消費(fèi)稅提高沖擊下的2019日本經(jīng)濟(jì)展望

沈建光

2018年10月10日，日本宣布將調(diào)消費(fèi)稅由8%上調(diào)至10%，新稅率將于2019年10月實(shí)行。推行消費(fèi)稅是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)和日本財(cái)政改革的重要內(nèi)容，消費(fèi)稅提高能否如安倍政府預(yù)期，扭轉(zhuǎn)日本不斷攀升的財(cái)政赤字，為日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供新動(dòng)能，或是給蹣跚前行的日本經(jīng)濟(jì)增加負(fù)擔(dān)，抑制消費(fèi)和投資，終止日本復(fù)蘇的步伐。筆者認(rèn)為，這需要結(jié)合日本經(jīng)濟(jì)的歷史發(fā)展軌跡以及2012年以來(lái)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)“三支箭”的政策效果，全面分析研判。

增稅背景：安倍“三支箭”初見(jiàn)成效，但負(fù)面效果明顯

20世紀(jì)90年代資產(chǎn)泡沫破滅以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了“失去的十年”，進(jìn)入流動(dòng)性陷阱，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷。各方學(xué)者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)也有諸多建議分析?？偨Y(jié)起來(lái)，困擾日本經(jīng)濟(jì)的有幾大問(wèn)題：低迷的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)活力、高居不下的杠桿率、人口老齡化。歷屆日本首相都有經(jīng)濟(jì)刺激政策推出。2012年安倍上臺(tái)以來(lái)，為了提高日本通脹水平，刺激日本經(jīng)濟(jì)，提出了安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，具體政策措施包括三支箭：

第一支是寬松的貨幣政策，旨在實(shí)現(xiàn)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。日本以往對(duì)抗通縮一直都是淺嘗輒止。過(guò)去20年，每當(dāng)稍有成效，通脹略見(jiàn)回升，政策便戛然而止，因此最終效果平平。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)政策對(duì)以往過(guò)于呆板政策的修正是值得肯定的，日本央行從不設(shè)通脹目標(biāo)，到通脹目標(biāo)定為1%，并繼續(xù)調(diào)高至2%，也是個(gè)重要事件，標(biāo)志著日本央行態(tài)度的轉(zhuǎn)變以及未來(lái)為抗通縮將作出更大的努力。

第二支是靈活的財(cái)政政策，旨在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)，長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。IMF數(shù)據(jù)顯示，2016年日本政府杠桿率已經(jīng)達(dá)到250%，近兩年雖然有所降低，但也維持在240%的極高水平（見(jiàn)圖1）。導(dǎo)致日本政府債務(wù)過(guò)高的原因比較復(fù)雜，包括20世紀(jì)90 年代以來(lái)積極的財(cái)政刺激和基建投資，房地產(chǎn)泡沫破裂后大量銀行不良貸款的處置，人口老齡化造成的社保支出不斷增加等等。過(guò)高的政府負(fù)債不可持續(xù)，而且債務(wù)危機(jī)一旦爆發(fā)，將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性后果。作為日本財(cái)政改革不可或缺的一環(huán)，提高消費(fèi)稅，增加政府稅收收入，就變成了安倍經(jīng)濟(jì)政策的重要工具。

圖1 日本政府債務(wù)/GDP

在提高消費(fèi)稅的同時(shí)，安倍政府也降低了法人稅，意在提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)法人稅從2012年的37%降至2018年的29.74%， 使得資本金在10萬(wàn)億日元以上的日本大企業(yè)經(jīng)常利潤(rùn)從2012年的26.9萬(wàn)億日元增至2017年的46.7萬(wàn)億日元，增幅達(dá)73.6%。但是，日本消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)卻在不斷提高。預(yù)計(jì)消費(fèi)稅每增加1%， 每年政府財(cái)政收入將增加2.7萬(wàn)億日元。增加2%的消費(fèi)稅對(duì)彌補(bǔ)財(cái)政收支嚴(yán)重失衡局面將有一定幫助。

