論我國(guó)新三板升板制度法律問(wèn)題

摘 要：我國(guó)新三板制度在我國(guó)的資本市場(chǎng)體系中占據(jù)重要位置，起到幫助不同規(guī)模的企業(yè)融資和活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的作用。目前，我國(guó)的降板制度在理論上和實(shí)踐中運(yùn)行良好，但是升板制度卻僅局限于理論層面，在實(shí)踐中缺乏可操作性，導(dǎo)致企業(yè)上市融資仍需要經(jīng)過(guò)IPO復(fù)雜漫長(zhǎng)的程序，大大降低企業(yè)融資效率，既不利于市場(chǎng)發(fā)展，也有悖于新三板升板制度的設(shè)立初衷。

本文從法律角度，結(jié)合境內(nèi)和境外的現(xiàn)狀，分析新三板升板制度中存在的法律問(wèn)題，并試圖提出完善建議，以期對(duì)我國(guó)新三板升板制度的發(fā)展具有一定幫助。

關(guān)鍵詞：新三板；升板制度；自動(dòng)升板

從2006年我國(guó)開展的“北京中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”試點(diǎn)開始，新三板轉(zhuǎn)板制度的出臺(tái)和推行并非一帆風(fēng)順。雖然在現(xiàn)階段，新三板市場(chǎng)已成為我國(guó)最為活躍的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，但是，伴隨其發(fā)展的同時(shí)，還出現(xiàn)了許多新的法律問(wèn)題，比如法律監(jiān)管體系不健全、責(zé)任追究機(jī)制不完善、自律監(jiān)管措施效率低下等都將成為新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制運(yùn)作路上的“絆腳石”。

1 轉(zhuǎn)板制度概述

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)的存在，主要有兩個(gè)功能：一是為各種資質(zhì)的企業(yè)提供投融資平臺(tái)；二是實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。伴隨著融資問(wèn)題的逐漸解決，企業(yè)又面臨著另一項(xiàng)難題——轉(zhuǎn)板。

1.1 轉(zhuǎn)板制度的含義

當(dāng)前各國(guó)的資本市場(chǎng)均分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)，我國(guó)也存在兩大層四小層的市場(chǎng)體系。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)包括上交所和深交所的主板市場(chǎng)和深交所的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)；場(chǎng)外市場(chǎng)包括中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的三板市場(chǎng)和區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的四板市場(chǎng)。

轉(zhuǎn)板是指多層次資本市場(chǎng)中的交易主體，以促使資源重新配置為目的，從原先所在的板塊市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至另一板塊市場(chǎng)的一種制度通道，其根據(jù)自身外部客觀環(huán)境的波動(dòng)或內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件所發(fā)生的變化，主動(dòng)的進(jìn)行升板或降板的選擇；在其資質(zhì)不符合原先所在市場(chǎng)板塊所要求的硬性條件時(shí)，其也會(huì)被動(dòng)的轉(zhuǎn)移到其他板塊市場(chǎng)?？偟膩?lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板通常指在多層次資本市場(chǎng)的背景下，企業(yè)在不同市場(chǎng)板塊間的流動(dòng)。[1]

1.2 轉(zhuǎn)板制度的意義

1.2.1 完善多層次資本市場(chǎng)間的流轉(zhuǎn)

我國(guó)證券交易市場(chǎng)的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，雖然在交易方式和監(jiān)管要求等方面有所不同，但是二者都是為企業(yè)在融資、資本配置等方面提供服務(wù)的。為了使企業(yè)能夠根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)策略，在不同層級(jí)的市場(chǎng)中進(jìn)行選擇，以此達(dá)到適合自己的融資方式，必須建立起聯(lián)系不同層次證券市場(chǎng)的橋梁，即轉(zhuǎn)板制度。

