網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)資金成本的探析

冷婧

[摘 ? ?要] 隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，許多電商紛紛加入了網(wǎng)絡(luò)分期收款銷售的大軍。方便快捷的網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)深受高校大學(xué)生的歡迎。各大電商常打著“免息”的旗號(hào)吸引消費(fèi)者使用分期消費(fèi)。文章采用了問(wèn)卷調(diào)查、案例分析等方法分析了網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的現(xiàn)狀，并闡述了如何運(yùn)用Excel中的IRR函數(shù)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的資金成本，旨在敦促當(dāng)代大學(xué)生保持警惕、樹立正確的消費(fèi)觀，避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

[關(guān)鍵詞] 分期消費(fèi);內(nèi)含報(bào)酬率;IRR函數(shù)

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 23. 019

[中圖分類號(hào)] F232 ? ?[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] ?A ? ? ?[文章編號(hào)] ?1673 - 0194（2019）23- 0043- 04

1 ? ? ?大學(xué)生使用網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的現(xiàn)狀

近幾年來(lái)，大學(xué)生的網(wǎng)絡(luò)信貸活動(dòng)逐漸成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。自2017年銀監(jiān)會(huì)、教育部、人力資源社會(huì)保障部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)校園貸規(guī)范管理工作的通知》以來(lái)，針對(duì)校園的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)得到了有效遏制。該通知要求一律暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展在校大學(xué)生的網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。但高校大學(xué)生消費(fèi)需求旺盛、消費(fèi)心智不成熟、容易沖動(dòng)消費(fèi)，各大網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)如淘寶花唄、京東白條、分期樂(lè)等紛紛瞄準(zhǔn)了高校大學(xué)生這片市場(chǎng)。

筆者在某校大學(xué)生中對(duì)網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查，調(diào)查中90.51%的學(xué)生的生活費(fèi)來(lái)源于家庭供給，而這部分學(xué)生每月的生活費(fèi)在600～1 500元之間。這個(gè)區(qū)間的生活費(fèi)很難滿足大學(xué)生對(duì)化妝品、電子產(chǎn)品、服飾等商品的需求。而網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)門檻低、流程簡(jiǎn)單、支付便捷，吸引了大量大學(xué)生用戶。但大學(xué)生群體普遍缺乏理財(cái)知識(shí)和金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)自身的償付能力沒(méi)有清晰的認(rèn)識(shí)，在追求時(shí)髦、互相攀比的心理狀況下經(jīng)常沖動(dòng)消費(fèi)，采用分期付款的方式購(gòu)買一些不需要的商品，最后陷入“以貸養(yǎng)貸”的困境。

高校大學(xué)生面對(duì)眼花繚亂的網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)，存在很多困惑，比如網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物時(shí)是否應(yīng)該選擇分期支付方式？如果分期消費(fèi)，選擇哪一個(gè)平臺(tái)？本文就網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)的資金成本展開研究，并提出切實(shí)可行的計(jì)算方法，幫助大學(xué)生理性消費(fèi)。

2 ? ? ?網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的概述

2.1 ? 分期付款的內(nèi)涵

分期付款是購(gòu)買商品和勞務(wù)的一種付款方式，它是與一次性付款相對(duì)應(yīng)的。分期付款的本質(zhì)是賣方向買方提供的一種貸款。買方所購(gòu)商品的總價(jià)相當(dāng)于貸款的本金，買方分期支付一定金額相當(dāng)于“還貸”。買方用分期付款方式購(gòu)買同一商品所支付的金額要比一次性支付的貨款多，因?yàn)橘I方需要支付利息和手續(xù)費(fèi)。

采用分期購(gòu)物的好處有很多，比如減輕生活壓力，把未來(lái)的錢用于現(xiàn)在的消費(fèi)，提高了自己的生活水平;其次，分期購(gòu)物的情況下，可以將錢用在回報(bào)更高的地方，從而從中獲利;此外，分期消費(fèi)還可以一定程度上抵御通貨膨脹。但是分期付款也帶來(lái)了很多問(wèn)題，比如高利率、高風(fēng)險(xiǎn)。目前分期付款形式多樣，條目繁多。大多數(shù)用戶并不知道如何計(jì)算分期付款的真實(shí)利率。

目前市場(chǎng)上線上、線下的分期付款的種類多種多樣，比如淘寶花唄分期、京東白條分期、信用卡分期消費(fèi)、分期付款購(gòu)車、貸款分期付款買房等等?？梢?jiàn)網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)是分期付款的一種類型。

2.2 ? 網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的介紹

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的崛起和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)的消費(fèi)及支付方式已無(wú)法充分滿足人們的消費(fèi)需求。為了滿足人們?nèi)找娓邼q的消費(fèi)需求，以螞蟻花唄、京東白條為代表的網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)了。

