地勘單位境外投資財務(wù)風險管控研究

■ 朱興恩

（云南省有色地質(zhì)局三〇八隊，昆明 650200）

0 引言

我國地勘單位進行境外投資，既是主動服務(wù)和融入國家“一帶一路”倡議的體現(xiàn)，也是地勘單位改革與發(fā)展的需要，同時還是保障國家礦產(chǎn)資源穩(wěn)定供給和能源安全的需要?！耙粠б宦贰毖鼐€國家礦產(chǎn)資源豐富，成礦條件好，礦產(chǎn)勘查開發(fā)潛力大，是世界礦物原材料的主要供應(yīng)地，在全球經(jīng)濟發(fā)展中占有舉足輕重的地位[1]，“一帶一路”倡議為我國地勘單位不斷開拓境外市場、培育國際合作與競爭優(yōu)勢、創(chuàng)造新的經(jīng)濟增長點和可持續(xù)發(fā)展帶來了機遇。

然而，要把握好這些機遇，除了依靠過硬的技術(shù)實力和管理經(jīng)驗外，還要有強勁的財務(wù)風險管控能力，要能夠處理地勘單位境外投資過程中面臨的各種財務(wù)風險問題和難題。筆者曾先后參與印度尼西亞東南蘇拉威西省北科納威紅土型鎳礦勘查項目（該項目榮獲“中國礦業(yè)國際合作最佳勘查獎”）、緬甸達貢山鎳礦勘查項目（該項目的礦業(yè)開發(fā)項目是我國“十一五”期間在東盟最大的礦業(yè)投資項目），主要從事境外投資財務(wù)管理及其他相關(guān)工作，國外期間親身經(jīng)歷和感受了地勘單位境外投資財務(wù)風險管控方面的一些現(xiàn)實情況[2]。在境外投資過程中，面對的是不同國家的政治、財稅、金融和法律制度，面對的是更加復雜、更具風險性的財務(wù)環(huán)境，地勘單位進行境外投資面臨巨大的投資風險。如何防范境外投資風險、提高投資效益、實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，財務(wù)風險管控是關(guān)鍵。

1 地勘單位境外投資面臨的主要財務(wù)風險

1.1 決策風險

有的地勘單位由于事前決策隨意、決策不科學，境外投資項目財務(wù)可行性論證流于形式、不履行必要程序，對財務(wù)風險預(yù)判重視不足，最終導致境外投資失敗。投資決策的失誤是地勘單位境外投資最大的失誤。到境外進行礦產(chǎn)勘查開發(fā)活動，本身就具有高風險，需要謹慎科學決策，在境外投資活動中，決策的正確與否往往決定地勘單位境外投資的目標能否實現(xiàn)[3]。如果地勘單位沒有對境外投資項目進行財務(wù)盡職調(diào)查，沒有對財務(wù)可行性進行科學論證，就會造成境外投資的盲目決策，形成境外投資決策風險；如果地勘單位沒有建立境外投資相配套的監(jiān)督和控制程序，在決策環(huán)境和財務(wù)風險情況發(fā)生變化時，沒有有效的補救措施，就會致使投資風險進一步惡化[4]。所以，如果境外投資的前期決策出現(xiàn)失誤，沒有預(yù)防財務(wù)風險預(yù)案，那么在具體的境外投資項目運營過程中就很難管控好財務(wù)風險。

1.2 融資風險

地勘單位境外投資主要是從事境外礦產(chǎn)資源勘探開發(fā)活動，具有高投入、高風險、周期長、外部環(huán)境影響大、資金回收期長等特點，因此，要高度重視融資方面的風險。確保境外投資項目能夠順利進行的一個重要條件就是要有穩(wěn)定、持續(xù)、充足的資金支持，如果地勘單位沒有在境外投資前期謀劃好資金的問題，就可能會造成“有項目、沒資金”的困境，進而導致項目中斷，甚至導致境外投資失敗。當然，地勘單位境外投資也面臨著許多融資方面的短板：一是資本實力不強。受體制、機制的影響，一些地勘單位獲取的效益需要上交一部分給上級單位，在發(fā)展過程中無法積累充裕的資金，相比于一些大型礦業(yè)集

