余額寶“揮刀自宮”，但馬云的麻煩只是十萬限額嗎

基金、支付、信貸、征信可以說支付寶最近的麻煩一個都不比一個小。

2月1日對中國金融市場來說可不是一個平凡的日子，這一天發(fā)生了太多的事情，獐子島的扇貝任性旅游的風潮還沒過去，A股市場又是200股跌停的一片黑色星期四，而作為中國第一大基金的“余額寶”同樣也過得不太平，在余額寶推出五年之后，在所有人都已經(jīng)習慣使用這個我們最方便的貨幣基金之后，余額寶自己對自己下手了，今天我們就來分析一下，余額寶自我下手之后，支付寶的問題僅僅是十萬限額嗎？

一、揮刀自宮的余額寶

早上有些人還沒從睡夢中醒來，就收到一條短信，這既不是來自電信運營商的常規(guī)問候，也不是來自商業(yè)銀行的日常推銷，而是一條來自支付寶的提示，其原文是：

“因余額寶規(guī)則調(diào)整，3月15日前月自動轉(zhuǎn)入服務(wù)暫停，你可以手動轉(zhuǎn)入。——支付寶”

相信收到這條短信的時候，很多人恐怕會是一臉蒙圈，余額寶這到底是咋了？仔細查閱余額寶的母公司天弘基金的公告，我們可以發(fā)現(xiàn);

1月31日，天弘基金發(fā)布公告稱，自2月1日起，將設(shè)置余額寶每日申購總量，即單日實際申購達到設(shè)定額度時，當日不再受理申購申請，每日申購額度根據(jù)基金申購、贖回情況動態(tài)設(shè)定，實施期限根據(jù)基金運行情況進行階段性調(diào)整。

而我們再打開支付寶的頁面之后，我們可以看到，余額寶的頁面顯示，已經(jīng)暫停自動轉(zhuǎn)入，申購時間從每天9點開始，如果用戶在轉(zhuǎn)入時，頁面提示今日轉(zhuǎn)入總額已經(jīng)滿額了，只能等到第二天的九點之后再行轉(zhuǎn)入。

曾幾何時，余額寶就是憑借每天不限時間，不限次數(shù)，不限金額的自動轉(zhuǎn)入贏得了大多數(shù)人的青睞，大家都已經(jīng)習慣于有一個自動會幫自己理財?shù)睦碡斨謥韼椭约夯畹眠h超過銀行活期的利息收益。但是，這樣幸福的時光已經(jīng)過去了，余額寶此次暫停自動轉(zhuǎn)入功能，可以說是從去年三次限額調(diào)整之后的又一次巨變，借用金庸先生武俠的說法這和《葵花寶典》的“揮刀自宮”都有著幾制骨像了。

從去年5月份開始，天弘基金開啟了一系列針對余額寶的調(diào)整，2017年5月末將個人賬戶最高持有額度由100萬降低至25萬，8月份再次向下調(diào)整至1O萬元。2017年12月，余額寶設(shè)立單日購買額度2萬元的上限，單個賬戶最高持有額度仍為10萬。三次額度調(diào)整，也使得余額寶的總規(guī)模增速趨于平穩(wěn)。據(jù)天弘基金公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，余額寶規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)定在l 5萬億左右。

正如我們前面幾次分析時說的那樣，余額寶這樣做其實是迫不得己而為之，作為全世界最大的貨幣基金，其基金管理難度和基金管理規(guī)模都超過了歷史上大部分基金，這種潛在風險即使是有著阿里這樣深厚背景的天弘基金，有著支付寶作為支撐的余額寶也是難以承受的。

二、馬云的麻煩只有十萬限額嗎？

買余額寶也需要靠搶了？這大概是從十萬限額之后有一大控制余額寶規(guī)模的辦法，將每天涌入余額寶的資金量從總量上做了一個限制，這樣對于管理基金來說算是終于有了一個自來水龍頭，不用再擔心大量資金涌入所造成的大水漫灌的效果，這和每天及時轉(zhuǎn)出五萬限額一起，為余額寶構(gòu)建起了一個安全閥，在這個安全閥建好之后，估計馬云心中的一塊大石頭終于可以落地了。

然而，馬云因此就可以睡一個好覺了嗎？恐怕還沒有這么容易，從去年開始針對互聯(lián)網(wǎng)金融的一系列市場規(guī)范工作被提上了議事日程，防控金融風險成為了國家金融監(jiān)管的主旋律，作為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)螞蟻金服可以說是首當其沖，余額寶作為其中一個比較重要的互聯(lián)網(wǎng)基金模塊，自己降低金融風險可以說是作為最大貨幣基金自我響應(yīng)監(jiān)管號召的一個舉動吧。

