商譽(yù)減值測(cè)試實(shí)務(wù)操作提示

■ 鄧士丹

一、識(shí)別商譽(yù)所相關(guān)的資產(chǎn)組

（一）最初購(gòu)買日商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組的確定

根據(jù)當(dāng)初股權(quán)收購(gòu)時(shí)的評(píng)估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、收購(gòu)協(xié)議、付款憑證、收購(gòu)時(shí)的可行性分析、券商的報(bào)告和當(dāng)時(shí)的公告等確定收購(gòu)對(duì)象的相關(guān)信息，在此基礎(chǔ)上根據(jù)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倛?bào)告確定商譽(yù)所相關(guān)的資產(chǎn)組，形成一個(gè)商譽(yù)所相關(guān)的資產(chǎn)組在購(gòu)買日公允價(jià)值組成的明細(xì)表，并要有一個(gè)底稿，分析當(dāng)初溢價(jià)購(gòu)買的原因是什么，分析核心資產(chǎn)是什么等。

（二）減值測(cè)試日商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組的確定

剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債和負(fù)息債務(wù)要根據(jù)收購(gòu)日商譽(yù)所在資產(chǎn)組一脈相承而來(lái)，范圍不能有重大變化。這里重點(diǎn)是總部資產(chǎn)和在建工程的處理。

如果在建工程企業(yè)已經(jīng)承諾重組且和商譽(yù)所在的資產(chǎn)組屬于同一業(yè)務(wù),則確定使用價(jià)值時(shí),未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)數(shù)應(yīng)反映重組所節(jié)省的費(fèi)用和其他利益(建立在管理部門已經(jīng)通過(guò)的最近財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上);重組的未來(lái)現(xiàn)金流出估計(jì)數(shù),應(yīng)根據(jù)將來(lái)有關(guān)準(zhǔn)備、或有負(fù)債和或有資產(chǎn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的重組條款進(jìn)行處理。根據(jù)是否有總部資產(chǎn)，將總部資產(chǎn)合理分?jǐn)偟缴套u(yù)所在的資產(chǎn)組，并將總部資產(chǎn)的費(fèi)用分?jǐn)偟缴套u(yù)所在資產(chǎn)組的損益表。

二、判斷是否有減值跡象

根據(jù)《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8 號(hào)——商譽(yù)減值》（證監(jiān)辦發(fā)〔2018〕92 號(hào)）的列示，減值跡象主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）承諾業(yè)績(jī)方面是否完成?，F(xiàn)金流或經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期，特別是被收購(gòu)方未實(shí)現(xiàn)承諾的業(yè)績(jī)。

（2）行業(yè)政策是否有明顯不利變化。所處行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品與服務(wù)的市場(chǎng)狀況或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度發(fā)生明顯不利變化。

（3）產(chǎn)品或服務(wù)是否被模仿或升級(jí)替換。相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)壁壘較低或技術(shù)快速進(jìn)步，產(chǎn)品與服務(wù)易被模仿或已升級(jí)換代，盈利現(xiàn)狀難以維持。

（4）核心團(tuán)隊(duì)是否發(fā)生明顯不利變化。核心團(tuán)隊(duì)發(fā)生明顯不利變化，且短期內(nèi)難以恢復(fù)。

（5）商譽(yù)相關(guān)資質(zhì)是否發(fā)生變化。與特定行政許可、特許經(jīng)營(yíng)資格、特定合同項(xiàng)目等資質(zhì)存在密切關(guān)聯(lián)的商譽(yù),相關(guān)資質(zhì)的市場(chǎng)慣例已發(fā)生變化，如放開經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的行政許可、特許經(jīng)營(yíng)或特定合同到期無(wú)法接續(xù)等。

（6）客觀環(huán)境的變化是否導(dǎo)致投資報(bào)酬率明顯提高?？陀^環(huán)境的變化導(dǎo)致市場(chǎng)投資報(bào)酬率在當(dāng)期已經(jīng)明顯提高，且沒有證據(jù)表明短期內(nèi)會(huì)下降。

（7）境外情況變化。經(jīng)營(yíng)所處國(guó)家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)突出，如面臨外匯管制、惡性通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)惡化等。

