我國證券市場監(jiān)管存在的問題及對策研究分析

(廣發(fā)證券股份有限公司 廣東 揭陽 522000)

證券市場有力的促進了我國社會經(jīng)濟的繁榮與強大，促進了上市公司的成長與壯大，也促進了資源的優(yōu)化配置。但是，相比與國外的證券市場，我國的證券市場還很年輕，存在著很多的不足。我國的證券市場投機氛圍比較濃厚，市場一直存在著“牛短熊長”的現(xiàn)象，操縱市場、內(nèi)幕交易案例時有發(fā)生，政府監(jiān)管主體不明確，監(jiān)管效率低下，投資者保護機制有待完善。本文首先闡述了市場監(jiān)管的概念，并從我國證券市場監(jiān)管發(fā)展的現(xiàn)狀出發(fā)，著重分析并研究了存在的各種問題，以此為基礎(chǔ)提出了完善我國證券監(jiān)管的措施。

一、證券市場監(jiān)管概述

證券市場是高風(fēng)險的市場，需要相應(yīng)的政策與制度來規(guī)范，保障有秩序的運行。其次，就監(jiān)管主體而言，政府、自律性組織都可以發(fā)揮作用，不同的國家的管理監(jiān)管主體都不一樣。最后，就監(jiān)管的對象而言，上市公司、交易機構(gòu)、證券機構(gòu)以及各種投資者都是需要納入監(jiān)管體系的。因此，證券市場監(jiān)管就是對應(yīng)的證券管理機關(guān)采取必要的、合適的手段，對涉及到證券市場的方方面面所進行的監(jiān)督和管理。

二、我國證券市場監(jiān)管發(fā)展的現(xiàn)狀

從歷史演變來看，我國的證券市場監(jiān)管經(jīng)歷了從多頭到統(tǒng)一、從分散到集中的過程。證券市場建立初期，一切制度還不是太完善，監(jiān)管證券市場的部門比較多，權(quán)利也比較分散，難以全方位的對市場進行監(jiān)管。隨著市場的成長，監(jiān)管的主體逐漸的確定下來，逐漸形成了集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。就目前而言，我國監(jiān)管體系強調(diào)以政府監(jiān)管為主，并與市場自律相結(jié)合。在最高層面，剛成立不久的金融穩(wěn)定發(fā)展委員會是第一層級，證監(jiān)會以相應(yīng)的自律組織是第二層級。不難看出，我國的證券市場監(jiān)管主要以政府監(jiān)管為主，這樣做能夠體現(xiàn)監(jiān)管的權(quán)威性，但由于過于濃厚的行政色彩，市場發(fā)揮的作用就會被限制?？傮w而言，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系發(fā)揮了很大的作用，促進了證券市場的發(fā)展。發(fā)展中遇到問題是不可避免的，隨著市場的發(fā)展，監(jiān)管體系會越來越完善的。

三、我國證券監(jiān)管存在的問題分析

(一)證券監(jiān)管主體權(quán)責(zé)不明確，法律不完善。金融證券市場是在不斷發(fā)展變化的過程中，政府監(jiān)管部門若不能及時有效的發(fā)現(xiàn)存在的問題，并相應(yīng)的深化已構(gòu)建的監(jiān)管體系，會導(dǎo)致監(jiān)管體系不科學(xué)、不規(guī)范，產(chǎn)生各種漏洞與問題，金融證券市場高效運行也就得不到可行的保障。在大數(shù)據(jù)背景下，金融證券市場運行環(huán)境復(fù)雜化，監(jiān)管涉及到多個方面。相關(guān)部門沒有從不同方面入手準(zhǔn)確把握當(dāng)下金融證券市場監(jiān)管內(nèi)容，優(yōu)化崗位人員職責(zé)，出現(xiàn)了職責(zé)模糊化現(xiàn)象，金融證券市場運行中存在的問題無法得到有效解決，各項金融證券活動無法實時開展。在法律方面，實施細則不夠完善。首先，既有的法律存在著框架模糊，細則不夠的問題；其次，地方性的法規(guī)與全國性的法規(guī)存在著很多相互矛盾的地方；最后，在交易規(guī)則方面，存在著不公平的現(xiàn)象。

(二)上市公司信息披露制度不健全。目前，在我國證券市場中，信息披露監(jiān)管的對象主要針對上市公司。在信息披露方面，我國也制定了很多嚴格的法律法規(guī)，比較完善，可操作性也較強。但是，問題仍會存在，如信息披露時效性不強、容易間斷等。對于證券市場而言，信息是很重要的因素。提前掌握有效的信息，就能在市場上先人一步。上市公司是信息披露的主體，其公司的經(jīng)營發(fā)展也是長期的過程。在我國的監(jiān)管中，對上市公司的監(jiān)管仍不夠嚴格，若上市公司不遵守相關(guān)法規(guī)，其代價也比較輕。因而，上市公司在信息披露的過程中存在自覺性不夠、信息不完善的現(xiàn)象，嚴重者還存在財務(wù)數(shù)據(jù)造假的問題。這些都影響了證券市場的正常運行，侵害了投資者的利益。

