解決鉆石投資過(guò)程中流通和變現(xiàn)問(wèn)題的探索

李曙光 廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、鉆石具備投資品的一般屬性

鉆石的原礦是金剛石，經(jīng)過(guò)切割、打磨、拋光等一系列復(fù)雜加工之后，便得到了我們所能看到到鉆石。金剛石是一種天然礦物，是經(jīng)過(guò)上億年在地球深部高壓、高溫條件下形成的一種由碳元素組成的單質(zhì)晶體。硬度為10,在天然礦物中的硬度是最高的。同時(shí)鉆石具有強(qiáng)折射率、高色散值的特點(diǎn)（折射率2.417，色散值0.044），使其在被拋光打磨后，火彩閃爍要比一般寶石更為出眾。作為寶石，必須具備美麗、耐久和稀少這三大要素，是公認(rèn)的寶石之王。

鉆石的文化內(nèi)涵和稀缺性直接造成了鉆石價(jià)值高昂的主要原因，具體來(lái)講。

（一）內(nèi)在魅力品質(zhì)，文化淵遠(yuǎn)流長(zhǎng)

英文Diamond 來(lái)自希臘文金剛adams 一詞, 意為“無(wú)可征服”。 鉆石源自遠(yuǎn)古, 孕育于地球深部, 帶著與生俱來(lái)的神奇魅力和璀璨光彩, 以其稀少、珍貴、堅(jiān)硬無(wú)比和獨(dú)一無(wú)二的特質(zhì), 最能表達(dá)愛(ài)情、純潔和忠貞等情感, 是身份、權(quán)利、地位和成就的象征, 因而令無(wú)數(shù)的人們向往它、追求它, 甚至膜拜它。自古以來(lái)，鉆石一直被人類視為權(quán)力、威嚴(yán)、地位和富貴的象征。其堅(jiān)不可摧、攻無(wú)不克、堅(jiān)貞永恒和堅(jiān)毅陽(yáng)剛的品質(zhì)，是人類永遠(yuǎn)追求的目標(biāo)。它具有潛在的、巨大的文化價(jià)值。

（二）礦床探尋艱難，開采規(guī)模浩大，難度極高

鉆石礦床的探尋往往要花上幾十年，甚至上百年的努力和勞動(dòng)，耗資巨大。

鉆石礦床的開采，可以說(shuō)是一件規(guī)模巨大，卻又細(xì)心備至的工作。 開采過(guò)程中，既需充分開采含有鉆石的礦石，又要謹(jǐn)小慎微，以確保礦石中鉆石原石顆粒完好無(wú)損。開采不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的巨大損失。不論是露天開采，還是地下挖掘，都是一項(xiàng)聲勢(shì)和場(chǎng)面浩大的工程，人力物力的投入是難以想象的。粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，要得到1克拉（0.2克）已打磨好的鉆石，需要挖掘約250噸礦石。

（三）鉆石加工程序復(fù)雜，工時(shí)量大

對(duì)開采出的礦石經(jīng)精心破碎和分選后，并不像其它金屬礦床一樣，即可投入大批量的冶煉，而是要對(duì)每一粒鉆石毛坯進(jìn)行逐粒精心細(xì)致的分析，才能確定下切磨方案，以確保其重量、凈度和款式。 這往往需要對(duì)鉆石本身物理光學(xué)性質(zhì)有充分了解、經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)豐富的人員來(lái)進(jìn)行。

一般步驟是：設(shè)計(jì)標(biāo)線；劈鉆；鋸鉆；車鉆；磨鉆；清洗分級(jí)。而這每一步驟中還包括了許許多多的小程序。每一小步都需要精湛的工藝技術(shù)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。

（四）探明儲(chǔ)量急劇萎縮

目前全球鉆石的保有量約為25-30億克拉（ct），分布在澳大利亞、扎伊爾、博茨瓦納、南非等國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)的鉆石保有量約15-20萬(wàn)克拉。根據(jù)國(guó)際寶石協(xié)會(huì)（International Gemological Institute）公布數(shù)據(jù)，鉆石已探明儲(chǔ)量總量只有約30億克拉，全球每年開采量1.2億克拉，截至2013年底，已被開采18億克拉，剩余12億克拉，按目前年產(chǎn)量最多僅夠開采10年。

