資本寒冬，誰能逆襲勝出？

2018年，是資本寒冬越來越冷的一年。業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年募資總額同比降幅超過50%，2018年三季度投資事件數(shù)量略微增加，但投資金額明顯縮水。創(chuàng)投圈不斷蔓延發(fā)酵的悲觀情緒，讓資本寒冬帶來的嚴(yán)峻形勢成為毫無爭議的共識。凜冽的資本寒冬里，誰能逆襲勝出？

回首近20年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮，從早中期的門戶網(wǎng)站、社交電商，到現(xiàn)在的移動化、數(shù)字化創(chuàng)業(yè)熱潮，互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)為創(chuàng)業(yè)者提供了持續(xù)不斷的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基因。每一輪創(chuàng)業(yè)浪潮中，機(jī)遇與風(fēng)險并存，從千團(tuán)大戰(zhàn)、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O到共享單車，新興創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展軌跡總是驚人的相似：從萌芽到充分競爭，再到寡頭壟斷、大浪淘沙，當(dāng)少數(shù)現(xiàn)象級獨(dú)角獸誕生的同時，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司卻逐漸淡出我們的視線。創(chuàng)業(yè)環(huán)境的快速變化，使內(nèi)部產(chǎn)業(yè)壓縮加劇，行業(yè)風(fēng)口轉(zhuǎn)瞬即逝，資本投資更趨謹(jǐn)慎。

這個世界唯一不變的，就是變化本身。在科技飛速發(fā)展、商業(yè)模式更迭速度越來越快的今天，以科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、以消費(fèi)升級開辟增長新動能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展是企業(yè)突破的不二法寶。

這個世界唯一不變的， 就是變化本身。在科技飛速發(fā)展、商業(yè)模式更迭速度越來越快的今天，以科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、以消費(fèi)升級開辟增長新動能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展是企業(yè)突破的不二法寶。

2018年是硬科技高速發(fā)展的一年。AI技術(shù)深入發(fā)展，應(yīng)用場景逐步落地，AI 領(lǐng)域獨(dú)角獸頻現(xiàn);芯片軟件等尖端科技國產(chǎn)替代引起政策及市場重視，芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司嶄露頭角;5G移動通訊技術(shù)在大規(guī)模商用前夕，助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)、開啟萬物互聯(lián)新時代;物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)又迎來一輪新浪潮，業(yè)內(nèi)預(yù)測2018年物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)將超過230億個，物聯(lián)網(wǎng)正逐步向工業(yè)制造、智能家居、智慧交通、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域融合滲透，帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展。

2018年也是消費(fèi)升級開辟新動能的一年。新零售戰(zhàn)場上新物種頻出，在部分盲目跟風(fēng)的無人貨架項(xiàng)目倒下后，新零售逐漸從狂熱走向理性，那些定位精準(zhǔn)、模式清晰、以科技賦能的商家成為最后的贏家;以拼團(tuán)社交電商模式迅速躥紅的拼多多，僅僅3年就躋身國內(nèi)電商三甲并赴美上市;年初試營業(yè)的瑞幸咖啡不到9個月的時間實(shí)現(xiàn)近1200多家門店布局;互聯(lián)網(wǎng)教育持續(xù)火爆，已誕生VIPKID、知乎和松鼠AI等獨(dú)角獸知名企業(yè);泛娛樂生態(tài)日益形成，但增速放緩，影視投資及游戲的火爆不再，文化及旅游跨界深度融合成為新風(fēng)口。

在資本寒冬叫囂塵上的2018年，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，那些在行業(yè)賽道深耕積淀、以科技賦能持續(xù)創(chuàng)新的企業(yè)逆勢蓄發(fā)，在2018年的寒冬不僅繼續(xù)俘獲資本的芳心，更是賺足了眼球和人氣。

