社會(huì)保障的農(nóng)村金融深化效應(yīng)研究

劉遠(yuǎn)風(fēng) 王有為

(湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)公共管理與法學(xué)學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙，410128)

一、研究背景與文獻(xiàn)綜述

在當(dāng)前農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式日益轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)背景下，無(wú)論是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資金的籌集和運(yùn)用，還是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的研制和推廣，都需要借助更高層次的金融手段。同時(shí)，農(nóng)村金融深化還是解決“三農(nóng)”問(wèn)題的內(nèi)在要求，黨和國(guó)家都十分重視農(nóng)村金融的發(fā)展。2017年，財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于延續(xù)支持農(nóng)村金融發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》(財(cái)稅〔2017〕44號(hào))指出，自2017年1月1日至2019年12月31日，對(duì)金融機(jī)構(gòu)農(nóng)戶小額貸款的利息收入，免征增值稅。此項(xiàng)政策的頒布有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放，加快農(nóng)村金融深化。然而，農(nóng)村金融深化有其內(nèi)在規(guī)律，不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程，而且也是一個(gè)社會(huì)建設(shè)與社會(huì)發(fā)展過(guò)程。除了經(jīng)濟(jì)政策在促進(jìn)農(nóng)村金融深化中受到廣泛關(guān)注外，一些社會(huì)政策在農(nóng)村金融深化中的獨(dú)特功能也引起了學(xué)界的關(guān)注，其中最為典型的是社會(huì)保障。

部分學(xué)者基于宏觀視角對(duì)社會(huì)保障與金融深化之間的關(guān)系進(jìn)行了討論。劉遠(yuǎn)風(fēng)指出，社會(huì)保障機(jī)制中包括金融深化機(jī)制，并認(rèn)為促進(jìn)金融深化一方面應(yīng)培育市場(chǎng)機(jī)制，開發(fā)人們?cè)诂F(xiàn)有收入水平下的消費(fèi)潛力，另一方面則要完善相關(guān)社會(huì)保障制度，以便幫助低收入者提高消費(fèi)能力，釋放一般收入家庭謹(jǐn)慎防備所抑制的消費(fèi)需求。[1]有學(xué)者發(fā)現(xiàn)了社會(huì)保障對(duì)金融結(jié)構(gòu)的影響。李文啟通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，社會(huì)保障支出顯著地影響金融結(jié)構(gòu)的變遷，不斷增加的社會(huì)保障支出能夠顯著地提升非貨幣資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中的占比。[2]郭翠榮等通過(guò)對(duì)比不同發(fā)達(dá)國(guó)家的社會(huì)保障制度與金融結(jié)構(gòu)變遷，認(rèn)為社會(huì)保障制度的建立與發(fā)展能夠促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。[3]此外，一些學(xué)者揭示了社會(huì)保障制度對(duì)農(nóng)村金融供需關(guān)系的影響。丁波認(rèn)為，社會(huì)保障水平的提升對(duì)于產(chǎn)生更多的金融需求能夠起到積極作用，而按照金融供需平衡的基本原理，金融供給也將隨之增加。[4]一些研究還分析了社會(huì)保障與農(nóng)村金融效率之間的關(guān)系。許捷指出，社會(huì)保障體系的建立和完善不僅會(huì)直接作用于居民消費(fèi)，還會(huì)影響居民利用現(xiàn)代金融服務(wù)的能力，對(duì)于提高農(nóng)村金融效率具有積極意義。[5]雖然當(dāng)前的研究大都認(rèn)為社會(huì)保障水平的提升能帶動(dòng)金融的發(fā)展，但此類研究大多僅選取金融深化的某一方面進(jìn)行探討，既不能從總體上揭示社會(huì)保障與農(nóng)村金融的關(guān)系，也未能充分呈現(xiàn)社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化的事實(shí)依據(jù)。本項(xiàng)研究旨在全面揭示社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化的機(jī)理，并通過(guò)實(shí)證分析呈現(xiàn)社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化的事實(shí)依據(jù)。

