投資決策評價方法的比較

姚勇

【摘要】投資者在進(jìn)行投資時，為了能夠?qū)崿F(xiàn)自己在之前制定的目標(biāo)，獲得既定的利益，需要制定相應(yīng)的投資決策方法，投資決策方法是科學(xué)而有效的，需要進(jìn)行各方面數(shù)據(jù)的比較和整理，并且通過科學(xué)的模型理論和數(shù)值分析來對投資的可行性、投資數(shù)額、投資方式、投資目標(biāo)等方面內(nèi)容進(jìn)行評估，確定是否進(jìn)行投資和決定投資的最終方案，從而實現(xiàn)投資收益的最大化。投資決策的選擇需要經(jīng)過專門的分析和確定才能正確完成，需要了解相應(yīng)的數(shù)據(jù)和指標(biāo)，并結(jié)合實際投資和市場情況，綜合多方面因素進(jìn)行選擇，可以說，投資決策評價方法直接影響著投資的最終收益。但是就目前的實際情況來看，絕大多數(shù)的投資者都不了解如何正確憑借和選擇投資決策，或者并不重視投資決策，在進(jìn)行選擇時也不嚴(yán)謹(jǐn)，往往只是盲目進(jìn)行選擇，這樣無疑會給將來的投資收益和投資結(jié)果帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響和損失，并且還有可能會產(chǎn)生更為嚴(yán)重的連帶反應(yīng)。本文針對目前市場上主流的投資決策評價方法進(jìn)行了介紹和比較，做出了一定的點評，從而為投資者的選擇提供一定的幫助，降低投資的風(fēng)險程度。

【關(guān)鍵詞】投資決策 評價方法 比較

一、投資決策的基本介紹和主要意義

在我國，隨著改革開放的不斷深入進(jìn)行，我國市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了進(jìn)一步的完善和轉(zhuǎn)變，國家經(jīng)濟(jì)水平飛速發(fā)展，人民生活水平和收入等指標(biāo)也得到了一定的進(jìn)步和提升，在這種社會背景下，轉(zhuǎn)變是我國經(jīng)濟(jì)和社會所面臨的主要關(guān)鍵詞，社會需要進(jìn)行新陳代謝，各種企業(yè)也需要進(jìn)行進(jìn)一步的發(fā)展和投資，市場充滿著活力和生機，但是也蘊含著較大的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。對于投資者而言，這種社會背景是很復(fù)雜的，必須要對市場情況進(jìn)行仔細(xì)觀察，這時候就需要投資決策的指導(dǎo)。投資決策是投資者在進(jìn)行正式投資之前的參考依據(jù)，通過科學(xué)的算法和理論分析對投資結(jié)果投資方式等要素進(jìn)行分析，從而得出最科學(xué)合理的最終投資方式，來實現(xiàn)利益的最大化。投資決策對于投資而言是極其重要的，合適的投資決策是投資者進(jìn)行投資的有效參考，能夠幫助投資者進(jìn)行正確而決定性的投資，如果不在投資之前進(jìn)行投資決策評價，很可能會導(dǎo)致在投資中浪費過大的精力去進(jìn)行不必要的選擇，從而影響到最終的投資結(jié)果。

二、目前常用的投資評價方法介紹

對于投資決策而言，風(fēng)險性是不可避免的，許多因素對于最終的投資決策都會產(chǎn)生影響，例如市場風(fēng)險變化、市場環(huán)境變動、國家政策變化等，所以必須正確選擇投資決策，盡可能的規(guī)避風(fēng)險。目前常用的投資決策評價方法可大致分為兩大類，分別為貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法和非貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法，下面對二者進(jìn)行分別介紹，并就二者之間的區(qū)別和聯(lián)系做出簡單評價。

（一）貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法

此方法的主要評價核心在于貼現(xiàn)，把貼現(xiàn)作為衡量一項投資是否合理的參考標(biāo)準(zhǔn)，通過這個來評價投資決策是否值得實行。貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法將時間作為考慮的主體，分析最終的投資收益隨時間推移所產(chǎn)生的變化量和波動量，同時，貨幣在一定時間內(nèi)的價值浮動也是重要的考慮內(nèi)容，而貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法有包括兩個下級分支內(nèi)容，分別為內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法。

內(nèi)含報酬率較為直接，其認(rèn)定指標(biāo)為項目最終所能獲得的直接的利潤量，通過利潤量和報酬量的多少來判定投資決策是否合理，以報酬率作為評價的標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)含報酬率，指收支平衡，即收入金額與最終的支出金額數(shù)目是相等的，最終的貼現(xiàn)率為，根據(jù)內(nèi)含報酬率和收益二者之間的關(guān)系確定投資方案是否可行，如果前者大于后者則可以進(jìn)行試實施，如果后者大于前者則說明可行性不大，需要進(jìn)行修改。

凈現(xiàn)值法中，凈現(xiàn)值指的是未來的資金流入量和資金支出量二者之間的差異，如果差值是正數(shù)，即資金收入大于支出，則說明投資是有收益的，此時可以將投資項目投入運行，而如果差值是負(fù)數(shù)，即資金的收入比支出少，這就說明此次投資出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，正式運行之后大概率出現(xiàn)虧損，此時最好是放棄這個投資項目，避免出現(xiàn)虧損，凈現(xiàn)值法則是將凈現(xiàn)值作為考慮投資決策是否可行的唯一指標(biāo)，凈現(xiàn)值法需要詳細(xì)估測最終的資金收入和支出量，避免出現(xiàn)誤差從而影響了最終判斷而造成損失。