創(chuàng)業(yè)邦（微信搜索：ichuangyebang）創(chuàng)立十一年來，緊跟經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展趨勢前沿，梳理提煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯和產(chǎn)業(yè)升級方向，洞察分析創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)投風(fēng)口機(jī)會，持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新成長企業(yè)，連續(xù)十年評選出年度“中國創(chuàng)新成長企業(yè)100強(qiáng)”榜單（以下簡稱“創(chuàng)業(yè)邦100強(qiáng)”），以創(chuàng)新能力、成長潛力、團(tuán)隊(duì)管理能力及連續(xù)六季度業(yè)績等為核心指標(biāo)進(jìn)行綜合評分，從數(shù)千家企業(yè)中甄選出100家最具潛力的創(chuàng)新成長企業(yè)。本次上榜企業(yè)廣泛分布在人工智能、新零售等九大行業(yè)，上榜行業(yè)排名前四：人工智能（19家）、新零售（16家）、教育（12家）、醫(yī)療健康（11家）。

人工智能

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)像第二次工業(yè)革命的“電”一樣，成為人類社會的重要基礎(chǔ)設(shè)施時，上一波技術(shù)創(chuàng)新的浪潮正在遠(yuǎn)去，新一輪人工智能革命開啟。

人工智能行業(yè)從2016年的啟動元年，到2018年的應(yīng)用爆發(fā)元年，已經(jīng)誕生了不少獨(dú)角獸企業(yè)。比如，成立于2014年的商湯科技，今年5月完成6.2億美元?C+輪融資，目前估值高達(dá)60億美元。市場對商湯科技的認(rèn)可，除了其技術(shù)，更重要的是其具有成熟的商業(yè)變現(xiàn)模式。

科技巨頭布局AI生態(tài)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)深耕垂直行業(yè)，前者已經(jīng)占據(jù)技術(shù)優(yōu)勢，后者提供行業(yè)痛點(diǎn)的解決方案，打造數(shù)據(jù)護(hù)城河。人工智能相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，不僅將帶動大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的升級，還將全面滲透金融、醫(yī)療、安防、零售、制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，應(yīng)用前景廣闊。中國處在人工智能發(fā)展早期階段，隨著算力的提升、政策的大力支持、大規(guī)模的資本支持、逐漸清晰的場景需求，人工智能有望繼續(xù)保持高速增長。

新零售

新零售是對人、貨、場三大零售要素的重構(gòu)，其實(shí)質(zhì)是利用技術(shù)推動全渠道融合和數(shù)據(jù)化運(yùn)營。2018年，新零售不斷加深，阿里系、騰訊系在線下零售版塊布局白熱化，線上業(yè)務(wù)與線下流量加速融合。阿里、騰訊通過資本紐帶、戰(zhàn)略合作等方式形成的兩大陣營，推動零售行業(yè)集中化趨勢加快：以盒馬鮮生、超級物種為代表的線下新零售門店快速擴(kuò)張;天貓“雙十一”整合全國20萬家線下資源和場景的新零售門店，形成覆蓋線上線下的立體購物場景網(wǎng)絡(luò)。阿里新零售目前已形成服裝百貨、電器、食品生鮮、餐飲為代表的四大版塊。

在資本寒冬叫囂塵上的2018年，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，那些在行業(yè)賽道深耕積淀、以科技賦能持續(xù)創(chuàng)新的企業(yè)逆勢蓄發(fā)， 在2018 年的寒冬不僅繼續(xù)俘獲資本的芳心，更是賺足了眼球和人氣。

本次上榜的16家新零售企業(yè)，融資額在10億元以上的有5家。其中，美菜網(wǎng)在由老虎環(huán)球基金、高瓴資本領(lǐng)投的新一輪融資中，至少籌集6億美元，估值約為70億美元，此輪融資是今年初創(chuàng)企業(yè)融資規(guī)模最大的項(xiàng)目之一。