轉(zhuǎn)板制度的建立，使市場(chǎng)與企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)雙向選擇。一方面，上市或掛牌公司可以根據(jù)自身?xiàng)l件，按照各層級(jí)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，主動(dòng)決定升板程序或降板程序的啟動(dòng)；另一方面，通過(guò)轉(zhuǎn)板制度，市場(chǎng)作用可以對(duì)各層級(jí)板塊市場(chǎng)中的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，不再符合原有板塊市場(chǎng)要求的企業(yè)將會(huì)被動(dòng)進(jìn)行流轉(zhuǎn)。

因此，新三板轉(zhuǎn)板制度的建立對(duì)于多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建起著舉足輕重的作用。

1.2.2 保護(hù)投資者利益

我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板制度包括兩個(gè)方面，一是從低層次向高層次流轉(zhuǎn)的通道——升板制度；二是從高層次向低層次流轉(zhuǎn)的通道——降板制度。

從第一個(gè)方面，即升板的角度而言，轉(zhuǎn)板上市是市場(chǎng)上存在的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。一個(gè)企業(yè)在轉(zhuǎn)板上市成功之前，務(wù)必需要不斷的對(duì)自身的治理能力、經(jīng)營(yíng)策略等等實(shí)力進(jìn)行提升和完善，從而提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力。升板制度無(wú)疑是對(duì)企業(yè)進(jìn)行發(fā)展的一項(xiàng)重大激勵(lì)因素。企業(yè)在為了轉(zhuǎn)板上市而努力提升自身能力的過(guò)程中所獲得的經(jīng)濟(jì)效益，可以使得投資者們對(duì)企業(yè)的投資回報(bào)得到保障。

從第二個(gè)方面，即降板的角度而言，降級(jí)制度可以使處于高層級(jí)板塊市場(chǎng)的企業(yè)產(chǎn)生危機(jī)感，促使企業(yè)不斷對(duì)自己進(jìn)行完善，永遠(yuǎn)保持競(jìng)爭(zhēng)力，從而避免因企業(yè)能力下降而不再符合原本層級(jí)板塊市場(chǎng)所規(guī)定的要求，被迫向低層級(jí)板塊市場(chǎng)流轉(zhuǎn)。一旦企業(yè)觸及了向下層板塊市場(chǎng)流轉(zhuǎn)的條件，即向投資者敲響了警鐘，投資者可以重新對(duì)自己的投資策略進(jìn)行決策。并且，與企業(yè)直接退市相比，降板制度對(duì)投資者的退出可以起到一定的保護(hù)作用。

1.2.3 維護(hù)金融秩序穩(wěn)定

一個(gè)企業(yè)在其運(yùn)行和發(fā)展的過(guò)程中，務(wù)必需要大量和快速的融資。IPO是可以為企業(yè)提供在短時(shí)間內(nèi)募集到大量資金的平臺(tái)。但是現(xiàn)實(shí)操作中不甚理想，因?yàn)槲覈?guó)規(guī)定的上市條件十分嚴(yán)格、程序十分復(fù)雜，以致于達(dá)到條件的企業(yè)需要經(jīng)過(guò)幾年時(shí)間排隊(duì)等待發(fā)行，IPO“堰塞湖”現(xiàn)象難免會(huì)醞釀出難以預(yù)測(cè)的不穩(wěn)定因素。而轉(zhuǎn)板制度的建立和實(shí)施可以起到為IPO“泄洪”的作用。轉(zhuǎn)板制度的“蓄水池”功能無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)金融秩序的穩(wěn)定起到一定作用。

此外，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，多層次資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，退市機(jī)制的構(gòu)建仍有不足之處。一些已經(jīng)上市的企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致出現(xiàn)不再符合上市條件的情況，但是其利用各種手段規(guī)避退市機(jī)制中尚不完善之處以逃避退市，進(jìn)而繼續(xù)留在主板市場(chǎng)中享受融資的便利。這種現(xiàn)象嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)運(yùn)行秩序，對(duì)金融秩序的穩(wěn)定帶來(lái)極大危害。而轉(zhuǎn)板規(guī)則為企業(yè)的升板和降板提供了較為明確的適用規(guī)則，對(duì)于不符合原層級(jí)板塊市場(chǎng)的企業(yè)嚴(yán)格地對(duì)其啟動(dòng)退市程序。由此看來(lái)，轉(zhuǎn)板制度在維護(hù)金融秩序方面占據(jù)著重要地位。