評(píng)估師要從以上七方面根據(jù)最初為何溢價(jià)收購(gòu)的分析底稿，經(jīng)過(guò)相關(guān)訪談、核查驗(yàn)證相關(guān)變化的資料和外部分析研究報(bào)告等判斷是否有減值跡象并形成相關(guān)底稿。

三、具體操作

（一）綜合方面

在具體計(jì)算之前，評(píng)估師應(yīng)獲得以下兩個(gè)方面的信息:

（1）應(yīng)充分了解商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)容量和競(jìng)爭(zhēng)狀況、地域因素等外部環(huán)境信息。

（2）應(yīng)充分了解商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合的產(chǎn)能、生產(chǎn)現(xiàn)狀、在手合同及訂單、商業(yè)計(jì)劃等內(nèi)部經(jīng)營(yíng)信息，并評(píng)價(jià)其與委托人提供的財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的一致性。

在底稿中記錄評(píng)估師對(duì)委托人提供的財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的評(píng)價(jià)和分析，是否要更改企業(yè)提供的財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，在底稿中記錄與企業(yè)的溝通過(guò)程。

（二）報(bào)告統(tǒng)一的描述

（1）評(píng)估對(duì)象

評(píng)估對(duì)象為商譽(yù)所在的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合。

（2）評(píng)估目的

以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的商譽(yù)減值測(cè)試評(píng)估。

（3）評(píng)估范圍

評(píng)估范圍為企業(yè)申報(bào)的商譽(yù)所在的營(yíng)運(yùn)資金（可選擇是否包括）、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。

（4）價(jià)值類型

價(jià)值類型為可收回價(jià)值類型。

（三）具體參數(shù)的確定

（1）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率

獲得企業(yè)歷史年度的平均增長(zhǎng)率或長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)率，對(duì)比行業(yè)平均增長(zhǎng)率或長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)率，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)的產(chǎn)能、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)占有率、目前在手訂單得出收入的預(yù)測(cè)。

（2）毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

獲得企業(yè)歷史年度的平均毛利率，對(duì)比行業(yè)平均毛利率分析確定預(yù)測(cè)期毛利率，如高于行業(yè)平均和歷史年度平均毛利率，應(yīng)有充分的依據(jù)。

（3）利息費(fèi)用

不包括。

（4）資本性支出

未來(lái)現(xiàn)金流量估計(jì)數(shù)不包括預(yù)期從下述事項(xiàng)中產(chǎn)生的估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流入或流出:

①企業(yè)尚未承諾的未來(lái)重組;

②對(duì)資產(chǎn)加以改良或改進(jìn),從而使其超過(guò)原評(píng)估業(yè)績(jī)水平而發(fā)生的未來(lái)資本支出。

如果企業(yè)已經(jīng)承諾重組,則有些資產(chǎn)可能受到重組的影響。一旦企業(yè)承諾重組,則:

①確定使用價(jià)值時(shí),未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)數(shù)應(yīng)反映重組所節(jié)省的費(fèi)用和其他利益(建立在管理部門已經(jīng)通過(guò)的最近財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上)。

②重組的未來(lái)現(xiàn)金流出估計(jì)數(shù),應(yīng)根據(jù)將來(lái)有關(guān)準(zhǔn)備、或有負(fù)債和或有資產(chǎn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的重組條款進(jìn)行處理。

特別聲明，經(jīng)查詢百度詞條“重組”定義為：資產(chǎn)重組是指企業(yè)改組時(shí)將原企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行合理劃分和結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)過(guò)合并、分立等方式，將企業(yè)資產(chǎn)和組織重新組合和設(shè)置。狹義的資產(chǎn)重組僅僅指對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債的劃分和重組，廣義的資產(chǎn)重組還包括企業(yè)機(jī)構(gòu)和人員的設(shè)置與重組、業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和管理體制的調(diào)整。目前所指的資產(chǎn)重組一般都是指廣義的資產(chǎn)重組。

