中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性問(wèn)題的歷史演變
——身份落差與群體認(rèn)知的共演

李新劍

(1.浙江工業(yè)大學(xué) 經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院，杭州 310023；2.安徽機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院，安徽 蕪湖 241000)

內(nèi)容提要：鑒于中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)頻頻遇到東道國(guó)的合法性問(wèn)題質(zhì)疑和限制，本文采取多案例探索性分析方法對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性在各階段先后呈現(xiàn)出信息型合法性、身份合法性以及規(guī)制合法性的演化特征，這種演化現(xiàn)象的內(nèi)在邏輯在于中國(guó)企業(yè)的整體趕超改變了與東道國(guó)企業(yè)的身份落差，東道國(guó)社會(huì)的群體認(rèn)知也發(fā)生了相應(yīng)的改變，從而造成合法性性質(zhì)的周期性變化。上述結(jié)論表明中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)出由微觀到宏觀、由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的演化特點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)獲取海外并購(gòu)合法性的難度不斷加大，東道國(guó)相關(guān)組織認(rèn)知的變遷在于身份落差的改變以及認(rèn)知心理的變化。

隨著中國(guó)企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的增長(zhǎng)和國(guó)際化的加強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總額呈現(xiàn)出快速猛增勢(shì)頭，但是成功率低于國(guó)際并購(gòu)成功率平均水平。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)除了面臨國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)不足、技術(shù)基礎(chǔ)落后等劣勢(shì)外，還面臨著比傳統(tǒng)跨國(guó)公司更多、更嚴(yán)重的合法性問(wèn)題。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在各個(gè)階段所面臨的合法性是有區(qū)別的，在不同階段的海外并購(gòu)呈現(xiàn)出來(lái)的合法性問(wèn)題也是不同的，探索中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中的合法性問(wèn)題對(duì)于指導(dǎo)中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)具有重要意義。

一、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性的研究框架

Parsons(1960)認(rèn)為合法性是“特定社會(huì)系統(tǒng)內(nèi)部對(duì)組織活動(dòng)的期望與評(píng)價(jià)，是社會(huì)對(duì)組織的一般假定和認(rèn)識(shí)”[1]。Suchman(1995)認(rèn)為“合法性是人們?cè)谏鐣?huì)結(jié)構(gòu)體系內(nèi)的規(guī)范、價(jià)值觀、信仰和定義框架下，對(duì)實(shí)體活動(dòng)的適當(dāng)性(Appropriate)、恰當(dāng)性(Proper)和合意性(Desirable)的一般感知或設(shè)想”[2]。Scott(1995)認(rèn)為合法性主要包含規(guī)制合法性(Regulative Legitimacy)、規(guī)范合法性(Normative Legitimacy)與認(rèn)知合法性(Cognitive Legitimacy)，其中，規(guī)制合法性主要指政治層面和法律層面的強(qiáng)制性因素，規(guī)范合法性主要是指價(jià)值觀和社會(huì)規(guī)范的一致性約束，認(rèn)知合法性則來(lái)源于邏輯和思維習(xí)慣上的認(rèn)可性[3]。Suchman(1995)認(rèn)為規(guī)制合法性、規(guī)范合法性和認(rèn)知合法性來(lái)自于一致性的文化因素，并提出了自己的三分法(即實(shí)用合法性、道德合法性和認(rèn)知合法性)[2]。

1991年以來(lái)我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)開(kāi)始逐漸增加，但在2001年前并購(gòu)規(guī)模普遍偏低且沒(méi)有形成穩(wěn)定的趨勢(shì)。2001-2008年，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)入了穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)期。為了抑制對(duì)外投資泡沫、提高投資質(zhì)量、引導(dǎo)海外并購(gòu)理性回歸，中國(guó)政府在2016年對(duì)海外并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行了限制(詳見(jiàn)圖1)。據(jù)此可以將我國(guó)海外并購(gòu)劃分為三個(gè)階段：一是探索階段(1991-2001)，海外并購(gòu)行為不穩(wěn)定，具有偶發(fā)性和隨機(jī)性特點(diǎn)，各年份并購(gòu)?fù)顿Y規(guī)模相差很大。二是發(fā)展階段(2002-2008)，隨著中國(guó)企業(yè)整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)在政策刺激下穩(wěn)步增加。三是井噴階段(2009-迄今)，中國(guó)海外并購(gòu)的浪潮呈現(xiàn)出爆發(fā)增長(zhǎng)趨勢(shì)，尤其是進(jìn)入2013年后以獲取西方國(guó)家先進(jìn)技術(shù)為目的的技術(shù)并購(gòu)劇增，引發(fā)了西方國(guó)家的普遍擔(dān)憂；同時(shí)，非理性投資行為也開(kāi)始增多，中國(guó)政府開(kāi)始對(duì)海外投資行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)趨于成熟。