二、社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化的理論辨析

與城市比較，中國(guó)農(nóng)村居民的收入水平更低，經(jīng)濟(jì)與生活風(fēng)險(xiǎn)更大，因而農(nóng)村居民對(duì)社會(huì)保障的依賴更強(qiáng)。社會(huì)保障制度的完善和待遇水平的提高，一方面有利于產(chǎn)生資產(chǎn)替代效應(yīng)，從而減少謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄，優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)；另一方面有利于產(chǎn)生收入擠入效應(yīng)，提高農(nóng)村居民的收入，激活農(nóng)村金融需求，擴(kuò)大農(nóng)村金融規(guī)模。此外，社會(huì)保障的風(fēng)險(xiǎn)分散和補(bǔ)償機(jī)制能夠保障居民的基本生活，有利于農(nóng)村金融保持供需平衡，進(jìn)而促進(jìn)農(nóng)村金融深化。

(一)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制

社會(huì)保障的資產(chǎn)替代效應(yīng)能夠有效減少私人儲(chǔ)蓄，從而引起個(gè)人持有的金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制主要通過(guò)這種資產(chǎn)替代效應(yīng)來(lái)體現(xiàn)。

當(dāng)社會(huì)保障權(quán)益尚未充分實(shí)現(xiàn)時(shí)，農(nóng)村居民必須自行應(yīng)對(duì)生活風(fēng)險(xiǎn)，其收入除滿足當(dāng)前的生活消費(fèi)之外，還需應(yīng)對(duì)未來(lái)急切之需。因此，農(nóng)民通常依靠謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄來(lái)進(jìn)行自我保障，以預(yù)防未來(lái)在醫(yī)療、教育、婚喪和養(yǎng)老等方面的大額支出，并且傾向于選擇銀行儲(chǔ)蓄等收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性強(qiáng)的金融產(chǎn)品。長(zhǎng)期以來(lái)，這種消費(fèi)心理和行為選擇嚴(yán)重抑制了農(nóng)村金融的發(fā)展，導(dǎo)致農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)趨于單一。社會(huì)保障的資產(chǎn)替代效應(yīng)能促使農(nóng)民減少為預(yù)防未來(lái)經(jīng)濟(jì)和生活困難的發(fā)生而提前進(jìn)行的資產(chǎn)積累，從而“擠出儲(chǔ)蓄”。因此，社會(huì)保障制度的不斷完善和不斷向農(nóng)村居民覆蓋，不僅能提高農(nóng)民應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活風(fēng)險(xiǎn)的能力，使其減少謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄，有條件地增持基金、股票等其他金融資產(chǎn)，還有助于吸引基金公司、銀行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)更多服務(wù)于“三農(nóng)”的金融工具，從而在資產(chǎn)比例、工具等多方面優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。

(二)農(nóng)村金融規(guī)模擴(kuò)大機(jī)制

社會(huì)保障的農(nóng)村金融規(guī)模擴(kuò)大機(jī)制主要表現(xiàn)為社會(huì)保障的收入擠入效應(yīng)能間接地增加農(nóng)村居民的收入，提升農(nóng)民的消費(fèi)能力，從而激活農(nóng)村金融需求，增加金融供給。

社會(huì)保障作為一種制度化的保障措施，能對(duì)土地保障、家庭養(yǎng)老等傳統(tǒng)保障措施產(chǎn)生替代作用。因此，社會(huì)保障支出既能提高農(nóng)民的土地利用效率，又能減輕農(nóng)民的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，從而對(duì)農(nóng)村居民產(chǎn)生收入擠入效應(yīng)，即隨著政府社會(huì)保障支出的增加，農(nóng)民的未來(lái)預(yù)期收入也會(huì)隨之增加。生活負(fù)擔(dān)的減輕能有效激發(fā)農(nóng)民的消費(fèi)需求，同時(shí)，消費(fèi)能力的提升也將必然產(chǎn)生更多的金融需求。根據(jù)市場(chǎng)供需平衡的原理，金融需求的擴(kuò)大會(huì)使金融供給自發(fā)地調(diào)節(jié)以滿足需求。因而，社會(huì)保障的收入擠入效應(yīng)有利于刺激農(nóng)村消費(fèi)，增加金融供需，實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融規(guī)模的擴(kuò)大。

(三)農(nóng)村金融供需平衡機(jī)制

社會(huì)保障的風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制提高了農(nóng)民應(yīng)對(duì)生活和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且在一定程度上抑制了農(nóng)村居民對(duì)“低風(fēng)險(xiǎn)-低收益”金融產(chǎn)品的需求，減少了應(yīng)急性借貸行為，從而能有效調(diào)整農(nóng)村金融供需關(guān)系。

