風(fēng)險態(tài)度內(nèi)涵研究

劉晏如 陳保全

【摘 要】財經(jīng)領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險態(tài)度的研究大多采用精準的數(shù)理推算的方式來測度風(fēng)險態(tài)度，而忽略了“態(tài)度”本身是一個心理變量的基本屬性，故在情感反射因素外未對風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)作進一步分析和研究。因此，論文在融合心理學(xué)與金融經(jīng)濟學(xué)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，將現(xiàn)代金融理論中的關(guān)鍵變量“風(fēng)險態(tài)度”參照心理學(xué)對態(tài)度的研究進行心理化解構(gòu)，進而豐富了金融經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)。

【Abstract】In the field of finance and economics， most of the researches on risk attitude adopt accurate mathematical calculation method to measure risk attitude， but ignore its basic attribute that "attitude" itself is a psychological variable， so there is no further analysis and research on the connotation structure of risk attitude beyond emotional reflection factors. Therefore， on the basis of integrating the theories of psychology and financial economics， this paper psychologically deconstructs the key variable "risk attitude" in modern financial theory with reference to the research of attitude in psychology， which enriches the connotation structure of risk attitude in financial economics.

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險;風(fēng)險態(tài)度;內(nèi)涵架構(gòu)

【Keywords】risk; risk attitude; connotation structure

【中圖分類號】F270 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2019）12-0098-02

1 風(fēng)險的含義

由于對風(fēng)險研究的角度不同，學(xué)術(shù)界對風(fēng)險的內(nèi)涵尚沒有統(tǒng)一的定義。歸納起來，目前對風(fēng)險的主流理解大致可分為廣義與狹義兩類。狹義的風(fēng)險是指：未來事件發(fā)生不好結(jié)果，如帶來損失、不確定性，包括損失發(fā)生概率的不確定性與損失程度的不確定性。廣義的風(fēng)險是指：未來事件發(fā)生結(jié)果的不確定性，即強調(diào)事件結(jié)果的不確定性，可能是不好的結(jié)果，如帶來損失，可能是好的結(jié)果，如帶來收益，也可能是中性的結(jié)果，即既沒有損失也沒有收益[1]。在金融學(xué)領(lǐng)域，人們所指的金融風(fēng)險多為廣義的風(fēng)險含義。

根據(jù)上述對廣義與狹義風(fēng)險含義的闡述，可以看到“風(fēng)險”一詞的本質(zhì)即“不確定性”，就事件發(fā)生情況的不確定性，時間維度主要面向未來。這種“不確定性”，究其本質(zhì)即信息的不確定性，具體包括未來過程信息的不確定性及未來結(jié)果信息的不確定性。

2 風(fēng)險態(tài)度的含義

在財經(jīng)領(lǐng)域的研究中，學(xué)者對風(fēng)險態(tài)度的理解為主體面臨風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度。在經(jīng)典的現(xiàn)代金融理論中，是通過效用函數(shù)來刻畫風(fēng)險態(tài)度的——當且僅當效用函數(shù)u是（嚴格）凹函數(shù)時，參與者是（嚴格）風(fēng)險厭惡的，可用效用函數(shù)的二階導(dǎo)數(shù)來度量[2]。在對風(fēng)險態(tài)度進行分類時，也主要依據(jù)主體對風(fēng)險的情感反射來進行劃分，具體分為三類——風(fēng)險喜好型、風(fēng)險厭惡型、風(fēng)險中立型。

在經(jīng)濟、金融領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險態(tài)度的研究只考慮了主體對風(fēng)險的情感反射這一個心理因素，且大多采用精準的數(shù)理推算的方式來測度風(fēng)險態(tài)度，忽略了“態(tài)度”的基本屬性即其本身是一個心理變量，因此，在情感反射因素外未進一步地分析和研究風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)。

3 風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵分析

本文在借鑒和融合心理學(xué)與金融經(jīng)濟學(xué)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，將現(xiàn)代金融理論中的關(guān)鍵變量“風(fēng)險態(tài)度”參照心理學(xué)對態(tài)度的研究進行心理化解構(gòu)，進而豐富了金融經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域風(fēng)險態(tài)度的內(nèi)涵架構(gòu)。

