芯片業(yè)暢旺 華虹上沖24.5港元

根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到6，532億元人民幣，按年增長(zhǎng)20%，在全球半導(dǎo)體市場(chǎng)的份額愈來(lái)愈高。華虹半導(dǎo)體（01347.HK）是另一只蓄勢(shì)待發(fā)的芯片股，值得留意。集團(tuán)去年收入創(chuàng)新高，按年上升15.1%至9.3億美元;純利亦錄得破紀(jì)錄的1.83億美元，升幅26.1%;毛利率提升0.3個(gè)百分點(diǎn)至33.4%。

華虹是世界領(lǐng)先的8吋純晶圓代工廠，目前在上海有三座廠房。5G、新能源汽車、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)都是炙手可熱的新興工業(yè)，而這些行業(yè)都需要集成電路（IC）。去年IC設(shè)計(jì)企業(yè)就增加了23%至1，698家，對(duì)晶圓代工需求更大，成為華虹增長(zhǎng)動(dòng)力之一。自發(fā)生中興通訊（00763.HK）事件后，芯片技術(shù)發(fā)展更受國(guó)家重視。

需求轉(zhuǎn)弱并非實(shí)情

去年初，華虹得到國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金斥資4億美元入股，支持集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展。華虹目前有三家8吋晶圓廠，去年月總產(chǎn)能增至17.4萬(wàn)片，年出貨量首次突破200萬(wàn)片。此外，無(wú)錫新廠已平頂，今年第四季將開(kāi)始量產(chǎn)12吋晶圓，預(yù)計(jì)2022年可以月產(chǎn)4萬(wàn)片。華虹股價(jià)曾于2月初急挫，主要因?yàn)榧瘓F(tuán)預(yù)測(cè)今年首季收入約2.2億美元，按季下跌超過(guò)一成，令市場(chǎng)誤以為需求轉(zhuǎn)弱。

其后管理層解釋，收入按季下跌是因?yàn)樯虾Ｒ粡S和三廠進(jìn)行維修，并非需求不振。集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官王鼎表示，次季業(yè)績(jī)將比首季強(qiáng)得多。為應(yīng)付訂單需求，集團(tuán)于無(wú)錫的12吋晶圓廠預(yù)計(jì)將于今年第四季開(kāi)始量產(chǎn)，部分使用8吋廠的產(chǎn)品亦會(huì)轉(zhuǎn)移到新廠生產(chǎn)，料明年產(chǎn)能可增加15%至20%。野村報(bào)告則指，華虹現(xiàn)時(shí)估值合理，但其12吋晶圓廠的產(chǎn)能仍存在不確定性，將其投資評(píng)級(jí)下調(diào)至「中性」。

估值合理有望突破

報(bào)告指，華虹市帳率（P/B）約1.1倍，估值合理。該行以目前南下資金流情況來(lái)看，相關(guān)資金水平或會(huì)重返2018年中高位，相信華虹股價(jià)仍有上行空間，而其12吋晶圓廠料于今年底投產(chǎn)，有機(jī)會(huì)帶動(dòng)股價(jià)向上或向下。野村估計(jì)，華虹12吋晶圓廠于2020年將提升15%至20%，較過(guò)去供應(yīng)為多。不過(guò)該行目前仍持觀望態(tài)度，直至看到產(chǎn)能真正提升。

去年6月華虹股價(jià)攀至30.6元（港元.下同）大超買，陰陽(yáng)燭以穿頭破腳見(jiàn)頂，至去年10月跌至12.12元，9RSI及MACD均現(xiàn)底背馳，其后橫行筑底，今年2月尾突破橫行區(qū)，升至20.6元整固。華虹于本周公布季績(jī)前率先炒上，技術(shù)上第三次挑戰(zhàn)20元阻力。該股后市有望進(jìn)一步造好，若成功升穿20元水平，可上望24.5元。

華虹主要從事半導(dǎo)體產(chǎn)品的生產(chǎn)及貿(mào)易，并專注制造200mm 晶圓半導(dǎo)體。

華虹半導(dǎo)體（01347.HK）半年走勢(shì)圖