2 我國(guó)升板制度的現(xiàn)狀

升板制度是為那些符合一定條件的企業(yè)從低層板塊市場(chǎng)升級(jí)為高層板塊市場(chǎng)而提供的通道。理論上需要處于低層級(jí)板塊市場(chǎng)的企業(yè)主動(dòng)向交易所提出轉(zhuǎn)致高層級(jí)板塊市場(chǎng)的申請(qǐng)，由交易所審核。

我國(guó)早期對(duì)于升板制度的適用對(duì)象存在兩種情況：一是退市企業(yè)；二是未上市企業(yè)。對(duì)于退市企業(yè)，2004年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好股份有限公司終止上市后續(xù)工作的指導(dǎo)意見》，規(guī)定了對(duì)于那些符合上市條件并且具有持續(xù)盈利能力的退市企業(yè)可以重新上市的情形。對(duì)于這些曾經(jīng)通過(guò)IPO上市后又被迫退市到新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，再次上市不必再次經(jīng)過(guò)IPO程序，而只需要向交易所提出申請(qǐng)。對(duì)于第二種情況的企業(yè)來(lái)說(shuō)，未上市企業(yè)是指從未經(jīng)歷過(guò)IPO上市的企業(yè)。從理論上看，限制條件少、條件寬松、審批時(shí)間短、掛牌程序便捷是新三板的最大優(yōu)勢(shì)。[2]但是，實(shí)際操作中他們并無(wú)此便利，其若想上市，仍需要經(jīng)過(guò)IPO程序。

2013年12月，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》是我國(guó)構(gòu)建新三板升板制度的一次進(jìn)步。該《決定》規(guī)定在三板市場(chǎng)的、并且滿足股票上市條件的企業(yè)，無(wú)需經(jīng)過(guò)IPO程序，而是可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。之所以認(rèn)為該《決定》是我國(guó)新三板轉(zhuǎn)板制度中的一次進(jìn)步，是因?yàn)?，自此，我?guó)在行政規(guī)章的層面確立了新三板轉(zhuǎn)板上市制度。但遺憾的是，雖然有一部行政規(guī)章的出臺(tái)，但是其內(nèi)容過(guò)于空泛，缺少對(duì)操作過(guò)程中具體細(xì)則的規(guī)定，此后也未出臺(tái)相關(guān)補(bǔ)充規(guī)定和說(shuō)明解釋，這就使得新三板市場(chǎng)上的企業(yè)在通過(guò)提交申請(qǐng)進(jìn)行升板的時(shí)候仍然無(wú)規(guī)則可循，其仍需經(jīng)過(guò)IPO程序才能實(shí)現(xiàn)上市。

3 境外升板制度簡(jiǎn)析

3.1 美國(guó)

3.1.1 美國(guó)升板制度簡(jiǎn)介

多層次資本市場(chǎng)發(fā)展較好的應(yīng)屬美國(guó)。美國(guó)的轉(zhuǎn)板制度與多層次市場(chǎng)相伴共生，是最早構(gòu)建轉(zhuǎn)板制度的國(guó)家。[3]其起步較早，升板制度也較完善，所以在實(shí)際運(yùn)行中有很好的表現(xiàn)，并且形成了規(guī)模大、體系復(fù)雜的特點(diǎn)，其對(duì)市場(chǎng)資源配置的發(fā)揮具有重大作用。

