關(guān)于集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理的探討

盤錦金融控股集團(tuán)有限公司 劉延芝

1 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)受整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、通貨膨脹等外界環(huán)境因素影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，很有可能造成經(jīng)濟(jì)支配方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)通常不受集團(tuán)公司本身的制約，而要應(yīng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的唯一方法就是改善自身體制。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)制定財(cái)務(wù)規(guī)劃等方式在一定程度上達(dá)到避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)目的，能夠受集團(tuán)公司本身的控制，相比于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)具有可控性，但潛在威脅較高。

1.2 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1.2.1 體制落后

我國(guó)的集團(tuán)公司發(fā)展歷程較短，大多數(shù)集團(tuán)公司管理體制比較落后，財(cái)務(wù)管理也需要逐漸發(fā)展完善，財(cái)務(wù)管理體制缺乏相應(yīng)的監(jiān)督管理部門，公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、報(bào)表等相關(guān)信息的準(zhǔn)確性和真實(shí)性有待提高，行業(yè)內(nèi)監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)集團(tuán)公司進(jìn)行檢查監(jiān)督也不夠全面細(xì)致，多方原因造成集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀不清晰、體制不完整，極易形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.2 決策失誤

(1)投資決策失誤。投資決策失誤是集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要因素，集團(tuán)公司最高管理者的意見至關(guān)重要，影響管理層的最終決定，這很容易由于個(gè)人判斷失誤，造成不可挽回的損失。管理者對(duì)投資內(nèi)容往往缺乏縝密研究討論，容易造成投資項(xiàng)目不能給集團(tuán)公司帶來(lái)預(yù)期收益，或者所投資金不能按時(shí)收回，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)籌資決策失誤?；I資是集團(tuán)公司良性發(fā)展、資金充足的重要依靠，籌資決策正確與否關(guān)系到整個(gè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)。集團(tuán)公司一定要清醒地認(rèn)識(shí)到，籌資必然存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盲目籌資會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)公司資金結(jié)構(gòu)失衡，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，給集團(tuán)公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.2.3 輕視風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不夠重視，其內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。隨著經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，集團(tuán)公司市場(chǎng)占有率不斷變化，產(chǎn)品滯銷、賒銷現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，對(duì)賒銷商家的財(cái)務(wù)情況沒有足夠的調(diào)研，僅憑以往經(jīng)驗(yàn)及商家的誠(chéng)信度進(jìn)行交易，嚴(yán)重影響集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理，集團(tuán)公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，輕視風(fēng)險(xiǎn)，影響資金的流動(dòng)性和安全性，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

1.3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)會(huì)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化要求集團(tuán)公司采取不同的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)能否抓住機(jī)會(huì)在經(jīng)濟(jì)上升期擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)下滑期緊縮等策略，直接影響集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.2 企業(yè)內(nèi)部利益強(qiáng)化會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

投資者和經(jīng)營(yíng)者分離，投資者期望投資利益最大化，經(jīng)營(yíng)者則關(guān)注業(yè)績(jī)能否達(dá)標(biāo)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，二者目標(biāo)分歧容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.3 信息失真引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

集團(tuán)公司財(cái)務(wù)信息失效失真，內(nèi)部決策就會(huì)產(chǎn)生偏差，尤其是投資決策的失誤，會(huì)形成不良資產(chǎn)、資本收益下滑，同時(shí)也會(huì)影響集團(tuán)公司的再融資能力。

1.3.4 連帶擔(dān)保帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在一般情況下，集團(tuán)母公司為子公司提供債務(wù)擔(dān)?；蜃庸緸槠渌P(guān)聯(lián)方子公司提供擔(dān)保。如果信息不對(duì)稱，提供擔(dān)保的公司很難合理評(píng)估潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，容易形成負(fù)債，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的累積也會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.3.5 杠桿效應(yīng)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)獲得較高利潤(rùn)的同時(shí)，資本成本超高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大，這種資本結(jié)構(gòu)不利于集團(tuán)公司的發(fā)展。

1.3.6 過(guò)度融資引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的關(guān)鍵在于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，在企業(yè)自身資金不足情況下，負(fù)債可以緩解資金壓力，提高企業(yè)利潤(rùn)。但過(guò)度融資會(huì)使企業(yè)資金成本過(guò)高而影響企業(yè)收益，同時(shí)還面臨巨大的還款壓力，容易引發(fā)資金鏈斷裂。

1.3.7 多元化經(jīng)營(yíng)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

多元化經(jīng)營(yíng)在擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)占有率、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高收益等方面有了突破，但在今天互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已打破原有的同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式，規(guī)模發(fā)展逐漸走向了趨勢(shì)，多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)使企業(yè)處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，降低抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2 集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

