西安市科技型小微企業(yè)融資模式探析

康英

【摘 要】 本文分析了西安市科技型小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和金融生態(tài)，探討其在不同發(fā)展時(shí)期的融資模式：初創(chuàng)期：首選政府資金支持；其次，應(yīng)選擇小額貸款；再次是天使投資。成長(zhǎng)期：企業(yè)應(yīng)該采取多樣化的融資方式，保證資金來(lái)源的穩(wěn)定。成熟期：不僅可以選擇上市，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，還可以通過(guò)公平協(xié)商，以較低的利率獲得銀行貸款。衰退期：應(yīng)當(dāng)采取收縮型的融資策略，最大限度地回收資金或者是將資金投入新的產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目。

【關(guān)鍵詞】 西安市；科技型小微企業(yè)；融資；模式

科技產(chǎn)業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，已經(jīng)成為帶動(dòng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。西安作為我?guó)重要的科技資源大市，在科技企業(yè)數(shù)量方面已初具規(guī)模?？萍夹托∥⑵髽I(yè)作為科技轉(zhuǎn)化的重要載體，其發(fā)展的態(tài)勢(shì)已經(jīng)成為提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推手。而促進(jìn)科技型小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——融資問(wèn)題也越來(lái)越受到社會(huì)各界的關(guān)注。

一、西安市科技型小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

科技型小微企業(yè)即從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元以下的，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的科學(xué)研究、研制、生產(chǎn)、銷售為主要內(nèi)容的企業(yè)。

西安的綜合科技與教育實(shí)力在全國(guó)當(dāng)之無(wú)愧地名列前茅。可以說(shuō)，西安是一座名副其實(shí)的知識(shí)城、科技城、人才城。西安是中國(guó)重要的航空、航天、機(jī)械、電子、化工、醫(yī)藥、紡織、兵器工業(yè)的重要基地，一大批科研院所總部都設(shè)在西安。西安現(xiàn)有普通高校、民辦高校在校生近80萬(wàn)人，在校研究生近7萬(wàn)人，大專以上學(xué)歷人口82萬(wàn)，每年僅碩士、博士畢業(yè)生就多達(dá)1萬(wàn)人以上，使西安的發(fā)展擁有豐富的人力資源和智力支持，人力成本、技術(shù)力量的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近幾年，西安市科技型小微企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出逐年上升之勢(shì)，固定資產(chǎn)投資總額和科技市場(chǎng)成交合同金額也同步增長(zhǎng)。據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，在科技企業(yè)最為集中的高新區(qū)，2014年科技型小微企業(yè)數(shù)達(dá)3368家，同比增長(zhǎng)11.3%；其固定資產(chǎn)投資總額532.08億元，增速27.3%；技術(shù)市場(chǎng)成交合同金額232億元，增速71.9%?？萍夹托∥⑵髽I(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了數(shù)量的增長(zhǎng)，也實(shí)現(xiàn)了規(guī)模上的發(fā)展?？萍夹托∥⑵髽I(yè)越來(lái)越成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中最活躍，最重要的因素。

二、西安市科技型金融生態(tài)

1、西安市金融環(huán)境

金融機(jī)構(gòu)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，其數(shù)量和類型是制約當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素?！笆濉逼陂g，西安市不斷加大工作力度，本地法人金融機(jī)構(gòu)、全國(guó)性和區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)總部加速聚集。截至 2014年底，各類金融機(jī)構(gòu)總部數(shù)量已達(dá)25家，占全省70%以上。由表1可以看出，在西安市政府及各方的努力和配合下，金融機(jī)構(gòu)類型和數(shù)量上占有明顯豐富和發(fā)展，特別是銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)快速發(fā)展之勢(shì)。目前西安已成為西北地區(qū)科技金融機(jī)構(gòu)最密集的區(qū)域。無(wú)論是從數(shù)量上看，還是從類型上看，其都具備為區(qū)域內(nèi)科技型小微企業(yè)提供融資服務(wù)的實(shí)力。

