P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

黃漢聶 鄭瑜 賴宛眉 郭芷晴 黎欣 袁樂兒

摘要：近年來，迅猛發(fā)展的P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)?；谛庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)來源分析，首先運(yùn)用層次分析法構(gòu)建出3個(gè)層次、10個(gè)子層次、39個(gè)具體指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，然后利用Matlab軟件計(jì)算得到具體指標(biāo)權(quán)重值。在實(shí)例研究環(huán)節(jié)，選擇較為大眾熟知的A平臺(tái)為對(duì)象，利用模糊層次分析法與“和積法”得到分?jǐn)?shù)和對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)，符合平臺(tái)的實(shí)際情況。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；層次分析法；模糊層次分析法

近些年.隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新型的金融借貸模式，呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的勢(shì)頭。但由于我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展起步較晚，平臺(tái)風(fēng)控技術(shù)尚不成熟，加之我國(guó)征信系統(tǒng)不完善以及政府監(jiān)管缺位，P2P平臺(tái)跑路等風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮，給部分投資者造成了重大損失，同時(shí)也給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來不安定因素。因此.我們迫切需要建立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。文章嘗試運(yùn)用定性與定量相結(jié)合，并輔助以實(shí)例檢驗(yàn)的方法。來構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并度量目前平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn).以達(dá)到有效的平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)即違約風(fēng)險(xiǎn)。是P2P平臺(tái)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn).具體是指獲得投資者資金的債務(wù)人沒有意愿或者沒有能力履行義務(wù)而無法及時(shí)償還借款所造成的違約事件致使平臺(tái)與投資者蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。無論何種情況引發(fā)的違約.都將啟動(dòng)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)備用金。

（二）管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)資金保障方式、資金分散度、墊付比例等方面管理不善造成資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為信息中介，是借貸個(gè)體之間的信息橋梁，因而以何種方式保障客戶的資金安全是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)能否安全有效運(yùn)營(yíng)的重要因素之一。在借貸雙方之間，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)需確保貸款客戶類型的多樣化，以規(guī)避貸款的風(fēng)險(xiǎn)損失；一旦發(fā)生逾期和違約，應(yīng)利用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金保障借款方的權(quán)益。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于決策人員和管理人員在知識(shí)層面存在缺失或者在經(jīng)營(yíng)方面出現(xiàn)失誤給P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)造成盈利下降的風(fēng)險(xiǎn)。在此過程中，內(nèi)部管理人員的市場(chǎng)判斷能力、法律知識(shí)水平、財(cái)務(wù)決策能力和經(jīng)營(yíng)決策能力都會(huì)不同程度影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，直接影響投資人的資金安全和平臺(tái)的正常盈利。

（四）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是依靠網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的虛擬化借貸系統(tǒng)，容易出現(xiàn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)類問題。國(guó)內(nèi)大部分平臺(tái)創(chuàng)立初期忽視信息系統(tǒng)的建設(shè).為犯罪分子利用系統(tǒng)漏洞開展各類犯罪活動(dòng)提供便利。另外，部分平臺(tái)外包開發(fā)系統(tǒng)，則可能面臨外包供應(yīng)商暗植系統(tǒng)后門、借機(jī)竊取平臺(tái)信息或進(jìn)行欺詐等風(fēng)險(xiǎn)。

二、P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的構(gòu)建

（一）構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型

構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型的關(guān)鍵在于選取具有行業(yè)代表性的指標(biāo)，在綜合考慮了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身的屬性及其資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)后，主要篩選了以下三類指標(biāo)作為模型準(zhǔn)則層：企業(yè)素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理。在準(zhǔn)則層下細(xì)分子準(zhǔn)則層，分別為：資金實(shí)力、人力資源（管理層）、市場(chǎng)地位、治理結(jié)構(gòu)、資金披露程度、資金保障模式、風(fēng)險(xiǎn)管理水平、盈利能力、償債能力、資產(chǎn)質(zhì)量。在子準(zhǔn)則層下再細(xì)分具體39個(gè)指標(biāo)作為方案層指標(biāo)。如表1所示。

其中，評(píng)價(jià)信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：正常償付比例、借貸壞賬率、借貸逾期率、借款平均逾期天數(shù)、借款人集中度等：評(píng)價(jià)管理風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：客戶資金存管模式、擔(dān)保模式、風(fēng)險(xiǎn)備用金比例、平臺(tái)墊付比例、資金分散度等；評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)份額、客戶服務(wù)能力、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率等；評(píng)價(jià)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：數(shù)據(jù)安全保障程度、技術(shù)投入率。

（二）構(gòu)造比較判斷矩陣

層次結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建出以后。通過比較判斷構(gòu)造判斷矩陣.并采用1-9個(gè)層次的標(biāo)度方法標(biāo)示同一個(gè)層次中不同指標(biāo)的相對(duì)重要性。

文章通過專家判斷法，對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)各項(xiàng)預(yù)警指標(biāo)的相對(duì)重要性進(jìn)行對(duì)比判斷。具體的判斷方法如下：專家對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分組.并確定不同指標(biāo)權(quán)重.每個(gè)指標(biāo)小組再依照兩兩指標(biāo)對(duì)比原則并按照相對(duì)比較標(biāo)度進(jìn)行賦值。該步驟需做n（n-1）/2次兩兩判斷，以保證相對(duì)合理的排序，最后再將每個(gè)小組設(shè)定的權(quán)重進(jìn)行討論.得出結(jié)果，最終總共得到14個(gè)判斷矩陣。

