研發(fā)背景高管、職業(yè)成長路徑與高技術企業(yè)成長性研究

李慧聰，汪敏達，張慶芝

1 北京工商大學 商學院，北京 100048 2 東南大學 經(jīng)濟管理學院，南京 211189 3 中國科學院大學 公共政策與管理學院，北京 100049

引言

“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”背景下，科技人員創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為社會熱點，探究其以往研發(fā)經(jīng)歷給企業(yè)成長帶來何種影響受到研究人員的關注。理論上，科技人員擁有豐富的專業(yè)知識和研發(fā)經(jīng)驗，可以在高技術企業(yè)成長過程中發(fā)揮相對優(yōu)勢。然而，現(xiàn)實中相當數(shù)量的科技人員在向企業(yè)高管轉(zhuǎn)型的過程中折戟沉沙。由此可見，科技人員擔任企業(yè)高管后，其經(jīng)營策略偏好及對企業(yè)成長性的影響存在較大不確定性，跨界轉(zhuǎn)型成功與失敗背后的“故事”值得探究。

高階理論認為高管職能背景可以通過影響其決策偏好進而作用于企業(yè)績效[1]，研究關注了高管財務、審計、營銷等從業(yè)經(jīng)歷。近年來高管科研學術經(jīng)歷的影響已逐漸受到學者重視[2]，相關研究方興未艾。自主研發(fā)是高技術企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障，重視研發(fā)活動也是具有教學科研或技術開發(fā)經(jīng)歷的高管，即研發(fā)背景高管的主要特征之一。根據(jù)高階理論和高管社會資本理論，高管以往研發(fā)經(jīng)歷積累了知識發(fā)現(xiàn)以及技術創(chuàng)新方面的人力資本和社會資本，他們推動企業(yè)加大研發(fā)力度，強化技術積累，但至少在短期內(nèi)，這一行為易導致研發(fā)成本上升，并且研發(fā)不確定性還可能降低企業(yè)績效。

針對這一現(xiàn)象，本研究基于高階理論和高管社會資本理論，試圖從研發(fā)活動的雙重作用機制入手，分析研發(fā)背景高管對企業(yè)績效的影響機理，從研發(fā)投入規(guī)模和研發(fā)投入效率兩個方面探究其作用機制；進一步根據(jù)高管職業(yè)成長路徑，分別探討出身高校或科研院所和一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的兩類研發(fā)背景高管的行為和影響差異。本研究為高技術企業(yè)高管考核激勵、優(yōu)化高管結(jié)構、提高投資決策的科學性提供有利證據(jù)和對策建議。

1 相關研究評述

1.1 高管職能背景與企業(yè)績效

高階理論認為高管的諸多人口特征因素影響其行為[3]，為考察高管背景對經(jīng)濟績效的影響提供了依據(jù)。近年來，高管偏好與決策行為的研究[4]為深入分析其背景的作用機制提供了新的思路，即高管背景可能通過作用于高管決策偏好影響企業(yè)績效。職能背景是高管重要特征之一，高管往往依據(jù)某一從業(yè)經(jīng)歷積累的經(jīng)驗分析和處理問題[5]。姜付秀等[6]選擇與企業(yè)經(jīng)營關聯(lián)度較高的財務工作經(jīng)歷進行研究，發(fā)現(xiàn)具有財務背景的CEO有效降低了資本結(jié)構偏離目標的程度；賴黎等[7]關注與經(jīng)營管理直接關聯(lián)度不高、主要影響高管個人認知模式的其他職能背景，發(fā)現(xiàn)軍隊背景高管偏好高風險，決策更為激進。這類研究側(cè)重于從各種職能背景塑造高管差異化的風險偏好和價值取向等主觀判斷的角度解釋上述效果的原因。

然而，職能背景除了在主觀因素角度作用于高管行為之外，還框定了決策的客觀約束條件，以此影響其行為和企業(yè)績效。有學者從社會資本理論角度分析，認為高管在長期工作過程中累積了各種稀缺資源，如政府人脈、政策支持、資金、市場、技術、知識和經(jīng)驗等[8]，這有利于拓寬信息渠道[9]、有效控制風險、促進組織內(nèi)外部交流合作[10]、降低交易成本[11]，進而提升企業(yè)績效。

高階理論和社會資本理論分別從影響高管決策的主客觀因素兩個視角解釋了職能背景對企業(yè)績效的影響，張潤宇等[12]將這兩種理論結(jié)合，闡述高管背景特征和社會資本如何共同調(diào)節(jié)企業(yè)過度投資，這為設計本研究框架提供了思路。綜合已有研究可以發(fā)現(xiàn)，目前探討高管職能背景的研究大多聚焦于與經(jīng)營管理關聯(lián)密切的財務、營銷等職能，關注研發(fā)背景的較少；此外，已有研究多停留在分析職能背景對企業(yè)行為表象影響方面，探究其中內(nèi)在機理還不夠深入，這都為本研究預留了研究空間。

1.2 高管職業(yè)成長路徑及其影響

形成同一職能背景的路徑多種多樣，即便某些高管表面上具有相同的職能背景，相異的職業(yè)成長路徑也會形成截然不同的主觀判斷和社會資本，使他們做出差異化決策，進而影響企業(yè)成長。王雪莉等[13]注意到這一現(xiàn)象，提出可以從職業(yè)晉升路徑的角度研究職能背景對企業(yè)績效的影響；姜付秀等[14]發(fā)現(xiàn)具有金融、會計或經(jīng)濟管理類專業(yè)背景的高管更可能進行過度投資，但是其在同一領域的工作經(jīng)歷卻顯著降低了過度投資，可能的原因是在實際工作中高管對風險和收益的理解更為深刻，說明職業(yè)成長路徑可能改變其在該專業(yè)領域中形成的既有觀念。

由此可見，已有研究大都停留在高管是否具有某種職能背景對績效的影響，沒有深究形成這種職能背景的路徑，實際上職業(yè)成長路徑可能是影響其決策的更為重要的因素。本研究在探討高管研發(fā)背景基礎上，進一步區(qū)分高管的職業(yè)成長路徑，分別研究出身高校或科研院所和一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的兩類研發(fā)背景高管對企業(yè)成長性的影響。