網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)是消費(fèi)者線上購(gòu)物的一種付款方式，也是由網(wǎng)絡(luò)商城推出的賒購(gòu)服務(wù)。原本需要一次性支付購(gòu)買的商品，可以分幾期來(lái)支付，提前滿足了消費(fèi)者在短期內(nèi)資金短缺的情況下，購(gòu)買心儀的商品。網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)有3期、6期、12期、24期等不同的分期付款方式。此外，網(wǎng)絡(luò)商城會(huì)根據(jù)消費(fèi)者的網(wǎng)購(gòu)綜合情況，提供其分期消費(fèi)的額度。而分期付款購(gòu)買商品的代價(jià)是要支付一定的利息和手續(xù)費(fèi)。有些商家雖對(duì)著免息的旗號(hào)，但其實(shí)手續(xù)費(fèi)也是很大的一筆成本。

網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)是否劃算需要仔細(xì)算算分期的資金成本。分期消費(fèi)的資金成本計(jì)算需要用到財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要指標(biāo)——內(nèi)含報(bào)酬率。

3 ? ? ?運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)資金成本的理論基礎(chǔ)

3.1 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的含義

內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，也就是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率的應(yīng)用很廣泛，既可以用于計(jì)算投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率，也可以用于計(jì)算籌資的資金成本。當(dāng)用于計(jì)算投資收益率時(shí)，該指標(biāo)越大越好。當(dāng)用于計(jì)算籌資的資金成本時(shí)，該指標(biāo)越小越好。

3.2 ? 網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的實(shí)質(zhì)

分期付款購(gòu)買商品本質(zhì)上是一種籌資方式?？梢园焉唐返目們r(jià)作為買方向賣方“借的錢”，而買方分期支付的金額是他“還的錢”。買方“還的錢”往往大于其“借的錢”，中間的差額就是賣方的盈利也是買方付出的代價(jià)。網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)涉及兩方——一方是網(wǎng)上商城，一方是消費(fèi)者。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，分期購(gòu)物相當(dāng)于籌資;對(duì)于網(wǎng)上商城來(lái)說(shuō)，分期收款形式的銷售相當(dāng)于投資，網(wǎng)上商城可以從這項(xiàng)投資中獲得一定收益，這項(xiàng)投資的收益率也是購(gòu)買方籌資的資金成本。由于內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)可用于計(jì)算投資項(xiàng)目的收益率或籌資的資金成本，所以對(duì)于網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的資金成本可以運(yùn)用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)計(jì)算。

4 ? ? ?內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算

4.1 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的手工計(jì)算方法

大多數(shù)財(cái)務(wù)管理教材上一般只介紹內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的手工計(jì)算，下面以投資項(xiàng)目的收益率為例來(lái)闡述。

（1）第一種情形：投資于建設(shè)起點(diǎn)一次發(fā)生，無(wú)建設(shè)期，項(xiàng)目運(yùn)行后各年的現(xiàn)金流量NCF相等。

在這種情形下，由內(nèi)含報(bào)酬率的定義可列方程：NCF×（P/A，IRR，n）-NCF0=0，解出（P/A，IRR，n）=■。查年金現(xiàn)值系數(shù)表，運(yùn)用差值法求出IRR。下面舉例說(shuō)明。

例1：陽(yáng)光公司某投資方案初始投資額為12 000 元，預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量均為3 000元，投資期為5年。則該方案的實(shí)際收益率是多少？

首先，由內(nèi)含報(bào)酬率的定義列出方程;3 000×（P/A，IRR，5）-12 000=0，算出（P/A，IRR，5）=■=4。查年金現(xiàn)值系數(shù)表：（P/A，7%，5）=4.100 2，（P/A，8%，5）=3.992 7。運(yùn)用差值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：■=■，解方程得到：IRR≈7.93%。

（2）第二種情形：投資項(xiàng)目有建設(shè)期，且項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量不相等。

此時(shí)，需要采用試誤法逐次測(cè)試。具體方法如下：自行設(shè)定一個(gè)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值不為零，則調(diào)整貼現(xiàn)率，使凈現(xiàn)值接近于零，測(cè)試過(guò)程直到找到凈現(xiàn)值為零的兩個(gè)臨界值為止。利用這兩個(gè)臨界值及其對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率，采用內(nèi)插法解出內(nèi)含報(bào)酬率。下面舉例說(shuō)明。

例2：東方公司某投資方案建設(shè)期為1年，項(xiàng)目投資分兩次進(jìn)行，初始投資為10 000元，第一年年末投資3 000元，該項(xiàng)目共運(yùn)行4年，第二至五年的現(xiàn)金流量為3 500、3 800、3 900、4 000，則該方案的實(shí)際收益率是多少？