美國(guó)升板制度包括升級(jí)轉(zhuǎn)板與同一交易所內(nèi)部的轉(zhuǎn)板。

升級(jí)轉(zhuǎn)板制度適用于非上市企業(yè)希望在某交易所上市的情形。該企業(yè)首先需要進(jìn)行符合要求的信息披露以通過(guò)注冊(cè)審核，然后需要接受交易所的實(shí)質(zhì)審核來(lái)確定其滿足該交易所的上市要求。通過(guò)這種方式上市可以避免IPO上市方式的繁瑣的審核程序，節(jié)約大量的時(shí)間成本。如納斯達(dá)克市場(chǎng)的上市規(guī)則對(duì)上市標(biāo)準(zhǔn)做出了規(guī)定：如果某掛牌公司希望上市，需要采取遞交轉(zhuǎn)板申請(qǐng)的方式進(jìn)行，前提是該公司的權(quán)益、市值或總收入需要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，即在資本市場(chǎng)上首次上市時(shí)所需要達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。在此制度中還包含一項(xiàng)特殊的升級(jí)制度：不受層次相鄰限制的“隔級(jí)升板”，其使用具有一定的先行條件，僅僅針對(duì)那些能夠長(zhǎng)期符合更高層次資本市場(chǎng)的上市條件的企業(yè)，一般這樣的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)于其他企業(yè)也更加具有優(yōu)勢(shì)，所以這樣的企業(yè)可以跳升至更高級(jí)的市場(chǎng)。

3.1.2 對(duì)美國(guó)升板制度的借鑒

1）納斯達(dá)克市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)劃分。納斯達(dá)克市場(chǎng)為了優(yōu)化自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，其將股票市場(chǎng)劃分成為三個(gè)不同的層次，分別為：納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)、納斯達(dá)克全球市場(chǎng)、納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，三者根據(jù)各自的特點(diǎn)，對(duì)上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求分別予以規(guī)定。嚴(yán)格程度即按照此劃分順序遞減。這種方式不但具有繼續(xù)為成長(zhǎng)型企業(yè)服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，又能夠?qū)Ω喔呤兄倒井a(chǎn)生吸引力，最終達(dá)到幫助不同層次的企業(yè)上市的目的。

2）程序簡(jiǎn)捷。之所以設(shè)置升板制度，目的不是規(guī)避IPO上市程序的復(fù)雜漫長(zhǎng)，而是為某種情況下的企業(yè)提供更多樣的進(jìn)入不同融資平臺(tái)的渠道，其便捷的程序設(shè)計(jì)有利于企業(yè)提高融資效率，符合市場(chǎng)發(fā)展的需要。在升板上市中，如果希望升板上市的企業(yè)能夠達(dá)到IPO上市所需要符合的標(biāo)準(zhǔn)，其可以根據(jù)自身的情況，在任何時(shí)間均可向交易所遞交上市申請(qǐng)，無(wú)需經(jīng)過(guò)IPO上市那樣繁瑣耗時(shí)的程序要求。此外，美國(guó)升板上市的另一優(yōu)勢(shì)在于，上市申請(qǐng)的程序與審核的程序不需要經(jīng)過(guò)任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)參與其中，而是僅由證券發(fā)行人與交易所二者進(jìn)行主持和引領(lǐng)，這樣可以大大縮短辦事周期，一般情況下，完成升板大概僅需九十天。

值得一提的是美國(guó)“自動(dòng)升板”規(guī)則的設(shè)計(jì)?！白詣?dòng)升板”制度存在于同一交易所內(nèi)部的轉(zhuǎn)板。主要是由交易所主導(dǎo)，其會(huì)定期關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)情況、股票質(zhì)量是否符合升板條件，如果符合，其會(huì)主動(dòng)決定該公司可以升板。而在“自動(dòng)升板”制度下，希望升板的公司唯一需要做的就是經(jīng)營(yíng)好自己的公司，其有理由相信只要自身經(jīng)營(yíng)足夠優(yōu)秀必定會(huì)自動(dòng)升板，而不必為繁瑣的升板程序操心，因?yàn)槠錈o(wú)需向任何部門提交任何申請(qǐng)。

