四川省金融對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用機(jī)制研究

□夏志浩 郭志鋼

一、引言

能源是人類社會(huì)生存和發(fā)展的必需物質(zhì)基礎(chǔ)，是國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性資源和基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)保障和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)發(fā)展具有顯著作用。四川省作為人口與資源大省，雖能源資源的品種較齊全，但是總量不足、人均資源占有量少，難以滿足人們美好生活的需求，故省外調(diào)入量在逐年增加。由此可見，積極促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，構(gòu)建多層次的清潔能源產(chǎn)業(yè)體系對(duì)四川省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說相當(dāng)重要。

新能源的發(fā)展需要巨大的資金支持，光靠政府的投資和補(bǔ)貼遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需充分利用現(xiàn)有市場(chǎng)，借助金融支持來解決新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的各種問題。為促進(jìn)四川省新能源產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展，對(duì)四川省進(jìn)行金融支持新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用機(jī)制研究具有很強(qiáng)的必要性和迫切性。

二、研究假說

金融支持暫時(shí)還沒有一個(gè)固定的定義，不同的學(xué)者有不同的理解，本文借鑒解耦思想，認(rèn)為金融支持包含著金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率三方面內(nèi)容[1～2]。

(一)金融規(guī)模。金融規(guī)模通過資金來源和融資制度影響著新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金支持，金融系統(tǒng)可以通過金融中介的方式降低投資者獲取信息的成本，可以促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)吸收資金，拓寬融資渠道，擴(kuò)大資金供給。王茂溪研究發(fā)現(xiàn)，金融規(guī)模對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有正向影響[3]。故本文提出如下假設(shè)：假設(shè)1：金融規(guī)模對(duì)四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起正向影響。

(二)金融結(jié)構(gòu)。金融結(jié)構(gòu)通過融資有效性影響著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出多樣化，不同的金融機(jī)構(gòu)為新能源產(chǎn)業(yè)的融資提供了不同融資渠道，擴(kuò)大了投資者選擇范圍，有利于提高融資的有效性。溫浩研究發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期顯著正向新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展[4]，這與尹肖妮等的研究結(jié)論一致。故本文提出如下假設(shè)：假設(shè)2：金融結(jié)構(gòu)對(duì)四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起正向影響。

(三)金融效率。金融效率通過影響新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平來影響新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。金融效率提升可以帶動(dòng)融資增量，進(jìn)而使新能源產(chǎn)業(yè)的資本規(guī)模和投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，從而提高新能源產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)水平。王博峰等研究均發(fā)現(xiàn)，金融效率與能源之間存在顯著正向因果關(guān)系。故本文提出如下假設(shè)：假設(shè)3：金融效率對(duì)四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起正向影響。

三、實(shí)證分析

(一)衡量指標(biāo)。新能源在現(xiàn)代還沒有明確的定義。一般是指?jìng)鹘y(tǒng)能源之外的各種能源形式，1980年“聯(lián)合國新能源和可再生能源會(huì)議”對(duì)新能源的定義為：用取之不盡用之不竭的可再生資源代替?zhèn)鹘y(tǒng)的有限資源或者環(huán)境不友好能源；還包括運(yùn)用新的技術(shù)使傳統(tǒng)的可再生能源能夠得到現(xiàn)代化的利用。參考學(xué)術(shù)界關(guān)于能源產(chǎn)業(yè)研究的文獻(xiàn)，新能源年發(fā)電量占總發(fā)電量的比重作為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)。根據(jù)上文敘述，本文選取金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率作為金融支持的三個(gè)指標(biāo)，分別用SCX、STX和EFX表示。

1.新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展衡量指標(biāo)。本文選取新能源年發(fā)電量(NY)與四川省年總發(fā)電量(SY)之間的比值作為新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指標(biāo)，用Y表示，即：

2.金融指標(biāo)。

(1)金融規(guī)模指標(biāo)。麥金農(nóng)(1973)使貨幣存量(M2)和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之間的比值來衡量金融規(guī)模。但是作為一名研究生，很難獲取四川省的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)。故本文借鑒李彬的做法，用存貸款總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值之間的比值作為衡量生產(chǎn)規(guī)模的衡量指標(biāo)，即：

(2)金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)。存貸款業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)最重要的業(yè)務(wù)，但是對(duì)于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來說，特別是新能源產(chǎn)業(yè)，貸款業(yè)務(wù)比存款業(yè)務(wù)的作用顯得更加重要。所以本文采用四川省存款額占存貸款總額的比重作為衡量金融結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，即：

(3)金融效率指標(biāo)。金融效率顧名思義是指金融資源的配置是否達(dá)到帕累托最優(yōu)。本文借鑒李姣(2012)的研究方法，將儲(chǔ)蓄總額表示為四川省人均可支配收入與人均消費(fèi)之間的差額，用儲(chǔ)蓄總額占固定資產(chǎn)投資額的比重作為衡量金融效率的指標(biāo)，即：

(二)單位根檢驗(yàn)。在進(jìn)行協(xié)整分析之前，應(yīng)該驗(yàn)證序列的平穩(wěn)性，所以要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文采用ADF檢驗(yàn)來進(jìn)行單位根檢測(cè)，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展衡量指標(biāo)Y、SCX、STX和EFX的ADF值分別為-0.038723、-0.284981、-2.224498和-0.564178，均大于各自顯著性水平為10%的臨界值，所以接受原假設(shè)，即Y、SCX、STX和EFX序列均是非平穩(wěn)的。進(jìn)一步對(duì)變量Y、SCX、STX和EFX的一階差分D(Y)、D(SCX)、D(STX)和D(EFX)做ADF檢驗(yàn)，此時(shí)ADF值分別為-4.325516、-5.355646、-4.494381和-6.288044，均在1%的顯著性水平下通過單位根檢驗(yàn)，故序列Y、SCX、STX和EFX均為一階單整序列。

