碳金融模式下的利益流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)分析研究

魏崇蕊 中國(guó)石油大學(xué)（華東）

碳金融在現(xiàn)階段還沒(méi)有一個(gè)較為統(tǒng)一的定義，但是一般而言，它的概念可以分為狹義和廣義兩種。狹義的碳金融，主要是在基于溫室氣體減排量的交易活動(dòng)中所形成的一系列的現(xiàn)金流的統(tǒng)稱(chēng)，而廣義的碳金融可以泛指所有對(duì)溫室氣體排放進(jìn)行限制的金融活動(dòng)，這里既包括直接性的投資融資活動(dòng)，也包括間接與此有關(guān)的各種金融活動(dòng)和中介活動(dòng)。

一、碳金融市場(chǎng)利益流動(dòng)的現(xiàn)狀

（一）基于項(xiàng)目的碳金融市場(chǎng)。從目前的國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來(lái)看，與碳金融相關(guān)的業(yè)務(wù)主要是在清潔發(fā)展機(jī)制下進(jìn)行的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。近些年來(lái)，我國(guó)的碳金融市場(chǎng)發(fā)展是較為迅速的，而且這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模正在迅速的擴(kuò)大，從相關(guān)的數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)就可以看出，我國(guó)碳金融發(fā)展雖然起步較歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家較晚，但是目前處于穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)。我國(guó)正在編織一個(gè)精密且覆蓋性廣的網(wǎng)絡(luò)，將所有與碳減排有關(guān)的產(chǎn)業(yè)和部門(mén)都納入一個(gè)完整規(guī)范的體系中。

（二）自愿減排市場(chǎng)中的碳金融市場(chǎng)。自愿減排市場(chǎng)是來(lái)自于一些不愿接受碳排放的各種監(jiān)管制度約束的團(tuán)體，從目前的情況來(lái)看，我國(guó)的自愿減排交易市場(chǎng)已經(jīng)有了一定的發(fā)展。北京環(huán)境交易所所主導(dǎo)的國(guó)內(nèi)首個(gè)自愿減排標(biāo)準(zhǔn)是“熊貓標(biāo)準(zhǔn)”，它搭建起了一個(gè)電子交易的平臺(tái)，并且成功的實(shí)施了一些將自愿減排的案例，顯示出我國(guó)碳金融的初步實(shí)踐，對(duì)整個(gè)碳金融的發(fā)展來(lái)說(shuō)都具有非常重大的意義。

（三）商業(yè)銀行開(kāi)展的綠色信貸業(yè)務(wù)。綠色信貸業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行參與碳金融的主要模式，這樣的綠色信貸業(yè)務(wù)可以與國(guó)際金融公司的碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行接軌，在一定的程度上促進(jìn)商業(yè)銀行的發(fā)展。

（四）碳金融合約交易業(yè)務(wù)。除了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，我國(guó)的商業(yè)銀行也開(kāi)展了多樣化的碳金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高了國(guó)內(nèi)的節(jié)能環(huán)保企業(yè)在國(guó)際碳排放權(quán)交易中的溝通能力。但是從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)的碳排放權(quán)分配機(jī)制還沒(méi)有形成，缺乏一定的交易基礎(chǔ)，但是我國(guó)在這方面也正在進(jìn)行很多積極的探索。