1.3 高管研發(fā)背景與高技術企業(yè)成長性

研發(fā)背景高管在研發(fā)和研發(fā)管理方面的主觀判斷以及在社會資本方面的客觀積累對提升高技術企業(yè)成長性產(chǎn)生積極影響。一方面，這類高管傾向于通過技術創(chuàng)新獲得企業(yè)競爭優(yōu)勢。他們在戰(zhàn)略決策方面更具創(chuàng)新性，側(cè)重于通過研發(fā)活動獲得先進的產(chǎn)品和技術[15]；他們更了解創(chuàng)新活動規(guī)律[16]，深諳所屬領域的技術發(fā)展趨勢，能夠看清市場對技術的需求，從戰(zhàn)略高度認識到創(chuàng)新帶給企業(yè)長期成長的益處。另一方面，研發(fā)背景高管可以利用專業(yè)知識和社會網(wǎng)絡對企業(yè)技術、知識等異質(zhì)性資源進行交換、擴展和整合，更有能力開展研發(fā)活動。當然，也有研究認為研發(fā)經(jīng)歷使這類高管更執(zhí)迷于業(yè)務的技術方面而忽略經(jīng)營管理[17]，高投入和高風險固然是研發(fā)活動的特點，但是不計成本的持續(xù)投入經(jīng)常是拖垮高技術企業(yè)的原因之一。基于以上分析，本研究選擇從研發(fā)活動入手，分析研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的影響；注意到人們對這類高管經(jīng)營管理能力的質(zhì)疑，著重考察其研發(fā)偏好的合理性。

2 理論分析和研究假設

2.1 理論框架構建

技術創(chuàng)新是高技術企業(yè)核心競爭力的重要來源，研發(fā)投入是面向創(chuàng)新的資源分配[18]，是高技術企業(yè)創(chuàng)新活動得以順利開展的保障，是創(chuàng)新成敗的決定因素。一方面研發(fā)投入為企業(yè)成長提供內(nèi)生增長動力，另一方面其帶來的技術創(chuàng)新通過成本效應和品質(zhì)效應促進企業(yè)成長[19]。由此可見，研發(fā)投入是高技術企業(yè)資源分配的核心，是影響技術創(chuàng)新成敗，進而關系企業(yè)成長的關鍵中介因素[20]。

一方面，根據(jù)高階理論，高管在以往工作中塑造的認知基礎和價值觀對情景形成不同的詮釋，導致差異化的行為選擇。具有不同職能背景的高管對研發(fā)活動的重視程度不盡相同，進而形成差異化的資源配置決策，最終影響高技術企業(yè)成長。在高階理論特征-行為-經(jīng)濟后果的一般分析框架下，與財務背景高管側(cè)重于通過內(nèi)控提升組織效率相比[21]，研發(fā)背景高管傾向于將有限的資源配置到研發(fā)活動中，以獲得先進的產(chǎn)品和技術，掌握企業(yè)核心競爭力[22]，進而驅(qū)動高技術企業(yè)成長。由此可見，研發(fā)投入是連接研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長的橋梁。

另一方面，根據(jù)資源基礎觀，在投入-研發(fā)-產(chǎn)出的過程中，研發(fā)背景高管具備獨特屬性的創(chuàng)新資源；高管社會資本理論則認為高管通過在工作中建立起來的社會網(wǎng)絡掌握一定關鍵資源[23]。研發(fā)背景高管作為企業(yè)創(chuàng)新行為的主要決策者，大多負責企業(yè)創(chuàng)新資源的分配，其獨特的人力資本和社會資本對高技術企業(yè)資源配置起重要作用。他們將企業(yè)內(nèi)外部資源加以整合，合理配置到研發(fā)活動中，進而影響高技術企業(yè)成長。

由此可見，在研究高管的研發(fā)背景和高技術企業(yè)成長的同時，還需要關注研發(fā)投入的中介作用?；诖?，本研究根植于高階理論和高管社會資本理論，結(jié)合資源基礎理論對創(chuàng)新資源獨特屬性的強調(diào)，沿著高管特征-行為-經(jīng)濟后果的路徑，探究研發(fā)背景影響高管研發(fā)行為，進而作用于企業(yè)成長性的機理，構建高管背景通過研發(fā)投入作用于高技術企業(yè)成長的中介作用模型，并據(jù)此提出研究假設。

研發(fā)投入的數(shù)量和質(zhì)量是體現(xiàn)研發(fā)活動的兩個維度，數(shù)量是基礎，質(zhì)量是核心，二者不可分割。本研究參考郝穎等[24]和李焰等[25]對投資行為的研究，從研發(fā)投入規(guī)模和研發(fā)投入效率兩個層面剖析研發(fā)背景高管的研發(fā)行為。研發(fā)投入規(guī)模反映研發(fā)投入的數(shù)量，研發(fā)投入效率從質(zhì)量角度體現(xiàn)研發(fā)活動的管理水平；研發(fā)投入質(zhì)量需要一定規(guī)模的研發(fā)投入支撐，而沒有質(zhì)量保障的單純增加投入數(shù)量，會使研發(fā)本身背離其設定的初衷，失去創(chuàng)新的意義。必須找到兩者之間的平衡點，達到協(xié)調(diào)發(fā)展，才能對創(chuàng)新起到良好的助推作用。

考慮到不同的職業(yè)成長路徑塑造的表面上類似的職能背景、但實質(zhì)上對高管主觀意志和客觀資源的影響仍有所差異，所以本研究區(qū)分高管“研”和“發(fā)”兩種職業(yè)成長路徑，即具有在高?；蚩蒲性核鶑氖陆虒W科研工作背景的高管和一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作經(jīng)歷的高管，分別考察兩類研發(fā)背景高管的行為特征及其影響。