3）費(fèi)用低廉。在“自動(dòng)升板”制度的設(shè)計(jì)中，一大亮點(diǎn)就是升板費(fèi)用的收取，公司符合升板條件自動(dòng)升板的情況下，無(wú)需向人格機(jī)構(gòu)繳納任何費(fèi)用，比如公司由納斯達(dá)克中層全球市場(chǎng)升板到高層全球精選市場(chǎng)時(shí)不需要提交申請(qǐng)也不需要繳納費(fèi)用。這無(wú)疑對(duì)公司升板來(lái)說(shuō)是極大的鼓勵(lì)措施。

3.2 我國(guó)臺(tái)灣

3.2.1 我國(guó)臺(tái)灣升板制度簡(jiǎn)介

在我國(guó)臺(tái)灣，資本市場(chǎng)的模式也是多層次的，首先分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。

場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)就是臺(tái)灣證券交易所市場(chǎng)，它是我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)唯一的證券交易集中市場(chǎng)。在經(jīng)營(yíng)模式方面，其采取公司制；在交易模式方面，其采取競(jìng)價(jià)模式及電子交易的方式。與其場(chǎng)外市場(chǎng)相比較，臺(tái)灣證券交易所市場(chǎng)是層次最高的交易市場(chǎng)，同時(shí)其也是對(duì)上市標(biāo)準(zhǔn)要求最嚴(yán)格的交易市場(chǎng)。

場(chǎng)外市場(chǎng)分為臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)和臺(tái)灣證券興柜市場(chǎng)。

臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)在場(chǎng)外市場(chǎng)中是最高層次的市場(chǎng)，也是臺(tái)灣多個(gè)證券市場(chǎng)中的位居第二的證券市場(chǎng)。在實(shí)踐中，在此的企業(yè)多是臺(tái)灣本土的中小型企業(yè)。在臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)上柜的公司滿足法定條件時(shí)，不需要提出初次申請(qǐng)，可以快速轉(zhuǎn)到交易所掛牌交易，省略了冗長(zhǎng)復(fù)雜的審查程序。[4]

臺(tái)灣興柜市場(chǎng)設(shè)立的目的作為臺(tái)灣證券交易所和臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)的預(yù)備市場(chǎng)，為那些提出上市上柜申請(qǐng)，但還未被批準(zhǔn)的，處于輔導(dǎo)期的股份公司提供一個(gè)平臺(tái)。因此，相較于其他市場(chǎng)而言，該市場(chǎng)對(duì)公司的要求較為寬松，準(zhǔn)入門檻較低，具體體現(xiàn)在對(duì)申請(qǐng)公司的規(guī)模、設(shè)立年限、獲利能力、股權(quán)分散等方面都不設(shè)硬性限制。只要企業(yè)希望能夠成功的進(jìn)入興柜市場(chǎng)，只需要兩個(gè)環(huán)節(jié)即可，第一個(gè)環(huán)節(jié)為尋找兩家愿意推薦其進(jìn)入興柜市場(chǎng)的證券商；第二個(gè)環(huán)節(jié)是提出申請(qǐng)表明其進(jìn)入興柜市場(chǎng)的要求。

3.2.2 對(duì)我國(guó)臺(tái)灣升板制度的借鑒

與新三板相比較，在轉(zhuǎn)板方式方面，我國(guó)臺(tái)灣興柜市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板方式具有獨(dú)特的特點(diǎn)，其在實(shí)踐中表現(xiàn)出來(lái)的靈活、有效值得新三板轉(zhuǎn)板制度的借鑒。其優(yōu)勢(shì)具體表現(xiàn)在：

1）從轉(zhuǎn)板方式方面而言，如若有在臺(tái)灣興柜市場(chǎng)掛牌的企業(yè)希望進(jìn)入臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)時(shí)，其只需要向柜臺(tái)買賣中心提交上柜申請(qǐng)，然后由柜臺(tái)買賣中心進(jìn)行批準(zhǔn)即可，而在新三板市場(chǎng)轉(zhuǎn)板制度中，若有掛牌企業(yè)希望升板時(shí)，在實(shí)踐操作中仍需要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)的層層批準(zhǔn)等IPO的復(fù)雜流程；

