金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的問題及建議

馮利娜

【摘要】本文在對綠色金融債券發(fā)展前景和意義進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，重點對金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券中存在的主要問題和政策建議進(jìn)行了論述。

【關(guān)鍵詞】金融租賃公司? 綠色金融債券? 問題

我國環(huán)境污染隨著工業(yè)化進(jìn)程的不斷加快而日益嚴(yán)重，在我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展匯總資源環(huán)境問題越來越突出，基于此，我國十三五發(fā)展規(guī)劃綱要中將綠色金融體系的構(gòu)建上升到國家戰(zhàn)略的高度，其中明確表示要：“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。金融租賃行業(yè)是我國金融體系中的重要組成部分，由于其財務(wù)優(yōu)化、期限靈活以及融資方便等優(yōu)勢，其對于解決綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求具有積極的意義;同時金融租賃公司還可以通過發(fā)行綠色債券的方式拓展新的板塊業(yè)務(wù)，促進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

一、綠色金融債券市場發(fā)展前景分析

所謂的綠色金融債券主要是指用于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種特殊債券，其可以由銀行發(fā)行，也可以由非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，由于其較長的期限時間以及較低的發(fā)行成本受到債券發(fā)行方和融資方的關(guān)注。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計我國截止到2017年7月，國內(nèi)綠色金融債券發(fā)行總共有43只，資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2126億元人民幣。我國綠色金融債券的發(fā)行主體主要為商業(yè)銀行、政策性銀行以及多邊銀行。其中國內(nèi)最早的一只綠色金融債券是由浦發(fā)銀行于2016年初發(fā)行的。我國綠色金融債券在發(fā)行成本方面主要采用固定利率制，大部分債券的發(fā)行票面利率較同期的普通債券水平偏低，因此相對來說綠色金融債券在發(fā)行成本方面具有明顯優(yōu)勢。我國綠色金融債券在發(fā)行時間期限方面基本上在3年之上，其中以3年和5年兩種時間期限的債券居多。我國綠色金融債券在信用資質(zhì)方面整體來說信用資質(zhì)良好，大部分發(fā)行主體的信用評級為AAA級，債項評級為AA+級及以上。我國綠色金融債券的主要投資方向為治療污染、修復(fù)生態(tài)環(huán)境、清潔交通以及新能源等領(lǐng)域。

二、綠色金融債券的發(fā)行對于金融機(jī)構(gòu)的重要意義

現(xiàn)階段我國金融租賃公司的負(fù)債端資金基本上來源于銀行借款，因此融資渠道過于單一，已經(jīng)嚴(yán)重滯后與行業(yè)的快速發(fā)展。而且融資項目的還款時間年限通常情況下為3-5年，比銀行同業(yè)借款期限長，容易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生流動性風(fēng)險。當(dāng)前我國陸續(xù)出臺了一系列節(jié)能環(huán)保政策，在該背景下綠色產(chǎn)業(yè)逐漸表現(xiàn)為快速穩(wěn)定發(fā)展的趨勢，龍頭企業(yè)不斷擴(kuò)展，中小企業(yè)也亟需進(jìn)一步發(fā)展，這為金融租賃公司的發(fā)展提供了有力的基礎(chǔ)條件。金融租賃公司可以通過發(fā)行綠色債券介入綠色產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而拓展新的業(yè)務(wù)空間，促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展。

