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    進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略

    2019-01-08 15:08:01
    關(guān)鍵詞:外匯進(jìn)出口匯率

    周 艦

    引言

    我國匯率改革后,中國市場對外開放程度進(jìn)一步加大,加快了中國市場國際化發(fā)展步伐,但也帶來了負(fù)面影響,匯率改革后人民幣匯率形成了雙向波動(dòng)機(jī)制,使得人民幣匯率相對以前而言波動(dòng)性加大,加之金融危機(jī)等外部不利因素的影響,進(jìn)出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。如何應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前進(jìn)出口企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)該重視的問題。

    一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義及類型

    (一)外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義

    外匯風(fēng)險(xiǎn),是指外貿(mào)企業(yè)在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,由于匯率的波動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。

    (二)外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型

    首先是交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)主要是由用外幣進(jìn)行交易簽訂合用時(shí),匯率與結(jié)算時(shí)的匯率差異,這樣的差異可能是有利的,也可能是不利的。例如:如果進(jìn)出口企業(yè)以美元為交易貨幣,交易需要6個(gè)月的時(shí)間完成,交易額為700萬美元,如果6個(gè)月后美元兌換人民幣的匯率下降7%,則企業(yè)受到美元貨幣兌換人民幣時(shí)要承擔(dān)7%的匯價(jià)損失,也就是會(huì)因匯率變動(dòng)損失49萬美元。這對于一些利潤點(diǎn)較低的企業(yè)而言,是一筆不小的損失;相反如果美元兌人民幣匯率上升7%,則企業(yè)會(huì)因匯率變動(dòng)獲益49萬美元。

    其次是折算風(fēng)險(xiǎn),折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn),是指進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)記賬時(shí),需要統(tǒng)一貨幣記賬單位,即需要將外幣換算成人民幣。在換算的過程中,交易日和折算日匯率可能會(huì)有一定的差異,這樣的差異使得會(huì)計(jì)記賬會(huì)發(fā)生一定的變化,這在跨國企業(yè)中尤為明顯,跨國企業(yè)在進(jìn)行年終結(jié)算時(shí),一般而言,會(huì)采用母公司所在國家的官方貨幣作為統(tǒng)一的會(huì)計(jì)記賬貨幣,在子公司進(jìn)行貨幣折算時(shí),折算風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

    最后是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種潛在風(fēng)險(xiǎn),是因?yàn)閲液暧^政策、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素造成的對企業(yè)未來發(fā)展造成影響的一種風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是難以依靠進(jìn)出口企業(yè)自身的力量去避免的,卻又是進(jìn)出口企業(yè)無法回避的,因此在進(jìn)出口企業(yè)進(jìn)行日常生產(chǎn)經(jīng)營的活動(dòng)中,要充分考慮經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),特別是在與國際市場進(jìn)一步接軌之后,更應(yīng)該小心防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),采取積極的措施應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

    二、進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原因

    (一)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    在進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營過程中,特別是對于大型企業(yè)進(jìn)出口企業(yè)而言,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是非常重要的一環(huán),在很多時(shí)候財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小甚至決定了跨國企業(yè)是否能夠生存下去,而在進(jìn)出口企業(yè)中,匯率風(fēng)險(xiǎn)是影響財(cái)務(wù)管理的重要因素,當(dāng)匯率發(fā)生重大不利變化時(shí),原本能夠讓企業(yè)盈利的訂單也可能因匯率變動(dòng)成為虧損訂單,對企業(yè)未來資金產(chǎn)生重大影響。因此在企業(yè)簽訂訂單的過程中,應(yīng)該重視匯率對于企業(yè)財(cái)務(wù)方面的影響,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)取得預(yù)期優(yōu)勢

    在進(jìn)行國際貿(mào)易過程中,選擇對于自身有利的貨幣進(jìn)行交易是非常關(guān)鍵的,企業(yè)應(yīng)該選擇匯率上升的貨幣作為交易的貨幣類型。這樣在進(jìn)行結(jié)算時(shí),企業(yè)能夠因選擇的貨幣匯率上升而獲得更多的盈利,增強(qiáng)企業(yè)未來的盈利能力,為企業(yè)未來的發(fā)展提供資金方面的優(yōu)勢,使得企業(yè)在未來更加具有競爭力。

    (三)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)保值增值

    外匯融資和外匯衍生金融產(chǎn)品是企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的有效手段,當(dāng)外匯融資的成本明顯低于人民幣融資成本時(shí),通過外匯融資能夠很大程度上減少企業(yè)的負(fù)債,優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)保值增值。而外匯期權(quán)等外匯金融衍生品則能夠?qū)崿F(xiàn)保值套現(xiàn),確保企業(yè)的資產(chǎn)能夠減少損失實(shí)現(xiàn)保值,甚至是盈利。

    三、當(dāng)前進(jìn)出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

    (一)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱

    受到歷史因素影響,雖然在匯率改革后,部分企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到人民幣匯率波動(dòng)對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所造成的影響,但由于歷史原因,大部分企業(yè)仍依靠政府匯率政策應(yīng)對人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),沒有意識(shí)到企業(yè)積極主動(dòng)地應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的重要性。然而隨著我國外匯匯率的雙向變動(dòng),以及進(jìn)一步與國際市場接軌,企業(yè)將面臨著更加復(fù)雜的外匯風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境,因此企業(yè)積極應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)對外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效管理非常關(guān)鍵。