2.1 資本結(jié)構(gòu)失衡

資本結(jié)構(gòu)主要是指股權(quán)資本和債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。我國(guó)集團(tuán)公司的資本結(jié)構(gòu)往往體現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，權(quán)益資本占比低，債權(quán)資本占比高，而股權(quán)性融資是其最主要的長(zhǎng)期籌資方式。債權(quán)比重大的資本結(jié)構(gòu)，集團(tuán)公司的資本成本會(huì)較高，償債能力弱，當(dāng)某個(gè)子公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)波及整個(gè)集團(tuán)的資金安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，使集團(tuán)公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。近年來(lái)，不少集團(tuán)公司由于資本結(jié)構(gòu)失衡而導(dǎo)致最終破產(chǎn)。

2.2 投資缺乏科學(xué)性

集團(tuán)公司在對(duì)外投資過(guò)程中，判斷某個(gè)項(xiàng)目是否可行，往往缺乏周密而詳細(xì)的調(diào)查，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)沒有進(jìn)行全面分析，對(duì)投資項(xiàng)目可行性報(bào)告缺乏重視，分析不夠嚴(yán)謹(jǐn)，前期調(diào)研也不夠詳盡，很多信息的真實(shí)性和完整性有待進(jìn)一步審核驗(yàn)證，管理層依據(jù)這些信息作出投資決策過(guò)于草率，還有一些管理者缺乏客觀意識(shí)或剛愎自用，投資失誤概率偏高，造成投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期收益，或者投資不能如期收回，導(dǎo)致集團(tuán)公司出現(xiàn)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司盲目投資后，投資決策者容易出現(xiàn)掩蓋失誤或其他原因，對(duì)被投資項(xiàng)目繼續(xù)追加投資，給集團(tuán)公司帶來(lái)巨額財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 資金管理策略不當(dāng)

集團(tuán)公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理要統(tǒng)籌安排，充分保證日常營(yíng)運(yùn)資金的流動(dòng)性和安生性，且不可盲目賒銷或流動(dòng)資產(chǎn)中存貨比例偏高，有些集團(tuán)公司在營(yíng)銷過(guò)程中出現(xiàn)盲目賒銷現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生大量應(yīng)收賬款，資金回籠速度緩慢，又存在部分資金無(wú)法回收現(xiàn)象，最終成為壞賬與呆賬，給集團(tuán)公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)嚴(yán)重影響。另外，有些集團(tuán)公司的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨和應(yīng)收賬款占比高，存貨且為流動(dòng)慢的積壓存貨，應(yīng)收賬款又不能及時(shí)收回，導(dǎo)致集團(tuán)公司流動(dòng)資金不足，影響正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)于到期債務(wù)不能及時(shí)歸還，給集團(tuán)公司資產(chǎn)的流動(dòng)與安全帶來(lái)威脅，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

2.4 預(yù)算制度不健全

集團(tuán)公司對(duì)預(yù)算管理不夠重視，有些集團(tuán)沒有設(shè)立預(yù)算管理制度，或者預(yù)算管理制度形同虛設(shè)，所編制的預(yù)算在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中并未嚴(yán)格執(zhí)行，導(dǎo)致預(yù)算流于形式。也有一些集團(tuán)公司編制預(yù)算時(shí)沒有全員參與，僅由財(cái)務(wù)部門編制，由于財(cái)務(wù)部門缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致預(yù)算過(guò)于理想或過(guò)于保守，造成預(yù)算指標(biāo)和現(xiàn)實(shí)差異較大，使得財(cái)務(wù)預(yù)算失去實(shí)踐意義。

3 加強(qiáng)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

3.1 提高集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

加強(qiáng)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理水平。集團(tuán)公司可以設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)集團(tuán)公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及制定防范措施。集團(tuán)公司也要對(duì)員工加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范教育，提高員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)及時(shí)處理，約束經(jīng)營(yíng)者不當(dāng)行為，使經(jīng)營(yíng)者始終以集團(tuán)整體利益為主導(dǎo)思想，規(guī)避個(gè)別子公司短期行為，追求集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，使集團(tuán)立于不敗之地。

3.2 構(gòu)建有效的集團(tuán)治理機(jī)制

集團(tuán)公司應(yīng)構(gòu)建有效的治理機(jī)制，用科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法對(duì)集團(tuán)子公司進(jìn)行激勵(lì)和約束，各子公司都能從集團(tuán)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展出發(fā)，兼顧短期利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，使集團(tuán)子公司行為與集團(tuán)公司目標(biāo)相統(tǒng)一，有效降低短期行為和機(jī)會(huì)主義行為。財(cái)權(quán)的分配問題在于母子公司之間進(jìn)行合理分配，對(duì)集團(tuán)母公司的重大決策，子公司能夠積極參與配合。有效的集團(tuán)治理機(jī)制，使集團(tuán)母公司擁有財(cái)務(wù)資源控制權(quán)，子公司享有資源的使用權(quán)。