二、碳金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)。碳金融市場(chǎng)的政策風(fēng)險(xiǎn)一般指的是因?yàn)檎叩淖儎?dòng)而給市場(chǎng)帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。碳金融市場(chǎng)本身存在著一定的特殊性，因此其對(duì)于政策的變化是比較敏感的，除了一般意義上的減排政策，相關(guān)的法律和監(jiān)管政策也是影響碳金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要因素。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。碳金融的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是集中在利率、匯率和價(jià)格等方面，主要可以分為價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的缺失、主動(dòng)權(quán)的喪失和綠債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)單一。對(duì)我國(guó)的地方性碳交易平臺(tái)進(jìn)行觀察可以發(fā)現(xiàn)，主要的碳交易所碳排放權(quán)的價(jià)格波動(dòng)較大且沒(méi)有明顯的一致性。另外，對(duì)于剛剛進(jìn)入世界碳市場(chǎng)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然有比較豐富的碳減排資源，但是卻一直處在一個(gè)較為被動(dòng)接受的角色，這就意味著我國(guó)的企業(yè)在雙邊項(xiàng)目的談判中沒(méi)有很好的議價(jià)能力，因此我國(guó)企業(yè)碳金融相關(guān)收益都趕不上發(fā)達(dá)國(guó)家。綠色債券市場(chǎng)是我國(guó)目前綠色金融的重要組成部分，盡管我國(guó)的綠色債券市場(chǎng)正處在一個(gè)高速發(fā)展的階段，但是其中還存在著很多的問(wèn)題不能忽視，如尚未建立全面的綠色債券發(fā)行資格認(rèn)證評(píng)估體系等。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)比較常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，因?yàn)樵谶M(jìn)行交易的時(shí)候，借款企業(yè)總會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的資金和運(yùn)營(yíng)問(wèn)題而出現(xiàn)一定的違約行為，進(jìn)而造成交易雙方的損失。我國(guó)碳金融市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要就是違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，違約風(fēng)險(xiǎn)都是在綠色信貸市場(chǎng)中的各大商業(yè)銀行與借貸企業(yè)或其他金融機(jī)構(gòu)間產(chǎn)生的，商業(yè)銀行除了在審批的過(guò)程中會(huì)對(duì)各個(gè)環(huán)保指標(biāo)進(jìn)行著重考察之外，綠色信貸項(xiàng)目的信貸審批與其他的項(xiàng)目沒(méi)有明顯的差別，都需要進(jìn)行企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力等綜合性的考量。目前我國(guó)綠色信貸業(yè)務(wù)的不良貸款率是處在一個(gè)比較低的水平的，與其他類(lèi)型的商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)相比，所面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)更小，這樣可以更好地刺激商業(yè)銀行開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)。

三、推進(jìn)我國(guó)碳金融發(fā)展的對(duì)策

（一）建立起完善的碳金融交易平臺(tái)。我國(guó)目前的碳交易平臺(tái)和業(yè)務(wù)都比較分散，并且都是基于CDM的項(xiàng)目交易和基于自愿減排需求的交易，商業(yè)銀行參與的一般都是綠色信貸業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)都比較分散，流程也較為復(fù)雜，這些均是目前存在的問(wèn)題。因此，要推進(jìn)我國(guó)碳金融的進(jìn)一步發(fā)展，需要對(duì)相關(guān)的交易制度和規(guī)律進(jìn)行整合，將分散的交易平臺(tái)進(jìn)行整合，進(jìn)而形成較為統(tǒng)一的規(guī)范制度和監(jiān)管制度，促進(jìn)中國(guó)碳金融的穩(wěn)定發(fā)展。

（二）推動(dòng)直接融資和間接融資的結(jié)合。我國(guó)開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的主要金融機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行，但是他們參與碳金融的方式過(guò)于單一，比較重視的是信貸。如果商業(yè)銀行能將直接融資和間接融資進(jìn)行結(jié)合，構(gòu)建起多元發(fā)展的融資體系，可以讓交易資金供求的雙方進(jìn)行緊密的聯(lián)系，進(jìn)而方便資金的合理配置和利用。

（三）積極參與國(guó)際合作?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的碳金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展與國(guó)際市場(chǎng)有著密切的關(guān)系，碳交易市場(chǎng)的波動(dòng)也與國(guó)際因素密切相關(guān)，因此在開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的時(shí)候，交易各方要積極參與國(guó)際間的合作。政府方面與主要碳排放國(guó)家和全球的利益關(guān)聯(lián)方加強(qiáng)交流與合作，在一定程度上為本國(guó)爭(zhēng)取一些政策上的優(yōu)惠，共促碳金融在我國(guó)的繁榮發(fā)展。

結(jié)語(yǔ)：綜上所述，我國(guó)碳市場(chǎng)各方正在探索碳金融業(yè)務(wù)，在降低企業(yè)排放的同時(shí)爭(zhēng)取各方減少利益流失，讓資金在各參與主體之間得到最妥善的配置，整個(gè)碳金融體系保持高效運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，碳金融的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)是制約碳金融市場(chǎng)發(fā)展的重要因素，各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)如不能得到頻率和程度上的有效控制，勢(shì)必會(huì)影響碳排放企業(yè)參與碳交易，及商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸和對(duì)綠色信貸體系升級(jí)改進(jìn)的信心。只有有關(guān)各方共同積極建設(shè)市場(chǎng)體系，碳金融市場(chǎng)才能不斷趨于完善和穩(wěn)定。