（三）計(jì)算權(quán)重，進(jìn)行一致性檢驗(yàn)

首先，計(jì)算權(quán)重。根據(jù)前文所得到的判斷矩陣.確定與判斷矩陣相對(duì)應(yīng)的特征向量，同時(shí)，計(jì)算出每個(gè)矩陣的最大特征值并進(jìn)行歸一化處理，以確定各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)值。表2為目標(biāo)層A對(duì)準(zhǔn)則層B的相對(duì)權(quán)重。

最后，進(jìn)行層次總排序。利用準(zhǔn)則層權(quán)重與其相對(duì)應(yīng)的子準(zhǔn)則層和方案層權(quán)重相乘的方法，就可以得到方案層指標(biāo)對(duì)于目標(biāo)層的權(quán)重。以企業(yè)素質(zhì)為例，該方案層指標(biāo)總排序計(jì)算如下：將企業(yè)素質(zhì)的方案層指標(biāo)的權(quán)重分別乘以企業(yè)素質(zhì)的子準(zhǔn)則層以及相對(duì)應(yīng)的企業(yè)素質(zhì)相對(duì)于目標(biāo)層的權(quán)重.最后得出具體指標(biāo)相對(duì)于總指標(biāo)的權(quán)重。同理，最終可以得到其他指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)值，并且經(jīng)一致性檢驗(yàn)，層次總排序同樣滿足一致性要求。

（四）構(gòu)建函數(shù)模型

根據(jù)上述方法可以計(jì)算得出各指標(biāo)的權(quán)重系數(shù).其計(jì)算結(jié)果可以構(gòu)建出如下評(píng)價(jià)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的函數(shù)模型：

通過上述模型可得，客戶資金存管模式對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)影響最大，而風(fēng)險(xiǎn)最小的是管理層人員的學(xué)歷水平。

以上模型為層次分析法所得到的簡(jiǎn)便算法。為保證指標(biāo)實(shí)際值選取的客觀科學(xué)性。后面的實(shí)例檢驗(yàn)將采用模糊層次分析法。

一般情況下，按照P2P網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低.將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)劃分為五個(gè)等級(jí)：優(yōu)良、正常、低度、中度、高度風(fēng)險(xiǎn)，警戒線級(jí)別可劃分為四等兩級(jí)，符號(hào)表示分別為：A-1、A-2、B、C、D。如表3所示。

三、基于模糊層次分析法的A平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警實(shí)例檢驗(yàn)

（一）A平臺(tái)的基本概況

A平臺(tái)成立于2012年，其注冊(cè)資本為3000萬.資本金規(guī)模為10000萬元.并于2015年12月18日正式在紐約證券交易所掛牌交易。同時(shí)，A平臺(tái)擁有大量高素質(zhì)的管理人員與服務(wù)人員，建立了相對(duì)健全的平臺(tái)保障模式，并引進(jìn)了FICO信用評(píng)分系統(tǒng)。

（二）分項(xiàng)評(píng)價(jià)

將模型各項(xiàng)指標(biāo)具體分為定性指標(biāo)和定量指標(biāo)兩大類并分項(xiàng)評(píng)價(jià)。

由專家與從業(yè)人員依據(jù)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)并結(jié)合實(shí)際情況對(duì)其定性指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果見表4。

根據(jù)該平臺(tái)2015年度財(cái)務(wù)報(bào)表與運(yùn)營(yíng)情況核定定量指標(biāo)實(shí)際值及定量指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值見表5。

根據(jù)表3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，即C，暫無風(fēng)險(xiǎn)。其他各類風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法依此類推。

（三）綜合評(píng)價(jià)

將模型中的3個(gè)因素子集看成是模型的單個(gè)因素，由相關(guān)權(quán)重形及各因素子集的評(píng)價(jià)結(jié)果，得出A平臺(tái)的綜合評(píng)價(jià)u：

根據(jù)表3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分?！癆平臺(tái)”風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別為“A-1”。即風(fēng)險(xiǎn)程度為“極低風(fēng)險(xiǎn)”。

四、結(jié)論

基于具有P2P網(wǎng)貸平臺(tái)特色的預(yù)警模型.通過層次分析法與模糊層次分析法得到平臺(tái)評(píng)價(jià)結(jié)果，得出以下研究結(jié)論：

（一）對(duì)平臺(tái)整體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響因素從大到小依次為風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、企業(yè)素質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)管理方面。最為重要的是資金披露程度：財(cái)務(wù)管理方面，權(quán)重最大的為償債能力，即平臺(tái)借款者整體信用狀況及平臺(tái)應(yīng)對(duì)能力；而企業(yè)素質(zhì)方面，影響最大的為注冊(cè)資本實(shí)繳比。

（二）在保證平臺(tái)數(shù)據(jù)真實(shí)性、及時(shí)性的前提下，在社會(huì)公眾及監(jiān)管兩方面推廣應(yīng)用P2P網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，有助于推動(dòng)P2P監(jiān)管機(jī)制的建立與完善。

需要說明的是.在模型的建立過程中，主要依據(jù)專家經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建判斷矩陣，主觀性較強(qiáng)。同時(shí)，在收集平臺(tái)數(shù)據(jù)方面，研究遇到了一定阻力：由于平臺(tái)信息披露機(jī)制沒有建立起來，研究所需的完整數(shù)據(jù)難以獲得，一定程度影響模型實(shí)證檢驗(yàn)。