資產(chǎn)重組分為內(nèi)部重組和外部重組。內(nèi)部重組，是指企業(yè)（或資產(chǎn)所有者）將其內(nèi)部資產(chǎn)按優(yōu)化組合的原則，進(jìn)行的重新調(diào)整和配置，以期充分發(fā)揮現(xiàn)有資產(chǎn)的部分和整體效益，從而為經(jīng)營(yíng)者或所有者帶來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)效益。在這一重組過(guò)程中，僅是企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制和資產(chǎn)配置發(fā)生變化，資產(chǎn)的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移，屬于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和管理行為，因此，不與他人產(chǎn)生任何法律關(guān)系上的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。外部重組，是企業(yè)或企業(yè)之間通過(guò)資產(chǎn)的買賣（收購(gòu)、兼并）、互換等形式，剝離不良資產(chǎn)、配置優(yōu)良資產(chǎn)，使現(xiàn)有資產(chǎn)的效益得以充分發(fā)揮，從而獲取最大的經(jīng)濟(jì)效益。這種形式的資產(chǎn)重組，企業(yè)買進(jìn)或賣出部分資產(chǎn)、或者企業(yè)喪失獨(dú)立主體資格，其實(shí)只是資產(chǎn)的所有權(quán)在不同的法律主體之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，因此，此種形式的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的法律實(shí)質(zhì)就是資產(chǎn)買賣。

綜上，產(chǎn)能的擴(kuò)大如果沒有用到收購(gòu)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)組的資產(chǎn)就不屬于重組事項(xiàng)。

（5）營(yíng)運(yùn)資金

商譽(yù)減值測(cè)試的范圍不是原標(biāo)的公司的股權(quán)，而是被分?jǐn)偵套u(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合。因此，從評(píng)估角度需要明確股東權(quán)益與資產(chǎn)組有何區(qū)別?？梢酝ㄟ^(guò)四張結(jié)構(gòu)圖進(jìn)行清晰說(shuō)明：首先將會(huì)計(jì)上的資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表（表1）以是否與正常經(jīng)營(yíng)相關(guān)為標(biāo)準(zhǔn)，將流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債拆分得到表2；在表2基礎(chǔ)上將長(zhǎng)短期資產(chǎn)負(fù)債合并，重新歸集組合成與評(píng)估相匹配的估值要素簡(jiǎn)表（表3）；資產(chǎn)減值測(cè)試中的資產(chǎn)組（資產(chǎn)組組合）對(duì)應(yīng)的是估值模型中的經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)，將表3中的經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)替換為資產(chǎn)組（資產(chǎn)組組合），即可清晰看到資產(chǎn)組（資產(chǎn)組組合）與股東全部權(quán)益的區(qū)別（表4）。

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（備注:上述內(nèi)容引用了“準(zhǔn)則觀察”公眾號(hào)在“在商譽(yù)減值測(cè)試中的四大普遍性誤區(qū)的澄清——對(duì)會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8 號(hào)的響應(yīng)”）

在評(píng)估實(shí)務(wù)中，為了方便計(jì)算，資產(chǎn)組的可回收金額的未來(lái)現(xiàn)金流量，可以將營(yíng)運(yùn)資金納入其現(xiàn)金流預(yù)測(cè)模型。本次設(shè)定商譽(yù)所屬資產(chǎn)組包括期初營(yíng)運(yùn)資金。

評(píng)估師商譽(yù)減值測(cè)試時(shí)，期初營(yíng)運(yùn)資本要以減值日營(yíng)運(yùn)資本為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)期營(yíng)運(yùn)資本增減變動(dòng)，在預(yù)測(cè)期為有限年期的情況下，預(yù)測(cè)期最后一年?duì)I運(yùn)資本增減變動(dòng)之和加期初營(yíng)運(yùn)資金全部要收回。此時(shí)上市公司和審計(jì)師判斷商譽(yù)是否減值時(shí)應(yīng)以包含營(yíng)運(yùn)資金的資產(chǎn)組的賬面公允價(jià)值加商譽(yù)與商譽(yù)減值測(cè)試評(píng)估值相比較。這樣資產(chǎn)組的可收回金額與其賬面價(jià)值的確定基礎(chǔ)是保持一致的。

資產(chǎn)組可回收金額=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值現(xiàn)金流評(píng)估值+營(yíng)運(yùn)資金回收額+固定資產(chǎn)殘值回收額