2.2 研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的影響

基于高階理論分析，高管在研發(fā)工作中累積的經(jīng)驗使其具備對技術導向型戰(zhàn)略的敏感性，在技術預見和研發(fā)管理方面更有能力做出合理的決策，形成高技術企業(yè)成長的關鍵因素。這類高管對技術創(chuàng)新活動的規(guī)律有更清晰、準確的認知[26]，可以更理性的對待失敗[27]，從而對高技術企業(yè)選擇創(chuàng)新戰(zhàn)略、提升創(chuàng)新能力產(chǎn)生積極影響。另外，根據(jù)高管社會資本理論，研發(fā)背景高管為高技術企業(yè)成長注入了技術創(chuàng)新方面的資源。這類高管在專業(yè)領域形成的關系網(wǎng)絡有利于獲得更多前沿信息、取得更領先的人才和技術資源，這些優(yōu)勢有效促進了高技術企業(yè)的成長。

盡管研發(fā)背景高管在企業(yè)經(jīng)營方面的能力受到一定程度的質(zhì)疑，有的學者認為其缺乏關鍵的商業(yè)技能，研發(fā)經(jīng)歷形成的路徑依賴使其過于注重研發(fā)活動，而忽視成本和風險[28]。本研究認為，上述研究多停留在短期效應分析，考慮到核心技術瞬息萬變的行業(yè)現(xiàn)實和高技術企業(yè)研發(fā)高投入的特征，從長遠角度分析，這類高管在研發(fā)方面的優(yōu)勢能厚積薄發(fā)，對提升高技術企業(yè)成長性具有重要價值?；谝陨戏治觯狙芯刻岢黾僭O。

H1研發(fā)背景高管能夠顯著提升高技術企業(yè)成長性。

2.3 研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的作用機制

2.3.1 研發(fā)背景高管與研發(fā)投入規(guī)模

首先，根據(jù)高階理論的觀點，高管以往經(jīng)歷影響其行為決策。研發(fā)背景高管在長期的研發(fā)工作中培養(yǎng)起對技術創(chuàng)新的好感和關注[29]，更傾向于通過技術創(chuàng)新戰(zhàn)略捕捉商業(yè)機會[30]；對智力資源和無形資產(chǎn)等因素比較重視，有更強烈的技術情結(jié)[31]。

其次，高管團隊異質(zhì)性理論認為高管背景差異越大，越容易在企業(yè)決策時集思廣益、博采眾長。研發(fā)背景高管熟悉并認可研發(fā)活動風險大、周期長的客觀規(guī)律[32]，能夠深刻意識到資金支持對研發(fā)活動的重要性，在分配資源時有意增加研發(fā)投入[33]，可以較好地避免管理層短視誘發(fā)的研發(fā)投入不足問題[34]。

最后，根據(jù)信號理論的觀點，高管個人的專業(yè)背景有助于增加投資者對企業(yè)核心技術的信心[35]，解決資本市場對高技術企業(yè)技術領先水平和持續(xù)研發(fā)能力不了解的問題，從而提升長期價值評估，使企業(yè)更容易從資本市場獲得融資以支撐高昂的研發(fā)投入?；谝陨戏治?，本研究提出假設。

H2a研發(fā)背景高管傾向于增加研發(fā)投入規(guī)模，即高管研發(fā)背景與研發(fā)投入規(guī)模正相關。

依據(jù)競爭優(yōu)勢理論和企業(yè)成長理論，長期增加研發(fā)投入規(guī)模是提升企業(yè)核心競爭力的基礎和關鍵，能增加企業(yè)的“長跑體能”，獲得持續(xù)的競爭優(yōu)勢，進而推動企業(yè)可持續(xù)成長。少部分研究對研發(fā)投入是否能夠提升企業(yè)成長性提出質(zhì)疑，認為短期內(nèi)研發(fā)活動投入高、風險大、回報期長的特點可能會減少當期現(xiàn)金流，為短期績效帶來巨大壓力[36]，從而影響企業(yè)成長[37]。然而事實上，研發(fā)投入不足仍然是當前制約中國企業(yè)可持續(xù)成長的關鍵因素之一。根據(jù)萬得的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年中國上市公司研發(fā)強度平均為4.57%，低于世界500強企業(yè)平均5%的水平。歐洲聯(lián)盟委員會公布的“2017全球企業(yè)研發(fā)投入排行榜”[38]中僅有華為一家中國公司入圍前50名。苗圩[39]認為，中國企業(yè)對基礎研究的投入僅占全國基礎研究投入的1.5%，而美國、日本和歐盟企業(yè)的基礎研究經(jīng)費已經(jīng)占到基礎研究總經(jīng)費的20%，基礎研究支撐不夠?qū)е轮圃鞓I(yè)關鍵核心技術攻關動力不足、進展緩慢、效果欠佳。因此，本研究認為，從長遠角度考慮，大規(guī)模研發(fā)投入是對資金需求較大的研發(fā)活動得以順利開展的前提，研發(fā)背景高管傾向于通過持續(xù)增加研發(fā)投入規(guī)模建立企業(yè)的競爭優(yōu)勢，進而對企業(yè)成長產(chǎn)生正向影響[40]?；谝陨戏治?，本研究提出假設。

H2b研發(fā)投入規(guī)模在研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的提升作用中具有中介效應。

2.3.2 研發(fā)背景高管與研發(fā)投入效率

首先，根據(jù)高階理論，研發(fā)背景高管可以較為有效地避免由于信息不對稱導致的研發(fā)投入被低效配置的問題[41]。企業(yè)內(nèi)部的科技含量是影響研發(fā)投入與企業(yè)成長性之間轉(zhuǎn)化關系的關鍵因素[42]，而研發(fā)背景高管能夠顯著提升高技術企業(yè)有效利用研發(fā)投入的能力。這類高管的知識和技能儲備有助于提高其在技術方面的判斷力，有效配置研發(fā)投入，規(guī)劃合理的創(chuàng)新戰(zhàn)略[43]，提出具有商業(yè)價值的技術解決方案[44]。

