中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的研究

文/蘭明慧

一、應(yīng)收賬款質(zhì)押發(fā)展概述

應(yīng)收賬款質(zhì)押是指企業(yè)將應(yīng)收賬款作為質(zhì)押品，與金融機構(gòu)簽訂合同，在合同規(guī)定的期限和信貸限額范圍內(nèi)取得短期借款的融資方式。在法律上，應(yīng)收賬款質(zhì)押是一種權(quán)利質(zhì)押。2007年10月1日正式實施的《物權(quán)法》，首次將應(yīng)收賬款和存貨納入我國動產(chǎn)擔保范圍。2007年10月8日實施的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》規(guī)范了我國金融機構(gòu)開展應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的登記程序，在法律和操作層面促進了我國這一業(yè)務(wù)的開展。

在經(jīng)濟新常態(tài)下，中小企業(yè)的發(fā)展對于盤活市場經(jīng)濟有著重要的意義，其經(jīng)濟貢獻度較高，但獲得的融資支持度較低，融資難、融資貴的問題突出。

從中小企業(yè)來看，應(yīng)收賬款質(zhì)押幫助企業(yè)緩解融資問題。首先，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資拓展中小企業(yè)的融資渠道，使融資渠道多元化；其次，在中小企業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占比大,在其它可擔保的資產(chǎn)較少的情況下,可以利用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資提高流動性、降低財務(wù)費用、促進資金融通。

從銀行來看，應(yīng)收賬款質(zhì)押可以拓寬銀行信貸業(yè)務(wù)新空間。經(jīng)濟下行期融資風險加大，銀行不斷探索新的擔保方式，應(yīng)收賬款質(zhì)押作為一種新的擔保物，不僅可以幫助銀行改善現(xiàn)有的貸款擔保結(jié)構(gòu)，有效分散和化解貸款風險，同時也為銀行的質(zhì)押業(yè)務(wù)提供新的業(yè)務(wù)增長點,有利于銀行金融創(chuàng)新。

從宏觀市場經(jīng)濟來看，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是發(fā)展中國市場經(jīng)濟的需要。首先，從企業(yè)的金融需求角度看，我國現(xiàn)階段的中小企業(yè)數(shù)目接近我國企業(yè)總數(shù)的90%。然而，目前超過55%的中小企業(yè)金融信貸需求未能獲得有效支持。其次，從企業(yè)的應(yīng)收賬款的數(shù)量來看，隨著買方市場發(fā)展，賒銷成為主要的貿(mào)易結(jié)算方式，這導(dǎo)致應(yīng)收賬款有龐大的體量。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資是開辟社會融資的新領(lǐng)域。

二、中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資現(xiàn)狀與新發(fā)展

（一）應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)滯后于中小企業(yè)發(fā)展

我國中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資總量偏小，未能有效解決其融資難問題。中小企業(yè)運用應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的比例不足3%。相對大型企業(yè)而言，中小企業(yè)獲得質(zhì)押融資的數(shù)量較少，融資金額較低。這與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟所處地位不相稱，與中小企業(yè)融資特點和需求不相適應(yīng)，應(yīng)收賬款質(zhì)押融資發(fā)展滯后于中小企業(yè)發(fā)展。

（二）應(yīng)收賬款證券化新型模式出現(xiàn)

順應(yīng)交易成本最小化的要求,應(yīng)收賬款證券化融資這一新型模式出現(xiàn)。資產(chǎn)證券化融資是指將流動性較差的應(yīng)收賬款,經(jīng)過組合后所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞玫燃壿^高的債券型證券進行資金融通。應(yīng)收賬款證券化融資的定價和配置機制更為有效；分散了融資風險。應(yīng)收賬款證券化融資順應(yīng)了擔保物權(quán)從擔保財產(chǎn)向投資財產(chǎn)的發(fā)展趨勢

（三）銀行信用等級要求高,造成中小企業(yè)融資的“檸檬困境”。

銀行對企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押普遍有較高的信用等級要求,而中小企業(yè)難以達到要求,造成了中小企業(yè)融資的檸檬困境。金融界將存在信息不對稱困境的公司稱為“檸檬公司”。許多中小企業(yè)未建立起較高的信用等級;或處于財務(wù)困難;或經(jīng)營風險大等。評估成本大導(dǎo)致質(zhì)押成本高,而目前質(zhì)押制度沒有減少銀行高昂的信息篩選費用。從減少交易費用的利益考慮,銀行開展應(yīng)收賬款質(zhì)押業(yè)務(wù)的對象依然是信用度較高的大企業(yè)。

（四）供應(yīng)鏈金融、交易平臺促進應(yīng)收賬款質(zhì)押發(fā)展

供應(yīng)鏈金融有利于緩解中小企業(yè)和銀行之間的信息不對稱的程度，為中小企業(yè)和商業(yè)銀行搭建溝通橋梁，降低商業(yè)銀行貸款損失。我國應(yīng)收賬款質(zhì)押融資業(yè)務(wù)借助供應(yīng)鏈金融取得了較快的發(fā)展。同時第三方質(zhì)押擔保平臺的出現(xiàn)也在促進這一質(zhì)押業(yè)務(wù)的發(fā)展。

