眾籌融資與我國小微企業(yè)融資難問題的研究

古彬彬

摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，小微企業(yè)在我國經(jīng)濟和社會發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。小微企業(yè)的發(fā)展情況關(guān)乎著我國經(jīng)濟能否持續(xù)高速健康發(fā)展，而影響小微企業(yè)發(fā)展的首要因素依舊是融資難。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，一些線上融資平臺應運而生，眾籌融資平臺就是代表之一。本文通過分析眾籌融資的特點與意義，并結(jié)合眾籌融資中利益相關(guān)方遇到的問題，從投資者、小微企業(yè)、政府三個層面為小微企業(yè)眾籌融資提出了建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)? 眾籌融資? 融資難

一、引言

目前，小微企業(yè)在我國經(jīng)濟和社會發(fā)展中已發(fā)揮著舉足輕重的作用。截至2017年末，全國有小微企業(yè)約2800萬戶，個體工商戶約6200萬戶，貢獻了全國80%以上的就業(yè)、70%以上的發(fā)明專利、60%以上的GDP和50%以上的稅收。雖然小微企業(yè)在各個方面發(fā)揮著巨大貢獻，但從企業(yè)的成長周期來看，小微企業(yè)大多處于初創(chuàng)與成長階段，在此階段企業(yè)往往需要大量的資金投入，然而受制于金融體制、資本市場及自身資產(chǎn)規(guī)模小等因素，小微企業(yè)在發(fā)展中融資需求一直得不到滿足。根據(jù)央行發(fā)布的《2018年第一季度銀行家問卷調(diào)查報告》，當前小微企業(yè)貸款需求指數(shù)達66.3%，同比上升3.7個百分點，創(chuàng)2015年第二季度以來新高，長期高于大中型企業(yè)的貸款需求。另外根據(jù)世界銀行2018年發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機遇的評估》報告，我國中小微企業(yè)潛在融資需求達4.4萬億美元，融資供給僅2.5萬億美元，缺口占比高達43.18%。

在小微企業(yè)內(nèi)源融資滿足不了其自身的資金需求、外源融資又沒有找到可靠渠道的情況下，小微企業(yè)不得不尋找其他的途徑融資。于是它們把眼光放到了互聯(lián)網(wǎng)上，希望借助互聯(lián)網(wǎng)平臺獲得幫助。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，一些線上融資平臺應運而生，眾籌融資平臺就是其代表之一。眾籌融資具有快速融資、門檻低、成本低、大眾投資等一系列優(yōu)點，可為小微企業(yè)融資開辟一條捷徑。

二、眾籌融資

（一）眾籌概念及來源

眾籌是由Crowdfunding翻譯過來的，其來源于眾包Crowdsourcing，是眾包的一種特殊形式。眾籌的意思是向大眾籌集資金，指的是一群人在互聯(lián)網(wǎng)平臺上為某一個項目或者創(chuàng)意提供資金。世界上眾籌融資的起源最早可以追溯到十八世紀的歐洲，當時英國詩人Alexander Pope 為了將15693行的“伊利亞特”這一古希臘經(jīng)典著作譯成英文，于是向社會公眾籌集資金，最終他獲得了575位社會大眾的支持，總共募集到了4000多幾尼（Cuine），幫助他順利地完成了翻譯工作，而這些出資者的名字也被列在了他翻譯的那本書上。據(jù)了解，早期發(fā)起眾籌的大多數(shù)是藝術(shù)家、歌手們，他們?yōu)榱送瓿梢豁梽?chuàng)作而向社會大眾發(fā)起籌資。

（二）眾籌的類型

第一，回報式眾籌，是指籌資者在籌資前承諾在籌到目標金額后給予出資者一定的回報，這種回報通常是以實物形式發(fā)送給出資者或者是給予他們一些體驗機會;第二，捐贈式眾籌，是指出資者不求任何回報的一種捐贈形式，他們投資純粹是為了幫助別人或者使自己得到精神上的滿足，這種模式常被應用于公益事業(yè)中;第三，債權(quán)式眾籌，是指籌資者為了獲得充足的資金，承諾按出資者的金額給予他們一定的債權(quán);第四，股權(quán)式眾籌，是指投資者投資一個項目，項目成功后即可得到一定比例的股權(quán)并獲取股息。目前，在我國比較普遍的眾籌模式是回報式眾籌與捐贈式眾籌，這兩種模式的眾籌在公益事業(yè)和影視作品創(chuàng)作及發(fā)行方面應用較為廣泛。