2）從轉(zhuǎn)板程序經(jīng)歷的時(shí)間方面而言，如若在臺(tái)灣興柜市場(chǎng)掛牌的企業(yè)希望進(jìn)入臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)時(shí)，從其向柜臺(tái)買賣中心提交上柜申請(qǐng)開始計(jì)算時(shí)間，到正式進(jìn)入臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心市場(chǎng)為止，大約會(huì)經(jīng)歷6個(gè)月左右。而反觀新三板市場(chǎng)升板制度，一個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)板至中小板或創(chuàng)業(yè)板，大約需要經(jīng)過(guò)3年的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)；

3）從升板成本方面而言，臺(tái)灣企業(yè)上柜的成本要低于新三板轉(zhuǎn)板成本。

從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)成熟的三板市場(chǎng)不僅是其他市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的孵化器、蓄水池，還由于門檻低、流動(dòng)性強(qiáng)、 監(jiān)管寬松等自身的優(yōu)勢(shì)而備受投者的青睞，從而使得三板市場(chǎng)已經(jīng)不僅成為向主板市場(chǎng)過(guò)渡的跳板，自身也逐漸發(fā)展成為一個(gè)獨(dú)具特色的成熟市場(chǎng)。[5]

4 構(gòu)建我國(guó)升板制度的建議

4.1 增加自動(dòng)升板制度

目前新三板的升板均需經(jīng)過(guò)企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)的步驟，觀察上述境外相關(guān)的升板制度，新三板升板在自動(dòng)升板方面存在缺失。所以，新三板升板制度可以借鑒自動(dòng)升板制度的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合新三板的實(shí)際情況，創(chuàng)設(shè)新的自動(dòng)升板制度。深交所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)具有創(chuàng)設(shè)自動(dòng)升板制度的基本條件。在深交所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)包含著三個(gè)板塊市場(chǎng)，分別為主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板，那么，自動(dòng)升板結(jié)合該情況可以作出如下設(shè)計(jì)：在每年的某一固定時(shí)期，由深交所對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況和股票質(zhì)量進(jìn)行核查，如果發(fā)現(xiàn)有公司已經(jīng)符合升板條件，那么該公司不需要再經(jīng)過(guò)遞交相關(guān)申請(qǐng)及審核等等程序，也不需要繳納任何費(fèi)用，而是可以自動(dòng)升級(jí)至該符合條件的板塊市場(chǎng)。

4.2 相關(guān)法律的完善

我國(guó)《證券法》第五十條對(duì)股份有限公司申請(qǐng)股票上市的資格作出規(guī)定、第五十七條對(duì)公司申請(qǐng)公司債券上市交易的資格作出規(guī)定。雖然從立法目的的角度來(lái)看，如此嚴(yán)格的門檻條件可以保護(hù)投資者利益以及經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)穩(wěn)定等，但是從企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，對(duì)企業(yè)融資具有一定的限制效果。建議將《證券法》中關(guān)于公司申請(qǐng)股票上市交易與債券上市交易的資格條件方面的規(guī)定進(jìn)行弱化，僅作出原則性的、兜底性的規(guī)定，可以對(duì)具體操作起到引導(dǎo)作用。而具體操作方面的規(guī)定可以交由證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)來(lái)制定，授予其關(guān)于證券發(fā)行、上市方面的具體標(biāo)準(zhǔn)的制定權(quán)。這樣有利于避免法律的滯后性，可以更好的對(duì)市場(chǎng)變化做出應(yīng)對(duì)。

為了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立，將新三板升板制度在理論上和實(shí)踐中更加完善確實(shí)具有極大必要，本文結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀，對(duì)新三板轉(zhuǎn)板制度進(jìn)行法律分析，提出一些改善建議，望對(duì)新三板轉(zhuǎn)板制度的發(fā)展起到一些作用。

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作者簡(jiǎn)介

李艷（1987-），女，漢族，天津，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)法。