風(fēng)電大地震：千億市值蒸發(fā)下的變局

文 | 粟靈

自2018年5月18日風(fēng)電新政發(fā)布以來，27只風(fēng)電概念股目前市值蒸發(fā)已超過千億元。

在中國廣核集團(tuán)（下稱“中廣核”）最近一次風(fēng)力發(fā)電機(jī)組設(shè)備采購招標(biāo)中，武鋼終于笑到最后。

他所執(zhí)掌的新疆金風(fēng)科技股份有限公司（下稱“金風(fēng)科技”,002202.SZ），將為中廣核一個(gè)50兆瓦風(fēng)電項(xiàng)目提供23臺(tái)機(jī)組。

但為拿到該訂單，這家中國第一、世界第三的風(fēng)電整機(jī)商必須承受3269元/千瓦的低價(jià)。

2017年以來，中國風(fēng)電行業(yè)掀起新一輪降價(jià)潮，2018年的陸上風(fēng)電機(jī)組單位千瓦報(bào)價(jià)一度接近3000元，比2017年最低報(bào)價(jià)還低約1/10。

最糟糕的情況或許才開始，政策轉(zhuǎn)向讓剛從低迷中復(fù)蘇的風(fēng)電行業(yè)再度陷入恐慌。

2018年5月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》（下稱“《通知》”），從2019年起，全國超過98%的新增風(fēng)電項(xiàng)目將通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。

由標(biāo)桿電價(jià)向競價(jià)上網(wǎng)的大轉(zhuǎn)彎讓這項(xiàng)新政備受爭議，它或引發(fā)風(fēng)電行業(yè)新一輪惡性低價(jià)競爭。這種擔(dān)憂使分處風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各端的上市公司股價(jià)應(yīng)聲下跌。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，自2018年5月18日《通知》發(fā)布以來，27只風(fēng)電概念股目前市值蒸發(fā)已超過千億元。其中，金風(fēng)科技市值蒸發(fā)超過200億元，全球最大風(fēng)電運(yùn)營商龍?jiān)措娏κ兄嫡舭l(fā)也超過100億元。

十余年來，風(fēng)電戰(zhàn)場(chǎng)的硝煙從未散去。但在政策博弈間，新的變革大幕已經(jīng)拉開，這個(gè)締造了無數(shù)財(cái)富神話的行業(yè)正在從江湖混戰(zhàn)向群雄割據(jù)、強(qiáng)者恒強(qiáng)轉(zhuǎn)變。

不過，在強(qiáng)者忽視的另一個(gè)新戰(zhàn)場(chǎng)，新玩家正在崛起。

政策博弈

博弈率先在政策層面展開。

廣東省發(fā)改委對(duì)價(jià)格競爭的態(tài)度歷經(jīng)180度轉(zhuǎn)變。

在2018年8月率先公布的兩份征求意見稿中，廣東對(duì)海上風(fēng)電的惡性低價(jià)競爭予以限制，但對(duì)陸上風(fēng)電卻采取了鼓勵(lì)降價(jià)的態(tài)度。

按照征求意見稿，在國家規(guī)定的廣東省陸上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)基礎(chǔ)上，降低1分/千瓦時(shí)及以內(nèi)的，每降低0.05分/千瓦時(shí)，得1分；降低1分/千瓦時(shí)以上，超出1分/千瓦時(shí)的部分，每降低0.1分/千瓦時(shí)，得1分。申報(bào)電價(jià)指標(biāo)權(quán)重在40%以上，且不設(shè)最高分。

這個(gè)拗口的計(jì)分方式可以通俗表述為，電價(jià)部分采用分段得分，申報(bào)電價(jià)越低得分越高。當(dāng)申報(bào)電價(jià)低于標(biāo)桿電價(jià)1分/千瓦時(shí)以上，得分增長一定程度上會(huì)放緩。不過，降價(jià)對(duì)得分的貢獻(xiàn)依然可觀。

最初，廣東省鼓勵(lì)降價(jià)的傾向與國家能源局保持一致。后者曾提出要在2020年到2022年基本實(shí)現(xiàn)風(fēng)電不依賴補(bǔ)貼發(fā)展。

《通知》要求，新增風(fēng)電項(xiàng)目需通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)，其中電價(jià)權(quán)重不得低于40%，特別要鼓勵(lì)不需要國家補(bǔ)貼的平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目。

