以供給側(cè)改革增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力

孫婧 張然

【摘要】次貸危機(jī)以來(lái)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得明顯成效，如服務(wù)業(yè)在GDP中的占比不斷提升;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)等，但在中美貿(mào)易摩擦不斷、國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的背景下，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍面臨許多新挑戰(zhàn)。從金融供給側(cè)改革視角看，金融供給結(jié)構(gòu)、動(dòng)力和效率不夠完善，帶來(lái)了資金脫實(shí)入虛、企業(yè)融資難、無(wú)效產(chǎn)能出清難等問(wèn)題。為此，應(yīng)當(dāng)以供給側(cè)改革思路推動(dòng)金融體系發(fā)展，提高金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配度，提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)改革? 金融服務(wù)? 實(shí)體經(jīng)濟(jì)

【中圖分類號(hào)】F830.9? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【DOI】10.16619/j.cnki.rmltxsqy.2019.23.019

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、中美貿(mào)易摩擦、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、劉易斯拐點(diǎn)等現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，經(jīng)受著改革轉(zhuǎn)型的洗禮。在改革轉(zhuǎn)型中，傳統(tǒng)的投資發(fā)力、大水漫灌等經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路已走到盡頭，這就需要以制度創(chuàng)新、稅費(fèi)減免、投資托底等方式推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間聯(lián)系密切，金融體系是否健康直接決定著資金供給質(zhì)量、社會(huì)資金流向、企業(yè)融資成本等，只有促進(jìn)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)，才能有效破除實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的“腸梗阻”，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

新常態(tài)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景分析

次貸危機(jī)以來(lái)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得明顯成效，如服務(wù)業(yè)在GDP中的占比不斷提升;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng);落后和過(guò)剩產(chǎn)能出清已見(jiàn)成效等。但在美國(guó)總統(tǒng)特朗普上任以來(lái)，中美貿(mào)易摩擦不斷，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，這些惡化了中國(guó)的外貿(mào)環(huán)境，給中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)許多新挑戰(zhàn)。

全球貿(mào)易環(huán)境惡化，影響中國(guó)企業(yè)出口。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等深刻影響著中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在次貸危機(jī)以后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了嶄新的“新平庸”時(shí)代，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大力推動(dòng)制造業(yè)回流，實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策;新型經(jīng)濟(jì)體大力發(fā)展先進(jìn)制造和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，試圖在產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈高端占有一席之地，這些加劇了各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易沖突和經(jīng)濟(jì)摩擦。特別是在美國(guó)總統(tǒng)特朗普上任后，奉行“美國(guó)優(yōu)先”的孤立主義政策，四處挑起貿(mào)易紛爭(zhēng)，給全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易帶來(lái)許多不確定性，如美方不斷挑起中美貿(mào)易摩擦，并加大對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)的制裁力度，以軍事、金融、貿(mào)易等方式打壓中國(guó)。這些惡化了中國(guó)的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，給中國(guó)對(duì)外出口帶來(lái)許多負(fù)面影響，導(dǎo)致中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨巨大壓力。再如，近年來(lái)歐盟陷入債務(wù)危機(jī)之中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，對(duì)中國(guó)商品的需求量增速也有所放緩，這讓中國(guó)制造業(yè)出口遭遇巨大挑戰(zhàn)。此外，中東、印巴、中亞等地緣政治緊張問(wèn)題仍比較嚴(yán)重，影響著當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，也給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)許多不確定因素。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、政治動(dòng)蕩不安等必然會(huì)影響中國(guó)對(duì)外出口和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，并給中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)許多壓力。

傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)能減小，新增長(zhǎng)動(dòng)能快速發(fā)展。在傳統(tǒng)發(fā)展模式下，投資、出口和消費(fèi)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”，在其帶動(dòng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了40多年的高速增長(zhǎng)，但在國(guó)際貿(mào)易環(huán)境惡化、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的背景下，出口已難以擔(dān)當(dāng)推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重任。同時(shí)，隨著中國(guó)第一輪城鎮(zhèn)化的完成，房地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)需求已漸漸趨于飽和，特別是三、四、五線城市還面臨著房地產(chǎn)“去庫(kù)存”的重任，房地產(chǎn)行業(yè)也難以擔(dān)當(dāng)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重任。中央明確提出“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”，出臺(tái)了一系列針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策，確定了房地產(chǎn)行業(yè)的政策基調(diào)，也有助于促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。另外，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，許多中小企業(yè)面臨著融資難、生存難等問(wèn)題，制造業(yè)中的企業(yè)投資積極性也不高，在這種情況下“投資”這輛馬車只剩下基建投資了。[1]此外，近些年消費(fèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重越來(lái)越大，但現(xiàn)階段僅僅依靠消費(fèi)仍無(wú)法擔(dān)當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重任。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)動(dòng)能在不斷減小，但新動(dòng)能卻保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)、知識(shí)能力等在中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所占比重不斷提高，如華為、阿里、騰訊、大疆等高科技企業(yè)已成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的重要代表，也成為能夠與歐美科技巨頭競(jìng)爭(zhēng)的大型跨國(guó)公司，這些充分說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展取得巨大成就。再如，我國(guó)服務(wù)業(yè)占GDP比重已超過(guò)50%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率接近60%，這些充分說(shuō)明我國(guó)已進(jìn)入服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的發(fā)展階段，同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得了實(shí)質(zhì)性成效。綜上所述，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，新動(dòng)能已經(jīng)成為推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨金融供需不平衡問(wèn)題