三、應(yīng)收賬款質(zhì)押的問題分析

（一）償付問題與信用風險

償付風險是指借款人不能履行還本付息的責任而造成金融機構(gòu)經(jīng)濟損失的可能性，可分為倆個方面。借款人（或出質(zhì)人）方面：虛假的應(yīng)收賬款、按照會計準則不能被認定為應(yīng)收賬款、價格虛高、轉(zhuǎn)讓已質(zhì)押的應(yīng)收賬款。債務(wù)人（即出質(zhì)人的交易對手）：履約能力存在瑕疵，債務(wù)人歷史違約記錄多，履約意愿存在瑕疵，債務(wù)人行使抗辯權(quán)，應(yīng)收賬款未能按期支付。

（二）法律風險

法律風險體現(xiàn)在：應(yīng)收賬款合同效力引發(fā)的風險及確權(quán)問題。債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債權(quán)未通知債務(wù)人，將影響質(zhì)押效力。同時應(yīng)收賬款質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)權(quán)，卻無權(quán)利憑證，當前是“書面質(zhì)押合同+登記”的方式進行確權(quán)。但是，由于“權(quán)利虛假”的存在，加之質(zhì)押登記存在的漏洞，應(yīng)收賬款質(zhì)權(quán)的確權(quán)存在較大不確定性。

（三）操作風險

應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)的功能有限。登記完全由質(zhì)權(quán)人掌握，一旦出現(xiàn)瑕疵，容易導(dǎo)致次債務(wù)人的抗辯。

形式審查導(dǎo)致的風險?！兜怯涋k法》規(guī)定征信中心只審查形式要素的完備，只要求登記人提交質(zhì)押合同，不對雙方主體、質(zhì)權(quán)描述的合法性、真實性進行審查與承擔責任，是典型的形式審查，很難有效保護質(zhì)押雙方權(quán)益。

（四）市場風險

市場風險是指由于市場中價格、利率、匯率等因素使得債務(wù)人和債權(quán)人面臨損失而不能履約償還資金的風險。在應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款中，商業(yè)銀行面臨的市場風險可分為：應(yīng)收賬款債務(wù)人市場風險及應(yīng)收賬款債權(quán)人市場風險。

四、各方合力加強應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的風險防范

應(yīng)收賬款質(zhì)押融資風險的控制應(yīng)視為解決中小企業(yè)融資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，為此,需要政府( 征信部門)、金融機構(gòu)(質(zhì)權(quán)人)和中小企業(yè)( 出質(zhì)人)、第三方平臺(第三方)四者的共同努力。

（一）政府應(yīng)健全中小企業(yè)信用體系、利用金融科技完善質(zhì)押系統(tǒng)

我國中小企業(yè)信用體系建設(shè)仍較為落后。為此, 政府部門應(yīng)該完善對企業(yè)信用信息的管理。積極推動立法，在擴大登記效力范圍、規(guī)范權(quán)力轉(zhuǎn)移手續(xù)等方面爭取獲得立法支持，促進這一新興貸款業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。目前金融科技把最新的移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)運用于金融領(lǐng)域，有效彌補信息不對稱、安全性問題等弊端，可以利用金融科技完善質(zhì)押系統(tǒng)。

（二）銀行應(yīng)提高應(yīng)收賬款評估和風險控制能力

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款與以往的不動產(chǎn)抵押貸款有不同，銀行需要更為有效的風險管理能力。商業(yè)銀行可從貸前的調(diào)查、貸中評估和貸戶管理三個方面進行風險管理。銀行等金融機構(gòu)要建立良好的貸款風險控制體系，第一,嚴格銀行的內(nèi)控制度, 降低質(zhì)押登記過程中可能產(chǎn)生的道德風險和操作風險；第二,對債務(wù)人財務(wù)狀況、應(yīng)收賬款的質(zhì)量分析,防止企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風險給銀行。

（三）中小企業(yè)應(yīng)加強資信建設(shè)、完善信息披露

在經(jīng)濟新常態(tài)下，部分企業(yè)通過質(zhì)押騙取銀行貸款、或由于銀行貸后管理失察導(dǎo)致質(zhì)押落空的案例比比皆是。因此企業(yè)要打造誠信經(jīng)營品牌，防范“逆向選擇”，規(guī)避“道德風險”。對于應(yīng)收賬款客戶，健全信用檔案，做好分類管理，實行事前、事中和事后全過程管理。對于中小企業(yè)自身，要提高信息披露質(zhì)量，緩解信息不對稱風險，健全中小企業(yè)應(yīng)收賬款信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)平臺，及時披露信用記錄等情況。通過開放式的信用資訊平臺，將企業(yè)自身誠信行為置于社會監(jiān)督之中。

（四）發(fā)揮第三方信用評級、交易平臺的作用

在非對稱信息背景下，通過具有客觀、公正、獨立、專業(yè)的第三方信用評估機構(gòu)對企業(yè)信用及應(yīng)收賬款風險做出公平評價，有利于增進銀企雙方信任，在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中起到“催化劑”作用，是解決市場信息不對稱，防范信用風險的重要工具。同時第三方交易平臺利用最新的供應(yīng)鏈技術(shù)、供應(yīng)鏈金融方案可以助推這一業(yè)務(wù)發(fā)展

五、總結(jié)

在信息不對稱情況下，供應(yīng)鏈技術(shù)的發(fā)展助推應(yīng)收賬款質(zhì)押服務(wù)發(fā)展，第三方交易平臺出現(xiàn)。同時這一業(yè)務(wù)存在信用、法律、操作、市場風險，本文從政府、銀行、企業(yè)、第三方四個方面提出對策，引入最新的金融科技，完善企業(yè)信用體系，規(guī)范應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)，促進這一新的融資方式發(fā)展。