（二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評價法

與貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評價法將時間作為投資評價的考慮因素不同，非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評價法直接將時間因素省略，不考慮時間造成的投資影響和貨幣隨時間的價值變化量。由于資金量在不同的時間段的價值會出現(xiàn)浮動，因此這種評價法是具有一定的不可避免的缺陷的，不夠客觀準(zhǔn)確。在使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金投資評價法時，要將具體的投資大環(huán)境固定化，只考慮投資活動和資金流動，不考慮外界的經(jīng)濟(jì)和貨幣條件的波動，使其一直按照當(dāng)前環(huán)境正常進(jìn)行，在這樣的背景下計算分析投資所產(chǎn)生的最終利潤，并分析靜態(tài)環(huán)境下可能產(chǎn)生的風(fēng)險。非貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法雖然有缺陷，但是其優(yōu)點也是顯而易見的，即分析過程較為簡單，不需要考慮太多的外界環(huán)境因素，如果在進(jìn)行投資時能夠保證投資時間內(nèi)市場和貨幣環(huán)境不會產(chǎn)生較大的波動的話，使用此種方法也會取得相當(dāng)良好的最終效果，并有效地節(jié)省了評價時間，縮減了評價難度。然而如果要制定長期投資決策或者進(jìn)行較為精準(zhǔn)的投資分析的話則最好不要采用這種方法，以免出現(xiàn)誤差從而造成雪球效應(yīng)，產(chǎn)生不可挽回的損失。

（三）二者的分析與比較

以上兩種投資方法在當(dāng)下的投資環(huán)境中都得到了較多的應(yīng)用，各自具有各自的優(yōu)點，一個較為精確一個較為簡便。然而就事實而言，非貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法雖然操作難度較小，能夠節(jié)省分析成本和分析時間，但是由于其忽略了時間這一重要的影響因素，最終的結(jié)果往往會出現(xiàn)一定的誤差，對于最終收益的估測也不準(zhǔn)，如果在進(jìn)行投資時花費時間較長，投資跨度較大，使用非貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法則會出現(xiàn)更大規(guī)模的誤差，從而影響最終判斷，因此如果要進(jìn)行正式且規(guī)模較大的投資活動的話最好還是以貼現(xiàn)現(xiàn)金評價法為主。

三、其它投資方法介紹

除了以上介紹的兩種投資市場上主流的投資評價法之外，市場上還存在著較多的其它類型的投資評價法，它們各自也有著各自的優(yōu)點與特色，接下來選取幾種較為典型的進(jìn)行簡單介紹。

（一）市場分析調(diào)查法

投資、交易等活動歸根結(jié)底還是一種市場活動，因此投資金額的最終去處還是要落腳到市場上來，因此要想實現(xiàn)合理的投資決策評估，就要對市場進(jìn)行詳細(xì)的分析調(diào)研，目前隨著科技和理論知識的進(jìn)一步發(fā)展，市場分析的準(zhǔn)確度和及時程度也越來越高。市場上值得注意的因素包括貨幣匯率因素變化、國家市場政策變動、投資大環(huán)境的波動等等，這些因素會直接導(dǎo)致投資的不確定性，因此要對這些因素進(jìn)行全面的投資預(yù)測，對它們各自的影響做出評價，還要將這些因素結(jié)合起來估測最終影響。這種分析法可能要求的專業(yè)程度較高，如果采用市場分析調(diào)查法的話可以求助于專門的學(xué)者或者學(xué)科專家，在進(jìn)行預(yù)測時最好是采取量化評價方法，將風(fēng)險和波動以最直觀的方式呈現(xiàn)出來，從而更有利于做出及時判斷。

（二）結(jié)合概率論

概率論對于投資決策而言是一項強有力的輔助工具，是預(yù)估投資決策中的風(fēng)險的有效檢查手段。在進(jìn)行投資決策分析時，可以將各項可能出現(xiàn)的風(fēng)險分別估算出發(fā)生概率，作為變量，首先將這些變量在各自獨立的條件下進(jìn)行分析，確定各自的獨立發(fā)生概率，然后可以進(jìn)行任意組合，結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析，確定最終的結(jié)果，在進(jìn)行分析之后要將最后的分析結(jié)果以表格等方式列出，從而有助于判斷。結(jié)合概率論進(jìn)行分析可以把難以具象化的風(fēng)險數(shù)字化，轉(zhuǎn)化到概率論中進(jìn)行討論，從而幫助投資者做好風(fēng)險分析與投資決策評估工作。

（三）拆分法

在進(jìn)行投資決策評價時經(jīng)常會遇到在短時間內(nèi)不能迅速處理或者處理效果不佳的問題，這時候可以采用拆分法進(jìn)行輔助分析。拆分法又叫分層法，主要核心是將復(fù)雜問題簡單化層次化，循序遞進(jìn)地解決，先將問題拆分成幾部分，確定各自之間的包容關(guān)系和主次關(guān)系，從最簡單的問題入手，逐步解決更深層次的問題，從而最終解決好主體問題。由于對專業(yè)知識程度要求并不高，拆分法的操作難度與前兩種相比較低，因此更具有可操作性。

四、總結(jié)

隨著改革開放的進(jìn)一步進(jìn)行，我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動與變化也較大，在這樣的背景下進(jìn)行投資必須要進(jìn)行合理的投資決策，并且投資決策方法做好評價工作。無論是投資企業(yè)還是投資個人都要做到會制定合理投資決策并了解和掌握基本的投資決策評價方法，與此同時，還要注意到投資決策評價是一項很靈活的工作，沒有必要死板地按照流程來，這樣反而會起到反作用，在進(jìn)行投資決策評價時要根據(jù)市場的實時變化和自己的實際需求來進(jìn)行評價，還要做好量化工作以輔助評價，從而實現(xiàn)投資決策評級的最終目的，即降低投資風(fēng)險，使投資利潤最大化。