其次，依據(jù)高管社會資本理論和技術創(chuàng)新網(wǎng)絡理論，高管的社會資本在識別機會、獲取資源和促進企業(yè)成長方面具有顯著優(yōu)勢[45]。因此，高管的研發(fā)經(jīng)歷有利于其識別研發(fā)機會[46]，準確選擇研發(fā)項目，獲取研發(fā)信息和資金[47]等稀缺資源，并有效開展研發(fā)活動。

最后，根據(jù)信號理論的觀點，研發(fā)背景高管在高技術企業(yè)內(nèi)部象征著專業(yè)精神和對研發(fā)活動的重視。特別是在中國更為崇尚權威和專家的文化背景下，企業(yè)內(nèi)部的研發(fā)人員更愿意追隨研發(fā)背景高管全身心投入到研發(fā)活動中，這有利于促使高技術企業(yè)持續(xù)積累核心技術和默會知識，從而提高研發(fā)成功的概率，取得技術方面的核心能力，最終憑借技術優(yōu)勢獲得壟斷性的市場地位，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端市場和利潤空間?；谝陨戏治?，本研究提出假設。

H3a研發(fā)背景高管有利于提高研發(fā)投入效率，即高管研發(fā)背景與研發(fā)投入效率正相關。

資源基礎理論和競爭優(yōu)勢理論認為企業(yè)可以利用的、具有價值的、難以模仿和替代的稀缺資源是其競爭優(yōu)勢的主要來源[48]，研發(fā)資源必然符合上述4個特征，因此，研發(fā)效率的策略適宜性至關重要，其投向和利用效率關系到企業(yè)能否獲得競爭優(yōu)勢。一方面，研發(fā)背景高管通過提升研發(fā)效率優(yōu)化資源配置，引導研發(fā)投入投向創(chuàng)新價值高、應用前景良好、投資回報率高的研發(fā)項目，將稀缺的研發(fā)資源“用在刀刃上”，從而促進企業(yè)高質(zhì)量成長。另一方面，技術更新速度不斷加快，對高技術企業(yè)而言，研發(fā)速度也是其核心競爭力之一。研發(fā)背景高管通過提升研發(fā)效率可以避免低效或者無效的研發(fā)投入，加快技術優(yōu)勢的建立，借此占據(jù)市場或獲取較大的利潤空間，從而促進企業(yè)快速成長?；谝陨戏治?，本研究提出假設。

H3b研發(fā)投入效率在研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的提升作用中具有中介效應。

本研究構建的理論框架及各假設關系見圖1。

圖1 理論框架Figure 1 Theoretical Framework

3 研究設計

3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本研究選擇中國滬深兩市A股高技術上市企業(yè)作為研究對象，根據(jù)國家統(tǒng)計局2013年發(fā)布的《高技術產(chǎn)業(yè)(制造業(yè))分類》和《高技術產(chǎn)業(yè)(服務業(yè))分類》中的行業(yè)代碼篩選并確認高技術行業(yè)。本研究涉及由2009年至2015年高管背景和相應滯后1期的研發(fā)投入、經(jīng)營業(yè)績構成的非平衡面板數(shù)據(jù)，剔除ST企業(yè)和*ST企業(yè)，共包括4 095條數(shù)據(jù)，涉及241家主板上市企業(yè)和384家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)。以上數(shù)據(jù)主要來源于萬得數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫，部分缺失的數(shù)據(jù)根據(jù)公司年報和網(wǎng)站披露的信息補齊。

一般研究認為高管的定義涵蓋董事、監(jiān)事和經(jīng)理層人員，高技術企業(yè)中的技術董事、總工程師等人員從專業(yè)技術方面為企業(yè)重大研發(fā)決策提供參考意見。然而，中國企業(yè)董事會和管理層權力結(jié)構中存在明顯的“一把手”核心作用，高技術尤其是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中由于創(chuàng)始人身兼大股東和執(zhí)行官等職，權力差距更為明顯。本研究旨在考察高管個人的研發(fā)背景對企業(yè)決策和成長性的影響，故選擇具有研發(fā)背景的、實際掌握經(jīng)營決策權力的董事長和總經(jīng)理作為研究對象，以期更好地凸顯高管研發(fā)背景對企業(yè)決策尤其是研發(fā)決策的影響，檢驗研發(fā)背景高管帶給企業(yè)的“烙印”。

3.2 主要變量

3.2.1 被解釋變量

(1)高技術企業(yè)成長性(Gro)。借鑒竇歡等[49]的研究，本研究選擇主營業(yè)務收入增長率作為高技術企業(yè)成長性的替代變量。已有研究還采用總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率等多種指標考察企業(yè)成長性，在穩(wěn)健性檢驗中，本研究選擇凈利潤增長率替代主營業(yè)務收入增長率以驗證實證結(jié)果的準確性。

(3)研發(fā)投入效率(OR&D)。本研究借鑒RICHARDSON[51]的測量模型，并結(jié)合類似研究在此基礎上的拓展應用[52]，采用(1)式估計高技術企業(yè)研發(fā)投入的合理性，以其隨機誤差項表征研發(fā)投入效率。即

R&Di,t+1=α0+α1Inci,t+α2Levi,t+α3Sizi,t+ε1

(1)

其中，R&Di,t+1為第i個企業(yè)第(t+1)年的新增研發(fā)投入；Inci,t為第i個企業(yè)第t年的營業(yè)收入，取對數(shù)處理；Levi,t為第i個企業(yè)第t年的資產(chǎn)負債比；Sizi,t為第i個企業(yè)第t年的企業(yè)規(guī)模，用總資產(chǎn)測量；α0為常數(shù)項，α1～α3為變量系數(shù)；ε1為隨機誤差項。ε1為正表示當年新增研發(fā)投入超出正常研發(fā)投入水平，數(shù)值越大說明研發(fā)投入效率越低，ε1為負說明研發(fā)投入不足。