長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)戶之間無(wú)法形成均衡的供需水平。以農(nóng)村信貸為例，農(nóng)戶對(duì)信貸的需求通常是為維持正常生活和應(yīng)對(duì)突發(fā)事故的個(gè)人消費(fèi)貸款和應(yīng)急性貸款，這就意味著金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期收益率較低甚至為零。再加上目前中國(guó)的信用評(píng)級(jí)體系尚不完善，農(nóng)戶的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力又普遍較弱，因此，金融機(jī)構(gòu)還需承擔(dān)較高的交易成本和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。成本高而收益低的局面使得大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)不愿為農(nóng)村居民提供相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，導(dǎo)致長(zhǎng)期以來(lái)農(nóng)村地區(qū)金融供需不平衡。社會(huì)保障能使農(nóng)民在年老、患病、喪失勞動(dòng)能力以及面臨生活困難時(shí)，得到最基本的生活保障和幫助，從而能有效降低個(gè)人消費(fèi)貸款和應(yīng)急性貸款在總借貸中的比例，提高農(nóng)戶借款的預(yù)期收益率，改善農(nóng)村金融供需水平。

社會(huì)保障能否促進(jìn)農(nóng)村金融深化不僅是一個(gè)理論問(wèn)題更是一個(gè)實(shí)證問(wèn)題。首先，農(nóng)民對(duì)社會(huì)保障功能和特征的判斷是一個(gè)實(shí)證問(wèn)題。只有農(nóng)民認(rèn)為社會(huì)保障能幫助其克服和應(yīng)對(duì)未來(lái)的生活風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)保障才能降低儲(chǔ)蓄率，從而改變農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。其次，金融市場(chǎng)會(huì)由于信息不對(duì)稱等因素而發(fā)生市場(chǎng)失靈的情況，并且農(nóng)村金融供給方和需求方的良好互動(dòng)還需要金融機(jī)構(gòu)在人事與組織架構(gòu)上進(jìn)行相應(yīng)的變革。因此，當(dāng)社會(huì)保障改變了農(nóng)村居民的金融需求結(jié)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)能否提供相應(yīng)的金融產(chǎn)品，仍然是一個(gè)懸而未決的問(wèn)題。最后，社會(huì)保障優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大金融市場(chǎng)規(guī)模等目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，不僅與制度設(shè)計(jì)有關(guān)，而且與制度執(zhí)行和一定時(shí)期下的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件有關(guān)。因此，社會(huì)保障是否能夠推動(dòng)農(nóng)村金融深化、促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是一個(gè)實(shí)證性問(wèn)題。

三、社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化的實(shí)證檢驗(yàn)

雖然社會(huì)保障具有促進(jìn)農(nóng)村金融深化的機(jī)理，但社會(huì)保障的農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制、農(nóng)村金融規(guī)模擴(kuò)大機(jī)制和農(nóng)村金融供需平衡機(jī)制均建立在相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)條件基礎(chǔ)上，因而社會(huì)保障促進(jìn)農(nóng)村金融深化也是一個(gè)實(shí)證性問(wèn)題。因此，本研究將進(jìn)一步對(duì)社會(huì)保障的農(nóng)村金融深化效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

(一)變量設(shè)定與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.變量設(shè)定與說(shuō)明

農(nóng)村金融深化水平(FD)。借鑒黃之慧等的做法，[6]采用農(nóng)村金融資本量與同期農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值的比值來(lái)衡量農(nóng)村金融深化指標(biāo)，比值越大說(shuō)明農(nóng)村金融資金支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的程度越高，以此可近似地判斷農(nóng)村的金融深化水平。該指標(biāo)的數(shù)學(xué)表達(dá)式為FD=(農(nóng)村貸款+農(nóng)村存款)/農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值，其中，農(nóng)村貸款為農(nóng)業(yè)貸款與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款之和，農(nóng)村存款為農(nóng)戶儲(chǔ)蓄存款與農(nóng)業(yè)存款之和。

社會(huì)保障水平(TP)。度量社會(huì)保障水平，一般可以從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面來(lái)考察。宏觀層面的社會(huì)保障水平為社會(huì)保障支出水平與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值，中觀層面的社會(huì)保障水平為社會(huì)保障支出水平與財(cái)政支出的比值，微觀層面的社會(huì)保障水平為社會(huì)保障水平與個(gè)人所在地社會(huì)平均工資水平的比值。借鑒丁少群等、楊風(fēng)壽等的做法，[7][8]本研究選用宏觀層面的社會(huì)保障水平指標(biāo)，即TP=社會(huì)保障支出/GDP。