圖1 中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)年度統(tǒng)計(jì)圖

隨著我國(guó)實(shí)施“走出去”國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)企業(yè)合法性問(wèn)題變得引人注目。早期走出國(guó)門(mén)的中國(guó)企業(yè)缺乏國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)東道國(guó)法律制度、文化以及社會(huì)規(guī)范缺乏了解，導(dǎo)致了許多合法性問(wèn)題。這種由于缺乏國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)、對(duì)東道國(guó)相關(guān)信息缺乏掌握而造成的合法性問(wèn)題，被稱為信息型合法性。由于與大多東道國(guó)存在較大的制度距離，我國(guó)企業(yè)的合法性問(wèn)題尤為普遍和突出。一是中國(guó)企業(yè)進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)時(shí)會(huì)遇到與東道國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律等方面的趨同壓力，特別是制度距離的壓力；二是面臨企業(yè)內(nèi)部一致性的壓力，既要服從總部管理、配合公司總部戰(zhàn)略，又要受到總部制約。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)不僅因?yàn)閭€(gè)體身份落差引起合法性問(wèn)題，還會(huì)因母國(guó)整體經(jīng)營(yíng)管理水平、技術(shù)實(shí)力落后東道國(guó)而遭受到東道國(guó)廣泛的社會(huì)合法性問(wèn)題和員工合法性問(wèn)題。此外，近年來(lái)對(duì)中國(guó)海外并購(gòu)的政治干涉日益增多，特別是企業(yè)的技術(shù)性并購(gòu)遭受到東道國(guó)以國(guó)家安全名義進(jìn)行干預(yù)，這類(lèi)合法性稱為規(guī)制合法性。

伴隨中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)的階段性特點(diǎn)，并購(gòu)合法性問(wèn)題也呈現(xiàn)階段性特征。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的周期性特征反映了中國(guó)企業(yè)整體實(shí)力的變化，中國(guó)企業(yè)整體實(shí)力的不斷提升會(huì)影響并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間的身份落差，導(dǎo)致認(rèn)知失調(diào)。中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)多為“蛇吞象”式企業(yè)并購(gòu)，雙方企業(yè)在品牌形象和技術(shù)水平上存在顯著差異，從而引發(fā)被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部員工以及東道國(guó)民眾的認(rèn)知失調(diào)，并購(gòu)活動(dòng)經(jīng)常被東道國(guó)民眾和被并購(gòu)企業(yè)員工抵制[4]。當(dāng)中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力普遍提高時(shí)，中國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)身份落差的縮小會(huì)造成合法性問(wèn)題的減弱[5]，但是東道國(guó)社會(huì)(特別是西方發(fā)達(dá)國(guó)家)會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的快速崛起持警惕和恐懼心理。以美國(guó)為代表的西方社會(huì)放大了中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)，過(guò)分擔(dān)心被中國(guó)企業(yè)所趕超，這種認(rèn)知偏差反映在并購(gòu)活動(dòng)中便是頻繁發(fā)起以“國(guó)家安全”為由的干涉舉動(dòng)，從而造成了中國(guó)企業(yè)嚴(yán)重的規(guī)制合法性問(wèn)題，并導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的失敗。

綜上所述，本文提出以下研究框架，見(jiàn)圖2。

圖2 研究框架

二、研究設(shè)計(jì)