新零售能有效解決線上流量衰竭及線下覆蓋半徑有限的痛點(diǎn)，迅速提升產(chǎn)業(yè)鏈效率，將成為未來零售業(yè)的主流業(yè)態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭的深度接入，將改變零售業(yè)先天割裂的行業(yè)格局，促進(jìn)行業(yè)集中度提升;人均收入及消費(fèi)升級的驅(qū)動，將加速未來垂直細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)態(tài)創(chuàng)新優(yōu)化，新零售業(yè)態(tài)將持續(xù)多元化。

教育

2018年，在線教育熱度持續(xù)升溫。由于教育專業(yè)性的局限，整體行業(yè)增量相對較小，但在線教育已經(jīng)顛覆了大家的傳統(tǒng)認(rèn)知，即“教育是一種慢行業(yè)”，優(yōu)質(zhì)教育品牌的培育期越來越短。如最近幾年崛起的學(xué)霸君、海風(fēng)教育、掌門1對1、火花思維等，其高速發(fā)展的能力進(jìn)一步激發(fā)了創(chuàng)業(yè)和資本對教育互聯(lián)網(wǎng)化的嘗試熱情。

由于線上模式突破線下發(fā)展的瓶頸，一些教學(xué)效果較好、產(chǎn)品體系完善、有望實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化擴(kuò)張的在線項(xiàng)目均獲得了資本的青睞，如在線課程、在線藝術(shù)陪練等。整體來看，2018年，STEM教育、素質(zhì)興趣、K12領(lǐng)域獲投數(shù)量較多。

互聯(lián)網(wǎng)教育從2013年進(jìn)入紅海后，增速驚人，短短5年時間，市場規(guī)模翻了近3倍，目前規(guī)模達(dá)到2800多億元。從教育細(xì)分領(lǐng)域來看，2018年K12市場表現(xiàn)突出，本次上榜的12家教育企業(yè)，有7家來自K12領(lǐng)域，其中，VIPKID僅用了5年時間便成長為估值超200億元的獨(dú)角獸。據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前K12在互聯(lián)網(wǎng)教育市場的占比僅有2.7%，隨著應(yīng)試教育背景下課外輔導(dǎo)的剛需持續(xù)走強(qiáng)、二胎政策帶來的人口紅利，未來K12市場仍將快速增長。預(yù)計(jì)到2020年，我國K12在線教育市場規(guī)模將達(dá)1100億元左右。

隨著教育大數(shù)據(jù)的不斷積累，教育覆蓋的信息將更加豐富和多元，基于不同用戶年齡、需求和興趣愛好，將衍生出更豐富的教育內(nèi)容。未來的互聯(lián)網(wǎng)教育將從大數(shù)據(jù)角度出發(fā)，進(jìn)一步提升AI賦能教育的發(fā)展速度，實(shí)現(xiàn)個性化內(nèi)容分發(fā)和針對性教學(xué)，釋放長尾市場的潛力。

醫(yī)療健康

醫(yī)療健康行業(yè)具有高投入、高風(fēng)險、長周期、高回報(bào)的特征，隨著互聯(lián)網(wǎng)及人工智能等技術(shù)的融合加速，“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”高速發(fā)展，催生大量創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)模式?！叭斯ぶ悄?醫(yī)療”解決方案逐步落地，國內(nèi)80多家企業(yè)將AI應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域，主要有醫(yī)學(xué)影像、病歷/ 文獻(xiàn)分析和虛擬助手場景布局等。

本次上榜的11家醫(yī)療健康類企業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、人工智能醫(yī)療、精準(zhǔn)醫(yī)療、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，平均融資規(guī)模超過7億元。成立于2015年的醫(yī)學(xué)影像人工智能公司——匯醫(yī)慧影，早前曾獲得英特爾投資和芯動能投資的戰(zhàn)略性投資，它將計(jì)算機(jī)視覺和深度學(xué)習(xí)技術(shù)應(yīng)用于醫(yī)療領(lǐng)域，率先實(shí)現(xiàn)人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的商業(yè)化，目前已經(jīng)與800多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)展開合作。