農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(EG)。為了考察一定時(shí)期下社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件對(duì)社會(huì)保障水平和農(nóng)村金融深化的影響，本研究引入了EG變量，此變量的選取不僅可以較好地分析農(nóng)村金融深化與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，還有助于對(duì)比社會(huì)保障水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下對(duì)農(nóng)村金融深化的影響。借鑒張麗娜等的做法，選用農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值作為近似指標(biāo)。[9]

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究的數(shù)據(jù)時(shí)間跨度為2002—2015年，選取的變量包括農(nóng)村金融深化水平(FD)、社會(huì)保障水平(TP)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(EG)。其中，農(nóng)村金融深化水平的數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》和《中國(guó)農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》。其他數(shù)據(jù)則來(lái)源于歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)農(nóng)業(yè)年鑒》和《中國(guó)財(cái)政年鑒》。自2007年起，我國(guó)對(duì)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》財(cái)政收支項(xiàng)目中原有的“撫恤和社會(huì)福利救濟(jì)費(fèi)”“行政事業(yè)單位退休費(fèi)”和“社會(huì)保障補(bǔ)助支出”等項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行了歸總調(diào)整，不再分項(xiàng)列支，僅單列一項(xiàng)“社會(huì)保障和就業(yè)”。對(duì)此，學(xué)者徐倩和李放采用新口徑對(duì)2007年之前的支出項(xiàng)目重新核算并通過(guò)對(duì)比新舊統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，新舊指標(biāo)僅相差2%的作用，表現(xiàn)出較強(qiáng)的連續(xù)性。[10]鑒于此，2007年后的財(cái)政性社會(huì)保障支出數(shù)據(jù)由社會(huì)保障與就業(yè)數(shù)據(jù)補(bǔ)充。

(二)模型構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)

1.VAR模型的構(gòu)建

本研究利用向量自回歸模型(VAR)來(lái)檢驗(yàn)社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村金融深化的影響，該模型不以嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)理論為依據(jù)，可以直接利用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)驗(yàn)證各變量之間的相關(guān)性。p階VAR模型可以表示為：

Yt=α1Yt-1+α2Yt-2+…+αpYt-p+βXt+utt=1,2,…,T

(1)

在式(1)中，Yt為k維內(nèi)生變量向量，Xt為d維外生變量向量，k×k維矩陣αp和k×d維矩陣β為待估系數(shù)矩陣，p為滯后階數(shù)，T為樣本個(gè)數(shù)，ut為k維隨機(jī)擾動(dòng)列向量。

本研究首先采用單位根檢驗(yàn)法來(lái)檢測(cè)時(shí)間序列的平穩(wěn)性；其次利用協(xié)整檢驗(yàn)檢測(cè)變量間是否存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，進(jìn)而建立向量誤差修正模型，進(jìn)行短期因果關(guān)系分析；再次采用格蘭杰因果檢驗(yàn)法檢測(cè)統(tǒng)計(jì)意義上的社會(huì)保障與農(nóng)村金融深化之間存在的因果關(guān)系；最后利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了農(nóng)村金融深化在受到不同變量帶來(lái)的沖擊時(shí)的變化情況。

2.VAR模型的識(shí)別與檢驗(yàn)

(1)單位根檢驗(yàn)

由于時(shí)間序列大多都是非平穩(wěn)的，為防止偽回歸結(jié)果的出現(xiàn)，將采用單位根檢驗(yàn)法(ADF)來(lái)檢測(cè)FD、TP、EG序列的平穩(wěn)性。在檢驗(yàn)之前，本研究對(duì)所有的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，這種轉(zhuǎn)換可以在不改變?cè)蛄嘘P(guān)系的前提下，使數(shù)據(jù)趨勢(shì)線性化，并消除時(shí)間序列存在的異方差。[11]因此，調(diào)整后的農(nóng)村金融深化水平、社會(huì)保障水平以及農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別記為L(zhǎng)nFD、LnTP和LnEG。ADF檢驗(yàn)的結(jié)果如表1所示。

表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

注：D表示一階差分。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在5%的顯著水平下，原水平序列LnFD、LnTP、LnEG都是非平穩(wěn)的，帶有時(shí)間趨勢(shì)性。在對(duì)原始數(shù)據(jù)做一階差分后，所有變量都在小于5%的顯著水平上，即為平穩(wěn)序列。由此可以判斷LnFD、LnTP、LnEG皆為一階單整Ⅰ(1)，能夠進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