（三）眾籌融資的主要特點和意義

第一，廣泛性、門檻低。上至高學歷者下至普通農(nóng)民，只要一個人有閑置資金，并且有投資的欲望，那么他就可以通過眾籌平臺找到合適自己投資的項目。

第二，提高融資速度，降低融資成本。由于眾籌依托于網(wǎng)絡(luò)平臺，省去了傳統(tǒng)融資模式中銀行的各種評估審批，簡化了融資過程，并且在眾籌平臺上融資，會有一個融資期限的要求，在期限內(nèi)籌集到目標金額則就代表融資項目獲得成功。所以這一機制會有效地提高小微企業(yè)的融資速度，還節(jié)約了小微企業(yè)的時間成本。此外，由于眾籌融資期限短，籌資者能及時地把握住投資機會，投資于有利可圖的項目，節(jié)約機會成本。

第三，測試項目熱度，降低經(jīng)營風險。一個項目在眾籌平臺上發(fā)布后，若在短期內(nèi)就聚集了大量的支持者，這就表明該眾籌項目比較受歡迎，可行性高，市場上該項目還未達到飽和狀態(tài)，因而該項目非常具有投資價值，可以降低經(jīng)營風險。

三、小微企業(yè)眾籌融資的問題與建議

（一）小微企業(yè)眾籌融資的問題

1.投資者面臨的問題。第一，由于眾籌融資具有小額投資的特點，因此有很多草根投資者加入到眾籌投資中去。這些草根投資者通常缺乏專業(yè)的投資知識，對眾籌平臺的真?zhèn)坞y辨，所以他們有時選擇的投資平臺和項目并不能給他們帶來投資收益。第二，融資方在項目發(fā)起時承諾在項目成功融資并實施后給予投資者一定的回報，但是這種回報承諾并沒有受到法律的約束，沒有支付保障，并且融資成功后對于資金的使用投資者也不能進行有效監(jiān)督，因此項目方在得到資金后有可能將資金投資于風險更高的另外項目。第三，由于信息不對稱，融資方在進行融資時為了順利獲得資金，有可能會夸大項目優(yōu)勢，而眾籌平臺為了獲得手續(xù)費，從而對項目的數(shù)據(jù)審查不嚴格，要求放松，最后致使非優(yōu)質(zhì)項目順利通過審查，成功上線。

2.小微企業(yè)面臨的問題。第一，知識產(chǎn)權(quán)問題。小微企業(yè)在進行項目融資時，為了最終能獲得投資者的大量支持，可能在項目展示期間盡可能多的展示項目的細節(jié)、項目的創(chuàng)意和項目的效果圖。詳細的項目展示雖然有助于項目融資的順利推進，但隨之而來的是項目被剽竊的巨大風險。而我國在眾籌項目的知識產(chǎn)權(quán)保護方面的法律法規(guī)還不完善，如果項目創(chuàng)意被剽竊并被他人先在其他平臺上發(fā)布，則會對企業(yè)造成巨大的無形資產(chǎn)損失。第二，存在非法集資的風險。由于眾籌融資時集資的對象人數(shù)眾多，因此眾籌融資在一定情況下有可能會被認定為非法集資。

（二）小微企業(yè)眾籌融資的建議

1.投資者層面。首先，投資者應該加強自己的專業(yè)知識儲備，在投資前對意向投資項目做充分的了解，對發(fā)起人的企業(yè)通過一些可行的渠道進行調(diào)查，同時選擇比較靠譜的眾籌平臺，不能盲目的相信領(lǐng)投人。其次，在項目進行時，督促發(fā)起人及時地公布項目各個階段的進程，進行詳細的財務(wù)信息披露。最后，要求發(fā)起人給予承諾的回報。

2.小微企業(yè)層面。首先，小微企業(yè)在為一個項目籌資之前應該先做好市場調(diào)查，測試一下項目熱度以及評估該項目實施的可能性，然后選擇合適的融資平臺，進行項目融資。其次，在項目展示期間，采取一些項目產(chǎn)權(quán)的保護措施，最好是提前申請專利。最后，小微企業(yè)要不斷地改善其管制方式，企業(yè)的高層人員應該在經(jīng)濟發(fā)展的大環(huán)境下來提升經(jīng)營管理理念，完善健全小微企業(yè)的各項制度，提升自身信用度，使小微企業(yè)的信息更加透明化。

3.政府層面。互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年來新興起的金融服務(wù)平臺，缺乏相關(guān)的法律法規(guī)監(jiān)督，政府應盡快出臺相應的政策，明確眾籌的法律地位，完善知識產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)體系，并建立起對其的監(jiān)督管理體系，為該行業(yè)的健康成長提供一個良好規(guī)范的環(huán)境。同時加強對小微企業(yè)眾籌融資知識的宣傳力度，并引導和幫助小微企業(yè)正確參與眾籌融資。