第三支是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)性改革，旨在刺激私營(yíng)部門(mén)投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。得益于安倍前兩支箭的作用，日本經(jīng)濟(jì)在2012年以后確實(shí)有所復(fù)蘇，GDP增長(zhǎng)保持在1%左右（見(jiàn)圖2）， 核心CPI也在逐步復(fù)蘇（見(jiàn)圖3），通縮威脅在逐步減輕，擺脫了2008年金融危機(jī)以來(lái)持續(xù)的低迷和衰退，安倍上臺(tái)至今股市市值已經(jīng)翻了一倍。但是，前兩支箭也進(jìn)一步推高了日本政府的杠桿率，加劇了財(cái)政赤字。

圖2 2000～2018年日本GDP增速（季度）

同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)于安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)能否真正提振日本經(jīng)濟(jì)仍然抱有疑慮。最悲觀的判斷便是這一政策無(wú)異于飲鴆止渴，因?yàn)榉e極的貨幣政策與財(cái)政擴(kuò)張會(huì)推高日本債務(wù)，鑒于日本是當(dāng)前全球債務(wù)最高的國(guó)家，加大財(cái)政支出也會(huì)加大財(cái)政隱憂(yōu)，如果后續(xù)政策未能跟進(jìn)，債務(wù)擴(kuò)張后，日本將最終走向?yàn)?zāi)難。這恰恰是最令人擔(dān)憂(yōu)所在。而這也就意味著，日本是否能夠切實(shí)出臺(tái)結(jié)構(gòu)性改革政策，對(duì)勞工市場(chǎng)進(jìn)行深刻改革，即安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)“第三支箭”能否及如何發(fā)揮效用，最為重要。

針對(duì)“第三支箭”成效不明顯的局面，2015年，安倍政府推出了“新三支箭”：強(qiáng)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推動(dòng)稅制改革，在2020 年使日本GDP達(dá)到600萬(wàn)億日元，提高平均生育率到1.8，加強(qiáng)社會(huì)保障、提高工資水平，杜絕因家庭護(hù)理而放棄工作的現(xiàn)象發(fā)生。“新三支箭”繼續(xù)優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但也試圖阻止日本出生率的下降，提高婦女勞動(dòng)參與率和實(shí)際工資水平，改善社會(huì)保障，支持兒童培育。隨著居民財(cái)富增加和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，日本進(jìn)一步在稅制方面進(jìn)行改革，提高企業(yè)出口退稅率的同時(shí)也將提高消費(fèi)稅。可以看出，在“新三支箭”中，稅制改革和提高消費(fèi)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)依然被寄予厚望。

圖3 1985～2018年日本CPI

消費(fèi)稅重要性凸顯，已經(jīng)成為日本最重要的稅收收入之一

在日本稅制中，直接稅占據(jù)的比例很高。日本現(xiàn)行的主要稅種有：法人稅、個(gè)人所得稅、消費(fèi)稅、酒稅、關(guān)稅、繼承和贈(zèng)與稅、固定資產(chǎn)稅、印花稅等。其中，對(duì)個(gè)人與公司的所得征稅， 是日本的主要稅收來(lái)源，合計(jì)比例超過(guò)一半，在消費(fèi)稅引入之前，是日本稅制體系的核心稅種。但直接稅隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境順周期波動(dòng)較大，20世紀(jì)90年代以來(lái)日本經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮，私人部門(mén)消費(fèi)和投資不斷下滑，企業(yè)和居民的收入提升緩慢，導(dǎo)致所得稅增長(zhǎng)極其緩慢，甚至不少年份是減少的。

圖4 1989～2018年日本稅收收入結(jié)構(gòu)

