當(dāng)前我國(guó)企業(yè)與商業(yè)銀行投融資問(wèn)題研究

【摘 要】企業(yè)從事生產(chǎn)活動(dòng)過(guò)程中，通過(guò)生產(chǎn)資料的投入和產(chǎn)品服務(wù)的市場(chǎng)輸出，實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)換和新增財(cái)富再分配。在此過(guò)程中，經(jīng)常需要通過(guò)市場(chǎng)融資獲得外部資本貨幣的使用權(quán)，以滿(mǎn)足生產(chǎn)需求。同時(shí)，企業(yè)也可以向金融市場(chǎng)投放一定的貨幣資產(chǎn)，賺取商業(yè)利潤(rùn)。這就是企業(yè)的融資和投資過(guò)程。商業(yè)銀行本質(zhì)上也是企業(yè)，也同樣面臨投融資問(wèn)題。當(dāng)前，非金融企業(yè)與商業(yè)銀行之間，如何建立協(xié)調(diào)機(jī)制，直接影響金融市場(chǎng)和整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)市的運(yùn)作效率。本文圍繞這方面問(wèn)題進(jìn)行初步探討，提出合理化政策建議，希望在促進(jìn)行業(yè)發(fā)展方面提供一定的參考借鑒。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)融資;商業(yè)銀行;投資風(fēng)險(xiǎn);投融資

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，強(qiáng)調(diào)最大限度地解放生產(chǎn)力，建立與生產(chǎn)力發(fā)展相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系，保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)要素的市場(chǎng)化管理，在資源配置過(guò)程中，政府行政管理不再發(fā)揮主導(dǎo)作用，而是讓位于市場(chǎng)環(huán)境本身，通過(guò)供需關(guān)系的建立，自發(fā)釋放資源，匯集資源，分配資源和回收資源，從而完成資源的市場(chǎng)循環(huán)過(guò)程。其中，最具有代表性的市場(chǎng)資源是貨幣資金，它是企業(yè)參與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、承擔(dān)市場(chǎng)主體角色、完成社會(huì)財(cái)富價(jià)值轉(zhuǎn)換和增值的主要生產(chǎn)要素之一，是保持不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體相互聯(lián)系、相互需求、相互服務(wù)的共同紐帶，也是政府部門(mén)推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效管理市場(chǎng)活動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的通用接口。同時(shí)，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的視角看，貨幣資產(chǎn)也是國(guó)與國(guó)之間實(shí)現(xiàn)貿(mào)易往來(lái)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交往，融入國(guó)際市場(chǎng)的核心要素。現(xiàn)實(shí)情況中，企業(yè)參與市場(chǎng)活動(dòng)過(guò)程中，總是需要借助市場(chǎng)，獲取一定數(shù)量的貨幣資產(chǎn)在一定時(shí)期的使用權(quán)，以便完成企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。同時(shí)，有條件的企業(yè)，也可以將多余的可支配貨幣資產(chǎn)，拿出一部分，主動(dòng)投放在金融市場(chǎng)環(huán)境中，借助市場(chǎng)主體的理性預(yù)期和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)環(huán)境，直接實(shí)現(xiàn)貨幣資產(chǎn)贏利。這里所談的兩個(gè)方面，實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)融資和投資的問(wèn)題。下面，簡(jiǎn)要地從理論和實(shí)踐兩個(gè)方面對(duì)有關(guān)情況問(wèn)題進(jìn)行介紹分析。

一、企業(yè)和商業(yè)銀行投融資的概述及特點(diǎn)

1978年底，中國(guó)政府宣布全面實(shí)行改革開(kāi)放政策，向全世界打開(kāi)經(jīng)濟(jì)大門(mén)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始以全新的姿態(tài)融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洪流中。1992年，在深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放的總方針指導(dǎo)下，我國(guó)全面實(shí)行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的主導(dǎo)作用。

（一）企業(yè)和商業(yè)銀行投融資背景

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)作用明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)潛力更大，資源更多，為企業(yè)市場(chǎng)活動(dòng)開(kāi)展、規(guī)模擴(kuò)大、效益增加創(chuàng)造注入了新的活力，創(chuàng)造了廣闊舞臺(tái)。在這樣的環(huán)境中，企業(yè)投資和融資活動(dòng)日益普遍，激發(fā)了市場(chǎng)生機(jī)，增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