本文擬采用探索性跨案例比較的方法，主要探究各階段合法性問(wèn)題的呈現(xiàn)形式、影響因素以及演變機(jī)理。因研究變量以及變量影響方式存在黑箱，做探索性的跨案例研究是合適的。本文擬選擇中石油在探索階段的海外并購(gòu)案、上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍的案例、華為公司在美國(guó)并購(gòu)受阻案例進(jìn)行研究，主要考慮了以下幾點(diǎn)：一是本文考察的時(shí)間跨度長(zhǎng)，對(duì)于參與海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)很難找到能夠跨越幾個(gè)階段的并購(gòu)企業(yè)，即使有個(gè)別企業(yè)跨越了三個(gè)階段也不具備典型的代表性。二是在不同階段，中國(guó)企業(yè)海外合法性的呈現(xiàn)特點(diǎn)是不同的，不同階段涌現(xiàn)的并購(gòu)主體和并購(gòu)動(dòng)機(jī)又是不同的，兩者相互不匹配，典型案例只能在不同階段來(lái)分別遴選，而不能選擇單一企業(yè)來(lái)代表。早期探索階段參與海外并購(gòu)的中資企業(yè)大部分為大型國(guó)企，最具有代表性的當(dāng)屬中國(guó)石油集團(tuán)在20世紀(jì)90年底的海外并購(gòu)。中國(guó)加入世貿(mào)組織后，中資企業(yè)的海外投資迅猛增長(zhǎng)，這時(shí)的投資主要為了打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，獲取對(duì)方的渠道、品牌、產(chǎn)能甚至技術(shù)，最典型的就是上汽收購(gòu)韓國(guó)雙龍集團(tuán)。2008年后中國(guó)一批企業(yè)開(kāi)始以獲取技術(shù)為核心的海外并購(gòu)，最典型的是以華為公司等信息技術(shù)類(lèi)企業(yè)為代表的海外并購(gòu)。

1.數(shù)據(jù)收集，采取直接調(diào)查數(shù)據(jù)和間接數(shù)據(jù)相結(jié)合的方法，直接調(diào)查數(shù)據(jù)收集主要通過(guò)結(jié)構(gòu)化/半結(jié)構(gòu)化訪談、問(wèn)卷調(diào)查、現(xiàn)場(chǎng)觀察和實(shí)驗(yàn)取得，間接數(shù)據(jù)主要通過(guò)檔案查閱、圖書(shū)文獻(xiàn)、媒體報(bào)道、公司網(wǎng)站、上市公司披露數(shù)據(jù)等方法和途徑。本文主要采取間接數(shù)據(jù)調(diào)查為主，主要是因?yàn)榘咐目缍却?、時(shí)間長(zhǎng)，其中一些并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)生了20多年，已經(jīng)不具備直接調(diào)查的條件。研究團(tuán)隊(duì)在間接調(diào)查中收集了相關(guān)公司有關(guān)并購(gòu)事件的內(nèi)部刊物、企業(yè)年報(bào)以及內(nèi)部文書(shū)，外部數(shù)據(jù)整理了相關(guān)網(wǎng)站、新聞報(bào)道、媒體宣傳資料等，還購(gòu)置了并購(gòu)事件相關(guān)的書(shū)籍和學(xué)術(shù)期刊。多數(shù)據(jù)源和多層次的信息收集方法可以使信息交叉驗(yàn)證，并能控制回溯估損偏差，這種多角驗(yàn)證關(guān)系能夠保障研究的準(zhǔn)確性。

2.信度、效度保障。為了保證數(shù)據(jù)信度，研究團(tuán)隊(duì)對(duì)收集的數(shù)據(jù)建立了完整的數(shù)據(jù)庫(kù)，并對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)信息進(jìn)行了辨別與分析、編碼分類(lèi)，對(duì)不同來(lái)源的交叉信息進(jìn)行取舍，多重交叉數(shù)據(jù)反復(fù)核對(duì)驗(yàn)證能在最大程度上保證結(jié)果的合理性。此外，在不斷地研究中反復(fù)驗(yàn)證理論、數(shù)據(jù)、案例和文獻(xiàn)之間的匹配性，以保證研究結(jié)果的科學(xué)性。最后對(duì)三個(gè)案例的主題變量進(jìn)行數(shù)據(jù)陳列，為問(wèn)題匹配和理論涌現(xiàn)做準(zhǔn)備。

圖3 上汽汽車(chē)并購(gòu)韓國(guó)雙龍關(guān)鍵事件序列圖

三、案例分析

1993年中石油集團(tuán)公司走出國(guó)門(mén)，在探索階段實(shí)施了幾個(gè)小型項(xiàng)目，初步積累了國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)。1997年中石油集團(tuán)公司進(jìn)軍哈薩克斯坦市場(chǎng)，與阿克糾賓斯克石油公司達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)其60%股權(quán)，并修建年輸油能力達(dá)2000萬(wàn)噸的中哈石油管線2個(gè)協(xié)議，這是“中石油”首度進(jìn)入中亞石油勘探開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。“中石油”剛剛接管阿克糾賓公司時(shí)，該公司嚴(yán)重虧損，虧損額度高達(dá)7000萬(wàn)美元。然而短短幾年后不僅扭虧為盈，還實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.7億美元，原油產(chǎn)量已由1997年的260萬(wàn)噸增至2009年的600多萬(wàn)噸。

