螺紋鋼價格波動研究

肖大強(qiáng) 葉欽召

摘要：鋼鐵產(chǎn)業(yè)是我國的重要產(chǎn)業(yè)，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷增長，鋼鐵業(yè)也得到了飛速發(fā)展，早已成為世界最大產(chǎn)銷鋼國。我國自2015年底提出供給側(cè)改革以來，鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能造成螺紋鋼價格波動劇烈給下游建筑企業(yè)帶來很大風(fēng)險。本文通過分析基本面和技術(shù)面化繁為簡從鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品的價格傳遞出發(fā)找到螺紋鋼價格的變化趨勢。

關(guān)鍵詞：鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈；供給側(cè)改革；價格傳遞；趨勢分析

1.螺紋鋼價格波動研究的背景

鋼鐵產(chǎn)業(yè)是我國的重要產(chǎn)業(yè)，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷增長，鋼鐵業(yè)也得到了飛速發(fā)展，中國的鋼材產(chǎn)量逐年增加，早已成為世界最大產(chǎn)銷鋼國。自2001年以來，中國的鋼鐵產(chǎn)量迅速增長。2008年之前平均增速能達(dá)到20%以上，之后受到全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，我國鋼鐵產(chǎn)量增速放緩到了10%以下。經(jīng)過產(chǎn)能的迅速擴(kuò)展，我國鋼鐵煤炭行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能過剩階段，供需嚴(yán)重不平衡，鋼材以及上游焦煤焦炭和鐵礦石價格開始下降，黑色金屬行業(yè)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2015年底國家提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，對過剩產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以解決經(jīng)濟(jì)快速增長后產(chǎn)生的供給與需求嚴(yán)重不匹配的問題。與此同時鋼鐵價格波動給生產(chǎn)者、消費(fèi)者和相關(guān)利益者帶來了很大的不確定性，形成了巨大的市場風(fēng)險。

2、螺紋鋼價格波動研究的意義

鋼材價格波動中上游原材料成本傳遞是主要原因，目前我國期貨市場已經(jīng)推出了包括上游原材料端鐵礦石、焦煤和焦炭，下游鋼材端螺紋鋼、熱軋卷板和線材在內(nèi)的期貨品種。這為研究鋼材產(chǎn)業(yè)鏈價格波動提供了很好的契機(jī)。通過對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的研究和產(chǎn)品跟蹤，找出鏈條主要部分的價格傳導(dǎo)規(guī)律，通過主要商品期現(xiàn)基差分析，以期給產(chǎn)業(yè)鏈下游用鋼量巨大的工程項目提出鋼材成本優(yōu)化建議。[1]

有了對鋼材價格波動預(yù)期之后，施工企業(yè)可以在期貨市場中運(yùn)用商品期貨市場進(jìn)行一系列的套期保管理風(fēng)險、鎖定成本等風(fēng)險規(guī)避手段來鎖定企業(yè)利潤，使得企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展。[3]

3、螺紋鋼價格影響因素

3.1、供給與需求

中國目前是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國、消費(fèi)國。中國鋼鐵供需的變化深刻影響全球鋼鐵工業(yè)發(fā)展，同時影響鋼材價格。鋼鐵是最基本的工業(yè)原料。下游主要消費(fèi)主要集中有建筑，機(jī)械，汽車，鐵路，集裝箱，船舶等行業(yè)，鋼材消費(fèi)總量在80%以上。

3.2、上下游成本

鋼材的成本主要由原材料，能源，人工，折舊和財務(wù)等成本構(gòu)成。

價格圍繞價值波動，成本決定價格的上下限供需關(guān)系決定了價格走勢，一般這種走勢在中長期表現(xiàn)。價格的漲跌同時受到成本約束。通俗來說，下游產(chǎn)業(yè)的成本反饋過來決定了鋼鐵價格的上限。當(dāng)下游產(chǎn)業(yè)的成本已無法承受鋼材價格的上漲甚至出現(xiàn)虧損時，市場價格從上升轉(zhuǎn)為下降；鋼鐵工業(yè)的平均生產(chǎn)成本決定鋼鐵價格的下限。當(dāng)鋼鐵廠普遍遭受損失時，市場價格幾乎沒有繼續(xù)下跌的空間。[4]