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，金融服務(wù)質(zhì)量直接影響著實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，特別是螞蟻金服、滴滴出行、大族激光等高科技企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)、股權(quán)交易等現(xiàn)代金融服務(wù)的依賴程度非常高。如果金融服務(wù)體系不健全，金融供給質(zhì)量不高，必然會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，所以應(yīng)當(dāng)從供給側(cè)改革視角審視金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配度，促進(jìn)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。

金融供給結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，帶來(lái)資本入虛不入實(shí)。資本的本性是逐利的，更愿意為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“錦上添花”，而不是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“雪中送炭”。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，一些企業(yè)都陷入了經(jīng)營(yíng)困境，亟需金融機(jī)構(gòu)的信貸支持，然而金融機(jī)構(gòu)多從信貸風(fēng)險(xiǎn)的視角出發(fā)看待問(wèn)題，不愿將資金借給面臨經(jīng)營(yíng)困境的企業(yè)，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往難以從商業(yè)銀行獲得信貸支持。譬如，中小企業(yè)天然地具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、可抵押物少、信貸風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下中小企業(yè)往往難以從商業(yè)銀行獲得信貸支持。另外，為了實(shí)現(xiàn)資本增值的目的，金融機(jī)構(gòu)多讓資本流向房地產(chǎn)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、PTP市場(chǎng)等，從而帶來(lái)了資本入虛不入實(shí)的問(wèn)題。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率逐漸下滑，許多資本不愿在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中打轉(zhuǎn)，比如，2018年多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)先后“暴雷”，給許多投資者帶來(lái)嚴(yán)重?fù)p失，也給互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管帶來(lái)許多新挑戰(zhàn)。顯然，資本脫實(shí)入虛的金融供給錯(cuò)位問(wèn)題，弱化了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的支持力度，也給金融市場(chǎng)帶來(lái)許多不確定因素。[2]

金融供給質(zhì)量不高，帶來(lái)部分企業(yè)融資難。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的環(huán)境中，金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿不斷下降，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)中不同企業(yè)所面臨的融資難問(wèn)題卻并不一樣，如國(guó)有企業(yè)有國(guó)家信用的隱性擔(dān)保，往往能夠獲得商業(yè)銀行的信貸支持，所以多數(shù)國(guó)企特別是大型國(guó)企并不存在融資難問(wèn)題;房地產(chǎn)行業(yè)受益于房地產(chǎn)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，往往能夠以發(fā)行債券、銀行信貸等方式獲取融資;螞蟻金服、滴滴出行、今日頭條等少數(shù)獨(dú)角獸企業(yè)，往往受到資本市場(chǎng)的青睞，能夠獲得充分的直接融資支持。但許多民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，貸款抵押物不足，很難獲得商業(yè)銀行的金融支持，從而加劇了企業(yè)融資難問(wèn)題。如一些勞動(dòng)密集型企業(yè)、小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)等往往因融資難而陷入經(jīng)營(yíng)困境，甚至在瀕臨倒閉的邊緣徘徊。此外，生物制藥、高端制造、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等高科技企業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎，但它們面臨著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、固定資產(chǎn)少等問(wèn)題，難以從商業(yè)銀行獲得信貸支持。與此同時(shí)，由于我國(guó)資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)、注冊(cè)制仍不夠完善，許多中小型高科技企業(yè)無(wú)法直接在A股上市融資，這些也給企業(yè)的直接融資帶來(lái)許多新挑戰(zhàn)。