中國醫(yī)療基礎(chǔ)薄弱，資源分布不均，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療對解決傳統(tǒng)看病難、看病貴的痛點(diǎn)優(yōu)勢明顯，在密集的扶持政策與資本的推動下將獲得高速發(fā)展。那些掌握醫(yī)生和患者核心醫(yī)療資源、在流量業(yè)務(wù)規(guī)模方面持續(xù)領(lǐng)先并構(gòu)建了有效盈利模式的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，有望成為未來的獨(dú)角獸。

創(chuàng)業(yè)邦中國創(chuàng)新成長企業(yè)100強(qiáng)榜單解析

一 成立時間

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)業(yè)邦研究中心整理

從成立時間來看，上榜企業(yè)大多集中在5年以內(nèi)，合計(jì)占比80%，其中成立3年以下的早期企業(yè)24家;成立3～5年的發(fā)展中企業(yè)達(dá)到56家，占比超過五成。而在上榜企業(yè)中，也不乏高速創(chuàng)新成長的成立5年以上的成熟期企業(yè)，較2017年基本持平，共計(jì)20家。

二?地區(qū)分布

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)業(yè)邦研究中心整理

從地區(qū)分布來看，北上廣是創(chuàng)業(yè)邦創(chuàng)新成長100強(qiáng)的主產(chǎn)區(qū)，一線城市地位仍不可動搖。北京依舊是上榜企業(yè)中數(shù)量最多的地區(qū)，共計(jì)45家，占比接近五成，但較2017年來看，上榜企業(yè)數(shù)量下降15%，這說明其它地區(qū)創(chuàng)新成長企業(yè)不斷涌現(xiàn)，與北京的差距逐漸縮小。上海和廣東分別以20家和12家位列第二、三名，上海上榜企業(yè)較2017年有小幅提升，廣東基本持平。

值得關(guān)注的是，浙江和江蘇分別有7家和6家企業(yè)入選，較去年大幅度增長，與一線城市的差距逐步縮小。此外，福建、四川、湖北等地區(qū)也有企業(yè)上榜。

三?行業(yè)分布

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)業(yè)邦研究中心整理

從整體行業(yè)分布來看，人工智能上榜企業(yè)數(shù)量獨(dú)占鰲頭，達(dá)到19家，2018年是人工智能爆發(fā)元年，已經(jīng)出現(xiàn)了多只獨(dú)角獸企業(yè)。不僅如此，人工智能技術(shù)的不斷進(jìn)步，以及其在金融、醫(yī)療、零售等領(lǐng)域的滲透，為傳統(tǒng)行業(yè)帶來新一輪的升級。新零售、教育、醫(yī)療健康領(lǐng)域熱度不減，均有10家以上企業(yè)上榜。此外，文化娛樂和企業(yè)服務(wù)也分別有9家和8家企業(yè)上榜。

四?融資輪次

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)業(yè)邦研究中心整理

從融資輪次來看，有六成以上上榜企業(yè)分布在B輪及C輪，受資本加持的中后期企業(yè)商業(yè)模式較為成熟，競爭能力占據(jù)優(yōu)勢，能創(chuàng)造更高的價值，但盈利能力仍有待提高。上榜企業(yè)中A輪融資占比14%，這表明市場上仍存在不少優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，例如人工智能領(lǐng)域的項(xiàng)目，已經(jīng)具備一定的技術(shù)實(shí)力和良好的應(yīng)用落地模式，并開始服務(wù)具體客戶。D輪和E輪融資分別占比15%和10%，這部分企業(yè)已具有盈利能力，突破了發(fā)展瓶頸，融資主要用于更廣泛的業(yè)務(wù)布局和持續(xù)技術(shù)革新等。

五?融資金額

數(shù)據(jù)來源：創(chuàng)業(yè)邦研究中心整理

從最新一輪融資金額來看，上榜企業(yè)中，1～3億元的企業(yè)最多，占比38%;融資額在3～5億元、5～10億元和10億元以上的企業(yè)分布較均勻，分別占比14%、19%和19%;未披露融資的企業(yè)占比2%。