但這受到來自業(yè)界的阻力。由于機(jī)組成本約占風(fēng)電總成本的40%，整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的競價(jià)似乎正在變成風(fēng)電整機(jī)商之間的競價(jià)。

當(dāng)武鋼以3269元/千瓦的低價(jià)拿下中廣核最新一份訂單時(shí)，金風(fēng)科技股價(jià)2018年跌幅已超過40%。股價(jià)最低時(shí)，相較新政出臺(tái)當(dāng)日開盤價(jià)攔腰砍半，市值蒸發(fā)逾300億元。

除了金風(fēng)科技，目前全球最大風(fēng)電運(yùn)營商龍?jiān)措娏Γ?0916.HK）市值蒸發(fā)也超過100億元。市值蒸發(fā)千億的27只風(fēng)電概念股，其業(yè)務(wù)涵蓋從零部件制造商，到風(fēng)電整機(jī)商，再到風(fēng)電開發(fā)商的全產(chǎn)業(yè)鏈。

武鋼不得不繼續(xù)在價(jià)格戰(zhàn)中煎熬，并且苦受兩頭擠壓。一方面，自2017年以來，風(fēng)電整機(jī)單位千瓦報(bào)價(jià)下跌超過600元；另一方面，上游的成本壓力卻在增加。目前，風(fēng)電整機(jī)商的純利潤僅維持在5%左右。

“不能把上游制造企業(yè)壓得太死，風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)最終轉(zhuǎn)嫁到業(yè)主身上?！比A能新能源股份有限公司副總經(jīng)理張曉朝說。他或許還記得7年前的那場(chǎng)風(fēng)電整機(jī)價(jià)格戰(zhàn)，頻繁報(bào)出的低價(jià)釀出惡果，倒塔、“點(diǎn)天燈”、葉片折斷、“飛車”等安全事故頻出。

這些因低價(jià)競爭所引發(fā)的事故讓開發(fā)商和風(fēng)電整機(jī)商至今心有余悸。如今，它們針對(duì)新政的施壓開始產(chǎn)生效果。

對(duì)于新政，行業(yè)從業(yè)者最大的擔(dān)憂是，歷史是否會(huì)重演。當(dāng)下關(guān)于風(fēng)電競價(jià)政策的博弈，早在十多年前的特許權(quán)招標(biāo)爭論中已經(jīng)出現(xiàn)。

“當(dāng)時(shí)有人提出惡意報(bào)價(jià)的問題。但我認(rèn)為，即使有人惡性競爭、亂報(bào)價(jià)，這個(gè)情況也不可能持久。”張國寶說。

這位國家能源局首任局長在他所著《篳路藍(lán)縷——實(shí)際工程決策建設(shè)記述》一書中回憶起2003年第一批風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)時(shí)的情景。彼時(shí)，華睿集團(tuán)以0.38元/度的低價(jià)中標(biāo)，但項(xiàng)目后來卻難以為繼。

“我始終堅(jiān)信應(yīng)該引入競爭，這比政府官員人為定價(jià)更加科學(xué)一些?！彼鲝堁a(bǔ)貼傾向科研，行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展更多要依靠市場(chǎng)力量。

暗戰(zhàn)廣東

武鋼曾幾度沉浮，他并非第一次遭遇價(jià)格戰(zhàn)。在2011年那場(chǎng)降價(jià)潮中，金風(fēng)科技一度痛失行業(yè)第一的寶座，被華銳風(fēng)電后來居上。

巨頭火拼，殃及池魚，風(fēng)電行業(yè)在這輪戰(zhàn)局中被重新洗牌。短短兩年間，全國80多家風(fēng)電整機(jī)商迅速縮減至30家左右。風(fēng)電經(jīng)歷上一輪寒冬后，行業(yè)集中度得到進(jìn)一步提升。如今，當(dāng)新政發(fā)布，平價(jià)上網(wǎng)真的來臨，將加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國前五大風(fēng)電整機(jī)商總裝機(jī)容量達(dá)11.5GW，占中國當(dāng)年風(fēng)電總裝機(jī)容量的64%。

當(dāng)華銳風(fēng)電隕落，武鋼卻在行業(yè)寒冬中不斷鞏固霸主地位。2017年，金風(fēng)科技在中國市場(chǎng)占比已接近30%。

最近，他又把戰(zhàn)火燒向廣東。2018年12月，金風(fēng)科技與陽江市簽訂正式投資協(xié)議，將斥資15億元建設(shè)風(fēng)電整機(jī)制造項(xiàng)目。

