中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的文獻(xiàn)綜述

(武漢紡織大學(xué) 湖北 武漢 430200)

一、影響碳排放權(quán)交易的因素

關(guān)于碳排放權(quán)價(jià)格形成、影響因素分析方面，現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，影響碳排放權(quán)交易的主要因素有博弈理論、能源因素、地區(qū)因素和政策因素。

(一)博弈論

經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們：一項(xiàng)資源只有具有稀有性時(shí)才具有交換價(jià)值。環(huán)境功能資源的稀缺性和環(huán)境容量資源的稀缺性是導(dǎo)致碳排放權(quán)交易的經(jīng)濟(jì)原因。De Canio and Fremstad(2013)[1]對(duì)于各國(guó)碳排放額分配的談判問(wèn)題進(jìn)行研究，其利用博弈論的“囚徒困境”等理論分析得出進(jìn)行環(huán)境合作的戰(zhàn)略方式，同時(shí)得到各國(guó)應(yīng)選擇協(xié)調(diào)博弈的方式進(jìn)行談判工作。Viguier et al.(2006)[2]利用兩階段博弈模型對(duì)歐盟各國(guó)碳配額的分配進(jìn)行研究，得到其有關(guān)利益博弈的主要結(jié)論。

(二)能源因素

Sousa et al.(2014)[3]通過(guò)實(shí)證研究了不同時(shí)期碳價(jià)與煤價(jià)和電價(jià)的關(guān)系，結(jié)果表明碳價(jià)的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致電價(jià)波動(dòng)，同時(shí)其發(fā)現(xiàn)談價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在正相關(guān)關(guān)系。Anna Creti等(2012)[4]認(rèn)為由于碳減排技術(shù)在短時(shí)間內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)重大突破，因此現(xiàn)階段主要的節(jié)能減排方式只能是能源轉(zhuǎn)換等方式，因此碳價(jià)的波動(dòng)主要來(lái)源于能源的價(jià)格。

(三)地區(qū)因素

李霞(2013)[5]對(duì)中國(guó)不同省份的CO2總排放量和人均排放量以及強(qiáng)度進(jìn)行實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)東部地區(qū)三個(gè)因素均明顯高于西部地區(qū)，并得到進(jìn)行減排政策的制定時(shí)應(yīng)考慮不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。雷厲等(2011)[6]分別從不同能源、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及人均產(chǎn)出等因素對(duì)不同區(qū)域的人均碳排放量進(jìn)行研究，得出從橫向上不同經(jīng)濟(jì)因素以及縱向上不同省份地區(qū)都應(yīng)該制定差異化政策，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

(四)政策因素

Petrick(2015)[7]則針對(duì)碳權(quán)交易與本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系進(jìn)行研究，其通過(guò)對(duì)德國(guó)自2007年至2010年的碳權(quán)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：碳權(quán)交易在一定程度上抑制了德國(guó)工業(yè)中對(duì)天然氣和石油的使用，并提升了能源利用率，但其并未影響營(yíng)業(yè)收入和就業(yè)等數(shù)據(jù)。Alexeeva(2014)[8]提出，從宏觀層面來(lái)看，不同國(guó)家和主體的經(jīng)濟(jì)政策、社會(huì)福利和以貿(mào)易為主體的國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)碳權(quán)交易全球化有著很大刺激作用，通過(guò)有效的政策和對(duì)交易框架的適當(dāng)調(diào)整，能夠發(fā)揮碳權(quán)交易對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用。盧現(xiàn)祥等(2014)[9]認(rèn)為政府在建立良好的碳權(quán)交易市場(chǎng)中，應(yīng)該著重在總量控制、初始分配、市場(chǎng)規(guī)范以及監(jiān)督管理四個(gè)方面下功夫，同時(shí)由于我國(guó)碳市場(chǎng)的不成熟，應(yīng)該及時(shí)對(duì)可能引起碳價(jià)效率偏移的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，在保障碳價(jià)形成機(jī)制能有效運(yùn)轉(zhuǎn)的前提下，可通過(guò)搭配政策工具對(duì)碳市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督與創(chuàng)新。

二、碳排放權(quán)交易機(jī)制研究

21世紀(jì)初以來(lái)，世界上越來(lái)越多國(guó)家的學(xué)者加強(qiáng)了有關(guān)碳金融問(wèn)題的研究，而其中的研究方向主要分為碳排放權(quán)的配額分配、定價(jià)機(jī)制以及拍賣機(jī)制。