1955年上汽集團(tuán)成立，韓國(guó)雙龍汽車(chē)1954年成立，1991年雙龍汽車(chē)與戴姆勒-奔馳結(jié)成技術(shù)合作聯(lián)盟。2003年9月28上汽收購(gòu)雙龍汽車(chē)公司股份，2007年成為雙龍汽車(chē)公司絕對(duì)控股的大股東，股份51.33%。2009年1月雙龍汽車(chē)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，上汽失去對(duì)雙龍的控制權(quán)，并購(gòu)最終以失敗告終(詳細(xì)過(guò)程見(jiàn)圖3)。

2010年5月華為收購(gòu)美國(guó)舊金山灣區(qū)技術(shù)開(kāi)發(fā)商3Leaf Systems，2011年2月美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)開(kāi)始干預(yù)華為并購(gòu)案，要求華為放棄收購(gòu)活動(dòng)。華為公司不接受這樣的決定，華為認(rèn)為本次收購(gòu)活動(dòng)標(biāo)的很小，交易內(nèi)容也不涉及國(guó)家安全問(wèn)題，且在事前咨詢過(guò)美國(guó)相關(guān)部門(mén)，商務(wù)部曾表示這項(xiàng)交易不需要任何審查。面對(duì)突發(fā)起來(lái)的事件，華為公司也曾考慮過(guò)向美國(guó)總統(tǒng)申訴，要求否決美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的決議。但在內(nèi)外壓力下，華為選擇放棄本次收購(gòu)活動(dòng)。

以上三則中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案例分別代表了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的三個(gè)不同階段，其海外并購(gòu)在并購(gòu)動(dòng)機(jī)、進(jìn)入方式、主導(dǎo)行業(yè)、東道國(guó)分布、國(guó)際化階段、國(guó)際化環(huán)境、合法性問(wèn)題來(lái)源、合法性問(wèn)題性質(zhì)以及合法性獲取難度等方面呈現(xiàn)出不同的特征(詳見(jiàn)表1)。

1.投資動(dòng)機(jī)?！爸惺汀痹诠_克斯坦的海外并購(gòu)代表了探索階段的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)，主要是為了獲取資源、能源和原材料等生產(chǎn)要素。上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)代表了發(fā)展階段海外并購(gòu)動(dòng)機(jī)的特點(diǎn)，主要是想利用韓國(guó)雙龍企業(yè)的技術(shù)、品牌和全球銷(xiāo)售渠道，幫助上汽打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)、提升技術(shù)水平。華為收購(gòu)3Leaf的目的主要是獲取技術(shù)性資源，通過(guò)技術(shù)并購(gòu)提升華為公司在相應(yīng)技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新水平，獲取對(duì)方企業(yè)的專利、技術(shù)和知識(shí)資源是井噴階段的主要?jiǎng)訖C(jī)。

2.主導(dǎo)行業(yè)。早期探索階段海外并購(gòu)的主體主要為“中石油”、“中石化”、“中海油”、中鋁集團(tuán)等大型國(guó)企，這些企業(yè)受政策的影響到國(guó)際市場(chǎng)去進(jìn)行資源、能源和原材料的投資活動(dòng)，也零星的有一些制造企業(yè)在海外進(jìn)行供應(yīng)鏈的投資活動(dòng)，如萬(wàn)向集團(tuán)。但此時(shí)大部分的制造企業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)都處在起步階段，尚無(wú)力進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓。發(fā)展階段的并購(gòu)主體多為制造企業(yè)。中國(guó)加入世貿(mào)組織后，海外貿(mào)易猛增，中國(guó)制造業(yè)蓬勃發(fā)展，為了進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，一些制造業(yè)開(kāi)始了海外并購(gòu)活動(dòng)。井噴階段的并購(gòu)企業(yè)行業(yè)范圍很廣，以高新技術(shù)企業(yè)尤為搶眼。華為收購(gòu)3Leaf案例，則代表了中國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的技術(shù)并購(gòu)。

3. 東道國(guó)分布。“中石油”并購(gòu)哈薩克斯坦油田的行為發(fā)生在中亞地區(qū)，探索階段并購(gòu)東道國(guó)主要集中在亞非拉及俄羅斯等資源豐富的國(guó)家和地區(qū)。上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)發(fā)生在韓國(guó)，韓國(guó)在2004年已經(jīng)進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家行列。華為收購(gòu)3Leaf主要集中在歐美和韓日等經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家。