團，地勘單位一般都沒有雄厚的自有資金，從而制約了地勘單位的境外投資。二是融資渠道狹窄。由于地勘單位礦產(chǎn)勘查的融資環(huán)境不夠完善，以及受經(jīng)濟規(guī)模的限制和自身融資能力的影響，許多地勘單位融資渠道狹窄，融資手段匱乏，資金獲取能力不強。三是應(yīng)收賬款占用大量資金。受經(jīng)濟下行壓力和復雜外部環(huán)境的影響，地勘單位有大量的應(yīng)收賬款不能及時收回，進而造成應(yīng)收賬款占用大量資金，極大地影響了地勘單位境外投資計劃的實施，形成了較高的財務(wù)風險。

1.3 匯率風險

在浮動匯率體制下，國際金融市場的匯率波動往往比較頻繁，只要受到各種政治、經(jīng)濟因素的影響，匯率都會起伏變化。境外資源勘查開發(fā)活動中，一般以投資所在國貨幣或一種乃至多種外幣進行核算和結(jié)算，再加上勘查開發(fā)周期非常長，匯率風險不容忽視[5]。在境外進行礦產(chǎn)勘查開發(fā)投資時，特別是在一些欠發(fā)達國家，匯率較為不穩(wěn)定，波動較大，有可能投入的人民幣或美元在短短的幾個月出現(xiàn)嚴重貶值，匯兌損失嚴重，面臨較大的匯率風險，如果地勘單位境外投資過程中未能及時采取匯率風險防范措施，將因此遭受損失。一般來說，匯率風險主要表現(xiàn)為：一是地勘單位境外投資及經(jīng)營中以確定的外匯進行交易時，在交易實現(xiàn)與價格結(jié)算期間內(nèi)，因匯率發(fā)生變動而影響地勘單位收支金額所帶來的風險；二是在會計核算過程中，由于匯率變動的影響，使得地勘單位的資產(chǎn)價值可能發(fā)生的損失風險；三是由于匯率變動引起境外投資過程中的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，導致地勘單位境外投資業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量可能發(fā)生變動而產(chǎn)生的經(jīng)濟損失風險。

1.4 資金風險

地勘單位境外投資必然面臨資金管理和監(jiān)控方面的風險：資金調(diào)度不合理、營運不暢，可能導致境外投資陷入財務(wù)困境或資金冗余；資金活動管控不嚴，可能導致境外投資資金被挪用、侵占、抽逃或遭受欺詐。資金管理和監(jiān)控是地勘單位境外投資財務(wù)風險防范中非常重要的環(huán)節(jié)，地勘單位應(yīng)當切實加強對境外投資的資金管控。如果沒有對資金審批過

程進行有效控制，就很有可能產(chǎn)生資金支付風險，使得資金使用效益低下，也難以確保境外資金的安全。如果沒有對境外資金流量和流向進行合理的管理、監(jiān)督、規(guī)劃與控制，就很有可能使得資金管理出現(xiàn)問題，面臨資金風險，影響境外投資的正常開展。如果對資金風險管理沒有引起足夠的重視，資金管理制度不健全，資金管理手段落后，資金控制能力不足，銀行賬戶管理和監(jiān)控不到位，可能就會出現(xiàn)資金使用不按照境外投資實際情況進行，造成境外投資資金損失，引發(fā)嚴重財務(wù)風險。