(2)協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的常用方法有兩種，Engle-Granger兩步法和Johansen檢驗(yàn)，前者常用于兩種變量的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，而多變量的協(xié)整關(guān)系則常用Johansen 檢驗(yàn)。由于本研究為多變量模型，因此采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)法來(lái)探討社會(huì)保障水平與農(nóng)村金融深化之間的長(zhǎng)期相關(guān)性。這種檢驗(yàn)方法是一種基于VAR模型的檢驗(yàn)方法，因此，在進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)之前，首先要確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)。通過(guò)使用AIC、SC信息準(zhǔn)則進(jìn)行觀察，得出VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為1。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

通過(guò)比較表2中3個(gè)變量的跡統(tǒng)計(jì)值和最大特征值可以看出，在零假設(shè)時(shí)的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均大于5%顯著性水平下的臨界值，即38.90221>29.79707,30.95289>21.13162，說(shuō)明序列存在協(xié)整關(guān)系。而通過(guò)觀察At most 1和At most 2的假設(shè)發(fā)現(xiàn)，其檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均小于5%的顯著性水平，因此拒絕該假設(shè)，表明LnFD、 LnTP和LnEG之間有且僅存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，也就是只有一個(gè)方程可以表示變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。取標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整向量，得到這三個(gè)變量之間的長(zhǎng)期協(xié)整方程如下(括號(hào)內(nèi)數(shù)值為標(biāo)準(zhǔn)差)：

LnFD=12.98611LnTP-1.629826LnEG+67.86708

(2)

(1.91717) (0.39228)

式(2)的協(xié)整方程顯示：社會(huì)保障水平與農(nóng)村金融深化顯著正相關(guān)，即在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平不變的情況下，社會(huì)保障水平每增加1個(gè)單位，農(nóng)村金融深化則會(huì)增加約12.99個(gè)單位；而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與農(nóng)村金融深化負(fù)相關(guān)，即在社會(huì)保障水平不變的情況下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)每增加1個(gè)單位，農(nóng)村金融深化則會(huì)減少約1.63個(gè)單位。這可能是因?yàn)橹袊?guó)農(nóng)村地區(qū)還存在著資金外流、金融資源配置效率不高等現(xiàn)象，所以農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)金融深化的貢獻(xiàn)不明顯。通過(guò)比較社會(huì)保障水平和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的系數(shù)絕對(duì)值可知，社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村金融深化的影響力大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)農(nóng)村金融深化的影響力。

(3)向量誤差修正模型

通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)可知，各變量間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。但一般而言，均衡是非常態(tài)的，常態(tài)是非均衡的。從短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)、政治等多方面原因可能會(huì)使某一變量偏離農(nóng)村金融深化的長(zhǎng)期均衡狀態(tài)。向量誤差修正模型(VECM)考察的是各變量在短期內(nèi)偏離長(zhǎng)期均衡狀態(tài)的程度，以及各變量偏離后的調(diào)整行為。通過(guò)對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行檢驗(yàn)，得出向量誤差修正模型的結(jié)果如下：

VECM=LnFD(-1)-12.98611LnTP(-1)+1.629826LnEG(-1)-67.86708

(3)

該VECM模型的AIC值為-9.435835，SC值為-8.708475，數(shù)值都較小，說(shuō)明該模型的解釋力度較強(qiáng)。在式(3)的VECM模型表達(dá)式中，檢驗(yàn)出來(lái)的系數(shù)表示短期偏離之后調(diào)整回均衡的速度，系數(shù)變動(dòng)越大，說(shuō)明短期內(nèi)波動(dòng)情況越明顯。數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)保障水平具有顯著為負(fù)的誤差修正系數(shù)，說(shuō)明短期一旦偏離長(zhǎng)期均衡狀態(tài)則在下一期進(jìn)行反向自我修正。

(4)Granger因果檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)只能說(shuō)明3個(gè)變量之間具有長(zhǎng)期均衡穩(wěn)定的關(guān)系，且變量之間至少存在單項(xiàng)因果關(guān)系，而Granger因果檢驗(yàn)則可以反映變量間因果關(guān)系的具體表現(xiàn)，因此還需要進(jìn)行下一步驗(yàn)證。Granger因果檢驗(yàn)對(duì)于滯后期長(zhǎng)度的選擇很敏感，不同的滯后期可能會(huì)得到完全不同的結(jié)果。由于前文中已確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為1，因此，最終得到的檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