4.國(guó)際化狀況。早期“中石油”在哈薩克斯坦的海外并購(gòu)行為發(fā)生在國(guó)際化的萌芽階段，中國(guó)企業(yè)嘗試進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。在政策的激勵(lì)下，中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)開(kāi)始了國(guó)際化投資的探索和嘗試。上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)發(fā)生在中國(guó)加入世貿(mào)組織后的貿(mào)易國(guó)際化膨脹階段，此時(shí)國(guó)際貿(mào)易猛增，我國(guó)企業(yè)與國(guó)際品牌同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，需要利用對(duì)方的品牌、渠道、產(chǎn)能和技術(shù)等戰(zhàn)略資產(chǎn)，在此背景下展開(kāi)了系列并購(gòu)活動(dòng)。2008年后，中國(guó)綜合國(guó)力大幅提升。2010年，GDP位居世界第二位。此時(shí)，中國(guó)處于投資國(guó)際化膨脹階段。華為收購(gòu)3Leaf發(fā)生在中國(guó)企業(yè)一方面存在產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面需要提升技術(shù)水平，加快技術(shù)升級(jí)步伐。在此背景下對(duì)全球發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)展開(kāi)了井噴式的技術(shù)并購(gòu)活動(dòng)，其中尤其以信息技術(shù)行業(yè)最為顯眼。

5.合法性問(wèn)題。探索階段的“中石油”對(duì)哈薩克斯坦的油田并購(gòu)，主要面臨的合法性問(wèn)題是外來(lái)者劣勢(shì)以及相關(guān)的合法性問(wèn)題，中石油對(duì)國(guó)際投資規(guī)則、海外項(xiàng)目管理、東道國(guó)政治制度以及法律規(guī)定都不太熟悉，屬于信息型合法性階段。上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車(chē)的合法性問(wèn)題除了存在外來(lái)者劣勢(shì)外，還有身份落差等問(wèn)題。并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)東道國(guó)為發(fā)達(dá)國(guó)家，目標(biāo)企業(yè)技術(shù)水平普遍比國(guó)內(nèi)企業(yè)高，由于并購(gòu)雙方存在這種品牌和組織身份的落差，從而產(chǎn)生了更為嚴(yán)重的身份合法性問(wèn)題。特別是韓國(guó)社會(huì)普遍存在的民族主義以及外資厭惡癥，當(dāng)雙龍被上汽收購(gòu)后韓國(guó)社會(huì)以及雙龍工會(huì)的不理性行為對(duì)企業(yè)造成了嚴(yán)重的傷害，這種情況下獲取并購(gòu)。華為收購(gòu)3Leaf則發(fā)生在中國(guó)海外投資的井噴階段，在此階段中國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)快速趕超，整體技術(shù)水平大幅提高，與國(guó)際領(lǐng)先水平的差距已經(jīng)大大縮小。因此，身份落差帶來(lái)的合法性問(wèn)題變?nèi)?，但面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始增加。伴隨著中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上的快速崛起，中國(guó)企業(yè)整體實(shí)力的增長(zhǎng)引發(fā)了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，以美國(guó)為首的西方國(guó)家，擔(dān)心中國(guó)技術(shù)上的快速趕超，會(huì)威脅他們的國(guó)家安全和技術(shù)安全，甚至引發(fā)國(guó)家的衰退。因此，整個(gè)社會(huì)充斥了對(duì)中資進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)的恐慌和惡意抵制，從而造成中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的國(guó)際政治合法性缺失。華為收購(gòu)3Leaf最終受到政治因素的干擾而失敗。這種合法性缺失的后果是嚴(yán)重的，此后華為在美國(guó)的客戶和合作伙伴紛紛以擔(dān)心被政治干預(yù)為借口，終止了與華為的合作業(yè)務(wù)，2018年華為宣布退出美國(guó)市場(chǎng)。

表1 三則海外投資案例特征分析

四、案例分析

1.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)及其合法性的階段性特征?？v觀案例過(guò)程，中國(guó)企業(yè)在三個(gè)階段的并購(gòu)行為具有顯著的階段性特征。在探索階段，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)規(guī)模小，且多為能源、資源和原材料并購(gòu)，這類(lèi)并購(gòu)主要依靠中國(guó)和東道國(guó)友好的外交關(guān)系，通過(guò)直接投資和并購(gòu)的方式獲取。這類(lèi)投資能帶給東道國(guó)稅收、就業(yè)和配套產(chǎn)業(yè)等多方面的收益，因而遇到的外部阻力較小。此時(shí)，主要的合法性表現(xiàn)為信息型合法性，即由于中國(guó)企業(yè)缺乏國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際并購(gòu)和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)缺乏，對(duì)東道國(guó)法律制度、文化與市場(chǎng)環(huán)境缺乏了解，從而帶來(lái)了合法性問(wèn)題，這類(lèi)由于缺乏相關(guān)信息而帶來(lái)的合法性問(wèn)題稱為信息型合法性[6]。這類(lèi)合法性問(wèn)題可以通過(guò)加強(qiáng)組織學(xué)習(xí)、積累國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)而逐步解決，合法性問(wèn)題解決難度較小。

