內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本文獻(xiàn)綜述

楊鑫

【摘要】?jī)?nèi)部控制質(zhì)量是債務(wù)投資者重要的決策參考信息，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的高低對(duì)企業(yè)的債務(wù)融資成本具有重大影響。本文主要從內(nèi)部控制質(zhì)量、債務(wù)融資成本以及兩者之間的關(guān)系三個(gè)部分對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要是對(duì)內(nèi)部控制、債務(wù)融資成本的影響因素、內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果以及兩者的關(guān)系進(jìn)行研究，并且大部分成果都支持內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能在一定程度上降低企業(yè)債務(wù)融資成本的結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】?jī)?nèi)部控制質(zhì)量;債務(wù)融資成本;研究綜述

一、引言

債務(wù)融資是我國(guó)企業(yè)外部融資的重要渠道，企業(yè)以較低的成本籌集資金，對(duì)其提高盈利、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。而內(nèi)部控制影響企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，進(jìn)而影響企業(yè)的債務(wù)融資成本。

本文主要是從內(nèi)部控制質(zhì)量、債務(wù)融資成本以及兩者之間的關(guān)系三個(gè)部分對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和總結(jié)，闡述其研究現(xiàn)狀，包括已解決的問題和尚存的問題，并闡述企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)其債務(wù)融資成本的影響及發(fā)展趨勢(shì)，為后續(xù)的實(shí)證研究奠定理論基礎(chǔ)。

二、內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)研究綜述

Krishnan等（2012）研究發(fā)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)是影響內(nèi)部控制質(zhì)量的重要因素之一，研究發(fā)現(xiàn)擁有監(jiān)督經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)背景的獨(dú)立董事和審計(jì)委員會(huì)能夠有效地監(jiān)督企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的生成過程，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部控制制度的完善。審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立性越強(qiáng)、成員結(jié)構(gòu)越合理，內(nèi)控質(zhì)量越高。

廖義剛、林波和吳益兵（2009）利用2007年滬深兩市A股上市公司披露的內(nèi)部控制信息數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，討論了內(nèi)部控制質(zhì)量和股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)因控股股東的性質(zhì)決定了企業(yè)在內(nèi)部控制制度建設(shè)和實(shí)施的資源力度，進(jìn)而影響內(nèi)部控制質(zhì)量水平。

陳漢文和董望（2011）指出，他們研究企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量間的關(guān)系時(shí)基于兩個(gè)方面，一個(gè)是基于投資者角度，另一個(gè)是基于財(cái)務(wù)信息內(nèi)部“生產(chǎn)”的角度，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，內(nèi)部控制越好，一方面會(huì)導(dǎo)致應(yīng)計(jì)質(zhì)量越來(lái)越高，另一方面會(huì)使得市場(chǎng)對(duì)盈余的反應(yīng)也越來(lái)越大。

三、債務(wù)融資成本的相關(guān)研究綜述

國(guó)內(nèi)外的研究主要從信息披露、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、公司治理、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、盈余管理、審計(jì)意見等方面分析對(duì)債務(wù)融資成本的影響。

陳新國(guó)，趙慧清（2015）研究表明信息披露質(zhì)量與債務(wù)融資成本呈反向關(guān)系，且隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的加大，二者之間的關(guān)系會(huì)更顯著，再按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)一步細(xì)分后，對(duì)于非國(guó)有企業(yè)來(lái)說，披露的信息質(zhì)量越高，越能有效地減少負(fù)債融資成本，而對(duì)于國(guó)有企業(yè)，信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)成本卻沒有顯著影響。

Ashbaugh-Skaffe，Cdlins等（2009）的研究發(fā)現(xiàn)，董事會(huì)獨(dú)立性、應(yīng)收賬款質(zhì)量、董事會(huì)股權(quán)結(jié)構(gòu)等公司治理特征與公司的債券信譽(yù)等級(jí)正相關(guān)，而債券等級(jí)間接代表公司的債務(wù)融資成本。

四、內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的相關(guān)性研究綜述

蔣琰（2009）通過對(duì)深交所和上交所連續(xù)多年增發(fā)配股和取得貸款的上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，得出結(jié)論，如果公司具有較高的內(nèi)部控制質(zhì)量，投資者和債權(quán)人將會(huì)降低其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系數(shù)，該公司的融資成本也會(huì)隨之降低。

楊德明和馮曉（2011）經(jīng)實(shí)證研究指出，金融機(jī)構(gòu)能在一定程度上辨別公司的內(nèi)部控制質(zhì)量的高低，內(nèi)控質(zhì)量較高的公司能獲得規(guī)模更大、期限更長(zhǎng)的貸款，但金融機(jī)構(gòu)無(wú)法辨別民營(yíng)上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。

孔凡峰（2012）從財(cái)務(wù)信息質(zhì)量角度為切入點(diǎn)，實(shí)證研究了內(nèi)部控制重大缺陷與企業(yè)債務(wù)成本的關(guān)系，指出若企業(yè)存在內(nèi)部控制重大缺陷，其會(huì)承擔(dān)更高的債務(wù)成本。

五、文獻(xiàn)述評(píng)

通過收集、歸納和整理國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)：關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量的研究主要是集中在其影響因素和內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果兩個(gè)方面，且國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要是針對(duì)債務(wù)融資成本的影響因素進(jìn)行研究，對(duì)于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的關(guān)系，國(guó)內(nèi)外大部分的研究都支持內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能在一定程度上降低企業(yè)的債務(wù)融資成本的結(jié)論。公司內(nèi)部控制質(zhì)量好，可以獲得較為寬松的信用政策，獲得較大的授信額度，得到更加優(yōu)惠的信用條件，從而有效降低企業(yè)的債務(wù)融資成本。但是這些研究大部分都是從微觀企業(yè)層面出發(fā)，可能忽略了宏觀環(huán)境因素的影響，所以關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本還有很多因素值得我們?nèi)ネ诰颉⒀芯俊?/p>