2、科技型小微企業(yè)的資金來(lái)源

（1）科技型小微企業(yè)的資金來(lái)源包括內(nèi)融性資金和外融性資金?？萍夹托∥⑵髽I(yè)與一般企業(yè)一樣，其設(shè)立資金多來(lái)自于公司股東自有資本或者民間借貸所得。初創(chuàng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，產(chǎn)品不成熟，有的還是實(shí)驗(yàn)室成果，轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品還有一段距離，內(nèi)融性資金隨著研發(fā)的深入很快就消耗盡，并且由于技術(shù)和市場(chǎng)的不確定性后續(xù)的利潤(rùn)留存很難保證。一般而言，科技型小微企業(yè)的內(nèi)源性融資大都難以滿足其資金需求，而且其營(yíng)業(yè)收入無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)獲得巨大的提升，因此，企業(yè)急需大量外源性融資。

（2）外源性融資是指來(lái)自于企業(yè)外部的融資。外源性融資可以分為股權(quán)融資，債權(quán)融資，政策性資金支持。

a.股票融資。健全的多層次的資本市場(chǎng)融資環(huán)境是小微企業(yè)順利融資的前提，可以更好的滿足不同規(guī)模、不同行業(yè)、不同性質(zhì)企業(yè)在一個(gè)開(kāi)放市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。目前，科技型小微企業(yè)可以利用的資本交易市場(chǎng)主要包括：主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板。以科技企業(yè)集中的高新區(qū)為例：2014年高新區(qū)企業(yè)利用資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資規(guī)模達(dá)到47.22億元，較2013年的43.83億元增長(zhǎng)了7.7%，境內(nèi)外上市企業(yè)總數(shù)僅為64，與其高新企業(yè)總數(shù)相比比重仍然很小，其中主要集中在主板市場(chǎng)和新三板，其在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市企業(yè)數(shù)量較少。

b.創(chuàng)投融資。股權(quán)投資除了利用資本市場(chǎng)直接進(jìn)行股票融資外，還可以利用天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等各類創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)融資。高新區(qū)在創(chuàng)投建設(shè)中取得了顯著的成效，其創(chuàng)投機(jī)構(gòu)隊(duì)伍日益壯大。截至2014 年底，僅高新區(qū)注冊(cè)的各類投資機(jī)構(gòu)達(dá)到 353 家，較 2012年增長(zhǎng)了30.2%。投資額達(dá)到17.04億元

c.發(fā)行債券。債券融資是企業(yè)以自身資產(chǎn)、技術(shù)能力以及信用擔(dān)保為保證，在一定時(shí)期內(nèi)籌集所需資金并在到期時(shí)還本付息的融資方式。單個(gè)小微企業(yè)獨(dú)立發(fā)企業(yè)債不僅門(mén)檻高而且發(fā)債成本高，集合債券（捆綁發(fā)債）為小微企業(yè)債券融資提供了模式。

d.科技保險(xiǎn)。對(duì)于科技型小微企業(yè)而言，由于成長(zhǎng)過(guò)程具有很強(qiáng)的不確定性（如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等），其成活率相對(duì)低，但由于其技術(shù)和知識(shí)的密集性、資本的密集性等特點(diǎn)，科技保險(xiǎn)產(chǎn)品能使企業(yè)相關(guān)活動(dòng)出現(xiàn)損失后獲得補(bǔ)償。

e.財(cái)政性政策支持。財(cái)政性政策支持是科技型小微企業(yè)發(fā)展的重要支撐，特別是對(duì)處于創(chuàng)業(yè)初期的小微企業(yè)而言，則顯得更加重要，目前財(cái)政支持類型較多，主要包括，企業(yè)貸款貼息，科技擔(dān)保補(bǔ)貼，科技保險(xiǎn)補(bǔ)貼，上市上柜補(bǔ)貼等，政府在這方面投入金額都在逐年增長(zhǎng)，但是各種方式所占比重極不協(xié)調(diào)，其中，企業(yè)貸款貼息歷年來(lái)都是主要的財(cái)政支持方式，所占比重太大，而財(cái)政科技保險(xiǎn)則與其形成鮮明對(duì)比，其2014年投入金額只占總投入額的0.0056%。

