內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的相關(guān)性研究
——以浙江省上市公司為例

●浙江農(nóng)林大學(xué) 俞 紅 陶寶山

內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的相關(guān)性研究
——以浙江省上市公司為例

●浙江農(nóng)林大學(xué) 俞 紅 陶寶山

本文以 2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)內(nèi)部控制信息披露與盈余管理的相關(guān)性。結(jié)果表明，上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這意味著，加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量，能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為，對(duì)于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、完善資本市場(chǎng)建設(shè)有著積極的作用。

內(nèi)部控制 信息披露盈余管理

一、引言

20世紀(jì)末以來(lái)，國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)造假案頻頻發(fā)生，失真的信息披露與失效的內(nèi)部控制，嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的合理運(yùn)作，動(dòng)搖了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。繼美國(guó)出臺(tái)了 《內(nèi)部控制——協(xié)作體系的要素及其對(duì)于管理層和獨(dú)立公共會(huì)計(jì)師的重要性》、《薩班斯-奧克斯利法案》、COSO報(bào)告、ERM框架后，2008年以來(lái)我國(guó)也出臺(tái)了以《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》為基礎(chǔ)的一系列內(nèi)部控制指引，我國(guó)的內(nèi)部控制信息披露逐漸從自愿性向強(qiáng)制性轉(zhuǎn)變，引起了社會(huì)各界人士的廣泛關(guān)注。

所謂盈余管理，是上市公司為特定目的而對(duì)盈利進(jìn)行操縱的行為，很大程度上取決于投資者與管理者之間的委托代理沖突與信息不對(duì)稱(chēng)。內(nèi)部控制信息披露指企業(yè)管理當(dāng)局依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)向外界披露本單位內(nèi)部控制完整性、合理性和有效性評(píng)價(jià)的信息以及注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)內(nèi)部控制報(bào)告審核的信息。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)內(nèi)部控制信息披露的研究集中于現(xiàn)狀、缺陷和影響因素等，結(jié)合盈余管理的研究還較為少見(jiàn)。本文以2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的關(guān)系，借此為規(guī)范和完善上市公司內(nèi)部控制建設(shè)提供經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，進(jìn)而為提高其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提供政策建議。

二、文獻(xiàn)回顧

McMullen等（1996）認(rèn)為內(nèi)部控制報(bào)告可以檢查一定比例公司財(cái)務(wù)報(bào)告的問(wèn)題，且一些小型公司的財(cái)務(wù)報(bào)告不太可能披露內(nèi)部控制信息。而披露了內(nèi)部控制信息的公司，卻并不都會(huì)披露有關(guān)內(nèi)部控制缺陷的相關(guān)信息。Hollis等（2008）指出披露內(nèi)部控制缺陷的公司具有較高的非正常性盈余。雖然，披露內(nèi)部控制缺陷可能顯示著公司對(duì)內(nèi)部控制情況的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度，但是卻更多地影響著投資者的選擇與公司的財(cái)務(wù)狀況，Brown等（2012）研究發(fā)現(xiàn)公司披露內(nèi)部控制缺陷在一定程度上對(duì)高管的薪酬有抑制作用。

楊有紅等（2008）發(fā)現(xiàn)2006年滬市848家上市公司中,能夠嚴(yán)格按照《關(guān)于做好上市公司2006年年度報(bào)告工作的通知》要求在“重要事項(xiàng)”部分詳細(xì)說(shuō)明內(nèi)部控制情況的只有60家(占7.1%)，另外，披露內(nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告以及內(nèi)部控制審核報(bào)告的公司很少，兩者均不到5%。而袁敏（2012）對(duì)滬市上市公司2010年的內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告的分析發(fā)現(xiàn)共有320家上市公司披露了內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告，相較于以前年度無(wú)論是數(shù)量還是質(zhì)量方面都有所提高，而在滬市188家披露內(nèi)部控制審計(jì)信息的公司中，有35家上市公司經(jīng)“四大”審計(jì)。由此看出，自2008年以來(lái)我國(guó)出臺(tái)的以 《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》為基礎(chǔ)的一系列內(nèi)控指引，對(duì)公司的內(nèi)部控制信息披露有重大影響。

方紅星等（2011）發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量?jī)?nèi)部控制能夠抑制公司的應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理，披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告的公司具有更低的盈余管理程度，尤其是獲得合理保證的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告的公司，其盈余管理程度更低。孫光國(guó)等（2013）研究表明，良好的內(nèi)部控制能顯著降低可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，對(duì)會(huì)計(jì)信息的公允有顯著影響，與低質(zhì)量的內(nèi)部控制樣本組相比，高質(zhì)量的內(nèi)部控制樣本組會(huì)計(jì)信息確認(rèn)的更為及時(shí)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠促進(jìn)會(huì)計(jì)信息的及時(shí)確認(rèn)與計(jì)量。