3.2.2 解釋變量

研發(fā)背景高管(Aca)。采用啞變量形式，逐一篩選樣本企業(yè)高管個人背景，董事長或總經(jīng)理曾經(jīng)在高?；蚩蒲性核鶑氖陆虒W科研工作和一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的取值為1，否則取值為0；如果董事長和總經(jīng)理都有這類經(jīng)歷，則將賦值加總，所以這一變量的取值范圍是0～2?？紤]到在高?；蚩蒲性核鶑氖驴蒲泄ぷ髋c一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的差別，在實證研究中，本研究將研發(fā)背景高管劃分為高?；蚩蒲性核?AcaU)和企業(yè)(AcaE)兩類。

3.2.3 控制變量

(1)所屬大類(Typ)。高技術產(chǎn)業(yè)分類目錄區(qū)分了制造業(yè)和服務業(yè)，二者在研發(fā)和經(jīng)營方面有差異，制造業(yè)相對側(cè)重于核心技術，服務業(yè)更側(cè)重于利用核心技術滿足消費者需求的商業(yè)模式創(chuàng)新。本研究以此變量控制樣本企業(yè)行業(yè)差異。

(2)企業(yè)生命周期(Lc)。本研究希望區(qū)別特定指標的長遠效果，需要嵌入企業(yè)生命周期進行分析。借鑒李維安等[53]的研究，用留存收益資產(chǎn)比反映企業(yè)所處生命周期的階段。當企業(yè)處于初創(chuàng)期或者成長期時，投資機會較多且利潤較少，該指標數(shù)值較?。浑S著企業(yè)發(fā)展，利潤增加而投資機會減少，該指標數(shù)值較大。

(3)控股股東性質(zhì)(Soe)?？萍既藛T創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)或者依托公立機構(如校辦企業(yè))和國有企業(yè)，或者脫離體制單打獨斗。前一種模式能利用一定組織資源，但需要遵守體制內(nèi)各種制度約束；后一種模式風險較大，但是自主決策空間更充分。本研究區(qū)分樣本企業(yè)的所有權性質(zhì)，以分析不同制度約束的影響。該指標采用啞變量形式，國有控股取值為1，非國有控股取值為0。

(4)上市板塊(Lm)。由于創(chuàng)業(yè)板上市條件更為寬松，大量新興高技術企業(yè)選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，因此目前主板企業(yè)更多為老牌成熟企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)主要是新興成長型企業(yè)，本研究根據(jù)這一特征按照主板與創(chuàng)業(yè)板進行區(qū)分，開展深入研究。在主假設檢驗階段，以此對樣本企業(yè)進行分組檢驗；在進一步研究階段，將此作為控制變量。

3.3 研究方法

檢驗中介效應最常用的是BARON et al.[54]提出的逐步法，但這一方法一直備受質(zhì)疑，為此溫忠麟等[55]專門撰文加以回應，認為如果依次檢驗可以取得顯著效果，其合理性不存在問題。經(jīng)過慎重分析，本研究認為逐步法沒有明顯技術瑕疵，僅是容易錯失顯著結(jié)果，因此獲取的顯著結(jié)果也更加穩(wěn)健，故仍然選擇這一經(jīng)典的做法分別檢驗研發(fā)投入規(guī)模和研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性的中介作用。

本研究采用面板數(shù)據(jù)回歸的方法驗證其他假設，主要模型為

DepV=β0+β1Aca+β2Con+ε2

(2)

其中，DepV分別為Gro、R&D、OR&D這3個變量，Con為控制變量，β0為常數(shù)項，β1為自變量回歸系數(shù)，β2為控制變量回歸系數(shù)，ε2為隨機誤差項。該模型已通過異方差檢驗。考慮到高管研發(fā)經(jīng)歷對企業(yè)成長性的影響具有滯后效應，模型中被解釋變量比研發(fā)背景高管指標滯后1期。

4 實證分析

4.1 描述性統(tǒng)計

表1給出主要變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果。全樣本情況下，主營業(yè)務收入增長率的均值為27.458，方差較大，說明各樣本企業(yè)成長性差異較大；研發(fā)投入規(guī)模的均值為1 230萬元人民幣，與一般制造業(yè)企業(yè)相比，可以看出高技術企業(yè)的研發(fā)投入規(guī)模顯著較高；研發(fā)投入效率的極值和均值都為正，說明樣本企業(yè)的研發(fā)投入水平普遍高于正常研發(fā)投入，或多或少存在過度研發(fā)問題，即高技術企業(yè)收入水平難以支撐當前的研發(fā)投入，有資金鏈斷裂的風險；各企業(yè)總資產(chǎn)水平差距很大，可見樣本企業(yè)規(guī)模相差較大；區(qū)別主板和創(chuàng)業(yè)板后，結(jié)果反映出主板上市企業(yè)規(guī)模整體較大、研發(fā)投入更多，企業(yè)之間差別也更大；在創(chuàng)業(yè)板上市的高技術企業(yè)各方面指標數(shù)值更為集中。

表1 描述性統(tǒng)計結(jié)果Table 1 Results for Descriptive Statistics

4.2 多元回歸結(jié)果分析

表2給出研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性影響的實證結(jié)果。模型1中Aca的系數(shù)顯著為正，說明全樣本范圍內(nèi)研發(fā)背景高管確實有效提升了高技術企業(yè)成長性，模型2和模型3中Aca的系數(shù)均顯著為正，反映出這一現(xiàn)象在主板上市企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)都非常明顯，H1得到驗證。控股股東性質(zhì)的檢驗結(jié)果表明，國有產(chǎn)權背景顯著抑制了高技術企業(yè)的成長性，反映出簡政放權是釋放高技術企業(yè)創(chuàng)新活力的關鍵。

表3給出研發(fā)投入規(guī)模對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果。表3的模型4、模型5和模型6給出在全樣本、主板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)范圍內(nèi)研發(fā)背景高管對研發(fā)投入規(guī)模的影響，Aca的結(jié)果均顯著為正，反映出研發(fā)背景高管具有明顯的研發(fā)傾向，H2a得到驗證。高技術企業(yè)非常依賴核心技術，故研發(fā)投入高并不罕見，而本研究所有樣本企業(yè)均為高技術企業(yè)，因此控制行業(yè)特征進行橫向?qū)Ρ?，即可以反映出研發(fā)背景高管對研發(fā)活動格外偏愛。

