互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究

呂建黎

【摘 要】2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)發(fā)展迅速，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了影響。文章以我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值月度數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果顯示：我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)生了正向影響，且存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，文章最后得出了結(jié)論并提出了有關(guān)啟示。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);影響

中圖分類(lèi)號(hào)： F724.6;F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)： 2095-2457（2019）36-0058-002

DOI：10.19694/j.cnki.issn2095-2457.2019.36.027

近年來(lái)，由金融模式創(chuàng)新和信息技術(shù)升級(jí)而產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)社會(huì)的多個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，包括對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。在消費(fèi)、投資和進(jìn)出口基本穩(wěn)定的背景下，從金融創(chuàng)新的角度研究互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響就具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1 現(xiàn)有文獻(xiàn)綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融模式，改變了傳統(tǒng)金融的基本功能、提高了經(jīng)濟(jì)主體間的資源配置效率，從而促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。Goldsmith（1969）和McKinnon（1973）分別利用不同的樣本實(shí)證分析了金融深化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。梁莉（2005）從內(nèi)生因素和外生因素兩方面研究了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)制，認(rèn)為不論是內(nèi)生因素還是外生因素，金融發(fā)展均能促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。江曙霞、鄭亞伍（2012）利用內(nèi)生增長(zhǎng)模型分析了金融創(chuàng)新對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，認(rèn)為金融創(chuàng)新能從直接和間接兩方面促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，大部分研究從較為宏觀的角度分析了金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，較少有從互聯(lián)網(wǎng)金融這一角度對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行分析。為此，本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做實(shí)證分析。

2 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是指利用現(xiàn)代通信技術(shù)為借貸雙方實(shí)現(xiàn)資金的融通（范從來(lái)，2004）。其一出現(xiàn)就受到大量關(guān)注，自2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)進(jìn)入蓬勃發(fā)展階段。

為了對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度進(jìn)行度量，多個(gè)機(jī)構(gòu)設(shè)立了不同的指標(biāo)體系，其中由北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心計(jì)算并公布的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)較為科學(xué)和權(quán)威。該指數(shù)以2014年1月為基期，初設(shè)為100，之后呈逐步上升趨勢(shì)，如圖1所示。

3 我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀

衡量某一經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最常用的指標(biāo)是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值即GDP，現(xiàn)階段，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)階段。2014-2016年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)情況如圖2所示。

圖1 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心

圖2 2014-2016年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

4 實(shí)證分析

4.1 變量選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

現(xiàn)有研究表明，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響。為此，本文選取的解釋變量為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)（用X表示），被解釋變量為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值即GDP（用Y表示）。鑒于根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，本文實(shí)證分析采用2014年1月至2016年3月解釋變量和被解釋變量的月度數(shù)據(jù)，如表1所示。

表1 2014-2016年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值月度數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

4.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文實(shí)證分析采用的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值這兩組變量均屬于時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)其進(jìn)行回歸分析的前提是數(shù)據(jù)必須是平穩(wěn)的，否則容易出現(xiàn)偽回歸。

按照平穩(wěn)性檢驗(yàn)的基本步驟，首先對(duì)解釋變量和被解釋變量做零階平穩(wěn)性檢驗(yàn)。變量X的ADF檢驗(yàn)值為2.9736，大于5%臨界值的-2.9981，P值為1.0000，大于0.05，表明是不平穩(wěn)的。變量Y的ADF檢驗(yàn)值為-3.8413，小于5%臨界值的-2.9862，P值為0.0076，小于0.05，表明是平穩(wěn)的。然后，對(duì)變量X和Y進(jìn)行一階差分，再做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，此時(shí)D（X）的ADF檢驗(yàn)值為-4.7692，小于5%臨界值的-2.9981，P值為0.0010，小于0.05，表明D（X）是平穩(wěn)的。同理，D（Y）也是平穩(wěn)的。即X和Y兩組變量經(jīng)過(guò)一階差分后是平穩(wěn)的。鑒于此，可對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)一步做回歸分析。

表2 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

注：表2中平穩(wěn)性檢驗(yàn)采用的軟件為Eviews8.0，包含趨勢(shì)項(xiàng)和常數(shù)項(xiàng);D（X）和D（Y）分別為變量X、Y的一階差分。

4.3 回歸分析

依據(jù)E-G兩步法，第一步，對(duì)變量X和Y進(jìn)行回歸分析。利用Eviews8.0軟件，得到如式（1）所示的回歸方程，同時(shí)得到殘差序列R。

Y=30.63X+48298.46（1）

第二步，對(duì)殘差序列R做零階ADF平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。

表3 殘差序列R的ADF檢驗(yàn)結(jié)果

從表3數(shù)據(jù)來(lái)看，殘差序列R的ADF檢驗(yàn)值為-4.3006，小于5%臨界值的-2.9862，P值為0.0026，小于0.05，說(shuō)明該序列是平穩(wěn)的。從上述實(shí)證分析的結(jié)果來(lái)看，解釋變量和被解釋變量間存在因果關(guān)系。

5 結(jié)論及啟示

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)增長(zhǎng)。本文運(yùn)用2014至2016年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的月度數(shù)據(jù)，按照E-G兩步法，對(duì)該兩組變量進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間存在因果關(guān)系。前者對(duì)后者的影響為正向，即互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)每上升1個(gè)單位，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值便增加30.63億元。

綜上所述，在保持消費(fèi)、投資和進(jìn)出口總體穩(wěn)定的情況下，應(yīng)促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速、健康發(fā)展，使其對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的正向促進(jìn)作用發(fā)揮到最大，從而實(shí)現(xiàn)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1]田光寧.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的理論框架與規(guī)制約束[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2014（12）：42-48.

[2]Goldsmith.Financial Structure and Develepment.New Haven，Yale University Press，1969.

[3]Mc Kimnon.Money and Capital in Economic Development.Brookings Institution，1973.

[4]王立勇，石穎.互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理與風(fēng)險(xiǎn)度量研究——以P2P網(wǎng)貸為例[J].東南大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2016，18（2）：103-148.

[5]李炳，趙陽(yáng).互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響[J].金融論壇，2014（8）：21-28.

[6]曹源芳.互聯(lián)網(wǎng)金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展——基于隨機(jī)前沿模型的區(qū)域經(jīng)濟(jì)收斂增長(zhǎng)分析[J].商業(yè)研究，2017（12）：48-56.

[7]梁莉.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究綜述[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2005（6）：62-65.

[8]江曙霞，鄭亞伍.金融創(chuàng)新、R&D與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J].金融理論與實(shí)踐，2012（7）：6-12.

[9]姜松，周虹.中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于省際季度動(dòng)態(tài)面板的實(shí)證[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2018（4）：30-35.

[10]李平.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與研究綜述[J].電子科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2015（3）：245-253.