三、理論分析與研究假設(shè)

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離。股東由于能力限制不能直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)，而委托有能力的人來(lái)行使其經(jīng)營(yíng)權(quán)，這樣資本所有者與經(jīng)營(yíng)管理者之間就產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。但是委托人與代理人有各自不同的獲利目標(biāo)，加之兩者之間的信息不對(duì)稱(chēng)，代理人難免利用這個(gè)缺口追求個(gè)人利益最大化，損害委托人的利益，而盈余管理則成了代理人進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)控的一種手段。相對(duì)的，委托人為了保護(hù)自己的利益，傾向于制定更加有效的內(nèi)部控制與外部監(jiān)督機(jī)制，直接表現(xiàn)為要求代理人提供更加透明的會(huì)計(jì)信息、評(píng)價(jià)內(nèi)部控制有效性的報(bào)告及第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)提供的獨(dú)立審計(jì)意見(jiàn)，從而減弱代理人對(duì)財(cái)務(wù)信息的粉飾。夏立軍等（2005）分析指出公司的信息披露質(zhì)量越高，投資者與公司管理層之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度越低，公司管理層進(jìn)行盈余管理的靈活性越小。

根據(jù)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中的信號(hào)傳遞理論，內(nèi)部控制健全有效的公司更傾向于將自身的內(nèi)部信息通過(guò)信號(hào)傳遞出來(lái)，從而將其與那些內(nèi)部控制存在缺陷的公司區(qū)分開(kāi)來(lái)。披露內(nèi)部控制有效信息的公司，被認(rèn)為具有較好的盈余質(zhì)量，從而股價(jià)會(huì)上漲；相對(duì)的，那些不披露相關(guān)信息的公司則被認(rèn)為具有不好的消息，其股價(jià)會(huì)下降。林斌等（2009）通過(guò)研究2007年1097家樣本公司的自愿披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告情況，得出內(nèi)控資源充裕、成長(zhǎng)快、設(shè)置了內(nèi)審部門(mén)的公司更愿意披露鑒證報(bào)告，這些因素都有利于內(nèi)控質(zhì)量的提高，進(jìn)而意味著這類(lèi)公司進(jìn)行信號(hào)傳遞的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

通過(guò)以上理論分析可以看出，內(nèi)部控制信息披露與盈余管理之間存在密切的關(guān)系，公司的內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高，表明其內(nèi)部控制有效性越高，投資者與管理者的委托代理沖突與信息不對(duì)稱(chēng)程度越低，從而管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)越弱。據(jù)此，本文提出以下研究假設(shè)：上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。研究樣本取自2011—2012年深圳證券交易所A股的浙江省上市公司，剔除所有IPO、數(shù)據(jù)不完整、金融類(lèi)及ST公司后，共計(jì)獲得148家上市公司的267組觀測(cè)值。全部年報(bào)、內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告及鑒證報(bào)告從深圳證券交易所和巨潮資訊網(wǎng)站手工整理得到，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，采用EXCEL2007和SPSS19.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和分析。其中2011年和2012年的觀測(cè)值分別為119個(gè)和148個(gè)，具體分布狀況如表1所示。

表1 樣本公司分行業(yè)年度分布

（二）變量與模型

1．變量選擇。第一，盈余管理 （EARNINGS MANAGEMENT）。本文的被解釋變量，采用修正的Jones模型分離可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)度量盈余管理程度。具體模型如下：

式中：TAt為第t期末總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，用TAt=NIt計(jì)算得到，其中NIt為第t年凈利潤(rùn)，CFOt為第t期末經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~；At-1為第t期期初總資產(chǎn)賬面價(jià)值；△REVt為第t期末主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和第t-1期末主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的差額；△RECt為第t期末的應(yīng)收賬款和第t-1期末的應(yīng)收賬款的差額；PPEt為第t期期末固定資產(chǎn)凈額；ξ為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；NDAt為第t期末的非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)；DAt為第t期末的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。

本文首先利用模型（1）估計(jì)出系數(shù) α1、α2和 α3，并代入方程（2），計(jì)算第t期末的非操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)NDAt；再根據(jù)公式（3）計(jì)算操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)DAt。本文以操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)DAt的絕對(duì)值A(chǔ)BS(DAt)表示盈余管理程度，該指標(biāo)越高，盈余管理程度越高。

第二，內(nèi)部控制信息披露 （INTERNAL CONTROL INFORMATION DISCLOSURE QUALITY，以下簡(jiǎn)稱(chēng)為ICIDQ）。本文的解釋變量，借鑒徐亞輝（2012）對(duì)內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的賦值法，詳見(jiàn)表2：

表2 內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量賦值

內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量得分(ICIDQ)=內(nèi)部控制信息披露項(xiàng)目總得分/最大可能得分。內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量得分越高，表明披露質(zhì)量越高，反之，披露質(zhì)量越低。