在模型1和模型4的基礎上，表3模型7同時將研發(fā)背景高管和研發(fā)投入規(guī)模作為解釋變量納入回歸模型，Aca和R&D的系數(shù)均顯著為正，即研發(fā)投入規(guī)模對研發(fā)背景高管與企業(yè)成長性之間關系存在部分中介效應，證明大規(guī)模研發(fā)投入是這類高管能夠提升高技術企業(yè)成長性的機理之一，H2b得到驗證。根據(jù)同樣的方法，模型9中Aca和R&D的系數(shù)均顯著為正，證實這一現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)更為顯著，但是在模型8主板上市企業(yè)中并不顯著?？赡艿脑蚴侵靼迳鲜衅髽I(yè)與創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)所處階段不同，其核心技術類型和企業(yè)成長對技術的依賴程度有所差異。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)尚處于起步階段，其未來發(fā)展與相對單一的核心技術密切相關，并且這種核心技術一般較為前沿，早一步取得研發(fā)成果意味著可能在行業(yè)內(nèi)占據(jù)明顯的市場優(yōu)勢，因此創(chuàng)業(yè)板企業(yè)往往出現(xiàn)孤注一擲的粗放式研發(fā)行為，以大規(guī)模研發(fā)投入贏得先機。而主板企業(yè)處于生命周期較為成熟的階段，影響其成長的因素更為復雜，在開展研發(fā)活動的同時也要考慮成本控制和盈利模式等問題，更適合采用集約式創(chuàng)新的模式，所以單純增加研發(fā)投入規(guī)模對企業(yè)成長性的影響并不突出。

表2 研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性影響的檢驗結(jié)果Table 2 Test Results for the Impact of Executive with R&D Background on the Growth of High-tech Enterprises

注：括號內(nèi)數(shù)據(jù)為z檢驗值；***為在1%水平上顯著，**為在5% 水平上顯著。下同。

表3 研發(fā)投入規(guī)模對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果Table 3 Test Results for Mediation Effect of R&D Expenditure Scale between the Executive with R&D Background and the Growth of High-tech Enterprises

注：*為在10%水平上顯著，下同。

表4給出研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果。模型10、模型11和模型12中Aca的系數(shù)均顯著為負，表明研發(fā)背景高管有效降低了研發(fā)投入非效率部分，說明其能夠更為有效的利用研發(fā)投入，H3a得到驗證。在模型1和模型10的基礎上，模型13將研發(fā)背景高管和研發(fā)投入效率作為解釋變量納入回歸模型，結(jié)果表明Aca的系數(shù)顯著為正，說明這類高管與高技術企業(yè)成長性顯著正相關；OR&D的系數(shù)顯著為負，即研發(fā)投入效率與高技術企業(yè)成長性顯著負相關，說明研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性存在部分中介效應，證明提高研發(fā)投入效率是這類高管能夠提升高技術企業(yè)成長性的機理之一，H3b得到驗證。模型14和模型15中Aca和OR&D的系數(shù)呈現(xiàn)類似特點，表明這一現(xiàn)象在主板上市企業(yè)和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中同樣顯著。

上述實證研究中，在全樣本和主板上市企業(yè)樣本中，控制變量控股股東性質(zhì)的檢驗結(jié)果反映出國有控股股東能夠顯著抑制研發(fā)背景高管的研發(fā)傾向。在國有企業(yè)中，高管在確定研發(fā)投入方向和程度這類重大戰(zhàn)略決策方面可能偏向保守。一方面，國有企業(yè)問責機制日益嚴厲，研發(fā)投入越大則風險越大，且當期收益越不確定，而出現(xiàn)決策失誤或造成國有資產(chǎn)損失可能影響高管績效考核結(jié)果，從而影響其當期收益和未來晉升，這使高管的決策偏好趨于謹慎。另一方面，隨著國企改革的深入，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、上級黨委、其他對口監(jiān)管部門以及國企內(nèi)部的黨委和紀委等開展越來越多的監(jiān)督，國有控股企業(yè)決策流程更為復雜，權力正從失衡走向制衡。以上原因使國企董事長和總經(jīng)理反而不如民營企業(yè)領導敢于破釜沉舟，故較少投資于風險大且前景模糊的研發(fā)活動。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中這一結(jié)果恰好相反，其原因可能是創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中國有股份比重較少，國有控股股東投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的態(tài)度更為開放，但最終結(jié)果與主板企業(yè)相似，都顯著降低了企業(yè)成長性。

上述兩種機理的實證分析結(jié)果表明，研發(fā)背景高管不僅傾向于大規(guī)模的研發(fā)投入，更能夠提高研發(fā)投入效率，既沒有浪費也沒有吝嗇，能夠?qū)⒂邢薜难邪l(fā)投入“用在刀刃上”，最大限度地為企業(yè)創(chuàng)造價值。

4.3 進一步分析

高管研發(fā)背景包括在高?；蚩蒲性核鶑氖陆虒W科研工作的經(jīng)歷和在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的經(jīng)歷，考慮到這兩種職業(yè)成長路徑對高管認知和行為的影響不同，本研究進一步分析其對高技術企業(yè)成長性影響的差異，檢驗結(jié)果見表5。模型17和模型18按照職業(yè)成長路徑區(qū)分兩類高管，AcaU的系數(shù)顯著為負，表明有高?；蚩蒲性核ぷ鹘?jīng)歷的高管對高技術企業(yè)成長性有顯著的負向影響；AcaE的系數(shù)顯著為正，說明一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的高管對高技術企業(yè)成長性的提升作用更為明顯。

表4 研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果Table 4 Test Results for Mediation Effect of R&D Expenditure Rationality between the Executive with R&D Background and the Growth of High-tech Enterprises