(一)碳配額免費(fèi)分配機(jī)制

在免費(fèi)分配方式下，碳排放企業(yè)可以通過(guò)節(jié)能減排，或者通過(guò)排放權(quán)交易來(lái)彌補(bǔ)減排差額，以此來(lái)屢行其減排承諾，不涉及政府與排放企業(yè)之間的費(fèi)用轉(zhuǎn)移問(wèn)題。Ian A.Mackenzie et al.(2008)[10]通過(guò)對(duì)基于歷史數(shù)據(jù)和基于產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的碳權(quán)配額免費(fèi)分配方式進(jìn)行研究，結(jié)論表明在封閉的市場(chǎng)交易環(huán)境下，基于歷史數(shù)據(jù)的分配方式是有效的；但在開(kāi)放的市場(chǎng)中，基于歷史數(shù)據(jù)分配方案的效率明顯比基于產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)的分配方式低。

(二)定價(jià)機(jī)制

碳定價(jià)機(jī)制被認(rèn)為是一個(gè)復(fù)雜的碳市場(chǎng)體系的重要組成部分，碳交易市場(chǎng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)。碳排放權(quán)價(jià)格能夠全面、準(zhǔn)確以及及時(shí)地反映所有關(guān)于碳排放權(quán)交易的信息，比如碳排放權(quán)的稀缺程度、供求雙方的交易意愿、交易風(fēng)險(xiǎn)等等，使得資金在價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)下迅速、合理流動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)低成本減排的目標(biāo)。

Zakeri等(2015)[11]通過(guò)建立供應(yīng)鏈模型，對(duì)碳權(quán)交易中的碳定價(jià)進(jìn)行績(jī)效分析，研究發(fā)現(xiàn)碳交易機(jī)制及碳定價(jià)存在較低的減排成本的收益。Seifert等(2008)[12]通過(guò)分析歐盟碳市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制，發(fā)現(xiàn)其具有時(shí)間-價(jià)格依賴性的結(jié)構(gòu)，同時(shí)理論碳價(jià)應(yīng)該等于懲罰成本與企業(yè)減排成本之和。汪曉芬(2013)[13]針對(duì)歐洲碳權(quán)交易市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)(2010年4月1日至2011年4月29日277個(gè)交易日)，通過(guò)GARCH模型和B-S期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行定量分析，最終得出有關(guān)核證減排量(CER)期權(quán)的定價(jià)模型。

(三)拍賣機(jī)制

關(guān)于拍賣機(jī)制在碳排放權(quán)交易中的應(yīng)用研究，多數(shù)學(xué)者主要將其應(yīng)用到碳排放權(quán)初始配額中，交易的形式是政府-企業(yè)，交易拍賣模式是“一對(duì)多”。

Peter and Suzi(2002)[14]通過(guò)對(duì)比碳權(quán)拍賣分配與根據(jù)歷史排放水平進(jìn)行分配，發(fā)現(xiàn)拍賣交易能夠有效地財(cái)政稅收扭曲，相比于基于歷史數(shù)據(jù)更有高效率、交易公平的特點(diǎn)。但同時(shí)也存在問(wèn)題，王素鳳，楊善林(2016)[15]將碳配額的初始分配額作為前提，構(gòu)建在單一價(jià)格體系下的碳拍賣模型，通過(guò)研究保留價(jià)格對(duì)均衡價(jià)格的影響效果構(gòu)建非對(duì)稱性私人估價(jià)模型，研究表明該模型可以有效鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者進(jìn)行真實(shí)價(jià)格報(bào)出，從而避免競(jìng)拍者間的“串謀”行為。饒從軍等(2012)[16]通過(guò)構(gòu)建可分離的且可變供給量的商品拍賣機(jī)制，分析得到賣方最優(yōu)和買方最優(yōu)的報(bào)價(jià)策略，并同時(shí)將該機(jī)制分別分配到不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者的交易中，從而達(dá)到與交易環(huán)境相適應(yīng)的狀態(tài)。

三、關(guān)于碳排放權(quán)的作用及其對(duì)各方面的影響

(一)產(chǎn)品創(chuàng)新

郇志堅(jiān)等(2011)[17]利用公共因子模型和誤差修正模型對(duì)歐盟EUA期貨與CER期貨價(jià)格進(jìn)行協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)二者在長(zhǎng)期中存在均衡的協(xié)整關(guān)系。