另外，為了對(duì)盈余管理可能產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行控制，本文還選取了以下控制變量，包括公司規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、獨(dú)立董事比例（PD）、審計(jì)意見(jiàn)（AO）、總資產(chǎn)凈利率（ROA）和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH），各個(gè)變量定義見(jiàn)表3。

表3 變量定義

2.回歸模型。為了驗(yàn)證上述研究假設(shè)，檢驗(yàn)內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的相關(guān)性，建立如下回歸模型：

根據(jù)研究假設(shè)，本文預(yù)期內(nèi)部控制信息披露（ICIDQ）的回歸系數(shù)β1顯著為負(fù)?？刂谱兞糠矫妫疽?guī)模（SIZE）的回歸系數(shù)β2顯著為正、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）的回歸系數(shù) β3顯著為正、獨(dú)立董事比例（PD）的回歸系數(shù)β4顯著為負(fù)、審計(jì)意見(jiàn)（AO）的回歸系數(shù)β5顯著為負(fù)、總資產(chǎn)凈利率（ROA）的回歸系數(shù)β6顯著為負(fù)和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）的回歸系數(shù)β7顯著為正。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)。表4是全部相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果?？梢园l(fā)現(xiàn)盈余管理程度的數(shù)值較為集中，其均值為0.0688；內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量的最大值為1，均值為0.7090，即浙江省上市公司內(nèi)部控制信息披露的總體情況較好，大部分上市公司能夠較好地披露內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告與鑒證報(bào)告；公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率以及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率離散程度較大，參差不齊；獨(dú)立董事比例的均值為0.3691，符合上市公司關(guān)于設(shè)置獨(dú)立董事不低于三分之一的要求；審計(jì)意見(jiàn)的均值為0.9900，可見(jiàn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)意見(jiàn)基本為標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)。

表4 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)分析。各變量Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表5。可以看出，盈余管理程度（ABS(DA)）與自變量?jī)?nèi)部控制信息披露（ICIDQ）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與控制變量資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）在1%的水平上顯著正相關(guān)、與審計(jì)意見(jiàn)（AO）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)、與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 （GROWTH）在5%的水平上顯著正相關(guān)，與其他變量并不存在統(tǒng)計(jì)水平上的顯著相關(guān)性。初步顯示內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越低、審計(jì)意見(jiàn)越差、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越高，盈余管理程度越強(qiáng)；公司資產(chǎn)負(fù)債率越大，盈余管理程度越大。此外，在全部變量中，雖然ROA與GROWTH的相關(guān)系數(shù)（0.444）最大，但沒(méi)有超過(guò)0.6，可以認(rèn)為不存在嚴(yán)重的多重共線性問(wèn)題。

表5 Pearson相關(guān)系數(shù)

（三）回歸分析。采用 SPSS進(jìn)行回歸分析，表 6為模型（4）的回歸結(jié)果。 可以看出，內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量（ICIDQ）與盈余管理程度（ABS(DA))在5%的水平下顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量越高，盈余管理程度越低。這意味著，近年來(lái)由于五部委和深、上交所加強(qiáng)了對(duì)內(nèi)部控制信息披露的監(jiān)管力度和制度規(guī)范，加之上市公司本身對(duì)內(nèi)部控制建設(shè)的重視，使得上市公司相對(duì)于其他企業(yè)更愿意披露高質(zhì)量的內(nèi)部控制信息來(lái)顯示其較好的內(nèi)部控制體系與盈余質(zhì)量，從而增強(qiáng)自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

在控制變量方面，資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）對(duì)盈余管理的影響通過(guò)了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，表明資產(chǎn)負(fù)債率越大，公司償債能力越低，越容易進(jìn)行盈余管理；審計(jì)意見(jiàn)（AO）對(duì)盈余管理的影響通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，反映出會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)對(duì)管理層的盈余管理行為有一定的限制作用；營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（GROWTH）、獨(dú)立董事比例（PD）對(duì)盈余管理的影響均通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)。其余控制變量公司規(guī)模（SIZE)和總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）對(duì)盈余管理程度的影響均不顯著，表明其對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量沒(méi)有顯著影響。

表6 多元回歸結(jié)果

六、結(jié)論

本文以2011—2012年深圳證券交易所的浙江省上市公司為樣本，考察了內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間的相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)上市公司內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量與盈余管理程度之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制建設(shè)，提高內(nèi)部控制信息披露質(zhì)量，能夠有效抑制上市公司管理層的盈余管理行為，對(duì)于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、完善資本市場(chǎng)建設(shè)有著積極的作用。本文的研究是對(duì)方紅星和金玉娜（2011）研究成果的有益補(bǔ)充，當(dāng)然也存在一定的局限性。我國(guó)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)信息披露開(kāi)展時(shí)間不長(zhǎng)，研究時(shí)間跨度較短，可能會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生一定影響。

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