進一步深入分析上述結(jié)果的內(nèi)部機制，表6給出兩類高管的研發(fā)投入規(guī)模對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應。模型19、模型20和模型21中Aca、AcaU和AcaE的系數(shù)均顯著為正，說明兩類高管均傾向于提高研發(fā)投入規(guī)模，但是模型22、模型23和模型24中AcaU的系數(shù)不再顯著，AcaE的系數(shù)依然顯著為正，這一差異性結(jié)果反映出有高校或科研院所工作經(jīng)歷的高管并沒有將大規(guī)模的研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為高技術企業(yè)的成長性，而一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的高管則能夠通過增加研發(fā)投入規(guī)模顯著提升高技術企業(yè)成長性。

表7給出兩類高管對研發(fā)投入效率的影響以及研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應，模型25和模型27中Aca和AcaE的結(jié)果顯著為負，模型28和模型30這兩個變量的系數(shù)顯著為正，表明一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的高管更有利于研發(fā)投入的理性回歸，說明這類高管能夠通過提高研發(fā)投入效率提升企業(yè)成長性。與這一結(jié)果相反，模型26中AcaU的系數(shù)顯著為正，說明有高校或科研院所工作經(jīng)歷的高管加重了過度研發(fā)投入，模型29中AcaU的系數(shù)為負，但不顯著。這一結(jié)果表明，有高?；蚩蒲性核ぷ鹘?jīng)歷的高管在技術方面的專業(yè)理念置于成本控制或市場開發(fā)方面未必有效。高投入和高風險固然是研發(fā)活動的特點，但是不計成本的持續(xù)投入經(jīng)常是拖垮企業(yè)的原因之一。

表5 兩類高管對高技術企業(yè)成長性影響差異的檢驗結(jié)果Table 5 Test Results for the Differences Influences on the Growth of High-tech Enterprises between the Two Types of Executives

表6 兩類高管的研發(fā)投入規(guī)模對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果Table 6 Test Results for Mediation Effect of the Two Types of Executive R&D Expenditure Scale between Executive with R&D Background and the Growth of High-tech Enterprises

表7 兩類高管的研發(fā)投入效率對研發(fā)背景高管與高技術企業(yè)成長性關系的中介效應檢驗結(jié)果Table 7 Test Results for Mediation Effect of the Two Types of Executive R&D Expenditure Rationality between Executive with R&D Background and the Growth of High-tech Enterprises

4.4 穩(wěn)健性檢驗

穩(wěn)健性檢驗從3個方面展開，①替換主要變量。如用凈利潤增長率替代主營業(yè)務增長率測量企業(yè)成長性?？紤]到樣本企業(yè)分別在主板和創(chuàng)業(yè)板上市，描述性統(tǒng)計分析結(jié)果也反映出企業(yè)規(guī)模、研發(fā)投入規(guī)模和營業(yè)收入等都差距很大，所以穩(wěn)健性檢驗用相對指標研發(fā)強度替代研發(fā)投入規(guī)模。②采用邏輯回歸方法替代前述面板回歸的方法再次檢驗研發(fā)背景高管的研發(fā)偏好。以每年中國企業(yè)500強平均研發(fā)強度為標準，區(qū)分樣本企業(yè)研發(fā)投入的程度，即研發(fā)強度大于或等于該年度平均研發(fā)強度的為強研發(fā)企業(yè)，取值為1；小于該年度平均研發(fā)強度的為弱研發(fā)企業(yè)，取值為0。邏輯回歸結(jié)果更為顯著地支持這類高管的研發(fā)傾向。③采用傾向得分匹配的方法進行實證分析。上述穩(wěn)健性檢驗結(jié)果與本研究結(jié)論基本保持一致，受篇幅所限，未列出具體穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。

5 結(jié)論

高階理論、高管社會資本理論和資源基礎觀為研發(fā)背景高管影響企業(yè)戰(zhàn)略決策和績效提供了可能的解釋。本研究按照研發(fā)經(jīng)歷-研發(fā)行為-企業(yè)成長性這一路徑，以2009年至2016年中國滬深兩市A股上市高技術企業(yè)為樣本，聚焦于董事長和總經(jīng)理等高管，利用面板數(shù)據(jù)進行回歸，分析具有高?；蚩蒲性核ぷ鹘?jīng)歷和一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作經(jīng)歷的高管對高技術企業(yè)成長性的影響及其機理，得到以下結(jié)論。

(1)研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長具有顯著的促進作用。研究結(jié)果驗證了這類高管能夠顯著提升高技術企業(yè)成長性，進而發(fā)現(xiàn)加大研發(fā)投入規(guī)模和提高研發(fā)投入效率是這一影響的兩條作用路徑，但短期內(nèi)，過度研發(fā)投入在一定程度上降低企業(yè)成長性。國有控股股東能夠顯著抑制研發(fā)背景高管的研發(fā)傾向，特別是有利于降低過度研發(fā)投入。本研究支持已有研究得出的比較一致的結(jié)論，即技術背景高管提高了研發(fā)投入規(guī)模，傾向于尋求與高技術相關的成長機會。但是本研究并未用隨機前沿方法探討研發(fā)投入的效率，而是從企業(yè)短期財務績效和長期成長性角度發(fā)掘研發(fā)背景高管的特征，即其研發(fā)投入行為影響企業(yè)的短期績效，形成過度研發(fā)的效應，雖然這在長期有助于企業(yè)成長。這一觀點肯定了李四海等[34]提出的長期有效性，并進一步補充了短期內(nèi)的“短板效應”。

(2)職業(yè)成長路徑的不同導致研發(fā)背景高管行為和其對企業(yè)成長性的影響呈現(xiàn)明顯差異。有高校或科研院所工作經(jīng)歷的高管，由于其固定的思維偏向和在企業(yè)經(jīng)營管理方面的經(jīng)驗缺失，會加劇過度研發(fā)投入；這類高管更執(zhí)著于研發(fā)活動，但是不能有效利用研發(fā)投入，表現(xiàn)出“創(chuàng)新偏執(zhí)”，某種程度上會損害企業(yè)的當期收益和長期成長，暴露出這類高管的“短板效應”。一直在企業(yè)從事技術開發(fā)工作的高管能夠顯著提高研發(fā)投入效率，更有助于企業(yè)的長期成長，體現(xiàn)了其“長板優(yōu)勢”。進一步分析則反映出行業(yè)、板塊以及所有權性質(zhì)的差別造成的影響，研發(fā)背景高管在不同類型(制造業(yè)與服務業(yè)、國有或非國有)高技術企業(yè)中的作用存在差異。