3.3、宏觀因素

從國外角度看，世界經(jīng)濟(jì)增長放緩對鋼鐵供需產(chǎn)生了不小的影響。從國內(nèi)角度看，國家調(diào)控、低質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)限制政策和環(huán)境政策要求，將對鋼鐵價格和鋼材期貨價格產(chǎn)生重要影響。

4.螺紋鋼價格研究方法

本文研究了在市場經(jīng)濟(jì)的條件下，螺紋鋼價格的變化規(guī)律。以期減少鋼材價格劇烈變化給工程企業(yè)帶來的不利影響。有很多因素會直接或者間接的影響到螺紋鋼等黑色金屬的價格，從而影響到相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營狀況并影響社會的發(fā)展。傳統(tǒng)的大宗商品價格研究方法可以概括為技術(shù)面分析法和基本面分析法，[5]傳統(tǒng)的研究方法雖然在理論上沒有問題，但導(dǎo)致供求變化的因素又有很多，而且資本和實(shí)體受預(yù)期情緒影響比較大從而導(dǎo)致實(shí)際效果往往不及預(yù)期。那么我們可以嘗試化繁為簡把基本面分析和技術(shù)面分析相結(jié)合，通過以下幾個方面對螺紋鋼價格波動進(jìn)行研究分析（1）、分析黑色產(chǎn)業(yè)鏈找到各個產(chǎn)品的成本構(gòu)成；（2）、查閱并對影響商品價格所有因素數(shù)據(jù)并進(jìn)行取舍；（3）、把影響商品價格的因素進(jìn)行整理并運(yùn)用數(shù)學(xué)方法量化處理；（4）、定量分析與定向分析相結(jié)合，運(yùn)用價格研究方法研究價格在平均趨勢價格周圍的波動范圍以及時間的規(guī)律；（5）、對影響因素的色彩分析，當(dāng)研究結(jié)果與市場行情產(chǎn)生共振時，通過分析并結(jié)合市場價格，在低位時買入螺紋鋼期貨進(jìn)行套期保值，從而達(dá)到控制成本的目的。這是本文的一個重要創(chuàng)新之處。

由于期貨市場發(fā)揮著價格發(fā)現(xiàn)功能，所以選用相應(yīng)品種的期貨價格來研究更有現(xiàn)實(shí)和指向意義。

從上圖可以看出由于價格基數(shù)不同而且更多的圖形容易擾亂我們的判斷，基于此把螺紋鋼、鐵礦石、焦炭三個品種的活躍合約按周收集過來并運(yùn)用螺紋鋼成本公式把鐵礦石和焦炭合成理論螺紋價格，然后以2015年1月3日為起點(diǎn)取1000為基數(shù)換算成2個指數(shù)，當(dāng)原料指數(shù)大于螺紋鋼指數(shù)說明螺紋鋼價格被低估了，當(dāng)原料指數(shù)小于螺紋鋼指數(shù)說明螺紋鋼價格被高估了。

從上圖中可以發(fā)現(xiàn)螺紋鋼指數(shù)和原料指數(shù)有非常一致的走向，并且指數(shù)差對于趨勢的判斷有比較明顯的指導(dǎo)意義，從2015年到目前指數(shù)差在-428～225之間波動并且在中短期內(nèi)具有慣性的連續(xù)。當(dāng)價差出現(xiàn)階段性極值或正負(fù)之間轉(zhuǎn)換時再參考已經(jīng)走出來的圖形判斷走勢拐點(diǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1] 雷雋.我國鋼鐵企業(yè)參與鋼材套期保值存在問題與對策[D].復(fù)旦大學(xué)，2009.

[2] 張陽.建筑企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)及材料價格波動的策略研究[D].華北水利水電大學(xué)，2011.

[3]黃桂田 徐昊. 鋼鐵價格的波及效應(yīng)——基于投入產(chǎn)出分析- 《經(jīng)濟(jì)問題》2018年7期

[4]周晨玥.淺談我國鋼鐵行業(yè)價格波動影響因素- 《財會學(xué)習(xí)》2016年16期

[5]溫占寶. 如何應(yīng)對鋼鐵行業(yè)的價格波動- 《中國冶金》2006年2期

作者簡介：肖大強(qiáng)（1966年-）、男、漢族、河南省鄭州市、華北水利水電大學(xué)、高工、本科、大宗商品價格研究。

（作者單位：華北水利水電大學(xué)）