“石油人民幣”：讓中國(guó)供需更多成為國(guó)際定價(jià)基準(zhǔn)

李成剛

作為上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)亮點(diǎn)，人民幣國(guó)際化再次邁出堅(jiān)實(shí)的一步—3月26日上海國(guó)際能源交易中心正式開(kāi)始了以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨業(yè)務(wù)。這是中國(guó)商品期貨走向國(guó)際化的第一次嘗試，它除了對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生直接帶動(dòng)作用外，也為我國(guó)其他商品期貨的國(guó)際化積累了經(jīng)驗(yàn)，使人民幣踏上了整個(gè)商品貿(mào)易乃至國(guó)際金融市場(chǎng)基準(zhǔn)貨幣的新臺(tái)階。即使僅對(duì)石油貿(mào)易來(lái)說(shuō)，人民幣結(jié)算也為“石油人民幣”的形成打開(kāi)了大門，使石油貿(mào)易的國(guó)際定價(jià)基準(zhǔn)更多地反映了中國(guó)的供需實(shí)際，開(kāi)啟了石油交易的新時(shí)代。

隨著中國(guó)“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn)，以及2016年10月1日國(guó)際貨幣基金組織（IMF）正式將人民幣納入特別提款權(quán)，人民幣國(guó)際化的腳步以前所未有的速度前行。在石油交易方面，作為能源消耗大國(guó)，中國(guó)石油進(jìn)口量占全球交易量的17%，僅以兩個(gè)百分點(diǎn)的差距排在美國(guó)之后，位居第二。但從石油定價(jià)權(quán)的角度看，中國(guó)基本沒(méi)有發(fā)言權(quán)，究其原因是人民幣不是石油的定價(jià)及結(jié)算工具，在國(guó)際石油供需關(guān)系的價(jià)格反映中，不能體現(xiàn)出中國(guó)的實(shí)際情況。

國(guó)際大宗商品的定價(jià)普遍是通過(guò)期貨市場(chǎng)而形成，石油也不例外，其價(jià)格形成決定于紐約商業(yè)交易所掛牌上市的WTI（美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油）和倫敦洲際交易所的原油期貨市場(chǎng)。而中國(guó)這個(gè)全球舉足輕重的原油消費(fèi)市場(chǎng)，在國(guó)際原油定價(jià)上只能被動(dòng)接受國(guó)際期貨市場(chǎng)所形成的最終價(jià)格。上海能源交易中心推出的以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨，使人民幣參與到原油價(jià)格的形成機(jī)制當(dāng)中，提升了我國(guó)在原油定價(jià)方面的話語(yǔ)權(quán)，為人民幣國(guó)際化打開(kāi)了新的局面。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球貢獻(xiàn)的力度提升，人民幣國(guó)際化的趨勢(shì)和進(jìn)程進(jìn)一步加快。據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年一季度，人民幣跨境收付金額合計(jì)3.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)87.5%，人民幣連續(xù)七年穩(wěn)居我國(guó)跨境收付第二大貨幣。到3月末，已有超過(guò)34.9萬(wàn)家企業(yè)和3踮家銀行開(kāi)展人民幣跨境業(yè)務(wù)，全球約137個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的境外銀行在境內(nèi)開(kāi)立即2s個(gè)同業(yè)往來(lái)賬戶。

不過(guò)，就國(guó)際現(xiàn)狀來(lái)看，目前人民幣仍不具備挑戰(zhàn)美元世界貨幣地位的能力。在國(guó)際結(jié)算貨幣職能方面，據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）的數(shù)據(jù)，2017年人民幣的交易使用率仍排在美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎和加拿大元之后位列世界第七，交易使用量不足2%;在全球外匯儲(chǔ)備方面，根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，2017年人民幣儲(chǔ)備排在美元、歐元、日元、英鎊等8種外匯儲(chǔ)備貨幣的第七位，占比不到1.2%，份額遠(yuǎn)落后于美元和歐元：在國(guó)際債務(wù)資本市場(chǎng)（固定收益市場(chǎng)）中，以美元交易的政府債券、城市債券和企業(yè)債券等份額位居第一，而以人民幣交易的固定收益產(chǎn)品交易額僅是美元的0.22%。由此可知，在國(guó)際貨幣體系中，人民幣與美元還存在巨大的差距，雖然人民幣的國(guó)際化程度不斷加快，但還不能成為美元的真正對(duì)手。以此考量“石油人民幣”對(duì)“石油美元”的挑戰(zhàn)，其現(xiàn)實(shí)意義也僅是對(duì)國(guó)際交易格局多了一項(xiàng)人民幣的選擇而已——中國(guó)僅是獲得了石油定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，但其比重和作用大小，仍只在入門級(jí)別。

人民幣取代美元成為世界貨幣的道路即遠(yuǎn)且難，即使人民幣通過(guò)自身努力躋身于世界貨幣行列，也面臨著漫長(zhǎng)的與美元共筑“二元貨幣體系”的過(guò)程?；诖爽F(xiàn)狀，伴隨著人民幣的崛起，在競(jìng)爭(zhēng)中面對(duì)美元和美國(guó)的打壓亦將成為常態(tài)，最近以來(lái)中美貿(mào)易摩擦的頻率、力度增加，已經(jīng)表明了這一因素在其中所發(fā)揮的負(fù)面作用。

對(duì)石油交易而言，人民幣作為計(jì)價(jià)單位參與到原油價(jià)格的形成機(jī)制之中，可以直觀地反映出中國(guó)原油市場(chǎng)的供需狀況，雖然在較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)上海能源交易中心還無(wú)法取代紐約商業(yè)交易所和倫敦洲際交易所成為原油定價(jià)的中心，但人民幣既然邁出了這一步，就一定會(huì)對(duì)原油區(qū)域性定價(jià)產(chǎn)生作用，形成國(guó)際原油價(jià)格構(gòu)成體系的新格局，迎來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)遇。