（一）金融租賃公司綠色金融債券發(fā)行現(xiàn)狀

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示我國截止到2017年8月底，金融租賃公司共發(fā)行了4只綠色金融債券。其中第一只綠色金融債券為河北省金融租賃公司與2017年1月發(fā)行，揭開了我國金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的序幕，其發(fā)行規(guī)模為1億元人民幣，票面利率為5%，時間年限為3年，發(fā)行主體以及債項評級均為AA+級。第二只和第三只綠色金融債券是由華融金融租賃公司于2017年2月同時發(fā)行，分別為“17華融租賃綠色金融01”和“17華融租賃綠色金融02”，這兩只綠色金融債券的發(fā)行規(guī)模均為10億元人民幣，其對應(yīng)的時間年限為3年和5年，相應(yīng)的票面利率為4.45%和4.7%，這兩只綠色金融債券的發(fā)行主體以及債項評級均為AAA。第四只綠色金融債券同樣為河北省金融租賃公司發(fā)行，發(fā)行時間為2017年8月，發(fā)行規(guī)模為5億元人民幣，發(fā)行時間年限為3年，票面利率為5.79%。這些綠色金融債券的發(fā)行具有當(dāng)?shù)鼐G色金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有積極的意義。

（二）金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的可行性分析

第一，隨著我國經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的不斷推進(jìn)，綠色產(chǎn)業(yè)作為國家政策驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)必將迎來快速發(fā)展時期，在其快速發(fā)展的過程中需要大量的資金支持。綠色金融債券的發(fā)行有助于金融租賃公司積極拓展融資渠道，降低對融資對銀行的過度依賴。第二，金融租賃公司通過發(fā)行綠色金融債券有助于優(yōu)化調(diào)整金融租賃公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過對接融資項目籌集中長期資金，可以有效降低資金流動性風(fēng)險，提高租賃公司的市場競爭力。第三，發(fā)行綠色金融債券有利于金融租賃公司拓展新的業(yè)務(wù)板塊，創(chuàng)造新的利潤增長點，從而實現(xiàn)金融租賃公司本身的快速發(fā)展。

三、金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券中存在的主要問題

（一）金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的意愿整體偏低

我國銀監(jiān)會早在2014年便放款了金融租賃公司在債券市場發(fā)行金融債券的條件，允許其通過發(fā)行金融債券來獲得中長期資金來源。但是由于多種客觀原因?qū)е陆鹑谧赓U公司在金融債券發(fā)行規(guī)模方面依然有限。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示截至到2017年8月底，我國金融租賃公司共有59家，其中發(fā)行金融債券進(jìn)行融資的金融租賃公司只有18家，在金融租賃公司總數(shù)中所占比例不到三分之一，同時這些發(fā)行金融債券的金融租賃公司多為商業(yè)銀行下屬單位，那些非銀行性質(zhì)的金融租賃機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券融資的意愿更低。此外金融債券的發(fā)行審批流程復(fù)雜，而那些新成立的金融租賃公司又不具備金融債券的發(fā)行條件，共同降低了金融租賃公司發(fā)行金融債券的意愿。

除此之外，不同金融租賃公司的差異化也導(dǎo)致了金融租賃行業(yè)競爭格局的分化。尤其是現(xiàn)階段我國資金面趨緊，對于那些具有較強(qiáng)實力的金融租賃公司，其多渠道的融資能力決定了其具有較強(qiáng)的議價能力，有助于不斷提高其綜合實力和市場競爭力。

（二）金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的標(biāo)準(zhǔn)較高

我國人民銀行于2015年12月出臺了《在銀行間債券市場發(fā)行綠色金融債券的公告》，該公告對我國金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券行為起到了有效的規(guī)范和指引作用，具體包括制度建設(shè)、資金管理、信息披露以及認(rèn)證管理等多個方面。