目前鉆石產(chǎn)業(yè)在供應(yīng)方面存在很大問(wèn)題，在近20年里一直沒(méi)有出現(xiàn)新的大型鉆石礦，新礦在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的可能性也非常小，由于鉆石的產(chǎn)量比較固定，而需求一直在增加，特別是中國(guó)和印度不斷增長(zhǎng)的鉆石需求，使得世界鉆石供應(yīng)日益緊張。

二、鉆石投資的瓶頸

（一）中國(guó)鉆石市場(chǎng)的發(fā)展

20世紀(jì)30年代，世界上最會(huì)做生意的猶太人最早將鉆石加工業(yè)帶到了上海，我國(guó)的鉆石行業(yè)也由此發(fā)端。改革開放之后，中國(guó)鉆石加工業(yè)發(fā)展迅猛，但是我國(guó)鉆石加工業(yè)真正進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期是在1995年以后。目前，中國(guó)鉆石加工在世界鉆石市場(chǎng)占有一席之地，和印度相比，中國(guó)工人基本使用自動(dòng)化機(jī)械加工，水平并不差，但規(guī)模還很小，目前鉆石加工的從業(yè)人員在3萬(wàn)人左右。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)市場(chǎng)的鉆石需求正以年均兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。中國(guó)的鉆石消費(fèi)總額已經(jīng)從1990年的2.46億美元猛增到2009年的22億美元，年消費(fèi)超過(guò)450萬(wàn)件鉆石首飾，鉆石價(jià)格也以每年12%的速度在上漲。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示2014年，全球鉆石消費(fèi)總額已經(jīng)達(dá)到800億美元，中國(guó)占據(jù)15%，持續(xù)多年保持世界第二大鉆石消費(fèi)國(guó)的地位。

（二）中國(guó)鉆石消費(fèi)量的增加，抑制了鉆石的投資屬性

中國(guó)近幾十年的鉆石消費(fèi)量保持著高速增長(zhǎng)，在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，眾多珠寶企業(yè)開始以投資鉆石的名義，加強(qiáng)了商業(yè)宣傳和品牌包裝，通過(guò)這種完全的信息不對(duì)稱，使鉆石和鉆石飾品的概念模糊不清。促使眾多投資者誤以為投資鉆石就是購(gòu)買鉆石飾品，以花費(fèi)了100%的資金為代價(jià)買到的卻是不到30%的價(jià)值，根本沒(méi)能起到投資的目的。鉆戒的組成分為兩部分：裸鉆和戒托。以1克拉中等品級(jí)（H色、VVS凈度、圓形切割）的鉆石戒指為例，在商場(chǎng)一線品牌（如卡地亞、提夫尼等）的售價(jià)在30萬(wàn)元人民幣左右，二線品牌（如周大福）的售價(jià)在15萬(wàn)人民幣左右。品牌的不同只體現(xiàn)在戒托的材質(zhì)和設(shè)計(jì)，成本價(jià)在幾百至幾千元人民幣不等，而裸鉆的價(jià)格卻只有5萬(wàn)元人民幣左右。鉆石本身固然貴重，但這樣的價(jià)格組成結(jié)構(gòu)直接將那些想通過(guò)購(gòu)買鉆石進(jìn)行抵抗通過(guò)膨脹的投資者擋在了門外。

中國(guó)的鉆石供應(yīng)幾乎全部來(lái)自于進(jìn)口，而全球鉆石供應(yīng)基本上都出自四大鉆石切割中心（特拉維夫、安特衛(wèi)普、紐約和孟買）。所以鉆石本身是沒(méi)有品牌概念和產(chǎn)地概念的，唯一能衡量它價(jià)值的只有質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)——“4C標(biāo)準(zhǔn)”。1931年，美國(guó)寶石研究院成立（GIA），它首創(chuàng)了鉆石的質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)——4C標(biāo)準(zhǔn)，也是國(guó)際公認(rèn)的鉆石評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。4C的內(nèi)容包括:重量（CARAT）、凈度（CLARITY）、色澤（COLOUR）和切工（CUT）。