企業(yè)投資和融資是兩個(gè)方向相反的貨幣資產(chǎn)流動(dòng)過(guò)程，整體上，投資活動(dòng)是形成貨幣資產(chǎn)權(quán)益的過(guò)程，具有行為主動(dòng)性;融資活動(dòng)是形成貨幣資產(chǎn)負(fù)債的過(guò)程，具有一定的被動(dòng)性。但融資行為本身也是企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益的高效舉措，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的普遍行為。在企業(yè)個(gè)體資源有限、市場(chǎng)商機(jī)無(wú)限的情況下，借助外部貨幣資源實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，是主動(dòng)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然選擇，也是增強(qiáng)市場(chǎng)活力，激發(fā)市場(chǎng)潛能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的社會(huì)過(guò)程，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物和特征體現(xiàn)。

（二）企業(yè)投融資活動(dòng)的基本類(lèi)別劃分

通常，根據(jù)投融資行為開(kāi)始和結(jié)束環(huán)節(jié)之間參與主體數(shù)量的不同，企業(yè)投融資活動(dòng)可以分為兩種基本類(lèi)型，以融資為例，具體分為直接融資和間接融資。所謂直接融資是指，企業(yè)作為貨幣資金的需求方，直接與貨幣資金的供給方建立經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，貨幣資產(chǎn)所有者將貨幣使用權(quán)讓渡給融資一方，雙方第一階段交易完成。企業(yè)取得貨幣資金后，用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在市場(chǎng)中投放增量產(chǎn)品和服務(wù)，取得市場(chǎng)增值回報(bào)，在契約合同規(guī)定的期限內(nèi)，向投資者（即借款提供方）返還本金和使用成本（即利息），從而完成第二階段交易。在融資建立的整體過(guò)程中，有三個(gè)基本要素：契約（合同）、期限（借貸期限）、成本（界定利息）。

所謂間接融資是指貨幣資金需求方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)獲取借款資金，中介機(jī)構(gòu)完成前期市場(chǎng)融資過(guò)程。這樣的模式，關(guān)鍵在于供需分離，一是時(shí)間上不連續(xù)，中介機(jī)構(gòu)融資時(shí)間和周期與借款人資金申請(qǐng)時(shí)間不存在必然的時(shí)序關(guān)系;二是關(guān)系方的不確定性，借款人并不知道也不關(guān)心所獲得的資金的所有者是誰(shuí);三是利益的疊加性，即中介機(jī)構(gòu)原始融資階段，以向不同儲(chǔ)戶(hù)或其他金融衍生工具消費(fèi)者支付利息的方式完成資本積累，形成負(fù)債經(jīng)營(yíng)關(guān)系。企業(yè)融資階段，中介機(jī)構(gòu)作為資產(chǎn)供給者，向企業(yè)提供貨幣支持，形成債權(quán)關(guān)系，獲取高額利潤(rùn)。兩次利潤(rùn)的實(shí)際承擔(dān)者是融資企業(yè)。

（三）商業(yè)銀行投融資業(yè)務(wù)行為的基本特點(diǎn)

商業(yè)銀行本質(zhì)也是企業(yè)組織，只不過(guò)金融類(lèi)型企業(yè)，以貨幣資金的使用權(quán)為特殊交換商品，以利息作為商品交換價(jià)格。商業(yè)銀行面向市場(chǎng)開(kāi)展金融服務(wù)，其核心目標(biāo)是要在資金融通過(guò)程中實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)贏利，否則，其金融服務(wù)開(kāi)展失去經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)保障，無(wú)法在市場(chǎng)中持續(xù)生存。