為了改變?nèi)毡径愂諏?duì)直接稅的依賴(lài)，自1989年首次開(kāi)征消費(fèi)稅以來(lái)，消費(fèi)稅在日本稅收總收入中所占比例逐步提高，在政府整體收入下降的情況下仍然保持了增長(zhǎng)趨勢(shì)，已經(jīng)由1989 年的6.2%提高到2018年的接近30%，重要性凸顯（見(jiàn)圖4）。2018年，日本稅收中個(gè)人所得稅、消費(fèi)稅和公司稅的比例分別為32%、30%、20%，消費(fèi)稅已經(jīng)超越公司稅成為第二大稅種。

以史為鑒，提高消費(fèi)稅的歷史對(duì)比和影響

IMF數(shù)據(jù)顯示，2016年日本政府杠桿率已經(jīng)達(dá)到250%，近兩年雖然有所降低，但也維持在240%的極高水平。債務(wù)高企使得政府財(cái)政政策的空間受到壓縮。提高消費(fèi)稅可以帶來(lái)稅收收入的增加，有助于減輕日本的財(cái)政壓力。據(jù)日本政府推算，消費(fèi)稅每增加1個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)稅收入可以增加2.7萬(wàn)億日元，這將在一定程度上緩解日本政府的財(cái)政赤字問(wèn)題，避免政府債務(wù)進(jìn)一步惡化。盡管如此，2%的提高仍然難以從根本上改善日本的財(cái)政困境。據(jù)計(jì)算，只有將消費(fèi)稅稅率提升至19%時(shí)，才可以實(shí)現(xiàn)日本財(cái)政的收支平衡。

日本歷史上有過(guò)三次消費(fèi)稅增稅改革。1989年，竹下登內(nèi)閣正式引入了作為間接稅的消費(fèi)稅，稅率定在3%，同時(shí)調(diào)減了公司稅和居民所得稅率。1997年，橋本龍?zhí)蓛?nèi)閣將消費(fèi)稅率由3%提高到5%。2014年4月，安倍內(nèi)閣將消費(fèi)稅稅率由5%提高到8%。這三次消費(fèi)稅的提高對(duì)日本經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了較大的影響。

短期內(nèi)，消費(fèi)稅增加會(huì)對(duì)消費(fèi)支出產(chǎn)生負(fù)面影響、導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活力和景氣度下降，長(zhǎng)期影響相對(duì)較弱。一方面是通過(guò)降低居民的可支配收入，減少消費(fèi)支出，引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降。另一方面是由于增稅前對(duì)耐用消費(fèi)品和住房等消費(fèi)品的提前搶購(gòu)，導(dǎo)致增稅前消費(fèi)增加，而增稅后這些需求會(huì)迅速減少，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)暫時(shí)的大幅波動(dòng)。從1989年與1997年兩次增稅的經(jīng)濟(jì)效果看，增稅后通常會(huì)在短期內(nèi)推高物價(jià)水平，減少消費(fèi)支出并使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)整體下滑，但從中長(zhǎng)期看，消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常會(huì)回升到增稅前水平。

提高消費(fèi)稅也會(huì)短期內(nèi)推高物價(jià)水平。物價(jià)水平的提高雖然有利于日本走出通貨緊縮困局，但因增加消費(fèi)者支出成本，可能導(dǎo)致消費(fèi)需求的下降。1989年、1997年和2014年三次增加消費(fèi)稅之后，CPI都有明顯上漲，六個(gè)月之后有所回落（見(jiàn)圖5）。預(yù)計(jì)本次提高消費(fèi)稅，對(duì)于通脹的影響會(huì)類(lèi)似于之前的幾次加稅。雖然此次增稅可以給日本政府帶來(lái)超過(guò)5萬(wàn)億日元的稅收，但要真正實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡，可能還需要繼續(xù)增加消費(fèi)稅。原定2020年實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)財(cái)政平衡的目標(biāo)也已經(jīng)被延緩到2025年。