但是，余額寶是風險降低了，麻煩卻并沒有因此減少，支付寶（螞蟻金服）作為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)之一，在支付、基金、征信、新零售等等領(lǐng)域都有著龍頭老大的地位，正如王熙風說的，大有大的難處，當大哥也有著自己的麻煩，余額寶自我降額的很多并發(fā)事件，讓支付寶的潛在麻煩可能并不會?。?/p>

一是余額寶的核心競爭力喪失。對于余額寶自己來說，其最核心的競爭力就是T+O交易，隨時存取、隨時使用再加上高收益，但是現(xiàn)在余額寶的收益已經(jīng)下降到不足4個點，隨時存入的優(yōu)勢又變成了早上9點搶購，隨時支出雖然沒受到太大的影響，但在前兩個優(yōu)勢的喪失之后，余額寶對于大家的吸引力卻是明顯下降的，如今微信退出了零錢通，各家商業(yè)銀行的隨時可以交易的寶寶類基金也都不少，揮刀自宮后的余額寶除了之前的先發(fā)優(yōu)勢之外，幾乎也沒什么真正的競爭優(yōu)勢了，長期以往下去，失去競爭優(yōu)勢的余額寶如何能維持自己貨幣基金老大的地位，恐怕都會是一個難題。

二是引發(fā)的支付問題讓人頭疼。在2017年的最后一天，《中國人民銀行辦公廳關(guān)于調(diào)整支付機構(gòu)客戶各付金集中交存比例的通知》出爐，這個通知將備付金存管再次引到了公眾的面前，什么是備付金？就是你存入支付寶卻沒有用完的沉淀資金，這些錢在某種情況下可以看作你存在支付寶里面的資金，之前這筆錢一般被支付寶們存在了不同銀行的不同賬戶里面，支付機構(gòu)可以憑借這筆錢賺到不少的收益，隨著備付金的集中存管，這筆錢將不再被支付機構(gòu)自己隨便存儲，要被存入沒有利息的指定賬戶里面，然而引導用戶去購買余額寶等貨幣基金產(chǎn)品就曾經(jīng)被認為是繞開各付金集中存管的一種手段，如今，余額寶不能自動購買了，那么支付寶必須要面對的是自己賬戶里面那么多的各付金該怎么處理？直接上交集中存管，實在是舍不得，每天都會損失大量的利息收入，但是不交又不行，這對支付寶來說麻煩不小。

三是花唄、借唄的高杠桿麻煩還沒結(jié)束。1月初，支付寶旗下最大的信貸產(chǎn)品花唄、借唄傳出消息被監(jiān)管層所約談，之后就有網(wǎng)友反映自己的花唄、借唄被支付寶關(guān)閉，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)上的報道，重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司的注冊資金只有18億，重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司的注冊資金為20億，這也就是說，螞蟻旗下花唄、借唄主營公司的融資總額與資本金額的比例按照重慶銀監(jiān)局2 3倍的杠桿要求最多也只能做87 4億的生意，但現(xiàn)在螞蟻金服放貸的規(guī)模是接近3000億，這個高杠桿問題可以說是懸在花唄、借唄頭上的達摩克利斯之劍，這個問題到現(xiàn)在其實也沒有得到妥善的解決。

四是信用的麻煩又來了。在支付寶體系中，還有一個巨大的巨頭，這就是芝麻信用，作為互聯(lián)網(wǎng)征信的佼佼者，芝麻信用這些年在取得了令人矚目成績的同時，也時支付寶旗下一個經(jīng)常搗蛋的孩子，年初支付寶賬單所引發(fā)的用戶隱私問題就是芝麻信用協(xié)議所導致的，芝麻信用的身份在支付寶中就像《亮劍》中的李云龍一樣，其取得的戰(zhàn)功和犯下的錯誤幾乎是一樣多。如今，芝麻信用的敵人終于出現(xiàn)了，這就是中國互聯(lián)網(wǎng)的另一極騰訊，騰訊信用出現(xiàn)了，雖然有媒體報道說騰訊信用上線不到一天就又被下線，但是不可否認的是騰訊的信用體系真的來了，當年騰訊借助自身的社交網(wǎng)絡(luò)之利，用一個月就在支付市場以紅包為武器完成了支付寶十年的用戶普及，那么如今騰訊信用來了之后，芝麻信用是不是終于要面對敵手了呢？

基金、支付、信貸、征信可以說支付寶最近的麻煩一個都不比一個小.如何解決這些問題，估計需要馬云頭疼好一陣了。