實(shí)踐中，商業(yè)銀行的信貸原則有三個(gè)方面：一是安全性，指要保證將貨幣資產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給可靠的申請(qǐng)者，避免信用風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。其中，市場(chǎng)利率無(wú)論升高還是降低，只是超出正常幅度范圍，對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，都將面臨贏利風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閷?duì)于融資企業(yè)來(lái)說(shuō)，它是貸款者，利率高，收益高;但同時(shí)，由于其是負(fù)債經(jīng)營(yíng)，相對(duì)于原始儲(chǔ)蓄者，它是債務(wù)方，利率升高，意味著成本上升。二是流動(dòng)性，指商業(yè)銀行任何時(shí)候都要保持足夠的變現(xiàn)能力，它是代表銀行債務(wù)清償能力的重要指標(biāo)。商業(yè)銀行常規(guī)業(yè)務(wù)開(kāi)展中，收入和支出同時(shí)存在，但不能保證收入總是大于支出，因此，必須保持足夠的流動(dòng)性資金。三是盈利性，商業(yè)銀行的利潤(rùn)來(lái)源主要是存貸利率差、中間業(yè)務(wù)開(kāi)展和市場(chǎng)投資贏利，保證足夠的利潤(rùn)空間，是其必然追求的業(yè)務(wù)目標(biāo)，在此過(guò)程中，需要處理好短期與長(zhǎng)期、直接與間接、國(guó)家與企業(yè)之間的利益平衡關(guān)系。

二、企業(yè)與商業(yè)銀行投融資面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

（一）企業(yè)融資過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在市場(chǎng)投融資過(guò)程中，面臨的風(fēng)險(xiǎn)很多，但主要是間接風(fēng)險(xiǎn)。一是市場(chǎng)認(rèn)可風(fēng)險(xiǎn)，指市場(chǎng)對(duì)于待融資企業(yè)的認(rèn)可接受程度遠(yuǎn)低于企業(yè)預(yù)期，企業(yè)沒(méi)能在市場(chǎng)上通過(guò)直接融資或間接融資方式獲取到市場(chǎng)投資;或者在行政主管部門(mén)審批階段，由于資質(zhì)不健全或信用記錄不良等原因，導(dǎo)致審批失敗;二是融資償付能力風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)市場(chǎng)融資成功后期，由于產(chǎn)品研發(fā)質(zhì)量和周期問(wèn)題，或者產(chǎn)品和服務(wù)回款不及時(shí)等問(wèn)題，造成企業(yè)按期履行還本付息能力不足，違反融資協(xié)議，失去市場(chǎng)信用，重者可能會(huì)被契約另一方以法律形式推上法庭，形成多方被動(dòng)狀態(tài)。三是政策性融資同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。政策性融資是中央政府或地方各級(jí)政府為鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮的行政舉措，由于資源有限，企業(yè)要想獲取專(zhuān)項(xiàng)資金支持，面臨各種對(duì)稱(chēng)和非對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多樣，加大了企業(yè)融資成本。

（二）商業(yè)銀行融資過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行作為金融中介機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)功能就是市場(chǎng)融資，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度的不斷提高，與國(guó)際市場(chǎng)接軌的渠道的日益增多，商業(yè)銀行面臨的融資空間更加廣闊，以金融衍生工具為代表金融創(chuàng)新更加豐富，產(chǎn)生了積極效應(yīng)。但是，新機(jī)遇也必然帶來(lái)新挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行展業(yè)過(guò)程中，也是面臨越來(lái)越多的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如果不能科學(xué)有效地加以防范，也將嚴(yán)重沖擊商業(yè)銀行現(xiàn)有市場(chǎng)，甚至不得不承受重大損失。從當(dāng)前情況看，商業(yè)銀行在市場(chǎng)融資領(lǐng)域面臨以下兩種主要風(fēng)險(xiǎn)。第一，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)從商業(yè)銀行融資成功后，借款額度和期限各不相同，企業(yè)在后期市場(chǎng)中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況也千差萬(wàn)別。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，可能發(fā)生兩類(lèi)失約情況，一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好，業(yè)績(jī)虧損，甚至最終破產(chǎn)，導(dǎo)致銀行賬款回收失敗。二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)正常，但故意拖欠銀行信貸，甚至導(dǎo)致壞賬。第二，市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間整體上還比較短，還不到30年時(shí)間。國(guó)家在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控過(guò)程中，特別是央行對(duì)貨幣市場(chǎng)調(diào)控過(guò)程中，手段的選擇和尺度的把握很多時(shí)候還不夠成熟穩(wěn)健，造成市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)。給原本負(fù)債經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)困難。