先列出該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值表達(dá)式：

NPV=-10 000-3 000×（P/F，IRR，1）+3 500×（P/F，IRR，2）+3 800×（P/F，IRR，3）+3 900×（P/F，IRR，4）+4 000×（P/F，IRR，5）

由定義可知當(dāng)NPV=0時(shí)的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報(bào)酬率。采用試誤法逐次測(cè)試，發(fā)現(xiàn)當(dāng)貼現(xiàn)率為4%、5%時(shí)，凈現(xiàn)值最接近零。當(dāng)貼現(xiàn)率=4%時(shí)，NPV=350.96，當(dāng)貼現(xiàn)率=5%時(shí)，NPV=-57.31。再用差值法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：■=■，最后算出IRR≈4.86%。

手工計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的方法很煩瑣，計(jì)算起來(lái)耗時(shí)長(zhǎng)，計(jì)算方法也容易被遺忘。下面介紹一種簡(jiǎn)單易懂的方法——運(yùn)用Excel中的IRR函數(shù)來(lái)計(jì)算。

4.2 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的電腦計(jì)算方法

Excel是一種操作方法簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)管理分析軟件，同時(shí)它也是計(jì)算財(cái)務(wù)管理各項(xiàng)指標(biāo)的好幫手。Excel中有很多財(cái)務(wù)函數(shù)都與財(cái)務(wù)指標(biāo)一一對(duì)應(yīng)。其中IRR函數(shù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)含報(bào)酬率相對(duì)應(yīng)。利用 Excel 進(jìn)行內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算， 可以大大提高工作效率， 為財(cái)務(wù)分析人員決策提供強(qiáng)有力的支持。

IRR函數(shù)的格式為：IRR（values，guess），它有兩個(gè)參數(shù)：values和guess，如圖1所示。參數(shù)values指各期現(xiàn)金凈流量，可以手動(dòng)輸入，也可以引用單元格。參數(shù)guess為IRR（）計(jì)算結(jié)果的估計(jì)值，在實(shí)際操作過(guò)程中往往省略，因?yàn)間uess參數(shù)的大小并不影響IRR（）的值。

在Excel中運(yùn)用IRR函數(shù)的實(shí)際操作如下：

第一步，制作一個(gè)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的模型，如圖2所示。表格中包含三大因素：時(shí)間、各期現(xiàn)金凈流量，內(nèi)含報(bào)酬率。

第二步，確定各期現(xiàn)金凈流量，并填入單元格B2：G2當(dāng)中。

第三步，在B3單元格輸入“=IRR（B2：G2）”，按下回車即得到最后的結(jié)果。其中“B2：G2”為參數(shù)values的值。“B2：G2”不需要手動(dòng)輸入，可以采取簡(jiǎn)便操作，即選中單元格B2拖動(dòng)鼠標(biāo)往右直至選中G2為止。參數(shù)guess的值可以省略。

運(yùn)用IRR函數(shù)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，有兩點(diǎn)注意事項(xiàng)：第一，利用IRR函數(shù)求解時(shí)，各期現(xiàn)金凈流量的值既要有正數(shù)，也要有負(fù)數(shù)，如果各期現(xiàn)金凈流量全為正值或負(fù)值，則計(jì)算出的IRR結(jié)果會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤標(biāo)志“#NUM！”。第二，當(dāng)某期無(wú)現(xiàn)金流量時(shí)，該期現(xiàn)金凈流量對(duì)應(yīng)的單元格應(yīng)錄入“0”，不能不填，否則計(jì)算結(jié)果會(huì)有誤差。

下面以例2來(lái)說(shuō)明該方法的操作。

首先確定東方公司該項(xiàng)目的各期現(xiàn)金凈流量，填入到設(shè)計(jì)好的模型中，即單元格B3：G3的位置，如圖3所示。

然后在B4單元格輸入“=IRR（B3：G3）”，得出內(nèi)含報(bào)酬率為4.86%。

內(nèi)含報(bào)酬率的電腦計(jì)算方法與手工計(jì)算方法相比，大大提高了計(jì)算的準(zhǔn)確性和快捷性，缺點(diǎn)是在沒(méi)有電腦的環(huán)境下沒(méi)有辦法進(jìn)行操作。

5 ? ? ?運(yùn)用IRR函數(shù)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)資金成本的案例分析——以用京東白條分期買iPhone為例

5.1 ? 案例介紹

筆者選取了京東自營(yíng)店銷售的蘋果手機(jī)iPhone XS為例。商品的購(gòu)買頁(yè)面如下圖4所示。該手機(jī)一次付款總價(jià)為8 699元，如果使用京東白條分期，有四種方式——3期、6期、12期、24期。（這里的“期”表示“月”的意思）