(二)價(jià)格預(yù)測(cè)

關(guān)于碳交易價(jià)格預(yù)測(cè)文獻(xiàn)中，主要集中在對(duì)理論分析上，實(shí)證分析相對(duì)較少。Zhu and Wei(2013)[18]運(yùn)用ARIMA組合模型和最小支持向量機(jī)對(duì)國(guó)際碳權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行價(jià)格預(yù)測(cè)，得到了較好的結(jié)果。魏東等(2012)[19]通過(guò)企業(yè)管理建立碳權(quán)交易的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序并提出了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，最終達(dá)到對(duì)未來(lái)碳權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與價(jià)格預(yù)測(cè)。

(三)規(guī)范市場(chǎng)

Fan et al.(2016)[20]研究了歐盟市場(chǎng)碳權(quán)交易中控排企業(yè)與金融中介的微觀行為對(duì)碳價(jià)的影響，結(jié)論表明市場(chǎng)參與者與碳價(jià)波動(dòng)存在明顯的相關(guān)關(guān)系，并且企業(yè)的不正當(dāng)交易行為是引起談價(jià)劇烈變動(dòng)的主要因素。

四、中國(guó)發(fā)展碳排放權(quán)交易需要改進(jìn)的措施

(一)政府與交易所收集企業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)提高準(zhǔn)確性，并提高工作效率

政府在派遣相關(guān)從業(yè)人員到交易所和實(shí)體企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的同時(shí)，應(yīng)該提前對(duì)相關(guān)的審計(jì)人員進(jìn)行相應(yīng)的職業(yè)培訓(xùn)，提高其工作效率和有效性；應(yīng)該盡快出具相關(guān)的制度辦法，針對(duì)各類市場(chǎng)主體的權(quán)利義務(wù)分配，對(duì)行業(yè)內(nèi)部違法違規(guī)企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的懲罰，從而凈化金融市場(chǎng)環(huán)境。

(二)對(duì)不同行業(yè)與不同企業(yè)設(shè)置專門(mén)的配額標(biāo)準(zhǔn)，且應(yīng)該降低調(diào)整周期

從配額精確度來(lái)說(shuō)，政府應(yīng)該對(duì)不同行業(yè)和企業(yè)制定不同的配額指標(biāo)，并加強(qiáng)對(duì)相關(guān)重點(diǎn)企業(yè)和項(xiàng)目碳排放的監(jiān)督和預(yù)測(cè)；從配額調(diào)整周期來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)中存在大量發(fā)展中企業(yè)，其改革過(guò)程中主營(yíng)業(yè)務(wù)的變化會(huì)導(dǎo)致相關(guān)碳排放數(shù)量的頻繁變動(dòng)，政府和交易所應(yīng)定期檢查其排放量，并降低碳配額調(diào)整周期從而達(dá)到“整體減少、合理分配”的局面。

(三)政府應(yīng)該加大相關(guān)的激勵(lì)措施，提升企業(yè)減排意愿和對(duì)碳投資的能力

因此，對(duì)于主動(dòng)創(chuàng)新的企業(yè)應(yīng)該給予激勵(lì)措施，對(duì)其中從業(yè)人員進(jìn)行相應(yīng)的職能培訓(xùn)，以求其能在實(shí)體企業(yè)中熟悉業(yè)務(wù)、積累經(jīng)驗(yàn)的目的。而對(duì)于不愿意改革創(chuàng)新的控排企業(yè)，應(yīng)該制定專門(mén)的強(qiáng)制措施進(jìn)行企業(yè)改革，不能以破壞公共環(huán)境為代價(jià)來(lái)滿足自身企業(yè)發(fā)展需求。

(四)充分借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)碳金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)發(fā)多種類碳金融產(chǎn)品

自2018年以來(lái)國(guó)外碳金融市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好，以芝加哥碳資產(chǎn)交易所和歐盟碳排放權(quán)交易所為代表的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)了一大批新的碳金融產(chǎn)品并形成了比較好的市場(chǎng)。中國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)作為新興的發(fā)展市場(chǎng)，應(yīng)該學(xué)習(xí)國(guó)外發(fā)展經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)交易價(jià)格決定機(jī)制和配額分配機(jī)制，從而跟隨國(guó)際腳步前進(jìn)。