淺析互聯(lián)網(wǎng)金融對商貿(mào)流通企業(yè)金融投資活動的影響

朱靖

內(nèi)容摘要：國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展促使商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動呈現(xiàn)新的模式和特點(diǎn)，投融資效率問題也將逐漸顯現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商貿(mào)流通企業(yè)的投資活動產(chǎn)生重大影響，投資效率大為提升;促使以供應(yīng)鏈金融、資產(chǎn)證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構(gòu)成商貿(mào)流通企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融? ?商貿(mào)流通? ?金融投資? ?融資效率

研究背景

商貿(mào)流通業(yè)的快速發(fā)展為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)，已逐漸從末端產(chǎn)業(yè)成長為先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，是連接生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的重要載體。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年我國批發(fā)和零售業(yè)商品銷售額為55.89萬億，出口額從2012年開始均保持在2萬億水平;2016年全國社會消費(fèi)品零售總額33萬億元，同比增長10.4%，全社會生產(chǎn)資料銷售總額達(dá)到60.4萬億元，較上年增長7.3%?；趯ι藤Q(mào)流通業(yè)重要功能的認(rèn)識，推動商貿(mào)流通業(yè)投融資活動有效增長是促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，優(yōu)化商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動能夠進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展規(guī)模，引導(dǎo)企業(yè)向更高層次發(fā)展，其中金融功能的發(fā)揮不可忽視。企業(yè)經(jīng)營活動涉及金融投資和融資行為，投資是企業(yè)發(fā)展方向的體現(xiàn)，融資為商貿(mào)流通企業(yè)經(jīng)營和投資提供基礎(chǔ)支持，投融資方式則是對商貿(mào)流通企業(yè)經(jīng)營模式的直接表現(xiàn)。商貿(mào)流通具有支撐或改變國民經(jīng)濟(jì)、社會生產(chǎn)和居民生活原有狀態(tài)的能力，溢出效應(yīng)顯著（趙凱、宋則，2009），是商流、物流、資金流和信息流的總和（中國社會科學(xué)院課題組，宋則、趙萍，2008）。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動將會呈現(xiàn)新的模式和特點(diǎn)，其投融資活動在數(shù)量上將會顯著增加，規(guī)模會逐步擴(kuò)大，同時(shí)投融資效率問題也將逐漸成為企業(yè)需要認(rèn)真面對的問題。文章在分析我國商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，探討互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商貿(mào)流通業(yè)投融資活動的影響，并進(jìn)一步研究提升商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動效率的基本措施。

我國互聯(lián)網(wǎng)金融與商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展

談及商貿(mào)流通企業(yè)的投融資活動勢必要涉及互聯(lián)網(wǎng)金融這一全新的金融模式，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究分析和商業(yè)實(shí)踐已經(jīng)持續(xù)多年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了熱潮之后開始逐漸趨于理性，對互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)實(shí)踐探索也日漸成熟。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式（鄭聯(lián)盛，2014），本質(zhì)上是對傳統(tǒng)金融模式的改變，是對傳統(tǒng)金融服務(wù)效率的提升，并非一種創(chuàng)新的金融;另一方面，有研究指出利用互聯(lián)網(wǎng)金融引領(lǐng)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的新思路，推動互聯(lián)網(wǎng)金融為商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展提供更多支持，這是互聯(lián)網(wǎng)金融與商貿(mào)流通業(yè)結(jié)合的方向（孫速超，2017）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是兩大主體（傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）利用兩項(xiàng)技術(shù)（互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)）而實(shí)現(xiàn)四種功能（資金融通、支付、投資、信息中介服務(wù)），因此互聯(lián)網(wǎng)金融對商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動具有重要的改造和提升功能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基本分類和具體形式如表1所示。

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的誕生與發(fā)展有特定的歷史和制度背景，互聯(lián)網(wǎng)金融是在我國普惠金融發(fā)展不足、金融市場功能不夠健全的背景下產(chǎn)生并逐步發(fā)展的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融最早起源于國外，一經(jīng)傳入中國便發(fā)生巨大變化，特別是對我國傳統(tǒng)金融發(fā)展模式進(jìn)行解構(gòu)式改變，但核心主導(dǎo)主體實(shí)際上還是以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為主，以及包括諸如阿里巴巴、京東等在內(nèi)的大型電商類平臺為重要主導(dǎo)方，促使我國金融發(fā)展生態(tài)產(chǎn)生重大變化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融相較于傳統(tǒng)金融的優(yōu)點(diǎn)體現(xiàn)在其時(shí)空的便利性促進(jìn)了交易成本的降低，創(chuàng)新了金融交易活動的組織形式（王馨，2015）;互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對促進(jìn)商貿(mào)流通企業(yè)方式的轉(zhuǎn)變具有顯著性影響（洪長青，2017）。互聯(lián)網(wǎng)金融在我國商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用，而且對商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的影響最為全面和深刻，從投資、融資、支付結(jié)算、信息管理等多個(gè)方面都有明顯影響。