(三)缺乏對中小投資者的保護機制。在我國證券市場的發(fā)展過程中，中小投資者是市場的主體，散戶占到市場投資者的90%，機構(gòu)群體只占10%。因此，維護中小投資者的利益，是市場監(jiān)管義不容辭的責(zé)任，也是公平正義的體現(xiàn)。中小投資者，證券專業(yè)知識缺乏，投機性又比較強，維權(quán)意識相對缺乏。正因為存在著這些特征，中小投資者被不斷收割的現(xiàn)象時有發(fā)生。如老鼠倉、操縱市場、大股東違規(guī)減持等現(xiàn)象的存在，極大地損害了中小投資者的利益。雖然現(xiàn)在的監(jiān)管在不斷的完善，但不規(guī)范的事情仍存在。如民事賠償仍未建立、投資者教育工作有待加強。

四、完善證券監(jiān)管的對策與建議

(一)明確政府職責(zé)，完善證券監(jiān)管法律制度。在證券市場動態(tài)發(fā)展中，相關(guān)部門要始終緊跟發(fā)展潮流，適應(yīng)監(jiān)管變化。首先，在分析相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管漏洞的基礎(chǔ)上，優(yōu)化金融證券市場監(jiān)管體系，綜合運用經(jīng)濟、法律、行政三大手段，促使構(gòu)建的監(jiān)管體系更加合理化，科學(xué)化；其次，相關(guān)部門要多層次準(zhǔn)確把握金融證券市場的各個監(jiān)管單位，明確其監(jiān)管權(quán)利以及義務(wù)，依法按照具體規(guī)定，開展各項金融證券活動；最后，相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)要權(quán)責(zé)分明，依法履職，提高監(jiān)管效率。

(二)加強上市公司信息披露制度的完善與監(jiān)管。對上市公司信息披露的監(jiān)管要從兩方面入手，一方面政府部門加強信息披露制度建設(shè)，證券監(jiān)管部門要制定嚴格的、合理的、動態(tài)的監(jiān)管體系，可充分發(fā)動社會資源，讓投資者、中介機構(gòu)、新聞媒體等參與進來，發(fā)揮社會監(jiān)管的作用。在處罰標(biāo)準(zhǔn)上，要做到讓虛假披露的上市公司真正的體會到痛，嚴重者可考慮直接退市處理；在信息披露方面，要敦促上市公司做好年度報告、中期報告和季度報告，確保信息的完整性、真實性和有效性；另一方面，就上市公司而言，上市公司要認真履行自己的社會責(zé)任，從源頭上把好信息的真實性。

(三)完善中小投資者保護機制。中小投資者的保護是貫穿證券市場發(fā)展全程的，要始終從中小投資者的利益出發(fā)，做好投資者保護工作。首先，證券監(jiān)管部門要完善保護機制，從源頭上扎好保護投資者的籬笆，制定規(guī)范的法律法規(guī)。如完善上市公司退市機制和賠償訴訟機制，要讓投資者的損失得到相應(yīng)的賠償；其次，要及時發(fā)現(xiàn)并處理上市公司的侵犯投資者利益的違規(guī)事件，加強對上市公司的監(jiān)管，杜絕內(nèi)幕交易，嚴防老鼠倉事件的發(fā)生。若發(fā)現(xiàn)違規(guī)事件，立馬啟動追責(zé)機制，讓上市公司付出應(yīng)有的代價；最后，要時刻做好投資者教育工作的，加強對中小投資者的專業(yè)知識的培訓(xùn)，讓中小投資者樹立正確的投資理念。

五、總結(jié)

總之，市場是在不斷成熟和完善的，我國的證券市場也是在運行中不斷規(guī)范、不斷完善。在一定程度上講，衡量一個市場是否成熟的標(biāo)志就在于這個市場的監(jiān)管是否良好，是否卓有成效。我國證券監(jiān)管部門要多角度的認識金融證券市場及其監(jiān)管，以金融證券市場監(jiān)管問題為基礎(chǔ)，深化金融證券市場監(jiān)管體系，借助監(jiān)管之手，有效解決壟斷、操縱交易、欺詐等問題，高效開展金融證券市場運作中開展的各項金融證券活動。相信通過建立良好的證券監(jiān)管體系，我國的證券市場必將不斷走向成熟。