在發(fā)展階段，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)規(guī)模開(kāi)始穩(wěn)步增加，并購(gòu)領(lǐng)域也開(kāi)始多元化。這主要由于中國(guó)加入世貿(mào)組織后，對(duì)外貿(mào)易迅速發(fā)展。伴隨著海外貿(mào)易的發(fā)展，中國(guó)海外并購(gòu)活動(dòng)也開(kāi)始頻繁起來(lái)。此時(shí)，中國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，出于擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，提升國(guó)際形象，獲取國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的動(dòng)機(jī)而開(kāi)始了海外并購(gòu)。這類(lèi)并購(gòu)多發(fā)生在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，因中國(guó)與西方國(guó)家企業(yè)存在較大的組織身份落差，容易造成合法性問(wèn)題[7]。比如，被并購(gòu)企業(yè)員工抵制會(huì)造成員工合法性問(wèn)題；會(huì)因社會(huì)公眾抵制而造成的社會(huì)合法性問(wèn)題；會(huì)因股東抵制而造成的股東合法性問(wèn)題。這些由于中國(guó)與東道國(guó)、中國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)之間在身份逆差而造成的合法性問(wèn)題，稱為身份合法性。相對(duì)信息合法性而言，獲取這類(lèi)合法性難度增大。它不僅需要企業(yè)改變自身行為，還需要改變東道國(guó)相關(guān)方的認(rèn)知。

在井噴階段，中國(guó)企業(yè)整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高，與東道國(guó)的身份逆差縮小，從而降低了中國(guó)企業(yè)的身份合法性問(wèn)題。但是由于中國(guó)綜合國(guó)力的提升，技術(shù)水平的升級(jí)和大規(guī)模的海外并購(gòu)，特別是技術(shù)性并購(gòu)，引起了西方社會(huì)的普遍擔(dān)憂。伴隨著中國(guó)雄心勃勃的“中國(guó)制造2025”計(jì)劃的出臺(tái)，西方社會(huì)以技術(shù)安全和國(guó)家安全的名義開(kāi)始干涉中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，從而導(dǎo)致了嚴(yán)重的規(guī)制合法性問(wèn)題。對(duì)于這類(lèi)政治性極強(qiáng)的規(guī)制合法性問(wèn)題，企業(yè)很難通過(guò)調(diào)整自身策略回避，因而合法性問(wèn)題較高。

綜合以上發(fā)現(xiàn)中國(guó)海外并購(gòu)的歷史特點(diǎn)、并購(gòu)特征與合法性問(wèn)題緊密相連，可以得出結(jié)論1：中國(guó)海外并購(gòu)的合法性隨著并購(gòu)行為的階段特征，分別呈現(xiàn)出信息型合法性、身份合法性以及規(guī)制合法性的階段性特征，合法性問(wèn)題處理難度與呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)。

2.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性階段特征的演化形態(tài)。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的階段特征非常明顯，在并購(gòu)動(dòng)機(jī)、代表性行業(yè)、東道國(guó)分布、國(guó)際化階段和國(guó)際化環(huán)境等方面區(qū)別顯著。不同階段的合法性特征也呈現(xiàn)出不同的特征形態(tài)。在探索階段，海外并購(gòu)的合法性主要以信息型合法性為主。企業(yè)的海外并購(gòu)目標(biāo)主要集中在與中國(guó)有較好外交關(guān)系的亞非拉國(guó)家。不少是中國(guó)企業(yè)受到主動(dòng)邀請(qǐng)，得到東道國(guó)的支持而前去投資的，因而不存在政治合法性問(wèn)題。此時(shí)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)主要獲取資源、能源和原材料，主要市場(chǎng)不在東道國(guó)，不需要獲得社會(huì)公眾對(duì)企業(yè)品牌的認(rèn)可。我國(guó)企業(yè)在當(dāng)?shù)氐拈_(kāi)發(fā)活動(dòng)為當(dāng)?shù)貛?lái)了就業(yè)、稅收和配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因而容易獲取社會(huì)合法性。企業(yè)在此階段的合法性主要是信息型合法性，是企業(yè)自身對(duì)當(dāng)?shù)氐囊?guī)則、制度和規(guī)范不熟悉造成的，屬于企業(yè)微觀范疇，可以通過(guò)不斷地學(xué)習(xí)和熟悉進(jìn)行改善，因而合法性問(wèn)題比較簡(jiǎn)單。