不同的分期方式下各期支付的金額不同，如表1所示。各期的支付金額= +手續(xù)費(fèi)+利息。各期支付的金額中有的含利息，有的含手續(xù)費(fèi)。大多數(shù)的京東白條都是免息但含有手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)一般在商品總價(jià)的0.5%左右。也就是消費(fèi)者每期付款時(shí)需要加付商品總價(jià)0.5%的手續(xù)費(fèi)。比如這款手機(jī)的手續(xù)費(fèi)為8 699×0.5%=43.495元。因此該手機(jī)3期白條的各期支付金額=■+43.495≈2 943.16元。

5.2 ? 運(yùn)用IRR函數(shù)計(jì)算資金成本

下面運(yùn)用IRR函數(shù)來(lái)計(jì)算使用京東白條三期購(gòu)買該手機(jī)的資金成本。

首先確定白條三期的購(gòu)買方式下各期的現(xiàn)金凈流量。根據(jù)前文的分析，商品一次性支付的總價(jià)格本質(zhì)上是消費(fèi)者籌資得到的款項(xiàng)，應(yīng)作為第0期的現(xiàn)金流入，為正數(shù)。而消費(fèi)者各期支付的金額作為各月的現(xiàn)金流出，為負(fù)數(shù)。當(dāng)確定好各期現(xiàn)金凈流量后，需輸入到已經(jīng)設(shè)置好的表格單元格B4：E4中，圖5所示。

然后在B5單元格輸入“=IRR（B4：E4）”，按下回車即可算出月利率為0.75%。如果想知道年利率，可以運(yùn)用公式“年利率=（1+月利率）12-1”進(jìn)行換算。在B6單元格中輸入“=（1+B5）^12-1”，按回車得到年利率為9.36%，這個(gè)年利率即為該分期購(gòu)物方式的資金成本。

用同樣的方法我們可以計(jì)算出6期、12期、24期的資金成本。表2是筆者計(jì)算的四種白條分期的資金成本結(jié)果。

筆者又在淘寶、建行信用卡商城分別找到了同款手機(jī)的購(gòu)買界面，查到了各自的分期方式。計(jì)算并比較了淘寶、京東、建行信用卡商城三個(gè)平臺(tái)12期分期的年利率，如表3所示。

5.3 ? 計(jì)算結(jié)果分析

通過(guò)表2可以看出使用京東白條分期買手機(jī)，不管是哪一種分期方式，資金成本都很高，而且分期的期數(shù)越多，資金成本越大。通過(guò)表3可以看出，各大網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)平臺(tái)的利率都很高，信用卡分期消費(fèi)的利率較淘寶花唄、京東白條低一些。但仍然高于當(dāng)前的銀行借款利率（6.86%～7.35%）。當(dāng)消費(fèi)者了解了網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的成本后，可能大多數(shù)人會(huì)放棄分期支付的消費(fèi)方式。

IRR函數(shù)操作方便，應(yīng)用廣泛。可用于貸款、分期付款資金成本的計(jì)算，也可用于投資項(xiàng)目實(shí)際收益率的計(jì)算。

6 ? ? ?大學(xué)生合理使用網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的建議

6.1 ? 正確認(rèn)識(shí)網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)

網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)是一把雙刃劍，網(wǎng)絡(luò)分期確實(shí)給生活帶來(lái)了方便，滿足了我們的消費(fèi)需求。但其隱藏的高利率也不容忽視。從前文的數(shù)據(jù)分析可以看出網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的資金成本高于了人們的預(yù)期，電商宣傳的“免息”并沒(méi)有想象中那么美好。

6.2 ? 用好IRR函數(shù)這一工具

IRR函數(shù)可用于計(jì)算真實(shí)的網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的資金成本，幫助我們做出合理的財(cái)務(wù)決策。大學(xué)生面對(duì)紛繁復(fù)雜的分期產(chǎn)品時(shí)，首先要對(duì)分期產(chǎn)品進(jìn)行深入的了解，掌握其還款期限、利息、手續(xù)費(fèi)等信息。其次，要學(xué)會(huì)使用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算網(wǎng)絡(luò)分期消費(fèi)的真實(shí)利率，合理選擇適合自己的支付方式。消費(fèi)者需要仔細(xì)考慮自己是否有能力承受這個(gè)資本成本，以及這種消費(fèi)方式是否適合自己，根據(jù)當(dāng)前的資金狀況和對(duì)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況的預(yù)期選擇合適的消費(fèi)方式。

6.3 ? 培養(yǎng)良好的理財(cái)習(xí)慣

大學(xué)生要想從根本上減少盲目消費(fèi)，就需要消除虛榮心理、控制購(gòu)買欲望，適度消費(fèi)。同時(shí)明確自身消費(fèi)能力，嚴(yán)格控制透支范圍。平時(shí)可以記錄好現(xiàn)金收支，養(yǎng)成記賬習(xí)慣，規(guī)范自己的消費(fèi)行為。

主要參考文獻(xiàn)

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