問一個擁抱“寒冬”的投資人

張月

龍宇 BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng)始及管理合伙人，在過去的10 年里，帶領(lǐng)BAI 投資了易車網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)、蘑菇街、拉勾網(wǎng)、豆瓣、Keep、摩拜等明星公司，同行對她的評價是：速戰(zhàn)速決、舉棋無悔。在一個瞬息萬變的行業(yè)，她興致盎然地擁抱所有不確定性，期待故事里所有的出其不意。她覺得，自己趕上了最精彩的大時代。

人物=P

龍宇=L

P：現(xiàn)在很多人在提“資本寒冬”，你怎么看這個形勢？

L：今年外部環(huán)境確實比較嚴峻一點，實體經(jīng)濟也有很大的挑戰(zhàn)，包括貿(mào)易戰(zhàn)等等原因，或者是因為原來美國的科技股一直居于高位，現(xiàn)在做著調(diào)整，大家有點回歸現(xiàn)實。港股作為一個新打開的通道，也給了大家殘酷的教訓，十大獨角獸全部腰斬，我們投的一些公司也如此，A股的環(huán)境也非常的不確定。但我覺得這是一件極大的好事，就是大家喊了這么多年的調(diào)整終于來了，對吧？嚴寒來了，凍死病蟲害。

前兩年調(diào)整期都非常短，是V字型起來的，不是U字型起來的。大家都不怕嚇了，賭性太堅強了，這幾年還是不斷地有一撥一撥平臺起來，呼一陣子人民幣基金起來了，呼一陣子又有什么熱起來了，估值都是高居不下。前幾年也說要調(diào)整，有寒冬，但是好像喊了半天，寒冬也沒來，反而是估值更高了，新成立的各種基金更多了，大家投得更亂了，更多的企業(yè)拿到錢了，就是無序、低級的競爭來得更多了。

現(xiàn)在大家都不太看好明年上半年。剛才我提到這些整體的上市情況，好像也是第一次可能真的被倒逼回一級市場的估值了，這的確能讓很多創(chuàng)業(yè)者和投資人的心態(tài)調(diào)整過來，我覺得這是極好的事情。

P：在資本寒冬的形勢下，你們會做哪些調(diào)整？

L：加大投入，如果市場估值下來的話，我就逢低買進。另外，我們會更大力去支持已經(jīng)投了的企業(yè)吧。如果投的企業(yè)發(fā)展比較好的話，我們會加倉，讓他們有更多的子彈，更高效率地去打敵人。而且，現(xiàn)在大家拿到的錢都少，錢更值錢了。

P：2019年，你在投資方面會比較看好哪些領(lǐng)域？

L：還是我們以前看好的，就是衣食住行，醫(yī)療、教育和人工智能。中國國內(nèi)的消費需求仍然強勁，中國企業(yè)向海外出口尖端技術(shù)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務的趨勢也逐漸明晰。

P：你比較欣賞什么樣的創(chuàng)業(yè)者？

L：聰明，能堅持，有正確的價值觀吧。

P：怎么定義正確的價值觀？

L：可以創(chuàng)造商業(yè)價值的人太多了，我希望還是盡可能創(chuàng)造普世價值吧，能讓大多數(shù)人受惠，長期可持續(xù)健康的價值吧。提升效率，讓社會的生產(chǎn)力更先進。例如說，你是為了清潔環(huán)保，創(chuàng)造出自行車的交通系統(tǒng)，就是正確的價值觀;你要想賺點錢，滿大街鋪車污染，對我來講就是惡劣的價值觀。

比如說你說要教育平權(quán)，讓更多的人用低廉成本得到更好的教育享受更好的教育，而去做遠程教育，那我覺得這是個好的價值觀。而你把這東西弄得更貴，成了非常奢侈的東西，讓少數(shù)人利益最大化，以排斥、剝削或者是壓榨別人的利益為代價時，我覺得不太可以持續(xù)。

我沒有這種道德潔癖，我堅信的所謂的普世價值就是能賺大錢的事情。大多數(shù)人能從中受益、大多數(shù)人能長期為之付費的東西，就是普世價值，肯定是一個大眾的商業(yè)模式，然后你才能基業(yè)常青嘛。