圖5 1989～2018年日本消費(fèi)季度增速

由于加稅對(duì)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，因而歷史上日本三次提高消費(fèi)稅的同時(shí)都采取了一些緩解沖擊的措施。1989年開(kāi)始征稅消費(fèi)稅的同時(shí)降低了所得稅稅率，并且擴(kuò)大了對(duì)個(gè)人的所得稅扣除和減免。1997 年提高消費(fèi)稅率前也實(shí)施過(guò)稅收減免。而2014 年日本再度上調(diào)消費(fèi)稅率，不僅增加了對(duì)低收入者的補(bǔ)貼，還提出降低企業(yè)實(shí)際稅率的措施，以刺激國(guó)內(nèi)投資和鼓勵(lì)增加員工薪資。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時(shí)候，加稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響容易被消化，但在經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊時(shí)，增稅會(huì)減少消費(fèi)，進(jìn)而惡化經(jīng)濟(jì)狀況，使得總稅收收入減少。如果消費(fèi)稅增稅使日本經(jīng)濟(jì)減速甚至衰退， 增稅也就失去了意義。因而，加稅的時(shí)點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)周期的變化，將直接影響稅收收入的增減。1997年加稅正值亞洲金融危機(jī)爆發(fā)期間，日本經(jīng)濟(jì)壓力加大甚至衰退。2014年上調(diào)消費(fèi)稅上調(diào)正值日本經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，然而也導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)在接下來(lái)的2個(gè)季度接連萎縮，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊不容忽視。好在日本在2014年面臨相對(duì)有利的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，而且政府出臺(tái)的配套政策也相對(duì)更加完善，寬松的貨幣政策、對(duì)于低收入家庭的大力補(bǔ)貼，使日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未受到加稅的嚴(yán)重影響，因此2014年以來(lái)隨著消費(fèi)稅收入的增加，2014年收入相比于2013年增加了42%，2017年稅收收入達(dá)到56.6萬(wàn)億日元。

單一消費(fèi)稅提高獨(dú)木難支，需要多重配套政策

就目前日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜情況而言，單一的消費(fèi)稅提高政策很難達(dá)到既定的目標(biāo)效果，需要一個(gè)更加具體明確的統(tǒng)籌解決方案，使安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)中“三支箭”互相配合，實(shí)現(xiàn)加稅的最佳效果。如果消費(fèi)稅稅率提高后，因經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致總稅收減少，日本的財(cái)政非但不能重建，財(cái)政赤字反而會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。具體來(lái)看：

首先，消費(fèi)稅提高的同時(shí)應(yīng)該實(shí)施擴(kuò)張的財(cái)政政策，避免過(guò)度緊縮。同時(shí)，由于消費(fèi)稅覆蓋了幾乎所有生活基本支出消費(fèi)， 中低收入群體的負(fù)擔(dān)最為嚴(yán)重。一些減輕負(fù)擔(dān)的政府轉(zhuǎn)移支付措施，包括對(duì)購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)、住房的購(gòu)置稅減免措施，向低收入家庭發(fā)放商品券，可以部分抵消日本中低收入家庭的負(fù)擔(dān)（見(jiàn)圖6）。加上2019年將在大阪舉行的G20會(huì)議，2020年第32屆奧運(yùn)會(huì)將在東京舉行，基建投資需求相對(duì)增加，提高消費(fèi)稅的同時(shí)可以降低企業(yè)所得稅，鼓勵(lì)私營(yíng)部門(mén)投資，增加經(jīng)濟(jì)活力。同時(shí)降低個(gè)人所得稅，提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)，避免出現(xiàn)過(guò)度的消費(fèi)抑制。