在制度建設(shè)方面，該公告要求發(fā)行綠色金融債券的相關(guān)金融機(jī)構(gòu)必須具有健全的綠色產(chǎn)業(yè)項目貸款管理、風(fēng)險控制以及推廣營銷等制度;要求金融機(jī)構(gòu)必須具備成熟專業(yè)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊;要求金融機(jī)構(gòu)具有良好的治理機(jī)制以及盈利能力。在資金管理方面，該公告要求發(fā)行綠色金融債券的金融機(jī)構(gòu)需要開設(shè)專門的賬戶對綠色金融債券的募集資金加強(qiáng)管理，保障募集資金的專款專用。在信息披露方面，發(fā)行綠色金融債券的金融機(jī)構(gòu)需要在募集說明中對募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項目的篩選標(biāo)準(zhǔn)、決策程度、環(huán)境效益以及募集資金的使用規(guī)劃和管理等進(jìn)行詳細(xì)的披露。在綠色認(rèn)證方面，該公告要求綠色金融債券發(fā)行的金融機(jī)構(gòu)在債券存續(xù)期內(nèi)每年定期向市場披露由專業(yè)評估機(jī)構(gòu)認(rèn)證的評估報告，同時對募集資金投資綠色產(chǎn)業(yè)項目的發(fā)展情況以及環(huán)境效益等進(jìn)行持續(xù)跟蹤。

除此之外，我國證監(jiān)會、發(fā)改委以及銀行間市場交易協(xié)會等部門也出臺了綠色金融債券發(fā)行相關(guān)的規(guī)章制度，有效規(guī)范和指導(dǎo)我國綠色金融債券市場的發(fā)展。雖然不同的監(jiān)管部門發(fā)布的指引和規(guī)章制度側(cè)重點各不相同，但是整體來說發(fā)行門檻較高，在很大程度上提高了金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色金融債券的難度，從而降低了它們綠色金融債券發(fā)行的積極性。

四、金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的政策建議

（一）落實政策，提高金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的意愿

政策是驅(qū)動我國金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的第一驅(qū)動力。雖然我國近些年陸續(xù)出臺了一系列的相關(guān)政策，但是整體來說政策落實程度不高，在很大程度上限制了綠色金融債券產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此要積極落實國家各項政策精神，為金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券提供可行性和便利性條件。一方面監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該適當(dāng)放寬條件，簡化項目審批流程;另一方面為了提高金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的意愿，地方政府可以采用信用擔(dān)保、債券貼息、稅收減免以及投資補(bǔ)助等方式提高金融租賃公司的積極性。

（二）提高金融租賃公司的綜合實力和風(fēng)險防控能力

在金融租賃公司發(fā)行綠色金融債券的過程中，其綜合實力和風(fēng)險防控能力是重要的影響因素。因此金融租賃公司首先應(yīng)該順利政策發(fā)展趨勢，通過與政府之間的合作，做大做強(qiáng)傳統(tǒng)領(lǐng)域業(yè)務(wù);其次金融租賃公司應(yīng)該充分考慮自身的實力規(guī)模、管理能力以及發(fā)展戰(zhàn)略等，拓展小微企業(yè)綠色項目業(yè)務(wù)，開展特色化經(jīng)營;再次金融租賃公司應(yīng)該主動積極參與到新型市場的建設(shè)發(fā)展中，比如環(huán)境治理、污水垃圾處理、新能源發(fā)電等，在發(fā)展中不斷提高自身的綜合實力，提高投資者的認(rèn)可程度。最后金融租賃公司還應(yīng)該不斷提高自身的風(fēng)險防控能力，提高資產(chǎn)管理水平，為綠色金融債券的發(fā)行創(chuàng)造條件。

（三）健全信息披露機(jī)制，提高市場透明度

綠色屬性是綠色金融債券最為明顯的屬性，因此募集資金的使用以及所產(chǎn)生的環(huán)境效益是投資者最關(guān)心的問題。在綠色金融債券發(fā)行過程中，金融租賃公司應(yīng)該利用信用評級公司以及會計師事務(wù)所等中介結(jié)構(gòu)為市場提供真實有效的信息;同時金融租賃公司還應(yīng)該加強(qiáng)與第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的合作，提高信息透明度和綠色金融債券的公信力。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉優(yōu)輝.再發(fā)綠色金融債 開創(chuàng)綠色金融新成就[J].農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融， 2017，（12）.

[2]李睿，金上.銀行間債券市場綠色金融債券創(chuàng)新與實踐[J].中國銀行業(yè)，2017，（1）.