1.5 稅務(wù)風險

地勘單位境外投資面臨的稅務(wù)環(huán)境比較復雜，不僅涉及中國的稅收制度和投資所在國的稅收制度，還涉及國際稅收方面的規(guī)則，稅務(wù)管理內(nèi)容復雜多樣，國別不同、制度體系差異、文化差異等加大了稅務(wù)風險管理難度。地勘單位境外投資面臨的稅務(wù)風險主要包括：一是由于各投資所在國稅收制度情況不盡相同，以及我國與部分國家簽訂的稅收協(xié)定較為陳舊，可能導致重復征稅的風險；二是由于地勘單位內(nèi)部各種因素，可能導致未充分享受稅收協(xié)定的優(yōu)惠稅率或稅收抵免待遇而多交稅的風險；三是地勘單位沒有在合法合規(guī)的前提下進行稅收籌劃而導致的稅收風險，比如轉(zhuǎn)讓定價以及反避稅方面的問題，特別是全球防止稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移（BEPS）行動計劃引起了各國的高度關(guān)注；四是由于各投資所在國不同的文化背景、法律傳統(tǒng)、監(jiān)管體系，以及稅收制度的復雜性和征收環(huán)境的特殊性，可能存在其稅務(wù)機關(guān)以各種理由認定涉稅行為不符合當?shù)囟愂辗煞ㄒ?guī)的情況，從而面臨補繳稅款、罰款、加收滯納金、刑罰處罰、聲譽損害，以及與境外稅務(wù)機關(guān)在國際稅收方面發(fā)生爭議等問題。

2 境外投資財務(wù)風險的管控措施與對策

2.1 源頭管控風險，遏制盲目決策和違規(guī)決策

(1)做好盡職調(diào)查和財務(wù)可行性研究。地勘單位要構(gòu)建科學合理的境外投資決策機制，在進行境外投資決策前，組建綜合性的專家團隊或聘請有能力的專業(yè)機構(gòu)開展財務(wù)盡職調(diào)查，對境外投資項目的財務(wù)可行性進行科學論證。同時，要結(jié)合地勘單位自身的發(fā)展戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略，對關(guān)鍵商品價格、利率、匯率、稅率等因素變動影響境外投資項目盈利的情況進行敏感性分析，特別要關(guān)注境外投資所在國的宏觀經(jīng)濟風險和境外投資項目的財務(wù)風險，做到科學決策、慎重決策，在事前就管控好境外投資財務(wù)風險。

(2)重大財務(wù)決策須經(jīng)集體討論做出決定。地勘單位進行境外投資的主力軍還是國有地勘單位，在進行境外投資時，需要考慮國有資產(chǎn)保值增值的問題，需要按照中央、地方及主管部門的有關(guān)規(guī)定進行，特別是要按照中央“三重一大”規(guī)定中“重大事項決策、重要干部任免、重要項目安排、大額資金的使用，必須經(jīng)集體討論做出決定”的要求進行。最重要的是，地勘單位按照這些要求進行境外投資決策，能夠充分考慮境外投資項目的各種財務(wù)風險，有利于保障境外投資項目的健康運作，有利于國有資產(chǎn)的保值增值，還有利于遏制違規(guī)決策和盲目決策問題。

2.2 積極拓展融資渠道，提高融資能力

(1)內(nèi)部融資。一方面，要深化改革、創(chuàng)新發(fā)展，不斷優(yōu)化體制、機制，讓地勘單位不斷積累自有資金，形成有自身優(yōu)勢的資本積累；另一方面，在合理的范圍內(nèi)，延長應(yīng)付賬款的付款期限，縮短應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期，特別是要有措施、有手段、積極有效地進行應(yīng)收賬款的催收。地勘單位的應(yīng)收賬款比重一般都比較大，對境外投資資金周轉(zhuǎn)和資本投資影響較大。

(2)國內(nèi)銀行貸款融資。地勘單位可以先通過國內(nèi)銀行機構(gòu)貸款的方式融入資金，然后再以增資或借款的方式向境外項目公司提供資金。地勘單位要積極主動地與往來銀行加強溝通和聯(lián)系，建立良好的互動關(guān)系、合作關(guān)系、信任關(guān)系，以便在境外公司出現(xiàn)資金短缺時，能夠快速獲得銀行的支持和幫助。

(3)境外銀行貸款融資。地勘單位要積極創(chuàng)造條件，最好能與投資所在地的中國跨國銀行建立起合作關(guān)系，如進駐境外當?shù)氐闹袊y行、中國工商銀行等。和這些銀行容易溝通交流，容易得到他們的支持幫助和因地制宜的金融服務(wù)，能夠較好地了解境外融資的相關(guān)政策和條件，如能通過他們直接在境外投資所在地融資，可有效降低融資成本，也方便資金調(diào)動和滿足融資需求。