當(dāng)進(jìn)入發(fā)展階段后，中國(guó)企業(yè)為了加快國(guó)家化進(jìn)程，提升自身的技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)能力，展開(kāi)了海外收購(gòu)。此時(shí)中國(guó)企業(yè)總體水平與西方發(fā)到國(guó)家還有很大的差距，存在身份落差。因而容易遭到東道國(guó)的抵制，從而產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的合法性問(wèn)題。主要包括員工合法性危機(jī)、社會(huì)合法性危機(jī)以及股東合法性危機(jī)[8]。這些合法性危機(jī)從根本上說(shuō)主要是由于中國(guó)企業(yè)與東道國(guó)企業(yè)的身份落差引起的，屬于身份合法性。合法性的范圍開(kāi)始擴(kuò)大，合法性問(wèn)題產(chǎn)生的原因除了企業(yè)自身實(shí)力外，母國(guó)與東道國(guó)的身份落差也成了影響因素。因此發(fā)展階段的合法性問(wèn)題范疇已經(jīng)開(kāi)始由微觀向宏觀層面拓展，合法性內(nèi)容也開(kāi)始變得復(fù)雜起來(lái)。

當(dāng)進(jìn)入井噴階段后，中國(guó)企業(yè)整體實(shí)力增強(qiáng)，企業(yè)技術(shù)水平和品牌形象大大改善，由身份落差帶來(lái)的合法性問(wèn)題開(kāi)始緩解。但中國(guó)企業(yè)大規(guī)模的海外并購(gòu)活動(dòng)引起西方社會(huì)的警惕，特別是技術(shù)并購(gòu)引起西方國(guó)家政府的擔(dān)心，它們害怕在技術(shù)領(lǐng)域被趕超。因此，西方社會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始了干預(yù)。它主要以國(guó)家安全或者技術(shù)安全的名義進(jìn)行干預(yù)。這使得企業(yè)的合法性超出了企業(yè)的控制范圍，帶有鮮明的國(guó)際政治色彩和技術(shù)冷戰(zhàn)色彩，從而使得企業(yè)海外并購(gòu)合法性獲取難度增加，合法性問(wèn)題變得異常復(fù)雜[9]。對(duì)合法性問(wèn)題的研究也超出了企業(yè)自身的視角，上升到國(guó)家層面，甚至國(guó)際層面。

綜合以上發(fā)現(xiàn)可以得出結(jié)論2：中國(guó)海外并購(gòu)的合法性演化呈現(xiàn)出由微觀到宏觀、由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的演化特點(diǎn)。

3.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性階段演化的內(nèi)在機(jī)制與驅(qū)動(dòng)因素。在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的各階段，中國(guó)企業(yè)的實(shí)力水平呈現(xiàn)階梯式的階段特征，與西方國(guó)家企業(yè)有顯著的組織身份落差。在探索階段，中國(guó)企業(yè)普遍處于起步階段，收購(gòu)西方國(guó)家企業(yè)的案例尚不多見(jiàn)。大多數(shù)收購(gòu)行為發(fā)生在針對(duì)亞非拉國(guó)家的資源、能源型并購(gòu)，身份落差引起的效應(yīng)尚未顯現(xiàn)。

進(jìn)入發(fā)展階段后，中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力普遍增強(qiáng)，但整體上與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)相比仍然有較大差距。中國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家強(qiáng)勢(shì)品牌的并購(gòu)活動(dòng)開(kāi)始增多，組織身份落差的效應(yīng)開(kāi)始凸顯[4]。組織身份落差造成了被并購(gòu)國(guó)企業(yè)和民眾的認(rèn)知失調(diào)，發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)和民眾在對(duì)中國(guó)企業(yè)認(rèn)知上普遍評(píng)價(jià)不高。當(dāng)并購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家品牌時(shí)，會(huì)造成發(fā)達(dá)國(guó)家民眾和企業(yè)員工認(rèn)知上的失衡，并帶來(lái)普遍的抵制。從國(guó)家層面上講，發(fā)達(dá)國(guó)家民眾對(duì)中國(guó)以及中國(guó)企業(yè)有心理上的優(yōu)越感，部分國(guó)家民眾的民族自豪感和自尊心極強(qiáng)，對(duì)外資有排斥心理。因此，企業(yè)間的組織身份落差，在東道國(guó)企業(yè)和民眾群體認(rèn)知心理的作用下，會(huì)遇到身份合法性問(wèn)題。