同一個(gè)園區(qū)內(nèi)，一直覬覦“鐵王座”的明陽智慧能源集團(tuán)股份有限公司（下稱“明陽集團(tuán)”）早已落戶于此，這家中國第三大風(fēng)電整機(jī)商來自廣東本土。陽江當(dāng)?shù)孛襟w用“齊頭并進(jìn)”來形容二者的關(guān)系，但面對(duì)廣東的風(fēng)電陽謀，巨頭對(duì)抗難免擦出火花。

廣東省擁有4114千米海岸線和41.93萬平方千米遼闊海域，沿海海面100米高度層年平均風(fēng)速可達(dá)7米/秒以上，擁有發(fā)展海上風(fēng)電得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。國家能源局發(fā)布的《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》劃出4個(gè)重點(diǎn)推動(dòng)海上風(fēng)電建設(shè)的省份，廣東位列其中。

根據(jù)《廣東省海上風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃（2017～2030年）（修編）》，到2020年底，該省將開工建設(shè)海上風(fēng)電裝機(jī)容量1200萬千瓦以上；到2030年底，建成投產(chǎn)海上風(fēng)電裝機(jī)容量約3000萬千瓦。

聞風(fēng)而動(dòng)的還包括各大能源公司，央企和地方國企間的爭奪亦在所難免。

2018年初，三峽集團(tuán)原董事長盧純?cè)俣劝菰L廣東，他向廣東省省長馬興瑞表達(dá)謝意。此時(shí)，距離三峽陽江陽西沙扒30萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)已過去三個(gè)月。該項(xiàng)目是目前國內(nèi)核準(zhǔn)速度最快的海上風(fēng)電項(xiàng)目，也是三峽集團(tuán)在廣東省核準(zhǔn)的首個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目。

2016年7月，盧純第一次就海上風(fēng)電發(fā)展問題拜訪廣東。彼時(shí)，三峽集團(tuán)確立打造“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，海上風(fēng)電發(fā)展相對(duì)落后的廣東，成為盧純的戰(zhàn)略突破口。

他向廣東省委、省政府提出他的設(shè)想，并得到廣東省委、省政府的高度認(rèn)可。

按照盧純的提議，三峽集團(tuán)希望與廣東省電力設(shè)計(jì)院、明陽集團(tuán)為代表的本土企業(yè)合作，打造粵西陽江先進(jìn)風(fēng)電制造業(yè)中心、粵東汕頭大型運(yùn)維中心，并與明陽集團(tuán)共建風(fēng)電科研中心。

一年后，三峽—陽江海上風(fēng)電技術(shù)研發(fā)中心在廣州揭牌。

盧純的這次戰(zhàn)略布局在兩年后開始發(fā)揮作用。在廣東沿海的風(fēng)電洼地，這家全球最大的水電開發(fā)運(yùn)營商，試圖與扎根本土的中廣核和粵電爭搶先機(jī)。

2017年9月，中廣核陽江南鵬島40萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目獲廣東省發(fā)展改革委核準(zhǔn)，成為目前國內(nèi)一次性核準(zhǔn)的單體最大容量海上風(fēng)電開發(fā)項(xiàng)目。

同時(shí)，粵電也在按計(jì)劃、有步驟地開展廣東粵電陽江海上風(fēng)力發(fā)電項(xiàng)目、湛江外羅海上風(fēng)電項(xiàng)目、珠海金灣海上風(fēng)電項(xiàng)目等的開發(fā)建設(shè)工作。

不久前，新出臺(tái)的《廣東省海上風(fēng)電項(xiàng)目競爭配置辦法》仿佛是為這三巨頭“量身定制”。

在這份海上風(fēng)電評(píng)分細(xì)則中，開發(fā)商過往業(yè)績被賦予20分的高分值。其中，廣東省內(nèi)海上風(fēng)電核準(zhǔn)業(yè)績?yōu)?分，陸上風(fēng)電建成業(yè)績?yōu)?分，省內(nèi)業(yè)績合計(jì)高達(dá)12分。

已成立的技術(shù)中心和實(shí)驗(yàn)室在評(píng)分中也有體現(xiàn)，其中國家級(jí)得2分，省級(jí)得1分。相比之下，當(dāng)上網(wǎng)電價(jià)降低2分/千瓦時(shí)以上時(shí)，需每降低2分/千瓦時(shí)才得1分。

