銀行理財(cái)子公司橫空出世

邵萍

10月下旬，中國銀保監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》向社會(huì)公開征求意見。12月2日，《理財(cái)子公司管理辦法》正式公布。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年已有超過20家商業(yè)銀行對(duì)外發(fā)布了設(shè)立理財(cái)子公司計(jì)劃。

就在12月13日，中信銀行在官網(wǎng)發(fā)布公告稱擬設(shè)立全資理財(cái)子公司，注冊(cè)資本不超過人民幣50億元。

那么，銀行理財(cái)子公司的設(shè)立對(duì)于未來到底有什么影響呢？光大資管研究近日發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，理財(cái)子公司將打破剛性兌付，通過凈值化產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益過手給投資者，避免風(fēng)險(xiǎn)積聚在銀行體系內(nèi)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可計(jì)量、可分散和可承擔(dān)，同時(shí)也有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)情況，提高金融系統(tǒng)的透明度，有利于防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

尹振濤認(rèn)為，由于我國以銀行為主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)固化，市場(chǎng)參與主體對(duì)商業(yè)銀行背書需求根深蒂固。商業(yè)銀行成立獨(dú)立的理財(cái)子公司，法人治理結(jié)構(gòu)清晰化，只有在此基礎(chǔ)上才能實(shí)現(xiàn)去剛兌。

化解、隔離理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)了解，銀行成立理財(cái)子公司的最低注冊(cè)資本為10億元人民幣，母行出資部分直接從母行核心一級(jí)資本扣除。子公司成立后，投資者之前在該行購買的非保本理財(cái)產(chǎn)品會(huì)“平移”至理財(cái)子公司存續(xù)，讓投資者與子公司重新簽訂理財(cái)合同，以及選擇繼續(xù)持有還是贖回。理財(cái)子公司以其注冊(cè)資本為限，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)撥備，從而使非保本理財(cái)產(chǎn)品真正“打破剛兌”。

因?yàn)?，“從目前來看，銀行快速擴(kuò)張的理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)積累了一定風(fēng)險(xiǎn)：銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不占用銀行的資本金，銀行沒有對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，但銀行又對(duì)理財(cái)產(chǎn)品有隱性擔(dān)保，實(shí)際上是‘剛性兌付的。所以，成立理財(cái)子公司來化解、隔離理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)是必須要走的一步，”業(yè)內(nèi)人士表示。

穆迪報(bào)告顯示，2018年前三季度廣義影子銀行規(guī)模減少人民幣3.6萬億元，到9月底時(shí)降至人民幣62.1萬億元。規(guī)模減少的主要原因是包括信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行票據(jù)在內(nèi)的核心影子銀行活動(dòng)規(guī)模在前三季度收縮了人民幣2.3萬億元。同期通過銀行表外理財(cái)產(chǎn)品和非銀行金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品融資的資產(chǎn)規(guī)模也進(jìn)一步下降了人民幣1.6萬億元。同期信托貸款余額同比增速也大幅放緩，截至2018年10月末出現(xiàn)按年同比負(fù)增長。

在此背景下，理財(cái)子公司的設(shè)立勢(shì)在必行。此外，從銀保監(jiān)會(huì)近日下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》從可以看到，只要能拿得出注冊(cè)資金，從自身理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況看，幾乎每家銀行都有必要設(shè)立理財(cái)子公司。

于是，截至目前，擬設(shè)立或者公開表示有意向設(shè)立理財(cái)子公司的，五大國有銀行已全部就位，其中工商銀行注冊(cè)資本金最高，達(dá)到160億元，其次是建設(shè)銀行150億元、農(nóng)業(yè)銀行120億元、中國銀行100億元和交通銀行80億元。另外，在9家擬設(shè)立理財(cái)子公司的股份銀行中，注冊(cè)資本最高的為浦發(fā)銀行。其他股份行包括中信銀行、招商銀行、華夏銀行、光大銀行、平安銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行等，注冊(cè)資本數(shù)十億元至百億元不等。