從更為宏觀的角度分析，互聯(lián)網(wǎng)金融對商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的重大影響主要表現(xiàn)為促進(jìn)交易規(guī)模的擴(kuò)大和交易效率的提升兩個(gè)主要方面。在傳統(tǒng)發(fā)展過程中，商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展規(guī)模不大，主要原因在于各主體經(jīng)營分散，彼此聯(lián)系性不夠緊密，規(guī)?；?、集約化經(jīng)營缺乏，導(dǎo)致眾多小型企業(yè)無法獨(dú)立對抗市場風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)整體發(fā)展處于初級階段。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展雖然對金融領(lǐng)域產(chǎn)生了重大影響，但它通過對金融服務(wù)模式的改造促使商貿(mào)流通企業(yè)之間的聯(lián)系更加緊密，借助于互聯(lián)網(wǎng)金融手段，如支付結(jié)算、信息傳輸?shù)葘?shí)現(xiàn)對不同主體的聯(lián)結(jié)，將不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的企業(yè)統(tǒng)一歸攏至完整的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)中，從而實(shí)現(xiàn)鏈條化經(jīng)營管理，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營效率也大幅度提升。

互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是金融，實(shí)現(xiàn)對金融資源的重新分配和效率化分配，所依靠的手段由傳統(tǒng)技術(shù)手段向更具互聯(lián)網(wǎng)化的技術(shù)手段提升，這是金融發(fā)展的必然結(jié)果。金融資源的分配對效率尤為重視，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正好滿足這一需求，這也是智能投顧出現(xiàn)的基本理由，雖然當(dāng)前各類傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)被新型互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)或金融科技機(jī)構(gòu)沖擊，但基本的金融邏輯并未改變，因此互聯(lián)網(wǎng)金融由一時(shí)熱潮逐步走向理性是必然趨勢，在商貿(mào)流通領(lǐng)域同樣如此。互聯(lián)網(wǎng)金融改變商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的基本商業(yè)生態(tài)，但集中體現(xiàn)在對商貿(mào)流通業(yè)的經(jīng)營模式和投融資模式產(chǎn)生重大影響，更多體現(xiàn)效率上的提升和服務(wù)流程的優(yōu)化，最根本還是企業(yè)經(jīng)營資源配置的合理性得到大幅度改善。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商貿(mào)流通企業(yè)融資和投資的影響

投資活動是商貿(mào)流通企業(yè)作為公司主體所從事的三大基本活動之一（即投資活動、籌資活動和營業(yè)活動），具體又包含長期投資和短期投資。對于商貿(mào)流通企業(yè)而言，開展金融資產(chǎn)的投資活動相對較少，商貿(mào)流通企業(yè)主要從事物流配送、批發(fā)、零售等相關(guān)行業(yè)，并非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，所從事的投資活動主要以企業(yè)之間的并購?fù)顿Y為主。商貿(mào)流通企業(yè)投資活動較為集中的包括并購類和經(jīng)營類，前者特指對其他公司的收購，后者指的是創(chuàng)業(yè)行為，這兩類活動在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的支持下，其效率都大為提升。對于并購而言，被并購方企業(yè)的價(jià)值通常需要綜合多方面因素，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下價(jià)值評估維度較以前增多，微小事件極有可能成為價(jià)值評估的重要因素，構(gòu)成對投資并購成功或失敗的核心要素?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展促使整體商業(yè)生態(tài)極大改觀，重點(diǎn)表現(xiàn)在信息對稱性上，投資方可以最大程度降低信息不對稱的影響，更加深入了解被投資方。對于經(jīng)營活動而言，從事創(chuàng)業(yè)的主體一改過去簡單的線下模式，將互聯(lián)網(wǎng)金融因素納入企業(yè)創(chuàng)業(yè)經(jīng)營當(dāng)中，在提高企業(yè)經(jīng)營效率的同時(shí)也提高了投資效率。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商貿(mào)流通企業(yè)融資活動影響最為深刻，典型表現(xiàn)就是大幅度提高了融資效率，一方面融資方式增多，另一方面融資成本降低。商貿(mào)流通企業(yè)多數(shù)為中小微型企業(yè)，是融資難、融資貴的重要組成部分，化解我國商貿(mào)流通企業(yè)發(fā)展過程中的融資困境問題是推動商貿(mào)流通業(yè)向更高層次發(fā)展的重要內(nèi)容（凡俊，2018）。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，以供應(yīng)鏈金融、資產(chǎn)證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構(gòu)成商貿(mào)流通企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。其中供應(yīng)鏈金融以供應(yīng)鏈管理為基礎(chǔ)，將商貿(mào)流通企業(yè)納入統(tǒng)一的供應(yīng)鏈系統(tǒng)當(dāng)中，以貿(mào)易真實(shí)性為基礎(chǔ)提供類信用性質(zhì)的貸款服務(wù)，解決長期存在的賬期問題。資產(chǎn)證券化則將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行打包轉(zhuǎn)讓，在實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的同時(shí)也能夠解決商貿(mào)流通企業(yè)的資金壓力問題，較為適合大型商貿(mào)流通類企業(yè)，如京東、阿里巴巴之類具有大型優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)能夠借助資產(chǎn)證券化獲取低成本資金。