三、科技型小微企業(yè)的融資模式研究

科技型小微企業(yè)除了具備一般企業(yè)的生命周期共性外，還有其行業(yè)的特殊性，根據(jù)愛(ài)迪斯企業(yè)生命周期理論，結(jié)合科技型小微企業(yè)的特殊性，本文提出與其各個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)特征和資金需求特征的相匹配的資金供給策略。

1、初創(chuàng)期

在創(chuàng)立初期，企業(yè)剛剛成立，各類資產(chǎn)規(guī)模很小，一般情況下為節(jié)約成本，僅按照維持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)配置資產(chǎn)，大部分產(chǎn)品還是處于研發(fā)測(cè)試階段。在產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)前，企業(yè)需要進(jìn)行大規(guī)模的宣傳，但此時(shí)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入幾乎為零，相關(guān)的研發(fā)和宣傳卻需要巨額的資金投入，其資金缺口較大。此階段是企業(yè)發(fā)展最困難的時(shí)期，其主要面對(duì)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)和其研究成果能否被市場(chǎng)接受的風(fēng)險(xiǎn)。這一階段融資渠道首選政府資金支持。從2013年起，市財(cái)政在工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金中設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金不低于1億元，優(yōu)先扶持成長(zhǎng)性好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的中小企業(yè)發(fā)展，重點(diǎn)支持“專、精、特、新”中小企業(yè)的升級(jí)改造、擔(dān)保補(bǔ)貼、地產(chǎn)品配套獎(jiǎng)勵(lì)、服務(wù)體系建設(shè)等，并逐步擴(kuò)大專項(xiàng)資金規(guī)模。西安市制定融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)補(bǔ)貼政策，對(duì)開(kāi)展小型微型企業(yè)融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)的擔(dān)保公司，按照其年新增擔(dān)保額的1%給予補(bǔ)償。對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)際發(fā)生的代償損失按10%的比例給予補(bǔ)償。充分利用政府在科技成果立項(xiàng)、轉(zhuǎn)化中的資金支持政策，保證研發(fā)資金的持續(xù)穩(wěn)定供給，同時(shí)利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得初創(chuàng)階段的經(jīng)營(yíng)資本。2015年西安市利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得貸款的企業(yè)有268家，貸款金額10.01億元，有156家企業(yè)都通過(guò)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的質(zhì)押登記，70%以上的企業(yè)都是通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲得貸款。

其次，應(yīng)選擇小額貸款。小額貸款公司主要以股東投入的自有資本作為放貸資金來(lái)源，在“只貸不存”制度框架下，按照規(guī)定只能在注冊(cè)區(qū)域范圍內(nèi)。目前存在小額貸款公司基本都有行業(yè)或區(qū)域背景依托，服務(wù)對(duì)象明確，職責(zé)清晰。一般小額貸款公司要求中小微企業(yè)應(yīng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)一年及以上，且最近一年為盈利狀況，或最近一年經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，但企業(yè)發(fā)展前景較好，經(jīng)測(cè)算預(yù)期二年內(nèi)可以整體扭虧為盈并彌補(bǔ)虧損。要求申請(qǐng)貸款的中小微企業(yè)的工商、稅務(wù)關(guān)系須在本區(qū)域內(nèi)或所從事行業(yè)為符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并對(duì)所在行業(yè)有帶動(dòng)和促進(jìn)作用的企業(yè)?；谝陨显瓌t，小額貸款公司一般所給的貸款利率較為合理，一般貸款利率為央行即期公布的同期貸款基準(zhǔn)利率的1.2至1.5倍。也無(wú)中間業(yè)務(wù)等其他它附加條件。盡管小額貸款公司貸款的擔(dān)保抵押措施采取靈活多樣的方式，但擔(dān)保抵押依舊小微企業(yè)貸款的首道門(mén)檻。