(4)聯(lián)合勘查開發(fā)融資。地勘單位可以就境外投資的礦產(chǎn)風險勘查開發(fā)項目，以優(yōu)勢互補為出發(fā)點，通過項目合資或合作的方式，由其他單位或個人等合作方向境外投資項目提供礦產(chǎn)資源風險勘查開發(fā)資金，地勘單位與合作方簽訂境外聯(lián)合風險勘查開發(fā)投資經(jīng)營協(xié)議，按照協(xié)議約定分擔項目風險和分享權(quán)益。同時，在有條件的情況下，還可以積極探索礦業(yè)資本市場融資途徑，在政策允許的范圍內(nèi)，成立行業(yè)投資集團，積極發(fā)揮資本優(yōu)勢，聚集資本力量助力地勘單位境外投資項目融資[6]。

2.3 積極采取措施，有效規(guī)避匯率風險

(1)建立外匯管理制度。地勘單位要加強與國內(nèi)外金融機構(gòu)和外匯管理部門的溝通聯(lián)系，建立定期溝通機制，及時掌握投資所在國政治情況、金融政策、外匯制度的變化，及時了解外匯市場的最新動態(tài)，實時監(jiān)控境外匯率波動情況，根據(jù)自身實際和國際形勢，建立適合的外匯管理制度，制定靈活的外匯管理策略，選擇適當?shù)耐鈪R風險管理方法，有效化解匯率風險。

(2)自然避險自然對沖。地勘單位可以提前做好業(yè)務(wù)安排，盡量做到資金收付使用同一幣種，以便將匯率風險的敞口降到最低，從而實現(xiàn)自然對沖；在協(xié)議談判中盡量約定對己方更有利的幣種和結(jié)算方式，如人民幣或有國際結(jié)算功能的美元等，通過合同條款最大限度地控制匯率風險；如果沒有幣種的選擇余地，則在協(xié)議談判中要充分預(yù)估匯率風險，通過提高報價或要求合同對方補償?shù)确绞睫D(zhuǎn)移匯率風險。

(3)使用衍生金融工具。對于無法自然對沖的匯率風險可以使用遠期合約、外匯期貨、外匯期權(quán)、互換等衍生金融工具提前鎖定匯率，使用外匯掉期交易等金融工具降低匯率風險，交易雙方按照預(yù)先約定的匯率、利率等條件，在一定期限內(nèi)，相互交換一組資金，達到規(guī)避風險的目的。

2.4 加強資金管控，確保資金安全

(1)加強銀行賬戶管理。地勘單位應(yīng)建立健全境外投資項目公司銀行賬戶管理制度，如果所在國沒有要求必須在當?shù)劂y行開立銀行結(jié)算賬戶，境外投資項目公司應(yīng)優(yōu)先選擇資信好、資本雄厚的大銀行或中國跨國銀行開立銀行結(jié)算賬戶，如進駐境外當?shù)氐闹袊y行、中國工商銀行，或是花旗銀行、匯豐銀行等。對于境外銀行賬戶設(shè)立、撤銷、重大異動等情況，地勘單位要給予重點關(guān)注和監(jiān)管。

(2)資金支付聯(lián)簽制度。地勘單位應(yīng)當建立健全資金往來聯(lián)簽制度，強化對境外資金審批過程的控制，有效規(guī)避資金支付風險。例如，一般資金往來應(yīng)當由境外投資項目公司經(jīng)辦人員和經(jīng)授權(quán)的管理人員簽字授權(quán)；重大資金往來應(yīng)當由境外投資項目公司董事長、總經(jīng)理、財務(wù)負責人中的二人或多人簽字授權(quán)，且其中一人必須為財務(wù)負責人，同時，要符合大額資金使用管理規(guī)定。還要注意一點，聯(lián)簽人之間不得存在直系親屬或者利害關(guān)系。