態(tài)度以及態(tài)度與行為的關(guān)系一直是社會心理學(xué)家重點關(guān)注和研究的領(lǐng)域。對態(tài)度的界定，目前在各界備受認同的是弗里德曼（Freedman）提出的態(tài)度三成分學(xué)說，即態(tài)度是由認知、情感、行為傾向組成，是行為的準備狀態(tài)。因運行機制的不同，態(tài)度一般分為內(nèi)隱態(tài)度和外顯態(tài)度，其中，內(nèi)隱態(tài)度是指由過去經(jīng)歷積淀而成的無意識痕跡潛在地影響進而形成的主體對客體的態(tài)度，是一種自動化的情感反射及傾向[3];而外顯態(tài)度，是主體對客體有意識的、帶理性認知的態(tài)度。簡而言之，內(nèi)隱態(tài)度強調(diào)的是主體在無意識狀態(tài)下對客體的自動化情感反射及行為傾向性，而外顯態(tài)度強調(diào)的是主體在有意識狀態(tài)下對客體的理性認知與評價。雙重態(tài)度理論模型認為，主體對同一態(tài)度客體可能同時存在兩種態(tài)度——外顯態(tài)度與內(nèi)隱態(tài)度，但當主體缺乏對客體的理性認知時，內(nèi)隱態(tài)度是引導(dǎo)行為的先導(dǎo)性，甚至是決定性因素[4]。

由此理解，風(fēng)險態(tài)度即經(jīng)濟主體面對風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度，具體包括三大部分，對風(fēng)險的認知，對風(fēng)險的情感反射——喜好、厭惡、中性，以及對風(fēng)險的行為傾向，具體可分為風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度與風(fēng)險外顯態(tài)度。其中，風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度是指，主體對風(fēng)險無意識地、自動化地情感反射及行為傾向。風(fēng)險外顯態(tài)度是指，主體對風(fēng)險有意識的且具有理性認知的態(tài)度。當主體缺乏對風(fēng)險的理性認知時，風(fēng)險內(nèi)隱態(tài)度對其行為則具有先導(dǎo)性影響，即主體對風(fēng)險更傾向于自動化的情感反射。

因此，對主體的風(fēng)險認知是否是理性認知的判斷非常重要——非理性認知狀態(tài)下，主體對風(fēng)險的情感反射具有自動化效應(yīng)，并導(dǎo)致相應(yīng)的行為傾向，此時的風(fēng)險態(tài)度具有內(nèi)隱態(tài)度屬性。而理性認知狀態(tài)下，主體對風(fēng)險的情感反射及行為傾向不具有自動化效應(yīng)，此時的風(fēng)險態(tài)度具有外顯態(tài)度屬性。

4 結(jié)語

綜上，風(fēng)險態(tài)度即經(jīng)濟主體面對風(fēng)險——不確定性時的態(tài)度，具體包括三部分：對風(fēng)險的認知，對風(fēng)險的情感反射即喜好、厭惡、中性，對風(fēng)險的行為傾向，可劃分為對風(fēng)險的內(nèi)隱態(tài)度、外顯態(tài)度。其中，對風(fēng)險的內(nèi)隱態(tài)度是指主體對風(fēng)險無意識地、自動化地情感反射及行為傾向;對風(fēng)險的外顯態(tài)度是指主體對風(fēng)險有意識地情感反射及行為傾向，具有理性認知的態(tài)度。

【參考文獻】

【1】葉國興.中小企業(yè)板投資者風(fēng)險態(tài)度研究[D].廈門：廈門大學(xué)，2008.

【2】王江.金融經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2006.

【3】張林，張向葵.態(tài)度研究的新進展——雙重態(tài)度模型[J]，心理科學(xué)進展，2003（2）：171-176.

【4】吳明證，方霞，孫曉玲，等.情緒、態(tài)度與行為的關(guān)系：基于APE模型[J].心理科學(xué)，2013（03）：196-200.