在井噴階段，中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，在部分領(lǐng)域已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)趕超。中國(guó)企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的身份落差縮小，所面臨的身份合法性降低。但中國(guó)企業(yè)的快速趕超，以及井噴式的海外并購(gòu)活動(dòng)，引發(fā)了海外發(fā)達(dá)國(guó)家民眾對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的擔(dān)憂和抵制。由此，東道國(guó)民眾由原先身份順差帶來(lái)的優(yōu)越感開(kāi)始發(fā)生變化，轉(zhuǎn)變?yōu)閾?dān)憂，甚至恐懼。這實(shí)際上夸大了中國(guó)的威脅，對(duì)中國(guó)企業(yè)的認(rèn)知上出現(xiàn)了偏差。正是東道國(guó)社會(huì)認(rèn)知上由認(rèn)知失調(diào)到認(rèn)知偏差的演變，而導(dǎo)致了中國(guó)企業(yè)合法性性質(zhì)的變化，由身份合法性逐漸到規(guī)制合法性。

綜合以上可以得出結(jié)論3：中國(guó)企業(yè)的整體趕超，改變了與東道國(guó)企業(yè)的身份落差，東道國(guó)社會(huì)的群體認(rèn)知也由認(rèn)知失調(diào)演變?yōu)檎J(rèn)知偏差，從而造成合法性性質(zhì)的周期性變化。

五、結(jié)論與研究局限性

1.研究總結(jié)。我國(guó)并購(gòu)合法性在整體上具有動(dòng)態(tài)演化特征，即在不同的階段呈現(xiàn)出不同的合法性特征。在探索階段主要以信息型合法性為主，進(jìn)入發(fā)展階段開(kāi)始以身份合法性為主。進(jìn)入井噴階段，企業(yè)受到東道國(guó)政治因素的干擾增多，規(guī)制合法性則開(kāi)始凸顯。需要注意的是，合法性是一個(gè)由多個(gè)類(lèi)別的合法性綜合起來(lái)的復(fù)合體，盡管每個(gè)階段都有顯著的合法性類(lèi)別，但并不排斥其他合法性的存在。如井噴階段在很大程度上還是存在信息型合法性和身份合法性的，但此時(shí)新呈現(xiàn)的規(guī)制合法性成了本階段的代表性特征。

中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)出由微觀到宏觀、由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的演化特點(diǎn)，企業(yè)獲取海外并購(gòu)合法性的難度不斷加大。在探索階段，企業(yè)要熟悉海外相關(guān)信息，取得國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，以獲取信息型合法性，合法性獲取的主動(dòng)權(quán)掌控在企業(yè)自身。在發(fā)展階段，企業(yè)的身份合法性是由東道國(guó)對(duì)母國(guó)產(chǎn)品、技術(shù)和品牌的歧視和民族情感所引起，獲取合法性還必須改變東道國(guó)內(nèi)外各方的認(rèn)知，難度進(jìn)一步加大。進(jìn)入井噴階段，東道國(guó)國(guó)家出于對(duì)中國(guó)企業(yè)的偏見(jiàn)，采取政治手段進(jìn)行干預(yù)，這在實(shí)際上已經(jīng)超出了企業(yè)自身的把控范圍，企業(yè)在獲取合法性方面越來(lái)越難獲取主動(dòng)。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性的變化主要在于中國(guó)企業(yè)自身實(shí)力的不斷提升，不斷縮小與東道國(guó)企業(yè)的身份落差，從而引起了東道國(guó)相關(guān)組織認(rèn)知的改變，這種認(rèn)知的改變由一開(kāi)始的無(wú)視、歧視以及到后面的恐懼，這種變化在于身份落差的改變以及認(rèn)知心理的變化。

2.研究局限與未來(lái)展望。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行為與合法性獲取行為會(huì)受到諸多因素影響，很難把這些綜合影響剔除出去。如文化環(huán)境和國(guó)家政策的共同作用引起了中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)合法性的變化，但是在實(shí)際研究中卻很難被剝離出來(lái)。本文選取三個(gè)典型的案例進(jìn)行比較性的探索研究，這些公司的成長(zhǎng)路徑具有自身的特殊性，可能會(huì)導(dǎo)致研究結(jié)果的普適性不足。未來(lái)的研究可以選取更多樣本進(jìn)行定性研究，也可以運(yùn)用大樣本進(jìn)行定量研究，以提高研究成果的普適性。