融資渠道的增加是互聯(lián)網(wǎng)金融影響商貿(mào)流通企業(yè)融資活動的一個(gè)重要方面，包括融資方式的增加，另一個(gè)體現(xiàn)則是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢開始批量提供服務(wù)于中小微型企業(yè)的信貸產(chǎn)品，在一定程度上化解了商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴的問題，不同融資模式下資金成本比較如表2所示。在沒有互聯(lián)網(wǎng)金融之前，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法實(shí)現(xiàn)對商貿(mào)流通企業(yè)的全面信用評估，出現(xiàn)融資難問題，增信措施的大量增加使得融資貴問題出現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一個(gè)十分重要的優(yōu)勢就在于可以有效化解信息不對稱問題，這就使得傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠在對企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評估的過程中獲取大量企業(yè)信用信息，能夠綜合多種因素全面評估企業(yè)信用狀況，擴(kuò)大了商貿(mào)流通企業(yè)的準(zhǔn)入范圍，使得融資難、融資貴的問題得到有效解決。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的技術(shù)支持下，商貿(mào)流通企業(yè)融資效率大幅度提升，即流程的簡化和時(shí)間的節(jié)約，大量人工干預(yù)減少，客戶服務(wù)體驗(yàn)增強(qiáng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展促進(jìn)商貿(mào)流通企業(yè)投融資效率提升中存在的問題

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展并未徹底解決信息不對稱問題，提升投融資效率僅在較小程度上解決，但不能完全解決。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期僅從一定程度上化解信息不對稱問題，在信用風(fēng)險(xiǎn)評估過程中增加了較多維度以化解信息不對稱問題，對提升商貿(mào)流通企業(yè)投融資效率有所裨益，但更加全面系統(tǒng)的解決機(jī)制尚未建立，距離徹底解決信息不對稱問題還存在較大差距。信息不對稱是金融中介大量存在的根本因素，也是金融中介謀取利潤的基礎(chǔ)，化解信息不對稱一方面是融資主體的客觀因素，同時(shí)也受金融中介的主觀因素影響，建立更加系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制尚需時(shí)間和更多投入。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融促使商貿(mào)流通企業(yè)融資方式增多，但可解決范圍極小，融資難、融資貴問題沒有得到全方位解決。實(shí)際操作中，商貿(mào)流通企業(yè)融資困境得到一定程度解決，但實(shí)際上融資難題始終是困擾我國乃至全世界中小微型企業(yè)的首要困難。金融資源天然具備對利潤的高追求和對效率的高追求，本身就決定了服務(wù)中小微型企業(yè)是一個(gè)偽命題，服務(wù)中小微型企業(yè)利潤低、風(fēng)險(xiǎn)大，同等服務(wù)模式下價(jià)值產(chǎn)出小、效率低，勢必導(dǎo)致多數(shù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)意愿降低。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展因素的影響下，可供解決的僅是其中能夠符合金融機(jī)構(gòu)需求的企業(yè)，解決的是部分問題而非普遍問題。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融改變的是金融服務(wù)模式而非基本邏輯，部分商貿(mào)流通企業(yè)存在本末倒置行為，不利于行業(yè)整體健康發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的浪潮下，大量商貿(mào)流通企業(yè)積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融，各類金融科技公司不斷涌現(xiàn)，呈現(xiàn)出一派欣欣向榮的景象，但同時(shí)企業(yè)忽視主業(yè)的行為增多，部分企業(yè)企圖借助互聯(lián)網(wǎng)金融謀取不合法利益，致使行業(yè)內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)積聚，對商貿(mào)流通業(yè)的整體健康發(fā)展構(gòu)成威脅，需要客觀面對。互聯(lián)網(wǎng)金融是手段和技術(shù)，但不是發(fā)展本身，互聯(lián)網(wǎng)金融為商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展提供支持，提供解決問題的手段，但不能成為主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展的因素，這一點(diǎn)需要首先確認(rèn)。

