我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀分析

(天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津 300000)

一、外匯儲(chǔ)備的定義

所謂的國(guó)際儲(chǔ)備就是一個(gè)國(guó)家用來(lái)調(diào)整國(guó)際收支狀況、改變匯率波動(dòng)情況以及用于其余意外付匯為目的而統(tǒng)一持有的所有國(guó)際活動(dòng)資金。這里面的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)政府持有的可自由兌換的外匯資產(chǎn)，是國(guó)際儲(chǔ)備的主要構(gòu)成，其具備廣泛可接受性、幣值波動(dòng)較小和可隨時(shí)獲得性。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備必須遵循下面的幾個(gè)方面：1.中央銀行對(duì)其擁有掌控權(quán)。2.它應(yīng)該是國(guó)家隨時(shí)可以提取的，也就是在需要調(diào)撥使用時(shí)必須是隨時(shí)可以被兌現(xiàn)。3.儲(chǔ)備資產(chǎn)是被貨幣當(dāng)局實(shí)際擁有并且實(shí)際存在的國(guó)際債券。4.這些儲(chǔ)備資產(chǎn)的對(duì)外資產(chǎn)是指貨幣當(dāng)局不對(duì)居民開(kāi)放的債券。

二、中國(guó)目前外匯儲(chǔ)備的情況

外匯儲(chǔ)備是可以準(zhǔn)確的體現(xiàn)出世界各國(guó)的綜合國(guó)力，它作為國(guó)際儲(chǔ)備的主要部分，可以使國(guó)家在任意時(shí)刻提取利用，對(duì)一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支狀況、匯率穩(wěn)定以及國(guó)際貿(mào)易都有著重要的作用。自我國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備量有了一個(gè)飛躍的上升，到2017年底我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)到3.14萬(wàn)億美元。從國(guó)際上普遍適用的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)度，可以得出的結(jié)論就是我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在總體上是一個(gè)相對(duì)過(guò)量的狀態(tài)。

三、適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模與我國(guó)外匯儲(chǔ)備對(duì)比

進(jìn)口比例法是讓國(guó)際貿(mào)易中的進(jìn)口額成為唯一的變量，用外匯儲(chǔ)備對(duì)進(jìn)口額的比例來(lái)計(jì)算適度外匯規(guī)模。它是一種通過(guò)外匯儲(chǔ)備與進(jìn)口額的比例來(lái)判斷外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模，根據(jù)這種定量的指標(biāo)可以清晰的看出國(guó)家外匯儲(chǔ)備的多少。一般情況下，這兩者即外匯儲(chǔ)備和這個(gè)國(guó)家的進(jìn)口額會(huì)具有一個(gè)不變的比值量，通常我們將百分之四十視為正常，同時(shí)百分之二十為最低，如果比百分之三十低就需要進(jìn)行一些措施來(lái)修正了，因此用外匯儲(chǔ)備額與當(dāng)年進(jìn)口額的比例計(jì)算比例時(shí)，一般能保證25%的比例就可以了，這樣會(huì)滿足本國(guó)3個(gè)月的進(jìn)口額需求量。

根據(jù)計(jì)算得在2015年多出29105億美元，2016年多出26135億美元，2017年多出26798億美元，所以近幾年我國(guó)外匯儲(chǔ)備一直處于三萬(wàn)億美元以上這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了適度外匯儲(chǔ)備量，這種貯藏量已經(jīng)可以滿足我國(guó)在3個(gè)月內(nèi)從國(guó)外購(gòu)買商品的外幣需求量。

四、中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀的成因

(一)中國(guó)經(jīng)常賬戶和資本金融帳戶情況

隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，國(guó)際收支情況對(duì)一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化越來(lái)越重要，我國(guó)的國(guó)際收支在前幾年出現(xiàn)了經(jīng)常賬戶和資本金融帳戶都為順差的情況，這就表明了在我國(guó)的整體國(guó)際收支平衡表中不難發(fā)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目科目和資本項(xiàng)目科目會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)外匯收入要大于支出的情況，這里面的經(jīng)常賬戶的常年順差影響甚大，這就導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備跟著外匯收入的增加而增加，因此時(shí)間一長(zhǎng)就形成了外匯儲(chǔ)備規(guī)模過(guò)量的現(xiàn)象了。

(二)大量外資涌入支撐

我國(guó)每年的FDI在1000億美元上，這對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模是有很大的影響。我國(guó)可以擁有這么多的外商直接投資量主要是因?yàn)椋何覈?guó)對(duì)外開(kāi)放的地區(qū)和領(lǐng)域越來(lái)越大，經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅速發(fā)展，投資環(huán)境和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在完善；另一方面是，我國(guó)一直對(duì)外資引進(jìn)管制較松并且實(shí)行對(duì)外國(guó)投資者給予稅收等方面優(yōu)惠的吸引外資政策，同時(shí)各級(jí)地方政府的政府政績(jī)指標(biāo)也包括招商引資工作，這也對(duì)擴(kuò)大外商在華投資規(guī)模具有重要影響。