當(dāng)降價(jià)的通道被堵住，資金實(shí)力和技術(shù)能力又缺乏競爭力，躊躇滿志進(jìn)入這片賽場(chǎng)的新玩家發(fā)現(xiàn)，它們很難在地方政府和巨頭共同構(gòu)筑的艱深壁壘中實(shí)現(xiàn)突圍。

最近，陽江市又連續(xù)發(fā)布六個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)前公示，裝機(jī)規(guī)模共計(jì)5000MW，總投資約959.85億元。

這個(gè)大蛋糕再次被廣東海上風(fēng)電市場(chǎng)三巨頭瓜分。中廣核與粵電各分得其中1GW，三峽集團(tuán)拿下共計(jì)3GW的項(xiàng)目。

廣東之后，其他各省也在進(jìn)行政策出臺(tái)前的最后博弈，但“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)早已注定。

新戰(zhàn)場(chǎng)

但這并不意味著新玩家無法破局，它們很快找到新的“藍(lán)海”。

“531”光伏新政后，光伏“斷奶”，迫于生存壓力，包括天合光能、正泰新能源在內(nèi)的光伏企業(yè)正加速轉(zhuǎn)戰(zhàn)分散式風(fēng)電領(lǐng)域。

來自于國家風(fēng)電政策的引導(dǎo)讓這一轉(zhuǎn)型成為可能?！锻ㄖ芬?guī)定，從2019年起，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）新增核準(zhǔn)的集中式陸上風(fēng)電項(xiàng)目和海上風(fēng)電項(xiàng)目應(yīng)全部通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。

但新政對(duì)占比不到2%的分散式風(fēng)電卻網(wǎng)開一面。分散式風(fēng)電項(xiàng)目可不參與競爭性配置，并逐步納入分布式發(fā)電市場(chǎng)化交易范圍。

分散式風(fēng)電起步不晚，但發(fā)展滯后，早在2009年，中國就提出分散式風(fēng)電概念。但規(guī)模小、收益低的分散式風(fēng)電并不受開發(fā)商和地方政府青睞，風(fēng)電的主戰(zhàn)場(chǎng)集中在大型風(fēng)電基地建設(shè)。

但相比風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的蒙眼狂奔，電網(wǎng)建設(shè)沒有跟上節(jié)拍，“棄風(fēng)”問題愈演愈烈。

2016年，全國棄風(fēng)電量接近500億千瓦時(shí)，大體相當(dāng)于希臘或保加利亞每年的總用電量，造成的直接經(jīng)濟(jì)損失逾百億元。

飽受爭議的特高壓，延緩了電網(wǎng)規(guī)劃與建設(shè)的步伐。與此同時(shí)，日益嚴(yán)峻的“棄風(fēng)”問題讓監(jiān)管部門決定剎車。

2017年，國家能源局將內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、寧夏、甘肅、新疆六省列為風(fēng)電開發(fā)建設(shè)紅色預(yù)警區(qū)域，規(guī)定其不得核準(zhǔn)建設(shè)新的風(fēng)電項(xiàng)目。

寧夏已在2018年解除紅色預(yù)警。但在最近公布的評(píng)分細(xì)則中，寧夏將“接入消納條件”一項(xiàng)賦予相對(duì)較高的分值。

當(dāng)“三北”地區(qū)集中式風(fēng)電遭到限制，中東南部地區(qū)的分散式發(fā)電卻受到鼓勵(lì)。相較前者，后者一般靠近用電負(fù)荷中心，能就近并網(wǎng)就地消納。

2018年4月，國家能源局印發(fā)《分散式風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)暫行管理辦法》，鼓勵(lì)開展商業(yè)模式創(chuàng)新，吸引社會(huì)資本參與分散式風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)。

不過，分散式風(fēng)電面臨挑戰(zhàn)。

“就目前而言，要真正開發(fā)好分散式風(fēng)電，還必須破解審批流程復(fù)雜、電網(wǎng)接入要求不明確、融資難、征地更難等現(xiàn)實(shí)問題?！敝袊稍偕茉磳W(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委員會(huì)秘書長秦海巖說。

但挑戰(zhàn)并沒有嚇退新玩家。由新政引發(fā)的行業(yè)大地震，讓它們?cè)诩扔欣娓窬值膴A縫間，看到了新的商機(jī)。

監(jiān)管層已在政策上為分散式風(fēng)電打開入口。當(dāng)各路資本涌入這個(gè)新崛起的細(xì)分市場(chǎng)，它是否也會(huì)如分布式光伏一樣，在短暫瘋狂后，陷入“癱瘓”？