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值現(xiàn)金流評(píng)估值= EBIT +折舊及攤銷-營(yíng)運(yùn)資金增加額-更新資本性支出。

EBIT=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－主營(yíng)業(yè)務(wù)成本－營(yíng)業(yè)稅金及附加+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用（不包括利息費(fèi)用）

（6）折現(xiàn)率

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8 號(hào)—資產(chǎn)減值第十三條“折現(xiàn)率是反映當(dāng)前市場(chǎng)貨幣時(shí)間價(jià)值和資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)的稅前利率。該折現(xiàn)率是企業(yè)在購(gòu)置或者投資資產(chǎn)時(shí)所要求的必要報(bào)酬率?！?/p>

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8 號(hào)資產(chǎn)減值應(yīng)用指南，“折現(xiàn)率的確定通常應(yīng)當(dāng)以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據(jù)。無(wú)法從市場(chǎng)獲得的，可以使用替代利率估計(jì)折現(xiàn)率。

實(shí)務(wù)中，評(píng)估人員應(yīng)確保在確定折現(xiàn)率時(shí)是以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據(jù)。如果不能直接從市場(chǎng)上獲得資產(chǎn)的特定折現(xiàn)率，則應(yīng)使用替代利率。在確定替代利率時(shí)，應(yīng)首先考慮下述利率：①使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型等技術(shù)確定的企業(yè)加權(quán)平均資本成本（WACC）；②企業(yè)的增量借款利率；③其他的市場(chǎng)借款利率。

其次，應(yīng)對(duì)上述折現(xiàn)率進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量有關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)以及其它有關(guān)貨幣風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。需要考慮的因素可能包括：①與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量有關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)：被測(cè)試資產(chǎn)的性質(zhì)，例如對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)來(lái)說(shuō)其風(fēng)險(xiǎn)較高；現(xiàn)金流的估計(jì)是樂(lè)觀的還是保守的。②國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，例如政治動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)；貨幣風(fēng)險(xiǎn)，例如貶值的風(fēng)險(xiǎn)。③價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，例如由于競(jìng)爭(zhēng)壓力，可能存在被迫降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)務(wù)中，評(píng)估師可利用WACC 進(jìn)行調(diào)整后得到資產(chǎn)組商譽(yù)減值的折現(xiàn)率，此折現(xiàn)率應(yīng)是稅后的，要調(diào)整為稅前。

無(wú)論稅前、稅后現(xiàn)金流及相應(yīng)折現(xiàn)率應(yīng)該得到相同的結(jié)果。稅前折現(xiàn)率并非稅后折現(xiàn)率/(1-所得稅)得到，稅前折現(xiàn)率用“迭代法”計(jì)算。

具體操作：建議先以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除所得稅得到稅后利潤(rùn)，然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)行折現(xiàn)得到資產(chǎn)組可回收金額評(píng)估值，然后以此為基準(zhǔn)，扣除所得稅后，迭代反推計(jì)算稅前折現(xiàn)率。

四、主要資料清單

1.收集收購(gòu)對(duì)象的相關(guān)信息，包括股權(quán)評(píng)估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、收購(gòu)協(xié)議、付款憑證、收購(gòu)時(shí)的可行性分析、券商的報(bào)告和當(dāng)時(shí)的公告、合并對(duì)價(jià)分?jǐn)倛?bào)告等。

2.減值測(cè)試日的會(huì)計(jì)報(bào)表、調(diào)整后的公允價(jià)值報(bào)表及資產(chǎn)明細(xì)表，經(jīng)分配總部資產(chǎn)費(fèi)用后的商譽(yù)相關(guān)的歷年損益表及發(fā)生額明細(xì)表（剔除非商譽(yù)相關(guān)的收入、成本、費(fèi)用和利息費(fèi)用）。

3.委托方提供的經(jīng)批準(zhǔn)后（有相關(guān)權(quán)利機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的記錄文件）的財(cái)務(wù)預(yù)算或預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)（一般是五年，如委托方有證據(jù)證明有更長(zhǎng)的時(shí)間除外）。

4.經(jīng)批準(zhǔn)后的重組事項(xiàng)（如有）。