    (二)未形成外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系

    或因缺乏對外匯風(fēng)險(xiǎn)的足夠重視,或因資金規(guī)模較小,企業(yè)本身管理水平不夠高。當(dāng)前在我國大部分進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)中,尚未形成專門負(fù)責(zé)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)部門,因此對于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理并未形成相應(yīng)的體系,幫助企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),在這樣的情況下,進(jìn)出口企業(yè)只能事后通過財(cái)務(wù)報(bào)表了解企業(yè)的經(jīng)營情況,而不能夠事先進(jìn)行防范,從而導(dǎo)致企業(yè)因外匯變動(dòng)受到損失。

    (三)議價(jià)能力較弱

    我國大部分外貿(mào)企業(yè)從事的是加工制造企業(yè),依靠勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)來獲得利潤,而缺少高端研發(fā)性的產(chǎn)業(yè),因此在進(jìn)行貿(mào)易的過程中,我國進(jìn)出口外貿(mào)企業(yè)在價(jià)格談判中處于弱勢地位。加之當(dāng)前部分勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)被分散至東南亞國家,這無疑進(jìn)一步降低了我國部分外貿(mào)企業(yè)的議價(jià)能力,使得我國進(jìn)出口企業(yè)在為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行貿(mào)易合同談判時(shí),處于不利地位。

    (四)缺乏專業(yè)的人才

    在我國進(jìn)出口企業(yè)中,目前大部分企業(yè)的管理水平較低,特別是部分家族管理式進(jìn)出口企業(yè),其管理模式相對落后,未形成現(xiàn)代化的管理模式,因此在這樣的企業(yè)中,管理階層大多不是以能力選拔的,而是依靠親緣關(guān)系任命管理層,在這樣的情況下,管理層人員整體素質(zhì)都比較低,更別提有專業(yè)的人才管理外匯風(fēng)險(xiǎn)了。

    四、進(jìn)出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施

    (一)構(gòu)建外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系

    在應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí),建立應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)體系是非常關(guān)鍵和必要的,在公司內(nèi)部形成外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系,要做到這一點(diǎn),首先需要對外貿(mào)交易過程中存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)類型及其大小進(jìn)行評估,優(yōu)先解決風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目,對于企業(yè)能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)忽略,通過這樣的方式能夠最大程度上避免企業(yè)陷入外匯風(fēng)險(xiǎn)的泥潭中,而且有側(cè)重地管理外匯風(fēng)險(xiǎn)。在一定程度上也能夠?qū)崿F(xiàn)以最小的成本規(guī)避企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)增強(qiáng)獲取外匯信息能力

    在進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)中,外匯信息是非常關(guān)鍵的,盡早獲取正確的外匯信息,能夠幫助企業(yè)更加充分地應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn)。為此,企業(yè)需要建立專門的部門進(jìn)行研究,在必要的時(shí)候,還需要委托專業(yè)的機(jī)構(gòu)對外匯市場進(jìn)行調(diào)查和分析,以幫助企業(yè)合理避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

    (三)采取多種方式防范折算風(fēng)險(xiǎn)

    折算風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)中的一種,為應(yīng)對折算風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)出口企業(yè)可以采取以下措施:一是運(yùn)用自我平衡法,在貿(mào)易過程中通過交易等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)對各種貨幣的持有量保持平衡,以抵消外匯波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn);二是運(yùn)用提前滯后法,在企業(yè)預(yù)見到貨幣匯率的變化趨勢時(shí),通過提前或者延后支付應(yīng)付賬款,以及提前或者延后收回應(yīng)收賬款的方式減少貨幣匯率變化所產(chǎn)生的不利影響;三是對銷貿(mào)易的方式,即在進(jìn)行外貿(mào)的過程中,不通過貨幣的方式進(jìn)行交易,而是通過交換貨物的方式進(jìn)行交易,從而減少貨幣外匯變動(dòng)所帶來的影響。

    (四)調(diào)整定價(jià)策略

    過去企業(yè)的定價(jià)策略較為呆板,往往是按照合同中某種貨幣的固定金額進(jìn)行交易,這樣外貿(mào)企業(yè)很難應(yīng)對外匯風(fēng)險(xiǎn),為此企業(yè)一方面需要加強(qiáng)對于匯率市場的分析,盡可能選擇有利于企業(yè)的貨幣進(jìn)行交易,另一方面,在進(jìn)行交易的過程中,也可以設(shè)定附加條款,規(guī)定當(dāng)匯率變動(dòng)對本企業(yè)造成不利影響時(shí),企業(yè)的商品價(jià)格將有一定的提升,通過這樣的方式來規(guī)避外匯變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

    (五)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)策略多樣化

    財(cái)務(wù)多樣化是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)非常重要的措施,外貿(mào)企業(yè)可以對多種貨幣進(jìn)行籌資和融資,在匯率變動(dòng)的過程中,企業(yè)所投資或者籌資的部分貨幣會(huì)貶值,而另外一部分貨幣則會(huì)升值,多種貨幣之間匯率變動(dòng)相互抵消,以實(shí)現(xiàn)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

    隨著人民幣匯率的雙向變動(dòng),我國進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)空前加大,如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)該思考的一個(gè)問題,為此企業(yè)需要建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系,采取多種手段規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),從而使得企業(yè)能夠平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)保值增值。

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