金融供給效率不高，帶來(lái)落后產(chǎn)能出清難。實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)就是淘汰落后和過(guò)剩產(chǎn)能，關(guān)閉僵尸企業(yè)，將資源投入現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?？梢哉f(shuō)，轉(zhuǎn)型升級(jí)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的自我革命，這一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)革命往往會(huì)牽涉不同經(jīng)濟(jì)主體的利益，會(huì)遇到許多經(jīng)濟(jì)阻力和社會(huì)壓力。[3]比如，在沒(méi)有新產(chǎn)能替代的情況下，個(gè)別地方政府不愿徹底清理本地區(qū)的落后產(chǎn)能。此外，一些僵尸企業(yè)都是由國(guó)家信用擔(dān)保的國(guó)有企業(yè)，在這種情況下資金往往會(huì)源源不斷地流入產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域和僵尸企業(yè)，導(dǎo)致一些僵尸企業(yè)“僵而不死”。由于過(guò)剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)浪費(fèi)了寶貴的金融資源，導(dǎo)致一些優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能陷入了金融支持不足、發(fā)展速度緩慢的困境。

以供給側(cè)改革增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力

從總體上看金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間還面臨著銜接不暢、供需不匹配等問(wèn)題，金融供給結(jié)構(gòu)、動(dòng)力和效率等還不能很好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展需要。為此，應(yīng)當(dāng)以供給側(cè)改革思路推動(dòng)金融體系發(fā)展，提高金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配度，提升金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)，推動(dòng)資金脫虛入實(shí)。資本是實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的血液，金融體系脫實(shí)入虛必然會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶來(lái)諸多金融安全和經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題。所以應(yīng)當(dāng)將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為金融供給側(cè)改革的主線，穩(wěn)步推進(jìn)資金脫虛入實(shí)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。首先，降低金融機(jī)構(gòu)杠桿率，遏制虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度泛濫。2015年資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、2018年P(guān)2P市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、2018年底企業(yè)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等，這些充分說(shuō)明：隨著金融市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性在不斷增加，金融監(jiān)管的難度在不斷加大。在這種情況下應(yīng)當(dāng)推動(dòng)金融體系改革，降低銀行、信托及券商的杠桿率，加強(qiáng)對(duì)影子銀行、銀行理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管力度，降低金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，遏制資金在虛擬經(jīng)濟(jì)中“空轉(zhuǎn)”的不良發(fā)展勢(shì)頭，堵住我國(guó)金融體系的漏洞。此外，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新金融監(jiān)管方式，深入推動(dòng)混業(yè)監(jiān)管模式。近年來(lái)銀行、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)，信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、地下錢莊等金融業(yè)務(wù)監(jiān)管難度不斷增加，導(dǎo)致一些資金流入虛擬經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)行業(yè)等，增加了金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。[4]為此，應(yīng)當(dāng)創(chuàng)新金融監(jiān)管模式，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行“穿透式”監(jiān)管，防范資金在虛擬經(jīng)濟(jì)中打轉(zhuǎn)，將資金引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中。比如，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)厲打擊各種違法攬儲(chǔ)房貸的地下錢莊，集中整治各種以擔(dān)保公司、抵押公司、典當(dāng)行等為名開展攬儲(chǔ)放貸的金融機(jī)構(gòu)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范化運(yùn)行。

優(yōu)化金融供給質(zhì)量，解決企業(yè)融資問(wèn)題。首先，針對(duì)小微企業(yè)融資難問(wèn)題，制定針對(duì)性的金融政策。譬如，可以通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、政府貼息、稅收減免、擔(dān)保服務(wù)等方式破解小微企業(yè)融資難問(wèn)題，提高商業(yè)銀行服務(wù)中小企業(yè)的積極性和創(chuàng)造性。再如，應(yīng)當(dāng)支持農(nóng)村信用社、城商行等小型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，鼓勵(lì)小型商業(yè)銀行開展小微信貸服務(wù)，并為其提供必要的財(cái)稅支持;支持小微銀行、城商行等開發(fā)針對(duì)農(nóng)業(yè)合作社、小微企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)的金融產(chǎn)品，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)“微小”經(jīng)濟(jì)的支持力度。其次，支持金融多元化發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)直接融資。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)以科創(chuàng)板上市為契機(jī)，積極推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，完善直接融資體系。例如，應(yīng)當(dāng)完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制發(fā)展，提高資本市場(chǎng)的資金流動(dòng)性;應(yīng)當(dāng)推動(dòng)券商柜臺(tái)市場(chǎng)、天使投資機(jī)構(gòu)、股權(quán)服務(wù)中介的發(fā)展，為企業(yè)提供全方位的直接融資服務(wù);應(yīng)當(dāng)以科創(chuàng)板建設(shè)為契機(jī)，推動(dòng)金融市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)能的支持力度，不斷提升金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。此外，打造金融生態(tài)圈，優(yōu)化企業(yè)的金融服務(wù)生態(tài)。在金融供給側(cè)改革中，應(yīng)當(dāng)明確政府和金融市場(chǎng)的責(zé)任邊界，以政府引導(dǎo)、政府監(jiān)管的方式推動(dòng)金融體系建設(shè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)打造金融服務(wù)生態(tài)。比如，政府可以設(shè)立小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)基金，為企業(yè)提供貸款擔(dān)保、商業(yè)保險(xiǎn)、貸款貼息等服務(wù);應(yīng)當(dāng)充分整合風(fēng)投機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)、商業(yè)銀行等在企業(yè)金融服務(wù)中的不同作用，建立全過(guò)程服務(wù)的金融生態(tài)鏈。[5]

