淺析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源

潘愛(ài)榮

“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展需求決定了其融資需求。但目前，在我國(guó)正規(guī)金融體系中，僅有3%左右的企業(yè)能夠從商業(yè)銀行中獲得融資，較高的融資門(mén)檻導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)都無(wú)法參與其中。尤其是科技型企業(yè)、文化傳播企業(yè)等，因技術(shù)或者知識(shí)產(chǎn)權(quán)均難以向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化，存在更多的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)企業(yè)還存在內(nèi)部控制缺位，受外部因素的影響，籌資風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)。因此，需要系統(tǒng)的解析現(xiàn)代企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)成因，并找到相關(guān)控制方法，以為其發(fā)展提供可靠理論支撐。

一、現(xiàn)代企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)根源

籌資風(fēng)險(xiǎn)主要是指在一個(gè)特定的時(shí)間點(diǎn)，企業(yè)現(xiàn)金流出、流入之間出現(xiàn)的矛盾，導(dǎo)致企業(yè)不能夠在約定的時(shí)間內(nèi)支付債務(wù)本息，該風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要是由債務(wù)期限、現(xiàn)金流動(dòng)結(jié)構(gòu)不匹配所導(dǎo)致的，它屬于一種個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，外部表現(xiàn)為債務(wù)不能夠正常償還，同時(shí)這種風(fēng)險(xiǎn)也是一種支付型風(fēng)險(xiǎn)，和企業(yè)的發(fā)展、業(yè)務(wù)活動(dòng)不是直接關(guān)系。目前，我國(guó)許多企業(yè)都在財(cái)務(wù)核算時(shí)引入了權(quán)責(zé)發(fā)生制，這會(huì)使得即便是企業(yè)當(dāng)期的收入大于支出，也不代表企業(yè)有著現(xiàn)金流入，所以這種風(fēng)險(xiǎn)從根本上來(lái)說(shuō)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理方法不很合理所致，具體表現(xiàn)為執(zhí)行不力或者現(xiàn)金流調(diào)整不當(dāng)所造成的債務(wù)支付危機(jī)。尤其是對(duì)于一些中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，“創(chuàng)新”是現(xiàn)代中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，而在技術(shù)創(chuàng)新或者服務(wù)創(chuàng)新的過(guò)程中，企業(yè)融資需求旺盛，但資本積累相對(duì)薄弱，同時(shí)面臨著融資困難的窘境，在服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)階段，企業(yè)融資需求存在一定的差異，在發(fā)展過(guò)程中存在高度的不確定性，無(wú)論是其內(nèi)部控制還是融資活動(dòng)控制都充滿(mǎn)了風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)代中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)主要集中在兩個(gè)階段：一是企業(yè)在融資的過(guò)程中存在諸多不確定性，因自身發(fā)展規(guī)模缺少資信擔(dān)保或者未來(lái)發(fā)展方向不明確等問(wèn)題，對(duì)于商業(yè)銀行或者其他資金供給者來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)是典型的高風(fēng)險(xiǎn)融資對(duì)象，于是現(xiàn)代中小企業(yè)為獲得融資，必然會(huì)負(fù)擔(dān)較高的融資成本；二是現(xiàn)代中小企業(yè)本身抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較差，市場(chǎng)需求的不確定性，業(yè)務(wù)活動(dòng)的不確定性均會(huì)對(duì)其運(yùn)作造成影響，進(jìn)而對(duì)其債務(wù)償付造成影響，無(wú)法在約定的時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，又會(huì)對(duì)中小企業(yè)的信用造成嚴(yán)重影響。

從上述內(nèi)容我們能夠大致總結(jié)出現(xiàn)代企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，主要體現(xiàn)為：①市場(chǎng)波動(dòng)。我國(guó)目前正處于此前從未經(jīng)歷過(guò)的“新常態(tài)”發(fā)展階段，且這種狀態(tài)在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)仍舊會(huì)存在，市場(chǎng)需求、利率波動(dòng)均缺少可靠的參考依據(jù)，存在較強(qiáng)的不確定性?，F(xiàn)代企業(yè)需要用“創(chuàng)新”來(lái)提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，然而技術(shù)、服務(wù)的創(chuàng)新往往需要經(jīng)歷較長(zhǎng)的一段時(shí)間，從籌資到最后面市，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)處于一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展的狀態(tài)，市場(chǎng)環(huán)境也是一個(gè)不斷變化的狀態(tài)，企業(yè)此前對(duì)市場(chǎng)的判定有可能會(huì)和實(shí)際的市場(chǎng)需求產(chǎn)生偏差，若是企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)難以彌補(bǔ)業(yè)務(wù)創(chuàng)新中的投入，就會(huì)構(gòu)成虧損，再受內(nèi)外部的影響，構(gòu)成一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)；②政策調(diào)整。在當(dāng)下，國(guó)家出臺(tái)了一系列的政策來(lái)協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展必然會(huì)受到政策宏觀調(diào)整的影響；③信息不對(duì)稱(chēng)。導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)的成因較多，該問(wèn)題容易導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)以及逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生諸多關(guān)鍵性信息，這部分關(guān)鍵性信息無(wú)法透露給融資方，融資方難以全面把控企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，針對(duì)這種不確定性，融資方會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)增加利息的方式轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，從而形成籌資風(fēng)險(xiǎn)。