一些中小銀行或?qū)⑴懦谕?/p>

隨著銀行理財(cái)子公司的即將出世，目前，商業(yè)銀行在售理財(cái)產(chǎn)品和以前相比也已出現(xiàn)明顯變化，凈值型產(chǎn)品及低起售點(diǎn)、長期限類產(chǎn)品明顯增多。

在業(yè)內(nèi)看來，目前現(xiàn)金類產(chǎn)品是活期存款的最佳替代品之一，兼具低門檻、低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)。從短期看，不少銀行正加碼現(xiàn)金管理類產(chǎn)品;從長期看，理財(cái)子公司將推進(jìn)理財(cái)凈值化，加速產(chǎn)品線重構(gòu)，從以固收類理財(cái)為主，逐漸發(fā)展權(quán)益類、混合類、衍生品類等理財(cái)產(chǎn)品。

有銀行網(wǎng)點(diǎn)人士講道，雖然目前的固收類理財(cái)產(chǎn)品還未完全下線，但是已經(jīng)明顯縮水。

光大銀行資管部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過去幾年我國資管行業(yè)爆發(fā)式的增長很大部分是依賴于預(yù)期收益型資金池模式，投資和產(chǎn)品分離定價(jià)模式不能充分反映投資風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)子公司的轉(zhuǎn)型有利于促進(jìn)資管行業(yè)整體生態(tài)改善，降低資金池產(chǎn)品的比例，促進(jìn)凈值型產(chǎn)品發(fā)展。

尹振濤認(rèn)為，并不是商業(yè)銀行都具備成立理財(cái)子公司的條件，那些資本規(guī)模較小、資本充足率較低的城商行和農(nóng)商行基本不具備條件，均被排除在外了。

理想中的理財(cái)子公司

業(yè)內(nèi)人士表示，目前，大家面臨的問題仍是新的凈值型產(chǎn)品怎么創(chuàng)設(shè)，存量問題怎么去清理化解。

某股份行資管部門負(fù)責(zé)人直接表態(tài)，目前面臨的三個(gè)大任務(wù)，一是存量整改，怎么打造舊戰(zhàn)場(chǎng)，保證2020年年底前達(dá)到資管新規(guī)的要求。二是新產(chǎn)品加快布局，推進(jìn)完全符合新規(guī)獨(dú)立脫軌的產(chǎn)品。三是業(yè)務(wù)和管理的全面轉(zhuǎn)型。因?yàn)橘Y管新規(guī)下更多地是整個(gè)業(yè)務(wù)流程、管理模式的變化。

目前面臨的任務(wù)，是銀行理財(cái)飛速增長留下的“鍋”。從2004年光大銀行推出第一支人民幣理財(cái)產(chǎn)品以來，14年間，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)歷高速增長，產(chǎn)品資金余額從2007年末的0.53萬億元擴(kuò)張到2017年末的29.54萬億元，到如今資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)后的規(guī)模調(diào)整，再到規(guī)劃理財(cái)子公司思路漸成型，資管人需要面對(duì)轉(zhuǎn)型的諸多難點(diǎn)和痛點(diǎn)?！般y行資產(chǎn)管理面對(duì)的最大的難點(diǎn)在于慣性思維。中國銀行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)從誕生之日起就有明顯期限錯(cuò)配、隱性剛兌和類銀行存款的特點(diǎn)，面對(duì)一套和以往不同理念、不同業(yè)務(wù)邏輯的商業(yè)模式，要擺脫思維定式并非易事?！鄙鲜鋈耸咳缡钦f。

其次，轉(zhuǎn)型的難點(diǎn)，還在于理清資產(chǎn)管理部門和母行的責(zé)權(quán)利關(guān)系。再者，轉(zhuǎn)型的痛點(diǎn)在于龐大的存量業(yè)務(wù)如何處理。

在具體業(yè)務(wù)上，討論較多的屬于“非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%”這道門檻。非標(biāo)投資的難點(diǎn)在于，資金的期限要和非標(biāo)資產(chǎn)的期限匹配。