防范金融風(fēng)險 維護國家安全

陳建雄

當(dāng)前，從全球經(jīng)濟形勢以及國家對經(jīng)濟政策一系列的變化來看，不管是中央政治局會議對國家的經(jīng)濟趨勢提出的穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有變，變中有憂，還是從財政數(shù)據(jù)顯示，從 2018 年國家扶持普惠金融，實體企業(yè)減稅減費，到 2019 年 8 月預(yù)算收入 13 萬億，同比增長了 3.2%，中央公共預(yù)算收入是 65901 億，同比增長只有 3.5%，但是個稅收入（非稅增長除外），我們是逐漸下降的。所以我國的經(jīng)濟增長壓力非常大，因此2019 年 12月 12日經(jīng)濟工作會議也提出了我們接下來主要是穩(wěn)經(jīng)濟、保增長。

關(guān)于經(jīng)濟逆周期，大家都知道從 2007—2008 年美國的次貸危機發(fā)生之后，全球經(jīng)濟一直趨于下行，但是全球的杠桿率仍然在上升，公開數(shù)據(jù)顯示，我國非金融部門的主要杠桿率 154.7%排在第一，債務(wù)率也從過去2008 年開始的31%到現(xiàn)在將近 90%。因此，從我個人觀點來講，這個經(jīng)濟逆周期預(yù)計要持續(xù)10 到 15 年。

再從金融風(fēng)險角度看：近幾年，上市公司不斷爆雷， 2017 年債券違約只有 49只，違約金額只有 251 億。2018 年違約債券是 130只，違約金額是1019 億。截止2019 年 11 月份，整個債券違約支數(shù)是 153，違約金額也是 1180 多億。所以說債券的違約，剛性兌付這個問題不斷出現(xiàn)，說明我們潛在的金融風(fēng)險是比較大的。那么上市公司爆雷的主要原因是什么呢？一個是債券違約，第二個是業(yè)績造假，第三個是信譽減值，第四個是業(yè)績虧損，現(xiàn)在股票市場因為你自身不好，你的股票價值怎么上得去呢？再有是大股東風(fēng)險，大股東把65%的股票都質(zhì)押給銀行了，所以就出現(xiàn)了杠桿率不斷上升。

國家應(yīng)對金融風(fēng)險有以下重要舉措：首先是政策上的變化。除了中國四大 AMC，最近幾年相繼成立了 60 家的地方 AMC 還有銀行系的債轉(zhuǎn)股公司等去化解金融風(fēng)險。其次是出臺資管新規(guī)。從總量來看2019年增加了 15 萬億的信貸規(guī)模。但這遠遠不夠，因為大量的信貸規(guī)模也只是由原來已經(jīng)在表外的資產(chǎn)移到表內(nèi)，實體企業(yè)融資還是很困難。所以全國開始成立紓困基金，重點解決上市公司問題，開展市場化債轉(zhuǎn)股。維護我國國家金融安全主要從以下方面展開：

一是加強針對國際經(jīng)濟金融形勢的研判，在 80 年代，我國建立了多元化的金融機構(gòu)體系;入世以后，我國應(yīng)對國際金融業(yè)的競爭建立了框架體系。那么新時代，我們應(yīng)該建立符合我國經(jīng)濟發(fā)展的金融體系，完善金融立法以及監(jiān)管體系，壓實地方監(jiān)管的責(zé)任。

二是緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟，習(xí)總書記說金融的本質(zhì)就是要服務(wù)實體經(jīng)濟，要回歸到主業(yè)，服務(wù)實體經(jīng)濟。

三是做好系統(tǒng)性風(fēng)險防范，做到早預(yù)警。比如 P2P 的問題大家都比較關(guān)心，受害老百姓比較多。過去做科技創(chuàng)新，允許 P2P 發(fā)展，但現(xiàn)在收緊不準(zhǔn)做了，采取一刀切的政策，這樣將迎來了更大的財務(wù)風(fēng)險。

最后是維護金融安全要堅持底線思維、問題導(dǎo)向，同時也要平衡好鼓勵創(chuàng)新與強化監(jiān)管，金融的本質(zhì)還是要服務(wù)于實體企業(yè)的發(fā)展，防止金融風(fēng)險的問題演變成影響社會穩(wěn)定的問題。

（作者系中國AMC 發(fā)展 50 人論壇理事會秘書長、中國東方資產(chǎn)管理公司原副總裁）