(三)協(xié)整分析。根據(jù)單位根檢驗(yàn)的結(jié)果可知，變量Y、SCX、STX和EFX序列均為不平穩(wěn)序列，但是他們一階差分后得到的序列是平穩(wěn)的，即所有變量均為一階單整序列。為了檢驗(yàn)Y序列和SCX、STX、EFX序列是否分別協(xié)整，本文采用Engle和Granger提出的兩步法做協(xié)整分析。假設(shè)協(xié)整方程為：

Yt=α+βXt+εt

對(duì)SCX、STX、EFX三個(gè)序列分別于Y序列做協(xié)整回歸，得到三個(gè)殘差序列，分別為E1、E2和E3，對(duì)序列E1、E2和E3分別作單位根檢驗(yàn)，每個(gè)序列的ADF值均小于各自顯著性水平為1%的臨界值，可認(rèn)為三個(gè)殘差序列都是平穩(wěn)的，故四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率四者間確定存在著協(xié)整關(guān)系，即新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展和金融發(fā)展存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的相互影響、相互制約以及相互促進(jìn)的關(guān)系。

(四)回歸分析。根據(jù)上文研究發(fā)現(xiàn)，Y與SCX、STX和EFX之間均具有協(xié)整關(guān)系，故接下來采用回歸分析探討它們之間的具體關(guān)系。

1.模型的構(gòu)建。假設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率之間存在線性關(guān)系，設(shè)多元線性回歸模型變?yōu)椋?/p>

lnY=β0+β1lnSCX+β2lnSTX+β3lnEFX+μ

其中β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3表示三個(gè)未知參數(shù)，即回歸系數(shù)，來反映各自變量對(duì)因變量的影響程度和影響方向；μ表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2.參數(shù)估計(jì)。運(yùn)Eviews6.0所得回歸結(jié)果如表1所示。

表1 回歸結(jié)果

分析回歸結(jié)果可以得到估計(jì)方程為：

(0.095070) (0.115702) (0.190461) (0.027387)

t=(-3.680) (-5.273) (2.0600) (10.127)

R2=0.892255 F=52.44746

根據(jù)回歸結(jié)果，可決系數(shù)為0.892255，修正后的可決系數(shù)為0.875243，說明回歸模型高度顯著。在給定的顯著性水平下，F(xiàn)值為52.44746，遠(yuǎn)大于臨界值，說明回歸方程顯著。

在給定的顯著性水平下，除EFX變量，對(duì)應(yīng)的t值的絕對(duì)值均大于臨界值，這表明在其他條件不變的情況下，金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響均顯著，而EFX的t值的絕對(duì)值小于臨界值，即金融效率對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響不顯著。

根據(jù)模型估計(jì)結(jié)果，金融規(guī)模SCX與Y的相關(guān)系數(shù)為0.481857，說明金融規(guī)模與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展成正相關(guān)，即當(dāng)金融規(guī)模每增加一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，新能源發(fā)電量占比便上升0.481857個(gè)百分點(diǎn)，換句話而言，擴(kuò)大金融規(guī)?？梢杂行Т龠M(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；金融結(jié)構(gòu)STX與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)系數(shù)為0.481857，說明金融結(jié)構(gòu)與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展成正相關(guān)，即金融結(jié)構(gòu)增加一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，新能源發(fā)電量占比便上升0.386992個(gè)百分點(diǎn)，換句話而言，金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以顯著促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是這種促進(jìn)作用要小于金融規(guī)模的作用；金融效率STX與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)系數(shù)為-0.002141，說明金融效率與新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展成負(fù)相關(guān)，即金融效率增加一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，新能源發(fā)電量占比便下降-0.002141個(gè)百分點(diǎn)，但由于EFX沒有通過T檢驗(yàn)，說明金融效率和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的這種負(fù)向關(guān)系并不顯著。

四、結(jié)論與建議

本文用金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率三個(gè)指標(biāo)來表示金融發(fā)展，運(yùn)用新能源發(fā)電量占總發(fā)電量的百分比表示新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析和回歸分析，發(fā)現(xiàn)四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)以及金融效率間存在協(xié)整關(guān)系?；貧w分析結(jié)果表明金融規(guī)模和金融結(jié)構(gòu)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有顯著的正向促進(jìn)作用，相對(duì)而言，金融規(guī)模的促進(jìn)作用更大；金融效率對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用不顯著。所以，擴(kuò)大金融規(guī)模和優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)成為促進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向。

為積極推進(jìn)四川省新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府應(yīng)加強(qiáng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的金融支持，根據(jù)本文的研究結(jié)論，建議應(yīng)擴(kuò)大金融規(guī)模、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)。政府應(yīng)制定相應(yīng)的新能源產(chǎn)業(yè)扶植或者傾斜政策，增加新能源產(chǎn)業(yè)融資。此外，政府還可以為新能源產(chǎn)業(yè)提供稅收優(yōu)惠或者資金補(bǔ)助政策。