P：作為投資人，您在處理和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系方面有哪些原則？

L：真誠、公平、公正。大家各自堅守原則，然后能夠有同理心，站在對方的角度去思考，而且要非常清楚自己的角色扮演。投資人要放低自己的身段，不要被自己的私欲，自己的膨脹，自己的傲慢（影響）。它需要你是什么，你就應該是什么。

你不能僅僅以自己的利益去想（事情）。你作為投資人，你投進去，你就是個股東，肯定要以公司的利益最大化為優(yōu)先條件，然后再去爭取你自己的利益。

P：2018年你投了很多項目，對哪些創(chuàng)業(yè)者的故事印象比較深？

L：很多啊。創(chuàng)業(yè)者印象比較深的，就是王欣吧。王者歸來，這個全中國5億網(wǎng)民都欠他會員費的、有如此傳奇經(jīng)歷的人重新歸來，那就陪他重新歸來。

P：你跟他是怎么接觸的？

L：是朋友介紹的。他出獄的時候我就想去投他。

我飛去深圳見他，一見如故吧。一見面就聊了五六個小時。聊完之后，他說跟我以后一定是能做非常好的朋友，為什么不讓我投呢？我就這樣說服了他。

P：他狀態(tài)還好嗎？

L：非常好。比以前更好啊，經(jīng)歷過這樣人生的一次長考，還在里面讀了那么多本書。而且他已經(jīng)有過初步成功，又把傲慢洗掉，下半生就更單純了吧。我覺得他非常接受這段經(jīng)歷，沒有任何地方覺得是苦澀的。我說那下半生的時間要干嗎？那當然就是要做一件巨大的事，不然就沒必要了，對吧？

另外，在今年的44筆交易里，有一半是新的投資，這其中還包括中國最昂貴的攝影師陳漫，她用這樣的身段來做一個創(chuàng)業(yè)者，從全中國最大牌的攝影師轉(zhuǎn)做產(chǎn)品經(jīng)理，是有一個學習過程的。她能夠放下自己的傲慢、藝術(shù)家的氣質(zhì)，能夠孜孜不倦地追求，無比地勤奮，這給我留下了很深刻的印象。

P：2018年想做但沒有做成的事是什么？

L：我十幾年一直想做沒有做成的事就是學會游泳。每年新年愿望我都許要學會游泳，但至今還沒學會游泳。

P：商業(yè)上有沒有想做但沒做成的事？

L：一直有啊，就是單筆投資超過10億美金以上的回報，一筆還沒有。這是自己給自己的及格線，如果沒實現(xiàn)，那我覺得就還沒有成為合格的投資人，我還在學徒期。

P：2019年，希望自己在哪些方面有所進步？

L：所有方面。比如說我沒有足夠的意志力，說要學會游泳，還沒學會。我希望自己更健康，更有活力，比現(xiàn)在要聰明很多。我對自己最不滿意的地方就是覺得自己還不夠聰明，希望自己能夠日有所進，但還沒有做到。

你要不斷接受新的事物，永遠保持好奇心，隨時都知道自己不行。我覺得聰明一定是要建立在不斷地自我否定和自我懷疑的基礎(chǔ)之上。如果真覺得自己好聰明，那好可怕。你要不斷去拓展你的知識邊界，不斷地去打磨你的思考方法。最簡單的進步是采集一些知識點，更好的進步當然是改造你的思維模式，那個才是更高級的，但做到這些都挺難的。

最起碼你能做的是保持好奇心吧，就是你對這件事情總有興趣?？傆X得哎呀，還有什么是我不知道的，還有什么是要改進的，還有什么是能再做的，還有什么人想認識，什么事情想知道，什么學科想探索。哪本書還沒有看過，一個詞定義不清楚，我想把它搞明白，想補了，這個勁要一直在。

P：2018年最關(guān)心的一項公共政策是什么？

L：稅收，它決定了能不能刺激大家的消費，對社會的內(nèi)需拉動有非常大的影響。無論是企業(yè)，還是對個人，要看有多少的經(jīng)濟活力能被刺激。

P：2019年希望生活在一個什么樣的世界？

L：就是現(xiàn)在這個世界。

P：為什么？

L：現(xiàn)在就是最好的時代，也是最壞的時代，這個世界充滿了各種各樣的不確定性，讓我們的人生足夠精彩。