圖6 1998～2018年日本社會(huì)保障支出/財(cái)政總支出 （%）

其次，寬松的貨幣政策可能部分抵消費(fèi)稅的沖擊。雖然2016 年底美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息縮表周期，考慮到日本經(jīng)濟(jì)低迷的通脹，日本可以保持寬松的貨幣政策立場(chǎng)，給予市場(chǎng)和民眾明確的前瞻性指導(dǎo)，形成較為有利的投資融資環(huán)境。同時(shí)加強(qiáng)貨幣政策的靈活性，提升通脹預(yù)期，避免經(jīng)濟(jì)突然緊縮，再次滑入通縮陷阱。2018年以來(lái)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)性明顯上升，恐慌情緒增加，股市回調(diào)明顯，貨幣政策更不宜突然收緊。

再次，美國(guó)單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義盛行，日本需要堅(jiān)持自由貿(mào)易，促進(jìn)國(guó)外直接投資增長(zhǎng)。長(zhǎng)期以來(lái)，日本一直是多邊自由和開(kāi)放貿(mào)易體系的支持者。2018年7月17日，日本和歐盟在東京簽署了經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議，將取消幾乎所有關(guān)稅，打造全球最大的貿(mào)易開(kāi)放區(qū)。日本與美國(guó)的貿(mào)易談判也在進(jìn)行。在高標(biāo)準(zhǔn)多邊貿(mào)易協(xié)定的背景下進(jìn)一步消除關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘將促進(jìn)日本的投資和增長(zhǎng)，抵消短期內(nèi)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的下降。日本在政府債務(wù)如此高企的情況下仍然沒(méi)有發(fā)生債務(wù)危機(jī)，很大程度上也得益于日本龐大的海外資產(chǎn)規(guī)模。開(kāi)放貿(mào)易、鼓勵(lì)投資也可以有效增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力，避免消費(fèi)稅增加成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻礙。

增稅不是萬(wàn)靈藥，日本經(jīng)濟(jì)面臨多重挑戰(zhàn)

雖然提高消費(fèi)稅可以增加政府收入，減輕財(cái)政壓力。然而除了高企的財(cái)政赤字，日本經(jīng)濟(jì)還面臨著諸多難題和挑戰(zhàn)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)能否繼續(xù)發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)多重政策目標(biāo)，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，刺激通貨膨脹，削減公共債務(wù)，在應(yīng)對(duì)人口老齡化挑戰(zhàn)的同時(shí)適應(yīng)不斷變化的全球經(jīng)濟(jì)格局，仍是一個(gè)未知數(shù)。

一是全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)增加，可能對(duì)日本造成負(fù)面沖擊。2018年是全球經(jīng)濟(jì)在動(dòng)蕩中前行的一年。美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期持續(xù)，英國(guó)和歐盟深陷脫歐談判泥潭，新興市場(chǎng)貨幣貶值、資本大量流出，全球需求疲弱，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩中下行，經(jīng)濟(jì)不確定性增加。同時(shí)疊加中美貿(mào)易爭(zhēng)端和美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義，日本經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇背后也隱藏著經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。此次日本政府選擇在2019年10月份增加消費(fèi)稅，也有借2019年大阪G20會(huì)議和2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)消費(fèi)和投資高潮抵消增稅負(fù)面影響的考慮。

二是人口老齡化加劇，政府稅基縮減，社保壓力增加。日本的老齡化問(wèn)題由來(lái)已久。特別是人口老齡化、低生育率的問(wèn)題一直沒(méi)有得到解決。2012年至2017年，日本的人口減少了約100 萬(wàn)人。2015年，日本65歲以上人口總數(shù)為3347萬(wàn)人，占日本總?cè)丝诒壤_(dá)到26.7%，處于歷史最高（見(jiàn)圖7）。根據(jù)日本官方預(yù)測(cè)，未來(lái)40年日本人口將加速老化并萎縮超過(guò)25%。不斷上升的養(yǎng)育成本，發(fā)達(dá)的醫(yī)療水平，極低的生育率加劇了老齡化，勞動(dòng)力萎縮和老齡化導(dǎo)致的消費(fèi)轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和生產(chǎn)力將受到很大影響。日本長(zhǎng)期養(yǎng)老年金入不敷出，需要靠財(cái)政以及當(dāng)前勞動(dòng)人口的高稅負(fù)來(lái)承擔(dān)。老年人消費(fèi)欲望低，年輕人消費(fèi)能力不足， 導(dǎo)致整體內(nèi)需疲弱，CPI遲遲難以實(shí)現(xiàn)2%的政策目標(biāo)。目前為止， 人口老齡化和低生育率的趨勢(shì)還沒(méi)有出現(xiàn)改善的跡象，對(duì)總需求和政府財(cái)政的影響已經(jīng)成為困擾日本經(jīng)濟(jì)的一個(gè)長(zhǎng)期的內(nèi)在問(wèn)題。