(三)外匯管理體制的影響

我國(guó)所實(shí)行的外匯管理體制和匯率制度是致使我國(guó)外匯儲(chǔ)備連年遞增的又一個(gè)重要方面。在我國(guó)所特有的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)里，外匯的主要運(yùn)作方法是通過(guò)銀行買來(lái)企業(yè)中的外匯，然后再將這些從企業(yè)中買來(lái)的外匯轉(zhuǎn)為外匯供給，從而實(shí)現(xiàn)這種外匯運(yùn)作，但在此運(yùn)作下的企業(yè)外匯需求不容易實(shí)現(xiàn)。由于經(jīng)常出現(xiàn)這樣的狀況，我國(guó)只能通過(guò)增加發(fā)放基礎(chǔ)貨幣來(lái)購(gòu)買外匯的方式去調(diào)整人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的匯率變化的政策，顯然這又進(jìn)一步增加了我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模量。

四、中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的利弊分析

(一)巨額外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)

擁有這些過(guò)量的外幣給國(guó)家的最大好處就是增強(qiáng)了我國(guó)的國(guó)際收支調(diào)節(jié)能力，同時(shí)也可以增加我國(guó)的國(guó)際信用度，一個(gè)國(guó)家的償債能力，是由該國(guó)的實(shí)際金融實(shí)力來(lái)表現(xiàn)的，因此它的根基就是經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上升，而外匯貯藏能夠直接表現(xiàn)出這個(gè)國(guó)家的保證能力。

(二)巨額外匯儲(chǔ)備的缺陷

持有大量外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)有很多，但是各種各樣的缺點(diǎn)也就接踵而至，比如國(guó)內(nèi)通貨膨脹率越來(lái)越高和美元兌人民幣匯率下降即人民幣增值以及大量外匯資金沒(méi)有花費(fèi)之處從而積累在國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備過(guò)多是我國(guó)通貨膨脹指數(shù)上漲的主要原因。雖然中央銀行會(huì)盡可能的采取相應(yīng)的措施來(lái)緩沖這些外匯占款然而中央銀行對(duì)緩沖力度是有一定局限的，其結(jié)果就是不得不繼續(xù)增加基礎(chǔ)貨幣的投放。同時(shí)本幣匯率的上升會(huì)導(dǎo)致我國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上失去優(yōu)勢(shì)，而相對(duì)來(lái)說(shuō)美元產(chǎn)品則會(huì)比以前便宜，這就形成了抑制出口刺激進(jìn)口的形式，這樣對(duì)于國(guó)內(nèi)貨幣流通的長(zhǎng)期穩(wěn)定是非常不友善的。

五、外匯管理的對(duì)策建議

(一)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)

目前美元依然是我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成的主體，當(dāng)美元不穩(wěn)定時(shí)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備也就開(kāi)始發(fā)生不定的變化，從而顯現(xiàn)出了缺乏自主性的缺點(diǎn)，因此當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國(guó)際金融環(huán)境發(fā)生劇烈變化出現(xiàn)時(shí)，我國(guó)比較單一的外匯儲(chǔ)備將會(huì)充斥著較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該將我國(guó)外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成中的美元比率進(jìn)行優(yōu)化，這就可以通過(guò)增加歐元在我國(guó)外匯儲(chǔ)備總量中的占比量。

(二)嘗試改變匯率制度

現(xiàn)如今中國(guó)實(shí)行的是一種匯率允許上下波動(dòng)即不去強(qiáng)行控制匯率的一種管理匯率的機(jī)制，要想做到改革匯率體制首先應(yīng)該從中央銀行的相關(guān)政策下手，應(yīng)該使中央銀行對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)行的政策干預(yù)頻率降下來(lái)，使這種匯率的上下變化并不會(huì)影響我國(guó)的金融市場(chǎng)有序進(jìn)行。

(三)轉(zhuǎn)化為國(guó)民財(cái)富

國(guó)家可以將儲(chǔ)存的過(guò)多外匯儲(chǔ)備變化成國(guó)家的國(guó)民財(cái)富，巨額外匯的利用是一個(gè)難題，但是可以將多余的外匯儲(chǔ)備分給企業(yè)和個(gè)人，讓其轉(zhuǎn)化成國(guó)民財(cái)富,“予匯于民”，即通過(guò)開(kāi)放目前我國(guó)實(shí)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，讓企業(yè)和個(gè)人可以根據(jù)自己需求來(lái)選擇持有外匯，而且允許他們進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯交易。

六、總結(jié)

雖然我國(guó)的外匯儲(chǔ)備在近幾年有下降的趨勢(shì)，這是由于外匯儲(chǔ)備中美元以外其它外匯對(duì)美元的貶值以及中國(guó)近年來(lái)加大了對(duì)外開(kāi)放經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的。然而這種下降并不能夠結(jié)果我國(guó)目前外匯儲(chǔ)備相對(duì)過(guò)多的弊端，我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放政策日益成熟以及國(guó)際角色的越來(lái)越重要都會(huì)給我國(guó)未來(lái)的外匯儲(chǔ)備管理帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。因此尋找一個(gè)適度的外匯儲(chǔ)備量對(duì)于目前我國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)必須提上章程的事情，我國(guó)可以通過(guò)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及匯率制度的改變合理解決這些矛盾問(wèn)題，從而加快國(guó)家前進(jìn)的步伐。