由表3可以看出，在滯后1階、置信度為5%的情況下，首先，社會(huì)保障水平是農(nóng)村金融深化的格蘭杰原因，表明社會(huì)保障水平的提高能夠促進(jìn)農(nóng)村金融深化水平的提升，反之則不成立，這一結(jié)論與前文所做的理論分析相符。其次，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是農(nóng)村金融深化的格蘭杰原因，而農(nóng)村金融深化并不是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，結(jié)合協(xié)整方程分析可知，得出這種結(jié)果的原因可能為中國(guó)目前的農(nóng)村金融深化水平和質(zhì)量還不高，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)不顯著，農(nóng)村資本依然是城市建設(shè)的輸出點(diǎn)，城市存在強(qiáng)大的“虹吸效應(yīng)”。最后，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)保障水平之間不存在格蘭杰因果關(guān)系。

3.VAR模型的實(shí)證結(jié)果

由于上文中已確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為1，因此，得到的VAR(1)模型結(jié)果如表4所示。

表4 VAR(1)模型結(jié)果

注：()內(nèi)為內(nèi)生變量回歸函數(shù)估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)誤；[]內(nèi)為估計(jì)值的t-統(tǒng)計(jì)量。

根據(jù)VAR(1)模型的實(shí)證結(jié)果，可以得到農(nóng)村金融深化對(duì)社會(huì)保障水平和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)。IRF分析方法可以用來(lái)描述一個(gè)內(nèi)生變量對(duì)由誤差項(xiàng)帶來(lái)的沖擊的反應(yīng)情況，即在對(duì)隨機(jī)誤差項(xiàng)施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊后，分析其對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來(lái)值產(chǎn)生影響的程度。本研究共設(shè)十個(gè)滯后期，圖1為脈沖響應(yīng)函數(shù)圖，其中，橫軸表示滯后期間，縱軸表示內(nèi)生變量對(duì)沖擊的響應(yīng)程度。

說(shuō)明：DLNTP為一階差分后的社會(huì)保障水平，DLNEG為一階差分后的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從圖1可看出，當(dāng)期給社會(huì)保障水平一個(gè)單位標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后，農(nóng)村金融深化在第1期沒(méi)有響應(yīng)，隨后響應(yīng)逐漸增強(qiáng)，并在第2期達(dá)到峰值，經(jīng)過(guò)短暫波動(dòng)，在第3期逐漸回落，到第4期又開始上升，從第5期開始慢慢趨于平穩(wěn)。這說(shuō)明社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村金融深化的影響具有時(shí)滯性。此外，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)給農(nóng)村金融深化帶來(lái)的初始響應(yīng)為正，且影響作用不明顯，隨后，在第3期達(dá)到峰值，經(jīng)過(guò)短期波動(dòng)，很快在第5期后趨于平穩(wěn)。通過(guò)對(duì)比社會(huì)保障和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)農(nóng)村金融深化的影響可以看出，在短期內(nèi)，相比農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，社會(huì)保障影響農(nóng)村金融深化的效果更顯著，這與上文的協(xié)整分析結(jié)果相一致。

四、結(jié)論與政策含義

本研究根據(jù)各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型實(shí)證性地檢驗(yàn)了社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村金融深化的影響。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，社會(huì)保障是農(nóng)村金融深化的格蘭杰原因，且在短期內(nèi)對(duì)農(nóng)村金融深化的影響作用顯著。這表明社會(huì)保障的不斷完善顯著地促進(jìn)了農(nóng)村金融深化。

社會(huì)保障的農(nóng)村金融深化效應(yīng)通過(guò)了實(shí)證性檢驗(yàn)，說(shuō)明中國(guó)當(dāng)前具備了相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)條件：首先，社會(huì)保障能顯著地減少農(nóng)民謹(jǐn)慎性儲(chǔ)蓄，說(shuō)明農(nóng)民認(rèn)為當(dāng)前的社會(huì)保障制度是有效的，能夠幫助其應(yīng)對(duì)未來(lái)生活風(fēng)險(xiǎn)；其次，社會(huì)保障具有的風(fēng)險(xiǎn)分散和補(bǔ)償機(jī)制能有效緩解農(nóng)村金融供需不平衡的矛盾，表明當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)深入農(nóng)村，能夠適應(yīng)農(nóng)民金融需求的變化；第三，社會(huì)保障推動(dòng)了農(nóng)村金融深化，表明在當(dāng)前農(nóng)村金融改革和社會(huì)保障制度完善的過(guò)程中，二者至少不存在政策沖突，能共存于當(dāng)前的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件之中。