結(jié)論與建議

商貿(mào)流通業(yè)的快速發(fā)展為促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)，已逐漸從末端產(chǎn)業(yè)成長為先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，成為連接生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的重要載體?，F(xiàn)有發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，推動商貿(mào)流通業(yè)投融資活動有效增長是促進(jìn)商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容，優(yōu)化商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動能夠進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)發(fā)展規(guī)模，從而引導(dǎo)企業(yè)向更高層次發(fā)展。隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動將會呈現(xiàn)新的模式和特點(diǎn)，其投融資活動在數(shù)量上將會顯著增加，同時(shí)投融資效率問題也將逐漸顯現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在我國的誕生與發(fā)展有特定的歷史和制度背景，是在我國普惠金融發(fā)展不足、金融市場功能不夠健全的背景下產(chǎn)生并逐步發(fā)展的。本質(zhì)上是金融，實(shí)現(xiàn)對金融資源的重新分配和效率化分配，所依靠的手段由傳統(tǒng)技術(shù)手段向更具互聯(lián)網(wǎng)化的技術(shù)手段提升?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對商貿(mào)流通業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生的重大影響主要表現(xiàn)為促進(jìn)交易規(guī)模的擴(kuò)大和交易效率的提升兩個(gè)方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商貿(mào)流通企業(yè)的投資活動產(chǎn)生重大影響，投資效率大為提升;互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使得以供應(yīng)鏈金融、資產(chǎn)證券化等新型融資方式為代表的融資活動逐漸增多，構(gòu)成商貿(mào)流通企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)的發(fā)展能夠大量提供服務(wù)于中小微型商貿(mào)流通企業(yè)的信貸產(chǎn)品，從而有效化解商貿(mào)流通企業(yè)融資難、融資貴的問題。

針對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動效率提升中存在的問題，需要從幾個(gè)方面加以改善，以更加優(yōu)化商貿(mào)流通企業(yè)投融資活動效率：

第一，建立更為全面的信用管理體系，將政府、企業(yè)、居民信息納入統(tǒng)一的社會信用體系當(dāng)中，綜合工商、司法、稅務(wù)等多種信息渠道，建立全方位信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系。全面的信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系構(gòu)建是化解信息不對稱問題的重要途徑，是一項(xiàng)基礎(chǔ)性工程，需要投入大量資金、技術(shù)和人力，需要從國家層面、企業(yè)層面和個(gè)人層面共同推進(jìn)，同時(shí)還需要加強(qiáng)信息保護(hù)立法進(jìn)程，推進(jìn)信用管理體系全面系統(tǒng)構(gòu)建。信用管理體系構(gòu)建能夠全面化解中小微型企業(yè)融資過程中存在的信息不對稱問題，對促進(jìn)商貿(mào)流通企業(yè)投融資效率提升具有重大積極影響。

第二，推動傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)能力，促進(jìn)服務(wù)商貿(mào)流通企業(yè)能力提升。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)尤其是以商業(yè)銀行為代表的機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)自身互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)用能力，降低服務(wù)成本，提高服務(wù)效率，優(yōu)化服務(wù)流程。開發(fā)更多符合市場需求的金融產(chǎn)品，增強(qiáng)對中小微企業(yè)的服務(wù)能力，以支持商貿(mào)流通業(yè)發(fā)展。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為金融資源的主要提供者，自身互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度決定其轉(zhuǎn)型升級的成功率，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到互聯(lián)網(wǎng)金融的價(jià)值所在。

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