（1）顏色（Color）

在所有天然寶石中只有鉆石可以開采到各種顏色。 但是在天然開采的鉆石里，進(jìn)行切割后都是白到黃的顏色。 目前國(guó)際國(guó)內(nèi)通用的顏色分級(jí)是按照GIA制定的標(biāo)準(zhǔn)從英文字母“D”開始至“Z”。 其中D-F為第一階梯表現(xiàn)為透明無(wú)色，G-J為第二階梯表現(xiàn)為接近無(wú)色。 以 H色作為白色界線，將色級(jí)分為12級(jí)：

（2）凈度（Clarity）

凈度分級(jí)依據(jù)是內(nèi)含物位置，大小和數(shù)量的不同來(lái)劃分的，凈度級(jí)別從最高開始的FI、VVS、VS、SI、P分類。 將以上五個(gè)級(jí)別進(jìn)行細(xì)分，可分為FL、IF、VVS1、VVS2、VS1、VS2等十一個(gè)小級(jí)別。在十倍顯微鏡下仔細(xì)觀察鉆石潔凈程度，瑕疵越多，所在位置越明顯，則質(zhì)量越差，價(jià)格也相應(yīng)要降低。

（3）克拉重量（Carat）

重量是鉆石評(píng)價(jià)的首要因素，鉆石的重量常用“克拉”和“分”表示，1克（g）=5克拉（ct），1克拉=100分，鉆石重量越重，則價(jià)值越大。

鉆石很稀有，一般都不大。一般來(lái)講，大于1克拉的鉆石可用于投資，具備一定的保值、增值能力。

（4）切工（Cut）

鉆石經(jīng)過(guò)完美的切割、琢磨，可體現(xiàn)出其璀璨光輝的形象，鉆石切工分級(jí)主要是通過(guò)測(cè)量和觀察，從比例（比率）和修飾度兩方面對(duì)鉆石加工工藝的完美程度進(jìn)行等級(jí)劃分。分5大級(jí)別——EX、VG、G、F、P。從好到次依次為EXCELLENT,VERYGOOD,GOO D,FAIR,POOR。

（三）鉆石質(zhì)量有標(biāo)準(zhǔn)，而價(jià)格卻沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)

鉆石在國(guó)際上的大宗采購(gòu)方式一般是通過(guò)鉆石看貨大會(huì)完成了，看貨大會(huì)由全球最大的鉆石毛坯（未經(jīng)過(guò)切割的原石）生產(chǎn)供應(yīng)商戴比爾斯鉆石公司組織，由符合相關(guān)門檻要求的75家鉆石看貨商集中參與詢價(jià)和采購(gòu)?？簇浬淘谀玫姐@石毛坯后，發(fā)往全球幾個(gè)主要的鉆石切割中心進(jìn)行切割加工，然后再逐級(jí)分銷至世界各地的批發(fā)商手中，再由大大小小的珠寶商將一顆顆裸鉆送至當(dāng)?shù)氐娘椘芳庸S進(jìn)行制版和鑲嵌，最后完整的鉆石飾品就批發(fā)至各地商場(chǎng)的柜臺(tái)開始零售。珠寶商會(huì)根據(jù)各自的運(yùn)營(yíng)成本和Rapaport公司報(bào)價(jià)單進(jìn)行零售價(jià)格的制定。

Rapaport公司是一個(gè)跨國(guó)公司集團(tuán)，為的全球鉆石市場(chǎng)提供咨詢服務(wù)。創(chuàng)辦于1978年的《Rapaport鉆石報(bào)道》是鉆石價(jià)格和市場(chǎng)信息的重要來(lái)源，《Rapaport鉆石價(jià)格表》(國(guó)內(nèi)俗稱為《國(guó)際鉆石價(jià)格表》)被全球鉆石業(yè)人士用作報(bào)價(jià)基礎(chǔ)，報(bào)價(jià)表每周五更新一次。然而Rapaport公司只是一個(gè)咨詢服務(wù)企業(yè)，其并沒(méi)有實(shí)際參與國(guó)際鉆石的大宗貿(mào)易，它的報(bào)價(jià)依據(jù)主要來(lái)自于全球鉆石市場(chǎng)的信息搜集，價(jià)格的形成不是來(lái)源于實(shí)際的買賣成交結(jié)果，因此其參考意義大于實(shí)際意義，各地鉆石批發(fā)零售市場(chǎng)基本處于各自為政的狀態(tài)，價(jià)格混亂，參差不齊。投資者在這種信息及其不對(duì)稱的情況下，只能被動(dòng)式的接受珠寶商給出的價(jià)格，而商家給出的價(jià)格里面有很大比例卻是高昂的運(yùn)營(yíng)成本，投資者也就被動(dòng)接受了額外的成本，鉆石投資因?yàn)闆](méi)有價(jià)格依據(jù)和公允價(jià)值，成為一句空談。