三、解決企業(yè)和與商業(yè)銀行投融資問(wèn)題的策略

企業(yè)和商業(yè)銀行投融資方面面臨的困境，一方面是難以完全避免和消除的，另一方面，通過(guò)政府、企業(yè)和銀行積極作為，協(xié)同治理，也存在巨大市場(chǎng)優(yōu)化改進(jìn)空間，最大限度地減少風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。

首先，政府要結(jié)合國(guó)家未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體情況，加強(qiáng)政策規(guī)范制度工作，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式的實(shí)施提供更加完備的政策保障環(huán)境。特別是認(rèn)真研究金融市場(chǎng)現(xiàn)狀和存在不足，總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)，借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家信貸市場(chǎng)先進(jìn)做法，從深層次上改進(jìn)金融中介服務(wù)體系，規(guī)范金融中介組織資產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)，加大行業(yè)監(jiān)管力度，對(duì)于一些嚴(yán)重違反政策規(guī)定，破壞金融信貸市場(chǎng)的違規(guī)企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)厲懲處，向市場(chǎng)行為主體發(fā)展正確導(dǎo)向信息，凈化行業(yè)風(fēng)氣，防止系統(tǒng)性、全局性風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。同時(shí)，政府要積極考慮金融市場(chǎng)管理制度與其他國(guó)家行業(yè)發(fā)展政策的配套銜接，從制度層面解決脫鉤、脫節(jié)的現(xiàn)象。比如：在商業(yè)銀行借款申請(qǐng)和資質(zhì)審批階段，要建立與國(guó)家扶植中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的約束機(jī)制，解決民營(yíng)企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

其次，商業(yè)銀行作為我國(guó)金融中介服務(wù)行業(yè)支撐體系的行為主體，要在經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙重實(shí)現(xiàn)過(guò)程中找到平衡點(diǎn)。一方面，要按照國(guó)家金融行業(yè)管理制度要求，規(guī)范開(kāi)展市場(chǎng)服務(wù)，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中聯(lián)系紐帶作用，在為社會(huì)提供金融服務(wù)的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。另一方面，要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在確保資金安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)贏利。在社會(huì)資金吸納積累階段，要堅(jiān)持最大誠(chéng)信原則，如實(shí)告知客戶(hù)金融中介服務(wù)的成本和收益，契約關(guān)系真實(shí)反映雙方意愿。在信貸市場(chǎng)投放階段，要堅(jiān)持量力而貸的原則，保證足夠的存款準(zhǔn)備金，避免不合理增加負(fù)債的資本擴(kuò)充和市場(chǎng)投放業(yè)務(wù)模式。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)借貸企業(yè)的信息化跟蹤管理，防止因基礎(chǔ)信息管理缺失，內(nèi)控機(jī)制落實(shí)不到位等原因，給商業(yè)銀行帶來(lái)無(wú)謂損失。

四、結(jié)束語(yǔ)

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，投資融資既是一種具體市場(chǎng)現(xiàn)象，也是一個(gè)宏觀市場(chǎng)規(guī)律，它是任何市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體環(huán)境中必然存在一種資源調(diào)節(jié)機(jī)制，是亞當(dāng)·斯密“看不見(jiàn)的手”的經(jīng)濟(jì)規(guī)律的具體表現(xiàn)形式之一。在市場(chǎng)投融資問(wèn)題上，政府要發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督管理和資源平衡協(xié)調(diào)作用，防止由于市場(chǎng)失靈而對(duì)整體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生全局性、系統(tǒng)性負(fù)面作用，保證金融市場(chǎng)公平有序，既要放得開(kāi)，也能收得住。這樣，才能在今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的道路上，實(shí)現(xiàn)規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)良好、富有彈性、風(fēng)險(xiǎn)可控的多主體、多層次、多維度雙向金融服務(wù)體系。

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[2] 韓宗英.商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理[M].北京：清華大學(xué)出版社，2010.

作者簡(jiǎn)介：吳濤（1988—），男，北京人，大眾汽車(chē)金融（中國(guó)）有限公司，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員，金融學(xué)專(zhuān)業(yè)。