豆油庫(kù)存難去偏弱趨勢(shì)未改

近幾年，國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)一直在有節(jié)奏地去庫(kù)存，然而國(guó)內(nèi)豆油產(chǎn)量因大豆壓榨量逐年增加而升高，以至于豆油庫(kù)存長(zhǎng)期處于歷史高位，持續(xù)壓制植物油價(jià)格。

全球大豆豐收 油脂供應(yīng)充裕

隨著美國(guó)大豆收割結(jié)束，豐收預(yù)期得到證實(shí)。美國(guó)大豆2018年產(chǎn)量為1.25億噸，較2017年增加4.28%。全球大豆2018年產(chǎn)量約為3.69億噸，處于歷史最高水平。大豆產(chǎn)量的提高必然帶來(lái)壓榨量的提升，從而壓制國(guó)際豆油市場(chǎng)。

大豆壓榨量增加 去庫(kù)存難實(shí)現(xiàn)

過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)增幅一直穩(wěn)定在2%～3%的偏低水平，而大豆壓榨量長(zhǎng)期處于高位，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)。截至2018年12月，全國(guó)豆油商業(yè)庫(kù)存為169萬(wàn)噸，略高于2017年同期的168萬(wàn)噸，并且高于過(guò)去5年平均值129萬(wàn)噸。 宏觀經(jīng)濟(jì)承壓 油脂受到牽累

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格大漲通常出現(xiàn)在通脹周期中。而目前國(guó)內(nèi)CPI、PPI均有所回落，且未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)難有通脹預(yù)期。

綜上所述，雖然目前正值春節(jié)植物油消費(fèi)旺季，但國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存過(guò)高，且短期內(nèi)難以迅速降低，并且春節(jié)后植物油消費(fèi)又將轉(zhuǎn)淡，在全球經(jīng)濟(jì)承壓、國(guó)際大豆供應(yīng)充裕、我國(guó)恢復(fù)部分美國(guó)大豆進(jìn)口的情況下，預(yù)計(jì)豆油的弱勢(shì)格局將延續(xù)。

（資料來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)數(shù)字報(bào)）