圖7 1955～2015年日本人口結(jié)構(gòu)

此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)的僵化限制了生產(chǎn)率的增長(zhǎng)，阻礙了實(shí)際工資增長(zhǎng)，影響了貨幣傳導(dǎo)，削弱了財(cái)政擴(kuò)張的效果。內(nèi)需不振導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)制造業(yè)也受到削弱。根據(jù)日本人口和社會(huì)保障研究所的預(yù)測(cè)，在接下來(lái)的40年中，65歲及以上人口的比例將從28%增加到38%，總?cè)丝趯p少25%以上，目前的1.27億人口到2058年將減少到9500萬(wàn)。隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的老化，相關(guān)的政府支出需要持續(xù)增加，稅基卻在不斷縮減，這對(duì)日本財(cái)政是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。此次消費(fèi)稅加稅，很大一部分收入將用于養(yǎng)老型財(cái)政支出。

總結(jié)和展望

綜上所述，日本財(cái)政赤字問(wèn)題由來(lái)已久，牽涉到日本經(jīng)濟(jì)的方方面面，解決日本經(jīng)濟(jì)困局并非一朝一夕之事。2018年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，地緣政治局勢(shì)緊張，中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性增加。10月以來(lái)，全球資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，全球股市和大宗商品都有不同程度的回調(diào)，國(guó)際需求減弱和美國(guó)加息周期的外溢效應(yīng)可能增加宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，使日本脆弱的復(fù)蘇承壓。從日本國(guó)內(nèi)來(lái)看，日本經(jīng)濟(jì)雖有溫和復(fù)蘇跡象，但仍未企穩(wěn)，根據(jù)IMF10月《世界經(jīng)濟(jì)展望》，預(yù)計(jì)2019年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為0.9%，日本央行預(yù)計(jì)值為0.8%。而且日本CPI仍然處于低位運(yùn)行，遠(yuǎn)低于日本央行2%的通脹目標(biāo)，通縮壓力較大。加之日本經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期存在財(cái)政赤字高企和人口老齡化加劇等問(wèn)題，如果不能有效推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，促進(jìn)創(chuàng)新，日本經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)將難以鞏固。

2019年對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，將是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。從近期看來(lái)，2%的消費(fèi)稅提高，會(huì)增加政府收入，提高財(cái)政政策空間， 成為短期提高財(cái)政收入的新動(dòng)能。然而，加稅對(duì)居民消費(fèi)和投資活動(dòng)的抑制也是可以預(yù)期的，需要配套的財(cái)政和貨幣擴(kuò)張政策， 防止加稅削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭。我們預(yù)期，此次加稅會(huì)在短期內(nèi)改善日本政府負(fù)債情況，但中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著日本經(jīng)濟(jì)增速放緩至1%以下，加稅成效可能會(huì)相對(duì)有限?？紤]到安倍“新三支箭” 的刺激政策和2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的部分提振作用， 2019年對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)是關(guān)鍵的一年。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)不確定性增加，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇未穩(wěn)的情況下，日本選擇提高消費(fèi)稅是一個(gè)權(quán)衡之后的艱難選擇，然而安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)要真正起到為日本經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航的作用，依然任重道遠(yuǎn)。

（作者系京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）