提升金融供給效率，化解低效供給問(wèn)題。首先，堵住無(wú)效金融供給的漏洞，淘汰落后產(chǎn)能和僵尸企業(yè)。應(yīng)當(dāng)明確政府和市場(chǎng)的責(zé)任邊界，打破對(duì)國(guó)有企業(yè)、城投債的國(guó)家信用擔(dān)保，為淘汰落后產(chǎn)能和僵尸企業(yè)掃清障礙;應(yīng)當(dāng)推動(dòng)行政體制改革，減少地方政府對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，破除金融供給側(cè)改革的行政障礙。還可以利用環(huán)保監(jiān)管處罰、產(chǎn)能總量控制等方式淘汰落后產(chǎn)能，減小落后產(chǎn)能的生存空間。其次，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)改革，讓房地產(chǎn)行業(yè)回歸本位。應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守“房住不炒”的房地產(chǎn)發(fā)展定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具，嚴(yán)控資金通過(guò)各種渠道非法流入房地產(chǎn)行業(yè)，收緊對(duì)房地產(chǎn)的貸款、信托和海外債，引導(dǎo)資本回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。最后，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本原則，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、票據(jù)違規(guī)、通道濫用的監(jiān)管力度，堵住資金不合法的流通渠道，引導(dǎo)資金穩(wěn)步流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間是密切相連的，特別是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，小微企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、高科技企業(yè)等猶如剛剛蛻變的小生命，亟需政府的呵護(hù)和金融體系的資金供給。所以應(yīng)當(dāng)以供給側(cè)改革思維推動(dòng)金融體系改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

（本文系2019年山東省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃研究項(xiàng)目“山東省海洋強(qiáng)省指標(biāo)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建研究”的階段性成果，項(xiàng)目編號(hào)：19CHYJ03）

注釋

[1]段小力、張馳：《深化金融供給側(cè)改革 促進(jìn)創(chuàng)新型小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展》，《西部經(jīng)濟(jì)管理論壇》，2017年第4期。

[2]謝伯陽(yáng)、房漢廷等：《科技企業(yè)發(fā)展對(duì)金融供給側(cè)改革的需求研究》，《經(jīng)濟(jì)研究參考》，2016年第46期。

[3]陳華、王曉：《培育獨(dú)角獸企業(yè)的金融支持體系建構(gòu)研究》，《上海企業(yè)》，2018年第7期。

[4]趙楠、李江華：《當(dāng)前中國(guó)資金循環(huán)不暢的成因、表現(xiàn)和對(duì)策分析》，《經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊》，2015年第7期。

[5]張志元、李維邦、張梁：《振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融供給側(cè)改革探析》，《公司金融研究》，2016年第3期。

責(zé) 編/肖晗題

Increasing the Ability of the Financial Services Sector to Serve the Real Economy Through the Supply-side Reform

Sun Jing? Zhang Ran

Abstract： Since the subprime crisis， China's real economy transformation has achieved remarkable results. For example， the service sector is constantly growing as a proportion of the GDP， and the competitiveness of the high-tech industries has been enhanced. However， against the backdrop of continuous trade frictions between China and the United States and rising international trade protectionism， China's real economy still faces many new challenges. From the perspective of the financial supply-side reform， the structure， motivation and efficiency of financial supply are inadequate， which leads to problems such as capital flowing into the virtual economy rather than the real economy， the financing difficulty of enterprises， and the difficulty in eliminating invalid production capacity. Therefore， the supply-side reform should be adopted to promote the development of the financial system， improve the matching degree between the financial system and the real economy， and enhance the ability of the financial system to serve the real economy.

Keywords： supply-side reform， financial services， real economy