3.3 控制杠桿比率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

集團(tuán)內(nèi)部母公司對(duì)子公司控股，放大資本的同時(shí)，也放大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)較好，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中上升，高負(fù)債能夠使集團(tuán)公司的利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)萎靡，高負(fù)債會(huì)使資本成本較大，集團(tuán)償債能力降低，侵蝕權(quán)益資本，導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張，財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效應(yīng)也會(huì)促使集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外，集團(tuán)內(nèi)部由于控股規(guī)模不斷擴(kuò)大，各子公司由集團(tuán)企業(yè)層層控股，股權(quán)形式單一、沒有實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元，集團(tuán)公司要承擔(dān)很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 重視現(xiàn)金流量控制，降低資金風(fēng)險(xiǎn)

能否實(shí)現(xiàn)盈利并不是集團(tuán)公司出現(xiàn)破產(chǎn)清算的主要原因，而保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流才是關(guān)鍵，一些集團(tuán)公司盈利能力還算可以，但是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨呈現(xiàn)大幅度增加，流動(dòng)資金短缺，融資不能及時(shí)到位，資金鏈斷裂使得集團(tuán)公司經(jīng)營(yíng)難以持續(xù)，最終導(dǎo)致破產(chǎn)清算。如果應(yīng)收賬款及時(shí)收回或存貨大幅減少時(shí)，集團(tuán)公司資金回籠較好，經(jīng)營(yíng)能力相對(duì)較強(qiáng)。盈利能力是集團(tuán)公司生存的意義所在，由于其經(jīng)營(yíng)往來(lái)款項(xiàng)或存貨比較穩(wěn)定，盈利能力較好。如果與此相反，應(yīng)予以足夠的重視，這種情況下，應(yīng)收賬款和存貨的大幅上升，經(jīng)營(yíng)能力降低，集團(tuán)公司面臨較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司要重視現(xiàn)金流量控制，通過(guò)現(xiàn)金流量分析，達(dá)到降低資金風(fēng)險(xiǎn)的目的。

3.5 發(fā)揮預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)控制作用

集團(tuán)公司應(yīng)建立預(yù)算管理機(jī)構(gòu)，成立預(yù)算管理委員會(huì)，預(yù)算管理委員會(huì)由有關(guān)職能部門組成。按照預(yù)算管理委員會(huì)下達(dá)的預(yù)算目標(biāo)和政策，各預(yù)算執(zhí)行部門提出預(yù)算方案上報(bào)預(yù)算管理委員會(huì)，預(yù)算管理委員會(huì)對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題提出調(diào)整意見，由各預(yù)算執(zhí)行部門予以修正，預(yù)算管理委員會(huì)形成預(yù)算草案，上報(bào)董事會(huì)、股東大會(huì)，審議通過(guò)后下達(dá)執(zhí)行。集團(tuán)每月根據(jù)實(shí)際完成情況與預(yù)算進(jìn)行對(duì)比分析，及時(shí)掌握集團(tuán)公司利潤(rùn)目標(biāo)的完成進(jìn)度，年度終了，對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行全面分析，找出影響預(yù)算完成的各種因素，修正不足，為以后編制預(yù)算提供參考。

3.6 建立集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系

集團(tuán)公司應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系，通過(guò)對(duì)各指標(biāo)的測(cè)算，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，予以防范。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系包括以下方面：第一，集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)管理及盈利能力情況，包括資金控制、對(duì)外投資控制、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等；第二，資產(chǎn)質(zhì)量及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)情況，包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的占比；第三，償債能力情況，包括流動(dòng)比、速動(dòng)比、資產(chǎn)負(fù)債率等；第四，經(jīng)濟(jì)效率的監(jiān)測(cè)指標(biāo)情況，包括產(chǎn)銷平衡率、資產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等；第五，發(fā)展?jié)摿Φ谋O(jiān)測(cè)指標(biāo)情況，包括股東權(quán)益收益率、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、銷售凈現(xiàn)率等。

4 結(jié)語(yǔ)

新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下集團(tuán)公司財(cái)務(wù)復(fù)雜而多變，集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，通過(guò)關(guān)注政策變化、實(shí)質(zhì)流程、程序控制，以及人員培養(yǎng)，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因而對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效預(yù)防，可以提高集團(tuán)公司市場(chǎng)占有率，增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力，提升集團(tuán)公司風(fēng)險(xiǎn)防范能力，確保集團(tuán)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。