基于以上分析，本項(xiàng)研究認(rèn)為，為進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村金融深化，應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面，進(jìn)一步完善社會(huì)保障的結(jié)構(gòu)體系，并且逐步提高社會(huì)保障水平。

(一)繼續(xù)擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面，激發(fā)農(nóng)民的金融需求

擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面，不僅要考慮進(jìn)一步擴(kuò)大參保人群，還要不斷增擴(kuò)各類保障項(xiàng)目，從而擴(kuò)大社會(huì)保障惠及的廣度和深度。一方面，擴(kuò)大社保參保人群應(yīng)把農(nóng)民工納入重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，進(jìn)一步降低農(nóng)民工參與以及領(lǐng)取待遇的門檻；另一方面，通過(guò)引入遺囑保險(xiǎn)、兒童福利、殘疾人福利等保障項(xiàng)目，更好地幫助政府解決各類社會(huì)問(wèn)題，提升居民生活水平。因此，不斷擴(kuò)大社會(huì)保障對(duì)農(nóng)村參保群體和保障項(xiàng)目的覆蓋面，將有利于提高農(nóng)民的消費(fèi)能力，從而激活農(nóng)民的金融需求，為農(nóng)村金融深化提供了基礎(chǔ)性動(dòng)力。

(二)繼續(xù)完善社會(huì)保障結(jié)構(gòu)體系，促進(jìn)農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化

由于中國(guó)不同地區(qū)的農(nóng)村發(fā)展水平差異較大，所以不同地方政府制定的農(nóng)村社會(huì)保障政策也存在著較大差異，無(wú)法使農(nóng)村居民享受到統(tǒng)一而公平的社會(huì)保障服務(wù)。[12]因此，政府可根據(jù)不同地區(qū)的發(fā)展情況和居民的不同需求，搭建出普惠制非繳費(fèi)型社會(huì)保障和個(gè)人繳費(fèi)制補(bǔ)充型社會(huì)保障“兩位一體”式結(jié)構(gòu)體系，充分發(fā)揮出兩者的疊加作用，從而滿足居民的多樣化需求。農(nóng)村社會(huì)保障結(jié)構(gòu)體系的不斷完善，有利于促進(jìn)以養(yǎng)老基金為代表的農(nóng)村機(jī)構(gòu)投資者的快速增長(zhǎng)，以及創(chuàng)新農(nóng)村金融工具，從而優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。

(三)提高社會(huì)保障水平，擴(kuò)大農(nóng)村金融規(guī)模

當(dāng)前，在確保農(nóng)村社會(huì)保障財(cái)務(wù)可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，應(yīng)繼續(xù)提高社會(huì)保障水平，以幫助農(nóng)村居民更好地應(yīng)對(duì)各類經(jīng)濟(jì)和生活風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，我們不僅應(yīng)逐步提高農(nóng)村基礎(chǔ)養(yǎng)老金的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)，增加大病保險(xiǎn)的補(bǔ)貼金額，還可考慮在此基礎(chǔ)上建立與物價(jià)聯(lián)動(dòng)的社會(huì)保障標(biāo)準(zhǔn)自然增長(zhǎng)調(diào)整機(jī)制以及社保投入與財(cái)政收入增長(zhǎng)同步的發(fā)展機(jī)制，從而有效增強(qiáng)社會(huì)保障的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力，使農(nóng)民在進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)能更有底氣地尋求金融服務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)農(nóng)村金融規(guī)模的擴(kuò)大。

概而言之，當(dāng)前應(yīng)加快對(duì)社會(huì)保障制度的改革與創(chuàng)新，使社會(huì)保障更大限度地發(fā)揮資產(chǎn)替代效應(yīng)、收入擠入效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)分散作用，從而優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大農(nóng)村金融規(guī)模，均衡農(nóng)村金融供需水平，促進(jìn)農(nóng)村金融深化，讓全體農(nóng)村居民共享社會(huì)保障和金融的發(fā)展成果。