內(nèi)部控制缺陷披露、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)投資效率文獻(xiàn)綜述

文竹

【摘要】投資效率是衡量內(nèi)部控制部分目標(biāo)的重要指標(biāo)，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)披露的內(nèi)部控制缺陷對投資效率的影響存在差異。本文對企業(yè)內(nèi)部控制缺陷披露、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與投資效率國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了分析和評述，發(fā)現(xiàn)對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)部控制缺陷披露對企業(yè)投資效率的影響的研究有待擴(kuò)充。

【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制;缺陷披露;產(chǎn)權(quán)性質(zhì);投資效率

一、關(guān)于內(nèi)部控制缺陷披露與投資效率的研究

首先，內(nèi)部控制缺陷披露能夠緩解信息不對稱和委托代理問題這兩個(gè)造成非效率投資的主要原因。楊玉鳳等（2010）發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息披露與公司治理具有雙向互動(dòng)關(guān)系，并且對企業(yè)隱形代理成本有明顯抑制作用。Feng，M.et a1.（2009）發(fā)現(xiàn)當(dāng)治理層意識到內(nèi)部控制存在缺陷時(shí)，將進(jìn)一步提高信息的披露質(zhì)量，期望借助外部力量增強(qiáng)監(jiān)督。因此有助于緩解企業(yè)與外部投資者之間的信息不對稱問題。方紅星等（2009）發(fā)現(xiàn)，強(qiáng)制性內(nèi)部控制缺陷披露可以緩解信息不對稱，自愿性內(nèi)部控制缺陷披露可以緩解代理問題。

其次，內(nèi)部控制缺陷披露與投資效率存在一定關(guān)系。李萬福等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司披露的內(nèi)部控制信息越充分，企業(yè)過度投資行為被抑制的效果也越明顯。Mei Cheng et a1.（2013）研究了在SOX法案條款下存在內(nèi)部控制重大缺陷的企業(yè)，發(fā)現(xiàn)在披露其內(nèi)控重大缺陷前一年表現(xiàn)為非效率投資，披露一至兩年后投資效率得到顯著提高。張超和劉星（2015）發(fā)現(xiàn)，上市公司在披露內(nèi)控缺陷的前一期存在過度投資行為，披露后一期過度投資傾向減弱。

二、關(guān)于內(nèi)部控制、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與投資效率的研究

楊清香等（2010）研究表明，非國有上市公司比國有上市公司出現(xiàn)投資不足的可能性更大，而出現(xiàn)過度投資現(xiàn)象的可能性更低。在控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)高度相隔離的情況下，非國有上市公司主要表現(xiàn)為投資不足，國有上市公司主要表現(xiàn)為投資過度。孫慧和程柯（2013）以國有上市公司為樣本研究發(fā)現(xiàn)，內(nèi)控質(zhì)量與投資效率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，并且受中央政府掌控的上市公司的改進(jìn)效果更為顯著。王治等（2015）研究發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量內(nèi)控能降低企業(yè)非效率投資，且在民營企業(yè)效果更佳。

三、文獻(xiàn)評述

通過梳理國內(nèi)外學(xué)者研究成果發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制、內(nèi)部控制缺陷披露能夠緩解信息不對稱和委托代理問題，能夠抑制非效率投資。就不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)而言，非國有企業(yè)更易出現(xiàn)投資不足，國有企業(yè)傾向于投資過度。相較于國有企業(yè)，高質(zhì)量內(nèi)控降低非效率投資的效果在民營企業(yè)可能會(huì)更好?？v觀國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，較少文獻(xiàn)對內(nèi)控缺陷披露與企業(yè)投資效率關(guān)系展開研究，其中鮮有文獻(xiàn)對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)控缺陷披露對投資效率的影響進(jìn)行研究。上述角度研究有待擴(kuò)充。