴(kuò)大到整個(gè)社會(huì)。為推動(dòng)互助養(yǎng)老時(shí)間儲(chǔ)蓄模式的可持續(xù)發(fā)展，建議政府建立具有借貸功能的時(shí)間銀行，發(fā)行有政府信用擔(dān)保的社區(qū)貨幣作為互助養(yǎng)老服務(wù)儲(chǔ)蓄的媒介，將傳統(tǒng)的由家庭承擔(dān)的時(shí)間照料方式發(fā)展成為在整個(gè)社會(huì)范圍內(nèi)的時(shí)間照料方式，使老年人不僅能得到子女的照顧，還能使用社區(qū)貨幣得到來自鄰里之間的社會(huì)照顧，緩解人到老年身邊無人照料的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，使發(fā)行和引入社區(qū)貨幣成為應(yīng)對人口老齡化的金融創(chuàng)新。

為了支持社區(qū)貨幣的發(fā)行，建議政府研究開征以社區(qū)貨幣為媒介支付的社會(huì)照顧稅。所謂社會(huì)照顧稅是指為實(shí)現(xiàn)家庭養(yǎng)老向社會(huì)養(yǎng)老轉(zhuǎn)變，每位有勞動(dòng)能力的社會(huì)成員需要在退休前完成一定數(shù)量的以社區(qū)貨幣支付的社會(huì)照顧服務(wù)，等到達(dá)到一定年齡后，每月可以得到政府向中高齡老人發(fā)放的社區(qū)貨幣。年輕人為了完成納稅義務(wù)，必然會(huì)主動(dòng)去照顧身邊需要照顧的中高齡老人，一方面使老人獲得了必要的社會(huì)照顧，緩解了人口老齡化的社會(huì)壓力；另一方面，也使年輕人對自己未來的養(yǎng)老更有信心，相信自己年老后也會(huì)得到社會(huì)的照顧。需要說明的是，社區(qū)貨幣是社會(huì)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)量單位是“小時(shí)”，如同金錢貨幣是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)量單位是“元”一樣，不同的社會(huì)照顧服務(wù)由于不同的勞動(dòng)強(qiáng)度、技術(shù)含量，其社會(huì)價(jià)格并不完全相同。比如，家務(wù)勞動(dòng)的勞動(dòng)強(qiáng)度明顯高于日常代購的勞動(dòng)強(qiáng)度，1 小時(shí)的家務(wù)勞動(dòng)在價(jià)格上可能與2 小時(shí)的日常代購正好相等，如果1 小時(shí)的家務(wù)勞動(dòng)支付1 小時(shí)的社區(qū)貨幣，那么1 小時(shí)的日常代購將支付0.5 小時(shí)的社區(qū)貨幣?？傊?，社區(qū)貨幣是衡量社會(huì)照顧服務(wù)的單位價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，為體現(xiàn)個(gè)體時(shí)間價(jià)值的異質(zhì)性問題，不同勞動(dòng)強(qiáng)度、技術(shù)含量的社會(huì)照顧服務(wù)對應(yīng)不同的社區(qū)貨幣價(jià)格。

發(fā)行社區(qū)貨幣的最終目標(biāo)是將社區(qū)貨幣發(fā)展成為區(qū)別于金錢貨幣的人們普遍接受的另類信用貨幣，實(shí)現(xiàn)社區(qū)貨幣與金錢貨幣并行流通，在原有以金錢貨幣為媒介的經(jīng)濟(jì)保障基礎(chǔ)上，形成以社區(qū)貨幣為媒介的社會(huì)互助服務(wù)保障，為廣大中高齡老人建立普惠制的安全網(wǎng)。這里特別強(qiáng)調(diào)的是，社區(qū)貨幣只是用來媒介專業(yè)和非技術(shù)的社會(huì)照顧服務(wù)，這種服務(wù)過去是由家庭成員提供的家務(wù)勞動(dòng)和生活照顧，一直以來并沒有被社會(huì)重視，也沒有被納入社會(huì)核算體系，引入社區(qū)貨幣將體現(xiàn)對這種社會(huì)價(jià)值的認(rèn)可和尊重。因此，社區(qū)貨幣是以時(shí)間為計(jì)量單位度量社會(huì)價(jià)值的工具，與度量經(jīng)濟(jì)價(jià)值的金錢貨幣有著本質(zhì)的不同。社區(qū)貨幣是媒介社會(huì)照顧服務(wù)的專用貨幣，與媒介一切市場價(jià)值的金錢貨幣不存在直接的兌換關(guān)系，也不存在相互替代問題。由于社區(qū)貨幣與金錢貨幣媒介的服務(wù)性質(zhì)不同，社區(qū)貨幣作為愛心貨幣與金錢貨幣不存在任何兌換關(guān)系，社區(qū)貨幣系統(tǒng)與金錢貨幣系統(tǒng)相互獨(dú)立，并保持并行流通，社區(qū)貨幣系統(tǒng)不影響現(xiàn)行的金錢貨幣系統(tǒng)。