三、建立統(tǒng)一的定價(jià)市場(chǎng)

若要解決這個(gè)本質(zhì)矛盾，就得先從建立統(tǒng)一的定價(jià)市場(chǎng)開始。關(guān)于這個(gè)問(wèn)題，我們完全可以類比目前已經(jīng)成熟的黃金市場(chǎng)。中國(guó)在2002年之前，黃金并沒(méi)有市場(chǎng)化，因?yàn)辄S金屬于國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，一直以來(lái)受到國(guó)家的監(jiān)管，所以黃金的定價(jià)并不是來(lái)自于市場(chǎng)。隨著中國(guó)黃金的生產(chǎn)量和需求量的不斷增加，極大的帶動(dòng)了黃金的消費(fèi)市場(chǎng)和投資市場(chǎng)的快速發(fā)展，國(guó)家在2002年成立了上海黃金交易所，真正意義上形成了一個(gè)通過(guò)買賣成交，以反應(yīng)市場(chǎng)的供需關(guān)系變化為依據(jù)的定價(jià)市場(chǎng)?，F(xiàn)在，所有從事黃金飾品銷售的金店，都會(huì)把當(dāng)天的黃金價(jià)格展示出來(lái)，這個(gè)價(jià)格就是上海黃金交易所每天交易形成的價(jià)格，并且完全公開透明，投資者也會(huì)根據(jù)黃金報(bào)價(jià)很直觀的計(jì)算出購(gòu)買黃金飾品或金條的價(jià)格組成。這樣就促使投資者的理性投資和理性消費(fèi)，而商家對(duì)黃金飾品的銷售定價(jià)更加合理，提升了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性和市場(chǎng)交投的活躍度。

建立這個(gè)統(tǒng)一的定價(jià)市場(chǎng)，需要具備幾個(gè)要素。首先，為了保證市場(chǎng)的公開、公平、公正原則，最優(yōu)選擇是由政府層面牽頭組織和規(guī)劃，任何的市場(chǎng)行為都要有法可依有章可循。其次，參與主體應(yīng)該包括：鉆石批發(fā)商、鉆石首飾零售商、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。其中，鉆石批發(fā)商和鉆石首飾零售商是屬于行業(yè)主體，他們的角色鉆石現(xiàn)貨的實(shí)際供應(yīng)者和需求者，也是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者。而金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的角色是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性和活躍度，也是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。第三，交易規(guī)則的設(shè)計(jì)必須要符合現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際規(guī)律和需求，這樣才能使更多的參與主體進(jìn)入，參與者越多，市場(chǎng)容量越大，價(jià)格形成就越公允。

這樣一來(lái)，鉆石作為消費(fèi)飾品的功能依然存在，只不過(guò)通過(guò)統(tǒng)一的市場(chǎng)交易擠掉了不合理的利潤(rùn)，讓鉆石真實(shí)價(jià)值得到回歸。同時(shí)，統(tǒng)一的定價(jià)機(jī)制，解決了鉆石再流通和變現(xiàn)問(wèn)題。鉆石從原來(lái)單純的消費(fèi)屬性，演變?yōu)橄M(fèi)和投資雙重屬性，珠寶商的客戶群體也會(huì)隨之發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，消費(fèi)者和投資者。

在通過(guò)建立統(tǒng)一的定價(jià)機(jī)制后，解決了鉆石投資過(guò)程中的流通和變現(xiàn)問(wèn)題，鉆石才能夠成為像黃金、房產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)等大眾投資品中的一員，成為企業(yè)或個(gè)人資產(chǎn)配置的重要組成，也為投資市場(chǎng)的多元化注入了一股清流。