別了，叢林法則的“互金時(shí)代”

曾幾何時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融是一股清風(fēng)，吹遍大江南北，那時(shí)，只要介紹自己從事互聯(lián)網(wǎng)金融，在金融圈鄙視鏈里都能站到頂層。

經(jīng)歷風(fēng)雨飄搖，年輕的小姑娘（互聯(lián)網(wǎng)）與成熟保守的大叔（金融），終于還是走到了理性分別的十字路口……

引流的實(shí)質(zhì)是代銷(xiāo)

以前，業(yè)內(nèi)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與金交所的合作相對(duì)樂(lè)觀，筆者一位朋友拿到了某金融資產(chǎn)交易中心的牌照，喜不自勝。一時(shí)間，各P2P平臺(tái)主動(dòng)向金交所伸出橄欖枝，紛紛通過(guò)金交所、金交中心輸出“大標(biāo)”，各方合作不亦樂(lè)乎，躺著賺錢(qián)，售賣(mài)渠道何等舒服。

但是，針對(duì)交易所的整改，還是一輪又一輪地來(lái)了，傳統(tǒng)規(guī)則文件38號(hào)文、37號(hào)文神威仍在，“回頭看”已然讓交易所保持敬畏。如今，連最邊緣的“引流”“導(dǎo)流”模式都被叫停，網(wǎng)貸與金交所的緣分，怕也是盡了。

在我國(guó)和其他國(guó)家學(xué)界，對(duì)于“導(dǎo)流模式”屬于銷(xiāo)售的一種方式早就持認(rèn)可態(tài)度。此番29號(hào)文實(shí)際上就是采納了“引流”介紹客戶即銷(xiāo)售的觀點(diǎn)。這也確實(shí)采納了最嚴(yán)格的解釋方法，達(dá)到了文義解釋的“射程”最遠(yuǎn)處。同時(shí)也側(cè)面顯露出立規(guī)者的態(tài)度之堅(jiān)決。

以罰促改取締非法金融機(jī)構(gòu)

本次文件給出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是2018年4月-2018年6月底，短短兩個(gè)半月要將違規(guī)業(yè)務(wù)壓縮至零，整改是否能完成？挑戰(zhàn)很多，也許真的要“延期”。

對(duì)于未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)發(fā)行、銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，應(yīng)開(kāi)展行政處罰。對(duì)于存量化解不理的機(jī)構(gòu)，可能會(huì)從行政處罰轉(zhuǎn)為刑事打擊。

最近，筆者在銀行的一位朋友想下海創(chuàng)業(yè)，提到在某貸行業(yè)進(jìn)行發(fā)資管計(jì)劃的思路，然后最終還是想賣(mài)給普通c端客戶，我們反對(duì)他的做法，最終不歡而散。以現(xiàn)在的29號(hào)文來(lái)看，無(wú)論這位朋友找哪位律師論證合規(guī)性，都會(huì)得到否定結(jié)論，因?yàn)椋?guī)則已經(jīng)白紙黑字寫(xiě)在那里，不容揶揄和掩耳盜鈴。

兌付依然是底牌

我們反對(duì)剛性兌付，但是非法金融活動(dòng)是否要有兌付環(huán)節(jié)，不用筆者說(shuō)，大家都心知肚明。

29號(hào)文指出，各省整治辦在相關(guān)工作開(kāi)展過(guò)程中，要做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案，避免形成連鎖反應(yīng)和交叉?zhèn)魅荆瑢?duì)擬取締對(duì)象要穩(wěn)妥制定取締方案，協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)實(shí)際控制人做好“兌付”安排……毋庸置疑，金融消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)權(quán)，是監(jiān)管當(dāng)局十分看重的。

如若開(kāi)展非法金融活動(dòng)，從實(shí)務(wù)上講，還是要給參與群眾一個(gè)說(shuō)法，至少不能侵犯其財(cái)產(chǎn)權(quán)。但是，我們反對(duì)把各種利息都算進(jìn)去，助長(zhǎng)一些集資參與人的氣焰，明明已經(jīng)賺得盆滿缽滿，還要超高利息和虛構(gòu)收益。所以還是要實(shí)事求是，不貪婪、不抹黑，實(shí)實(shí)在在。

一度，互聯(lián)網(wǎng)金融里的“互聯(lián)網(wǎng)”一詞給了大家無(wú)限的想象空間——通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)可以服務(wù)更多人，可以獲得更多資本的青睞，甚至去海外上市都很輕松。但是，金融的風(fēng)險(xiǎn)外溢性讓金融服務(wù)從來(lái)都是持證經(jīng)營(yíng)，野蠻生長(zhǎng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融，最終要?dú)w于理性。

做大、跑量，這些年中國(guó)互金人的邏輯，還是叢林法則，野蠻生長(zhǎng)，想盡辦法套利，尋找規(guī)則的灰色空間。

“讓子彈飛一會(huì)兒”的心態(tài)，讓我們都沉浸在天馬行空之中，對(duì)比德國(guó)與美國(guó)，前者以銀行為金融主力軍，后者以資本市場(chǎng)為融資主流，兩者對(duì)創(chuàng)新的支持不同，作為直接融資的美國(guó)模式似乎更有吸引力。那么，我們會(huì)借鑒誰(shuí)的做法？

現(xiàn)在看來(lái)，我們要走自己的路，一方面不放棄金融機(jī)構(gòu)的作用；另一方面對(duì)直接融資大力支持，而P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為一種直接融資的渠道，值得肯定。

然而，我們反對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)混搭各種理財(cái)，將原本就焦慮的中國(guó)金融消費(fèi)者推向更焦慮的境地。在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，金融機(jī)構(gòu)自身的互聯(lián)網(wǎng)化可能會(huì)成為下一波勢(shì)頭。而民間科技金融，恐怕還要從科技上下功夫，無(wú)論你用區(qū)塊鏈技術(shù)也好，研發(fā)量子計(jì)算機(jī)也罷，只有形成有自研專利技術(shù)，才能有立身之本。當(dāng)然，也許有讀者認(rèn)為不公平，其實(shí)，世界從來(lái)都不是公平的。金融不是誰(shuí)都可以做的，這是常識(shí)。

如今，那個(gè)信奉叢林法則、不守規(guī)矩的“瘋丫頭”也許即將完成歷史使命。別了，那些年；別了，互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻與瘋狂、激隋與蕩漾……

選自《大眾理財(cái)顧問(wèn)》