(3)揭示了某類研發(fā)背景高管的過度研發(fā)傾向。本研究從研發(fā)活動這一機制證明研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的正面影響，也揭示出其中存在的問題。本研究選擇的樣本為滬深兩市A股上市企業(yè)，其中有一項潛在的標準即這些企業(yè)已經(jīng)度過風險最大的初創(chuàng)期，結(jié)果依然發(fā)現(xiàn)具有高?；蚩蒲性核ぷ鹘?jīng)歷的高管存在過度研發(fā)傾向，這將給企業(yè)帶來一定的資金壓力。在起步階段“任性”研發(fā)可能導致脆弱的資金鏈斷裂，尚未待核心技術產(chǎn)生價值企業(yè)就夭折了。研發(fā)投入為企業(yè)未來高成長提供重要支撐，但需要處理好企業(yè)長遠發(fā)展與現(xiàn)實利益之間的關系，并適時、適度研發(fā)，有效控制成本。雖然已有研究從隨機有效前沿角度探討企業(yè)的研發(fā)效率，但本研究提出過度研發(fā)概念，從而更集中地概括了這一類行為的特征及其與高管研發(fā)背景的關系。

本研究的理論貢獻有以下3個方面。

(1)將高管背景拓展到研發(fā)背景層面，進而著重刻畫職業(yè)成長路徑對高管行為的深刻影響。與已有研究主要關注高管的教育程度、專業(yè)背景、財務經(jīng)歷、從軍經(jīng)歷、海外經(jīng)歷等對企業(yè)政策的影響，以及少數(shù)關于高管學術經(jīng)歷對企業(yè)創(chuàng)新影響的研究不同，本研究細分了高管研發(fā)方面的專業(yè)背景的來源，區(qū)分了高管學術科研背景與企業(yè)內(nèi)研發(fā)背景的不同，細化了研發(fā)背景高管特征；將學術科研背景高管與企業(yè)內(nèi)研發(fā)背景高管的決策偏好進行對比，從研發(fā)戰(zhàn)略績效后果角度說明了兩類背景高管的差異，為高管研發(fā)背景的影響補充了比較研究結(jié)論。

(2)提供了研發(fā)背景高管對企業(yè)成長性影響的經(jīng)驗證據(jù)。在已有研究關注高管個人特征和職能背景與企業(yè)績效關系的基礎上[11,13-14]，本研究關注企業(yè)長期成長性，對已有研究形成有效的補充。本研究從技術研發(fā)戰(zhàn)略績效方面補充了對研發(fā)背景高管的財務戰(zhàn)略及其后果的研究，這一結(jié)果對比了兩類研發(fā)背景高管相異的決策影響后果，從而揭示了研發(fā)背景高管在企業(yè)經(jīng)營管理方面的“短板效應”和“長板優(yōu)勢”，深化了對高管特征-研發(fā)行為-企業(yè)成長性這一作用路徑的系統(tǒng)認識，彌補了相關研究的不足。

(3)不同于已有研究多從研發(fā)投入規(guī)模的角度進行分析，本研究深入探討了研發(fā)投入效率的中介作用，以更為全面的視角刻畫研發(fā)活動和研發(fā)投入的概念。本研究剖析了研發(fā)背景高管通過研發(fā)活動施加影響的作用路徑，這一典型行為特征加深了對研發(fā)投入的理解，進而提供了高管特征作用于資源配置并影響經(jīng)濟后果的新經(jīng)驗證據(jù)。

本研究對管理實踐的啟示有以下3個方面。

(1)研發(fā)背景高管對高技術企業(yè)成長性的影響不僅體現(xiàn)在研發(fā)投入規(guī)模方面，還在于提高了研發(fā)投入效率。因此，企業(yè)在預算、考核和高管激勵的具體實踐中，應高度重視研發(fā)投入后的產(chǎn)出轉(zhuǎn)化問題，建立研發(fā)投入效率與企業(yè)成長相掛鉤的激勵相容制度，并在制度設計中注重對短期、中期和長期投入產(chǎn)出的匹配。

(2)職業(yè)成長路徑的不同導致研發(fā)背景高管的行為和其對企業(yè)成長性的影響呈現(xiàn)明顯差異。因此，高技術企業(yè)在構建高管團隊、優(yōu)化團隊結(jié)構的過程中，要注重不同研發(fā)背景高管的“短板效應”和“長板優(yōu)勢”，將不同類型高管的決策偏好進行有效結(jié)合，進而發(fā)揮高管團隊合力。具有研發(fā)背景的董事長或總經(jīng)理，需要從企業(yè)戰(zhàn)略層面通盤考慮，防范“創(chuàng)新偏執(zhí)”，開展適度研發(fā)，合理把握商機。

(3)國有企業(yè)相對而言更能控制研發(fā)背景高管的過度研發(fā)傾向，從而能有效提升長期效應。因此，國有企業(yè)在治理實踐中應繼續(xù)發(fā)揮不同機構的監(jiān)督制衡作用，持續(xù)提升高管決策的全面性和科學化水平，進而限制科技型高管對企業(yè)成長性的不利影響，保障和擴大其對企業(yè)成長性的長期有利影響。

本研究尚存在一定局限，①僅從研發(fā)活動這一角度分析研發(fā)背景高管的行為和后果，后續(xù)研究可以進一步探討這類高管的經(jīng)營管理能力、投融資行為等；②后續(xù)研究可通過其他中介變量以全方位了解研發(fā)背景高管的特征；③可以通過更長的研究周期觀察研發(fā)背景高管對企業(yè)成長性的長期影響。