編者的話

一年前，《第一財(cái)經(jīng)》雜志采編團(tuán)隊(duì)討論新一年改版計(jì)劃時(shí)，決定為即將成為月刊的雜志開設(shè)“公司研報(bào)”這個(gè)新欄目：每月推出一篇針對(duì)上市公司的研究案例。

表面看來，它們和市面上已有的研報(bào)產(chǎn)品有點(diǎn)接近—畢竟，作為一家專注于商業(yè)報(bào)道的媒體，我們?nèi)粘４罅康牟稍L工作事實(shí)上與分析師對(duì)上市公司的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研有相似之處—但在謀篇布局和提點(diǎn)立意上，又具有獨(dú)特的媒體視角。

它可以被定義為介乎傳統(tǒng)研報(bào)和媒體報(bào)道之間的新型產(chǎn)品：公開的數(shù)據(jù)和信息，仍是分析判斷的重要依據(jù)，這其中既包括上市公司的財(cái)報(bào)和公告、投行和基金的研究報(bào)告，也包括第三方咨詢機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù);而研報(bào)的文本，不再出現(xiàn)眾多“采訪對(duì)象”的引言，但仍舊會(huì)包含大量我們此前對(duì)于這些被研究公司的近距離觀察和采訪所得。

之所以要將研報(bào)及公司報(bào)道的方法論結(jié)合起來，是因?yàn)槲覀兿Ｍ麛?shù)據(jù)、模型、商業(yè)分析、訪談?dòng)懻摗@些過去曾被商學(xué)院、MBA或頂級(jí)大公司奉為經(jīng)典的內(nèi)容，不再是專屬于公司和少數(shù)人的秘密，而是可以通過更簡(jiǎn)單、易讀的方式，交給大眾。

一年12份研報(bào)，正是基于這樣的初衷制作。其中包含了零售、消費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)行業(yè)的公司，但半數(shù)以上都是當(dāng)下最炙手可熱，且在過去18個(gè)月剛剛完成上市融資的“新經(jīng)濟(jì)公司”。有些公司經(jīng)歷了相當(dāng)戲劇性的發(fā)展過程，這使得我們?cè)诖舜渭Y(jié)出版時(shí)還特別，修訂了部分?jǐn)?shù)據(jù)和內(nèi)容。

新經(jīng)濟(jì)（New Economy）一詞是在20年前出現(xiàn)的，這幾年空前加速。信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的重大突破確實(shí)激發(fā)了一批新的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，比如網(wǎng)約車、社交電商、聯(lián)合辦公，從而迅速激活了很多從前沉默的市場(chǎng);一些有著百年經(jīng)驗(yàn)積淀的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，比如汽車制造和連鎖餐飲，也正在被新經(jīng)濟(jì)公司從供應(yīng)鏈邏輯、客服體驗(yàn)，甚至是商業(yè)模式等維度趕超和顛覆。

新經(jīng)濟(jì)幾乎將所有行業(yè)都卷入了一場(chǎng)充滿不確定性的競(jìng)爭(zhēng)。這促使“公司研報(bào)”尤為關(guān)注年輕的新經(jīng)濟(jì)公司在過去幾年的極速擴(kuò)張中暴露出的問題與隱患，以及傳統(tǒng)公司慌亂的轉(zhuǎn)型腳步。比如，它們對(duì)外宣講的戰(zhàn)略不夠穩(wěn)定，很多說法都顯現(xiàn)出To VC的故事化傾向。此外，“流量思維”已經(jīng)嚴(yán)重干擾了業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)者的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行動(dòng)作，以至于走到商業(yè)模式的驗(yàn)證階段，成本項(xiàng)變成難以逾越的絆腳石，盈利機(jī)會(huì)渺茫。

創(chuàng)新與顛覆，沖擊了整個(gè)商業(yè)世界的價(jià)值觀，也使得浮躁的氛圍與泡沫化傾向充斥資本市場(chǎng)。尤其是在中國(guó)的資本市場(chǎng)，對(duì)于短期利益的盲目追逐成為一種主流態(tài)度，對(duì)于商業(yè)模式的判斷、對(duì)于公司長(zhǎng)期生命力以及終極價(jià)值的思考，幾乎徹底缺席。

而這些正是這款新型的研報(bào)產(chǎn)品所著力去堅(jiān)持的東西—深植于公司及其所在行業(yè)內(nèi)的基礎(chǔ)分析框架，對(duì)公司業(yè)務(wù)架構(gòu)與商業(yè)模式層層梳理，以期尋找公司之于社會(huì)的長(zhǎng)期價(jià)值。

從更長(zhǎng)跨度的歷史發(fā)展來看，偉大的公司之所以偉大，還是取決于其創(chuàng)造性的探索精神，如果我們依然信奉“明亮的商業(yè)世界”，那么中國(guó)就應(yīng)該出現(xiàn)與這一愿景相稱的公司故事，以及研究方法論。

現(xiàn)在，我們將一年來的努力集結(jié)為這冊(cè)“單行本”——《公司的秘密》。

希望你喜歡，并能從中獲益。