(3)不斷強化財務(wù)監(jiān)督。一方面，地勘單位需要對境外資金實時動態(tài)監(jiān)控，實時查詢銀行交易明細及賬戶余額等情況，特別是要重點關(guān)注大額資金的流入、流出，核實大額資金使用情況，并隨機抽查資金安全狀態(tài)，監(jiān)控資金流向，強化資金監(jiān)管。另一方面，地勘單位要采取建立健全內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督和審計制度、開展實地監(jiān)督檢查等多種措施強化監(jiān)督，必要時，地勘單位可以對境外投資項目資金情況進行專項審計。同時，要將境內(nèi)外幣賬戶和境外本外幣賬戶納入地勘單位監(jiān)控體系，進一步強化境外資金風險防范。

2.5 強化稅務(wù)管理，有效防范稅務(wù)風險

(1)確保合法合規(guī)。防控稅務(wù)風險對于地勘單位境外投資在控制稅收負擔、降低稅務(wù)成本、減少稅務(wù)罰沒損失、提高投資收益等方面具有非常重要的意義。稅務(wù)風險與國內(nèi)外政府稅務(wù)機關(guān)相關(guān)，與國內(nèi)外稅收法律法規(guī)相關(guān)，所以應(yīng)樹立嚴格的守法觀念，提高稅務(wù)風險防范意識，確保境外投資稅務(wù)合法合規(guī)。境外投資項目公司可以聘請當?shù)赜薪?jīng)驗的稅務(wù)師進行稅務(wù)管理，或者將稅務(wù)申報工作外包給當?shù)赜匈Y質(zhì)的中介機構(gòu)，有效控制境外投資涉稅風險，保證境外投資項目公司日常經(jīng)營業(yè)務(wù)納稅的合法性、合規(guī)性。

(2)國際稅務(wù)籌劃。地勘單位要增強境外投資稅收籌劃意識，加強對國際稅收法規(guī)和投資所在國稅法的研究與應(yīng)用，并在境外投資和經(jīng)營等應(yīng)稅行為發(fā)生之前，通盤考慮好各種稅務(wù)因素，依據(jù)國際稅收法規(guī)以及各國不同的稅收制度，進行符合稅收政策要求的事先籌劃和安排，在合法合規(guī)的前提下，盡可能地降低稅收成本，提高投資收益。當然，也要時刻關(guān)注投資所在國稅收法規(guī)的新變化以便及時調(diào)整，還要平衡好稅務(wù)節(jié)約與稅務(wù)風險的關(guān)系。

(3)處理好國內(nèi)稅務(wù)事項。為了做好地勘單位國內(nèi)的稅務(wù)管理工作，還需要認真研究中國與境外投資所在國已經(jīng)簽訂的“關(guān)于對所得稅避免雙重征稅和防止偷漏稅的協(xié)定”“實施稅收協(xié)定相關(guān)措施以防止稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移的多變公約”等國際協(xié)定，以及國家稅務(wù)總局發(fā)布的“國別投資稅收指南”，通過研究和掌握國際稅收政策，避免境外投資重復征稅，不斷降低稅務(wù)成本和防范稅務(wù)風險。同時，積極爭取國內(nèi)關(guān)于境外投資方面的稅收優(yōu)惠政策。

3 結(jié)語

國家“一帶一路”倡議為地勘單位走出去積極進行境外投資提供了有利條件和有力保障，同時，境外投資也是地勘單位改革發(fā)展必然的、內(nèi)在的要求和選擇。地勘單位境外投資的路還很長，在境外投資過程中，總會面臨這樣那樣的財務(wù)風險問題，但地勘單位只要有更廣闊的國際視野和發(fā)展戰(zhàn)略方向，以財務(wù)風險管控為導向，科學決策，理性投資，積極開拓境外市場，積極探索更多、更好、更強有力的境外投資財務(wù)風險管控措施和策略，最大程度地化解和控制境外投資財務(wù)風險帶來的影響，就能在國家大力推進“一帶一路”建設(shè)的新形勢下抓住新機遇、取得新發(fā)展，在保障國家礦產(chǎn)資源的穩(wěn)定供給和能源安全的同時，增強地勘單位自身的國際競爭力，實現(xiàn)全面健康可持續(xù)發(fā)展。