二、籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制對(duì)策

（一）樹(shù)立籌資風(fēng)險(xiǎn)防范觀念

現(xiàn)代企業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，必須要正確認(rèn)識(shí)到當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境的“不確定性”，居安思危，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防控觀念。一是要注重財(cái)務(wù)管理工作，強(qiáng)化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的分析以及評(píng)價(jià)，讓企業(yè)在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)環(huán)境中仍舊能夠保證靈活的適應(yīng)能力；二是要構(gòu)建起高效的財(cái)務(wù)管理體系，不斷提高財(cái)務(wù)管理工作人員的素質(zhì)以及專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，完善財(cái)務(wù)管理相關(guān)規(guī)章制度；三是要進(jìn)一步梳理企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理流程，通過(guò)制度約束、文化引導(dǎo)，不斷強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理工作人員的風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。

（二）合理安排籌資組合方法

現(xiàn)代企業(yè)對(duì)資金需求的不確定性、階段性，決定了現(xiàn)代企業(yè)必須要針對(duì)自身的發(fā)展需求，完善籌資計(jì)劃以及籌資準(zhǔn)備工作，尤其是要注重收益、風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡，根據(jù)資金使用需求以及使用期限來(lái)安排相應(yīng)的資金使用計(jì)劃、籌資計(jì)劃，這也是目前現(xiàn)代企業(yè)規(guī)避籌資風(fēng)險(xiǎn)最直接的措施。筆者認(rèn)為，企業(yè)需要尤其注意短期資金流動(dòng)需求以及長(zhǎng)期資金流動(dòng)需求，合理籌劃短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債，避免企業(yè)的現(xiàn)金流和負(fù)債償還出現(xiàn)矛盾。

（三）構(gòu)建籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系

企業(yè)需要結(jié)合自身業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)活動(dòng)特征構(gòu)建籌資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，針對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展形式、狀態(tài)，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)控制閾值，定性、定量地判定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，及時(shí)地反映有可能會(huì)出現(xiàn)的變化以及在預(yù)料之外的變化，積極利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)有效協(xié)調(diào)負(fù)債，同時(shí)還可應(yīng)用資本成本比較方法，來(lái)判斷出風(fēng)險(xiǎn)最小的融資組合方法，保證在約定的時(shí)間內(nèi)有足夠資金償還債務(wù)。

（四）構(gòu)建籌資內(nèi)部控制制度

在企業(yè)籌資業(yè)務(wù)中，必須要實(shí)現(xiàn)籌集計(jì)劃制定、籌資計(jì)劃審定、籌資業(yè)務(wù)執(zhí)行的相互分離，企業(yè)需要針對(duì)籌資構(gòu)建起完善的控制制度，實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)之間的相互約束，保證能夠從多個(gè)角度來(lái)評(píng)判籌集計(jì)劃的合理性，保證籌資計(jì)劃執(zhí)行的有效性。建議現(xiàn)代企業(yè)采用保守籌資方法，以長(zhǎng)期的資金來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)周期性波動(dòng)、循環(huán)性波動(dòng)、資金流動(dòng)需求，企業(yè)在業(yè)務(wù)發(fā)展不順暢的時(shí)期，就可將閑置的資金進(jìn)行合理轉(zhuǎn)移，在業(yè)務(wù)發(fā)展順暢以及資金需求量較大的時(shí)期，增加資金投入，以滿(mǎn)足企業(yè)不確定的籌資需求，規(guī)避現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入之間的矛盾，這無(wú)論是對(duì)中小型企業(yè)還是大型企業(yè)，均有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（五）建立集團(tuán)資金池統(tǒng)籌使用資金

一定規(guī)模的大型企業(yè)還可以建立集團(tuán)資金池，對(duì)下屬子分公司資金進(jìn)行集中歸集、使用，通過(guò)內(nèi)部銀行進(jìn)行資金相互間調(diào)控，使得部分下屬企業(yè)的閑置資金得以充分利用，并一定程度上降低一些融資困難的下屬企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以提高集團(tuán)公司的資金使用效率，并有效降低資金成本。當(dāng)然，內(nèi)部銀行仍需要合理評(píng)估各項(xiàng)內(nèi)部貸款的風(fēng)險(xiǎn)，并有效防控高風(fēng)險(xiǎn)的資金使用。

結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，在新常態(tài)環(huán)境下，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)展的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存，現(xiàn)代企業(yè)只有構(gòu)建起現(xiàn)代化的管理意識(shí)，樹(shù)立起風(fēng)險(xiǎn)防控觀念，不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、內(nèi)部管理能力，在正確認(rèn)識(shí)到籌資風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上，充分了解籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響以及規(guī)范方法，從而將籌資風(fēng)險(xiǎn)降至最低，讓自身能夠在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中展現(xiàn)出應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)能力。