淺析我國外匯儲備的現(xiàn)狀及相關(guān)問題

(重慶工商大學(xué) 重慶 400067)

一、引言

中國的外匯儲備規(guī)模自改革開放以來一直處于較高的狀態(tài)，并得到了迅速發(fā)展和崛起。雖然較多的外匯儲備有利于提高我國的國際償債能力，但它也能造成資金浪費、低效益投資、人民幣升值壓力等問題[1]。因此，本文將探討目前中國的外匯儲備現(xiàn)狀和高量的形成原因，并據(jù)此提出對策和建議來解決因外儲過多而帶來的問題。

(一)國際收支

國際收支是指一個國家或地區(qū)一定時期內(nèi)所有對外經(jīng)濟交易往來的系統(tǒng)記錄，國際收支=經(jīng)常項目+資本與金融項目+國際儲備+凈誤差與遺漏項目。

(二)外匯儲備

外匯儲備(Foreign Exchange Reserve)是指一國貨幣當局持有的國際間普遍接受的對外資產(chǎn)，它主要用于彌補國際收支逆差、穩(wěn)定匯率以及規(guī)避國際金融風險等[2]。

二、我國外匯儲備的基本狀況

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，外匯儲備的變動趨勢與國家收支變動方向大致相同，尤其在2013年至2015年國際收支有明顯下降，外匯儲備也呈現(xiàn)出下降趨勢。在2016年國際收支改善時，外匯儲備也表現(xiàn)出小幅上漲。

圖1 2013-2017年年末國家外匯儲備

(一)2014年-2016年外匯儲備規(guī)模處于下降的狀態(tài)

究其原因，可以歸為以下兩點：一是企業(yè)和居民持匯意愿增強；二是央行在外匯市場的操作。2015年8月11日，中國宣布完善人民幣匯率中間價報價，央行向市場提供外匯流動性，也影響了外匯儲備規(guī)模。

(二)在2016年至2017年階段外匯儲備數(shù)額呈上升趨勢

2017年，隨著人民幣匯率彈性增加，外匯市場的自主性不斷增強，央行得以減少對外匯市場干預(yù)。因此，比較此前兩年而言，外匯儲備量得以持續(xù)平穩(wěn)增長。

三、外匯儲備的問題分析

(一)人民幣升貶值壓力以及就業(yè)率變化

我國近幾年國際收支順差，外匯儲備增加，引發(fā)人民幣升值壓力。人民幣升值，本國出口商品相對價格上升，出口量減少，出口額下降，出口企業(yè)利潤額下降，因此企業(yè)縮小生產(chǎn)規(guī)模，使就業(yè)機會減少。所以，從側(cè)面看，我國外匯儲備量與就業(yè)機會存在相關(guān)關(guān)系。

(二)通貨膨脹問題

外匯儲備的增長會引發(fā)國際熱幣進入國內(nèi)金融市場，央行則需要發(fā)行基礎(chǔ)貨幣沖銷，從而進一步導(dǎo)致通貨膨脹。除此外，物價上漲影響國內(nèi)總需求，導(dǎo)致我國的消費和投資需求減少，從而造成經(jīng)濟增長放緩。通貨膨脹率和我國物價水平與外匯儲備量息息相關(guān)并呈現(xiàn)正相關(guān)[3]。

四、外匯儲備上升的來源分析

從國際收支表來看,國際收支差額是造成我國外匯儲備變動的最主要原因，因此必須首先分析國際收支的變化情況，才能更清楚把握外匯儲備的變化原因，進而對外匯儲備分析及規(guī)模管理[4]。

(一)我國國際收支整體狀況

國際收支平衡表是分析一國對內(nèi)對外經(jīng)濟往來的重要工具[5]。

表1 我國國際收支“順差”情況(單位:億美元)

通過表1不難看出外匯儲備上升主要是由經(jīng)常項目擴大引起的。因此，我們應(yīng)該從經(jīng)常項目角度著手，深層次分析外匯儲備上升的原因[6]。

(二)國際收支差額各項目分析

1、經(jīng)常項目差額分析。目前來看，我國資本項目并未完全開放，經(jīng)常項目在較大程度上決定一國的國際收支狀況。同時，貨物和服務(wù)貿(mào)易又在很大程度上決定該國的經(jīng)常項目差額。因此，貿(mào)易差額可以作為分析我國國際收支狀況的重要指標。

2、資本金融項目差額分析。近幾年，資本項目變化平穩(wěn)，數(shù)量占比也相當小，資本項目差額的變動與金融項目差額變動趨勢一致。其中，金融項目變動趨勢主要與直接投資項目變動趨勢一致。因此，主要分析直接投資項目的變化更有利于把握對外匯儲備數(shù)額的適度規(guī)模管理。

五、對策及建議

實現(xiàn)我國國內(nèi)社會經(jīng)濟效益最大化是外匯儲備使用的最重要的原則[7]。同時，結(jié)合上文對我國國際收支各項目的分析，可以提出以下關(guān)于外匯儲備使用建議：

1.投資優(yōu)質(zhì)項目獲取最大收益。利用多余的外匯儲備投資優(yōu)質(zhì)資源、能源和資產(chǎn)，如大宗商品、海洋生物醫(yī)藥制造、海水綜合開發(fā)項目。

2.配合國家發(fā)展戰(zhàn)略。投資性外匯儲備的使用應(yīng)結(jié)合國家重大政策和產(chǎn)業(yè)調(diào)整，注重與國家資源戰(zhàn)略、能源戰(zhàn)略和“走出去”的合作。如對國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源、教育、科研等領(lǐng)域進行戰(zhàn)略性投資[8]。