再次是天使投資。天使投資是權(quán)益資本投資的一種形式，是指有資金實(shí)力的個(gè)人出資協(xié)助具有專門(mén)技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。這種形式對(duì)初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)非常合適。企業(yè)利用線上線下廣大的天使投資人交流，尋找投資機(jī)會(huì)，獲得融資?，F(xiàn)階段線上線下結(jié)合的方式非常多。隨著天使投資平臺(tái)的逐漸繁榮，中國(guó)的天使投資行為也必將越來(lái)越廣泛，創(chuàng)業(yè)者和天使投資人可以選擇各種合適的天使投資平臺(tái)尋找自己的理想目標(biāo)。

2、成長(zhǎng)期

經(jīng)過(guò)2—3年的發(fā)展，企業(yè)逐漸由初創(chuàng)期向成長(zhǎng)期過(guò)渡。在成長(zhǎng)初期，科技型小微企業(yè)開(kāi)始接受小額訂單，營(yíng)業(yè)收入開(kāi)始穩(wěn)步提升，但其遠(yuǎn)不能滿足產(chǎn)品創(chuàng)新和完善的資金需求，而且該階段，市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)品的接受能力仍然較弱，企業(yè)還需要加大宣傳力度。面對(duì)巨大的融資需求，企業(yè)應(yīng)該采取多樣化的融資方式，保證資金來(lái)源的穩(wěn)定。該階段的融資方式主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資、商業(yè)信用、融資性租賃、資產(chǎn)證券化、在成長(zhǎng)后期企業(yè)還可以選擇新三板市場(chǎng)進(jìn)行融資。

3、成熟期

企業(yè)在進(jìn)入成熟期后，其產(chǎn)品為市場(chǎng)所接受，擁有穩(wěn)定的客戶資源，營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，金額較成長(zhǎng)期相比有了顯著的提高，其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，該階段企業(yè)的主要資金支出還是進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)，保證穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，同時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低邊際成本，獲取更高的利潤(rùn)。科技型小微企業(yè)經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的發(fā)展得到成熟期后，不僅可以選擇上市，通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，還可以通過(guò)引入私募股權(quán)投資者和戰(zhàn)略投資者進(jìn)行融資。由于該階段企業(yè)擁有穩(wěn)定的資金來(lái)源，市場(chǎng)信譽(yù)良好，銀行與企業(yè)進(jìn)行合作的意愿加強(qiáng)，而且此時(shí)，由于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，其在與銀行的博弈中不再處于不利地位，通過(guò)公平協(xié)商，小微企業(yè)可以以較低的利率獲得銀行貸款。

4、衰退期

隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)的創(chuàng)新能力不斷減弱，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)越來(lái)越少，加之新型替代產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得企業(yè)業(yè)務(wù)量不斷萎縮，整體實(shí)力下降，面臨嚴(yán)重的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。因此在這一階段企業(yè)是很難獲得資金支持的。在該階段企業(yè)不應(yīng)大量融入資金，而應(yīng)當(dāng)采取收縮型的融資策略，最大限度地回收資金或者是將資金投入新的產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目，同時(shí)著手擇機(jī)尋求轉(zhuǎn)讓技術(shù)和產(chǎn)品。

科技型小微企業(yè)是科技創(chuàng)新的主要力量，是區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，其融資題是提升其競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。我們應(yīng)從科技型小微企業(yè)融資需求的特殊性入手，創(chuàng)新間接融資、拓寬直接融資、加大政府扶持，較好地緩解科技型小微企業(yè)融資問(wèn)題，推動(dòng)其健康發(fā)展。

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